13 февраля 2009
Кэрри трейд – стратегия, популярная среди хедж-фондов и инвестиционных банков, сейчас становится все более распространенной среди розничных трейдеров на форексе. Некоторые форекс-брокеры предоставляют своим клиентам возможность торговать экзотическими валютами, такими как турецкая лира или южноафриканский ранд, которые отличаются весьма высокими процентными ставками. Эти экзотические валюты предоставляют рискованную, но высокодоходную возможность для кэрри трейдс.
Кэрри трейд это инвестиционная стратегия, которая основана на базовом арбитраже между процентными ставками. В любой сделке на валютном рынке вы одновременно продаете одну валюту и покупаете другую. Делая так, вы занимаете по одной процентной ставке, а инвестируете по другой. Кэрри трейд предполагает продажу валюты с низкой процентной ставкой и покупку валюты с высокой процентной ставкой.
Если вы покупаете пару британский фунт/японская иена (GBP/JPY), вы продаете фунт и покупаете иену. Трейдеры собирают процент по валютам, которые они покупают и платят процент по валютам, которые они продают. Покупая высокодоходную валюту и продавая низкодоходную, трейдер зарабатывает на разнице в учетных ставках. Например, ставка по новозеландскому доллару составляет 8.25%, тогда как процентная ставка по японской иена 0.5%, инвестор, который покупает пару новозеландский доллар/японская иена заработает на разнице в ставках 7.75%. Этот расчет не принимает во внимания плечо. При плече 1:5, процент составит 38.75% в год.
Между 2000 и 2007 годом любимой парой для заключения кэрри трейдс была пара NZD/JPY. Процентные ставки в Новой Зеландии росли, тогда как в Японии они оставались очень низкими. Ставка кредитования ЦБ Японии 0.5% является самой низкой среди промышленно развитых стран. Рост цен на сырье и анти-инфляционная политика Резервного банка Новой Зеландии привели к тому, что киви достиг недавно исторических максимумов.
Долгосрочный взгляд
Кэрри трейд традиционно является долгосрочной стратегией инвестирования, занимающей от шести месяцев до нескольких лет. Эта долгосрочная стратегия позволяет инвесторам не обращать внимания на краткосрочную рыночную волатильность. Кэрри трейд основаны на фондах, которые перетекают из стран, с валютами, по которым платятся низкие проценты в страны с высокодоходными валютами. Обычно высокодоходные валюты считаются высокорискованными инвестициями и ассоциируются с быстро растущими экономиками. Лучше всего позиционироваться в кэрри трейд в начале цикла ужесточения ставок по валюте, которую вы покупаете. Центробанк, повышая ставки, будет привлекать больше инвесторов, потенциально увеличивая стоимость валютной пары.
Во времена кризисов, например, как после террористических актов 11 сентября, инвесторы начинают искать «тихие гавани», инвестируя в такие валюты, как швейцарский франк. В такое время складывается «анти-кэрри» климат, фонды изымаются из высокодоходных валют.
Со стороны продаж.
Три основные валюты, в которых финансируются кэрри трейдс это американский доллар, японская иена и швейцарский франк. Новозеландский доллар, австралийский доллар и британский фунт являются основными валютами-реципиентами заемных фондов в последние годы. На рынке форекс процентные платежи производятся ежедневно, основываясь на вашей позиции. Ежедневно ваш брокер закрывает и заново открывает вашу позицию, процесс известный как ролловер. Ваш счет дебетуется или кредитуется в зависимости от овернайт-дифференциала в учетных ставках.
Возможность применения плеча к позиции это ключевой элемент для кэрри трейдс. Плечо, доступное на валютном рынке позволяет вам увеличивать во много раз процент возврата. При использовании плеча риск также увеличивается многократно. Кроме того, конечно же сохраняется большой риск того, что движения на валютном рынке приведут к тому, что вы потеряете прибыль, которую получили благодаря дифференциалу в учетных ставках.
Если, например, произойдет террористическая атака в Лондоне, то пара фунт/иена может легко упасть на 1.000 пипсов. Потенциал кэрри трейд позволяет генерировать прибыль в долгосрочной перспективе, но эта прибыль может исчезнуть за один день. Управление капиталом при таких сделках связано с диверсификацией их среди нескольких валютных пар и созданием корзины кэрри трейд.
Кэрри трейд с японской иеной.
Пара доллар/иена оказалась под прицелом всеобщего внимания, когда в 1995 году японская валюту пошла вниз. В течение предыдущих пяти лет Банк Японии постепенно снижал официальную дисконтную ставку с 6% до 0.5%, что позволило занимать иену за небольшой процент. С 1995 по 1998 год пара доллар/иена выросла с 80 до 147 иен за доллар. Рост волатильности пара был важным элементом в разворачивании кэрри трейд. В 1998 году, когда инвесторы построили огромные позиции кэрри по иене, финансовый кризис в России и коллапс долгосрочного управления капиталом вызвали рост волатильности на рынке. Хедж-фонды начали шкалировать свои плечевые позиции, а иена расти в цене.
Снижение учетных ставок в США, рост волатильности японской иены и швейцарского франка стали причиной, по которой доллар стал рассматриваться как объект спекуляций на разнице в учетных ставках. В скором времени мы, возможно, станем наблюдателями роста заимствований в долларах для кэрри трейд, что окажет давление на и без того слабую американскую валюту.
Экзотические валюты для кэрри трейд.
Экзотические валюты с высокой доходностью включают исландскую крону, бразильский реал, турецкую лиру, южноафриканский ранд, мексиканский песо и венгерский форинт. Брокеры чаще всего предлагают своим клиентам турецкую лиру, южноафриканский ранд и мексиканский песо.
Прежде чем начать торговать этими валютами, нелишне понять некоторые фундаментальные факторы, которые определяют их поведение. Далее мы рассмотрим этим факторы для некоторых основных валют, которые предлагают брокеры своим клиентам.
Турецкая лира.
Турецкая лира среди валют промышленно развитых стран предлагает самую большую учетную ставку. Базовая ставка овернайт Центробанка Турции в середине апреля этого года составляла 15.25%. Одна из популярных стратегий в 2007 году состояла в удерживании длинной позиции по паре лира/иена – т.е. спекулянты занимали японскую иену, чтобы купить турецкую лиру.
Рост интереса инвесторов к развивающимся рынкам привел к значительному экономическому росту в Турции в период с 2002 по 2007 год. Бурный рост ВВП в этот периоды поставил Турцию в один ряд с наиболее быстро развивающимися экономиками. Поддержанные Международным валютным фондом реформы, которые начались в 2001 году, позволили улучшить экономическую стабильность в стране. В январе 2005 года старая турецкая лира, находившаяся под сильным давлением инфляции была заменена новой лирой (произошла деноминация с отбрасыванием шести нулей). Перспектива вхождения Турции в ЕС и экономические реформы привели к росту иностранных инвестиций.
Однако турецкой экономике еще только предстоит преодолеть вызовы большого дефицита текущего счета и высокого внешнего долга. Лире также угрожают политическая нестабильность и глобальных кредитный кризис, который привел к снижению иностранных инвестиций.
Турция является членов Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), в которую входят 30 стран, принимающих принципы представительской демократии и свободного рынка. Турция также член группы 20 наиболее развитых стран мира. G2 состоит из 19 ведущих мировых экономик и ЕС.
Южноафриканский ранд
Южноафриканский ранд находится среди наиболее активно торгуемых валют развивающихся стран. Ставка овернайт Центробанка Южной Африки составляет 11%. В прошлом году он четырежды повышал ставки, чтобы ограничить потребительские затраты и снизить инфляцию.
Южная Африка обладает большими природными ресурсами и пользуется преимуществами мирового сырьевого бума. Однако высокий уровень безработицы, отсутствие инфраструктуры, большое количество инфицированных ВИЧ/СПИД представляют собой большие проблемы.
Хотя экономический рост в последние годы сильный, есть признаки того, что в 2008 году темпы экономического роста могут снизиться. Поддержку ранду может оказать тот факт, что в 2010 году в Южной Африке пройдет мировой чемпионат ФИФА по футболу.
Мексиканский песо.
Ставка овернайт Банка Мексики составляет 7.5%. Мексика является экономикой со свободным рынков, ее ВВП превышает 1 триллион долларов, если измерять его в паритете покупательной способности. Мексика занимает 13 место в мире по объему ВВП и является одним из ведущих экспортеров нефти. Мексиканская экономика ориентирована на экспорт, Мексика является одним из ведущих экспортеров и импортеров для стран Латинской Америки. Результатом этого является экономическая стабильность и рост иностранных инвестиций, мексиканский песо является одной из наиболее торгуемых валют в мире.
Хотя, как полагают, ФРС продолжит снижать ставки для стимулирования американской экономики, Центробанк Мексики будет удерживать ставки на существующем уровне, что может привести к увеличению разницы в учетных ставках для доллара и песо.
Заключение.
Ежедневные выплаты процента и возможность использования большого плеча делают кэрри трейдс увлекательным, но рискованным бизнесом для трейдеров. Эту тактику можно использовать в качестве дополнения к торговле на трендах. Экзотические валюты представляют хорошую возможность для диверсификации корзины.
Однако рост инфляции, волатильность на рынках, неопределенность, вызванная кредитным кризисом, ведут к угрожающему уровню нестабильности. Эти факторы отваживают инвесторов от рискованных развивающихся рынков.
Как видно на приведенных выше графиках, мексиканский песо лучше, чем турецкая лира и южноафриканский ранд пережил недавний кризис. Возврат аппетита к риску и снижение волатильности на рынках может вновь создать предпосылки для увеличения объемов кэрри трейдс.
© Dan Blystone
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Кэрри трейд это инвестиционная стратегия, которая основана на базовом арбитраже между процентными ставками. В любой сделке на валютном рынке вы одновременно продаете одну валюту и покупаете другую. Делая так, вы занимаете по одной процентной ставке, а инвестируете по другой. Кэрри трейд предполагает продажу валюты с низкой процентной ставкой и покупку валюты с высокой процентной ставкой.
Если вы покупаете пару британский фунт/японская иена (GBP/JPY), вы продаете фунт и покупаете иену. Трейдеры собирают процент по валютам, которые они покупают и платят процент по валютам, которые они продают. Покупая высокодоходную валюту и продавая низкодоходную, трейдер зарабатывает на разнице в учетных ставках. Например, ставка по новозеландскому доллару составляет 8.25%, тогда как процентная ставка по японской иена 0.5%, инвестор, который покупает пару новозеландский доллар/японская иена заработает на разнице в ставках 7.75%. Этот расчет не принимает во внимания плечо. При плече 1:5, процент составит 38.75% в год.
Между 2000 и 2007 годом любимой парой для заключения кэрри трейдс была пара NZD/JPY. Процентные ставки в Новой Зеландии росли, тогда как в Японии они оставались очень низкими. Ставка кредитования ЦБ Японии 0.5% является самой низкой среди промышленно развитых стран. Рост цен на сырье и анти-инфляционная политика Резервного банка Новой Зеландии привели к тому, что киви достиг недавно исторических максимумов.
Долгосрочный взгляд
Кэрри трейд традиционно является долгосрочной стратегией инвестирования, занимающей от шести месяцев до нескольких лет. Эта долгосрочная стратегия позволяет инвесторам не обращать внимания на краткосрочную рыночную волатильность. Кэрри трейд основаны на фондах, которые перетекают из стран, с валютами, по которым платятся низкие проценты в страны с высокодоходными валютами. Обычно высокодоходные валюты считаются высокорискованными инвестициями и ассоциируются с быстро растущими экономиками. Лучше всего позиционироваться в кэрри трейд в начале цикла ужесточения ставок по валюте, которую вы покупаете. Центробанк, повышая ставки, будет привлекать больше инвесторов, потенциально увеличивая стоимость валютной пары.
Во времена кризисов, например, как после террористических актов 11 сентября, инвесторы начинают искать «тихие гавани», инвестируя в такие валюты, как швейцарский франк. В такое время складывается «анти-кэрри» климат, фонды изымаются из высокодоходных валют.
Со стороны продаж.
Три основные валюты, в которых финансируются кэрри трейдс это американский доллар, японская иена и швейцарский франк. Новозеландский доллар, австралийский доллар и британский фунт являются основными валютами-реципиентами заемных фондов в последние годы. На рынке форекс процентные платежи производятся ежедневно, основываясь на вашей позиции. Ежедневно ваш брокер закрывает и заново открывает вашу позицию, процесс известный как ролловер. Ваш счет дебетуется или кредитуется в зависимости от овернайт-дифференциала в учетных ставках.
Возможность применения плеча к позиции это ключевой элемент для кэрри трейдс. Плечо, доступное на валютном рынке позволяет вам увеличивать во много раз процент возврата. При использовании плеча риск также увеличивается многократно. Кроме того, конечно же сохраняется большой риск того, что движения на валютном рынке приведут к тому, что вы потеряете прибыль, которую получили благодаря дифференциалу в учетных ставках.
Если, например, произойдет террористическая атака в Лондоне, то пара фунт/иена может легко упасть на 1.000 пипсов. Потенциал кэрри трейд позволяет генерировать прибыль в долгосрочной перспективе, но эта прибыль может исчезнуть за один день. Управление капиталом при таких сделках связано с диверсификацией их среди нескольких валютных пар и созданием корзины кэрри трейд.
Кэрри трейд с японской иеной.
Пара доллар/иена оказалась под прицелом всеобщего внимания, когда в 1995 году японская валюту пошла вниз. В течение предыдущих пяти лет Банк Японии постепенно снижал официальную дисконтную ставку с 6% до 0.5%, что позволило занимать иену за небольшой процент. С 1995 по 1998 год пара доллар/иена выросла с 80 до 147 иен за доллар. Рост волатильности пара был важным элементом в разворачивании кэрри трейд. В 1998 году, когда инвесторы построили огромные позиции кэрри по иене, финансовый кризис в России и коллапс долгосрочного управления капиталом вызвали рост волатильности на рынке. Хедж-фонды начали шкалировать свои плечевые позиции, а иена расти в цене.
Снижение учетных ставок в США, рост волатильности японской иены и швейцарского франка стали причиной, по которой доллар стал рассматриваться как объект спекуляций на разнице в учетных ставках. В скором времени мы, возможно, станем наблюдателями роста заимствований в долларах для кэрри трейд, что окажет давление на и без того слабую американскую валюту.
Экзотические валюты для кэрри трейд.
Экзотические валюты с высокой доходностью включают исландскую крону, бразильский реал, турецкую лиру, южноафриканский ранд, мексиканский песо и венгерский форинт. Брокеры чаще всего предлагают своим клиентам турецкую лиру, южноафриканский ранд и мексиканский песо.
Прежде чем начать торговать этими валютами, нелишне понять некоторые фундаментальные факторы, которые определяют их поведение. Далее мы рассмотрим этим факторы для некоторых основных валют, которые предлагают брокеры своим клиентам.
Турецкая лира.
Турецкая лира среди валют промышленно развитых стран предлагает самую большую учетную ставку. Базовая ставка овернайт Центробанка Турции в середине апреля этого года составляла 15.25%. Одна из популярных стратегий в 2007 году состояла в удерживании длинной позиции по паре лира/иена – т.е. спекулянты занимали японскую иену, чтобы купить турецкую лиру.
Рост интереса инвесторов к развивающимся рынкам привел к значительному экономическому росту в Турции в период с 2002 по 2007 год. Бурный рост ВВП в этот периоды поставил Турцию в один ряд с наиболее быстро развивающимися экономиками. Поддержанные Международным валютным фондом реформы, которые начались в 2001 году, позволили улучшить экономическую стабильность в стране. В январе 2005 года старая турецкая лира, находившаяся под сильным давлением инфляции была заменена новой лирой (произошла деноминация с отбрасыванием шести нулей). Перспектива вхождения Турции в ЕС и экономические реформы привели к росту иностранных инвестиций.
Однако турецкой экономике еще только предстоит преодолеть вызовы большого дефицита текущего счета и высокого внешнего долга. Лире также угрожают политическая нестабильность и глобальных кредитный кризис, который привел к снижению иностранных инвестиций.
Турция является членов Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), в которую входят 30 стран, принимающих принципы представительской демократии и свободного рынка. Турция также член группы 20 наиболее развитых стран мира. G2 состоит из 19 ведущих мировых экономик и ЕС.
Южноафриканский ранд
Южноафриканский ранд находится среди наиболее активно торгуемых валют развивающихся стран. Ставка овернайт Центробанка Южной Африки составляет 11%. В прошлом году он четырежды повышал ставки, чтобы ограничить потребительские затраты и снизить инфляцию.
Южная Африка обладает большими природными ресурсами и пользуется преимуществами мирового сырьевого бума. Однако высокий уровень безработицы, отсутствие инфраструктуры, большое количество инфицированных ВИЧ/СПИД представляют собой большие проблемы.
Хотя экономический рост в последние годы сильный, есть признаки того, что в 2008 году темпы экономического роста могут снизиться. Поддержку ранду может оказать тот факт, что в 2010 году в Южной Африке пройдет мировой чемпионат ФИФА по футболу.
Мексиканский песо.
Ставка овернайт Банка Мексики составляет 7.5%. Мексика является экономикой со свободным рынков, ее ВВП превышает 1 триллион долларов, если измерять его в паритете покупательной способности. Мексика занимает 13 место в мире по объему ВВП и является одним из ведущих экспортеров нефти. Мексиканская экономика ориентирована на экспорт, Мексика является одним из ведущих экспортеров и импортеров для стран Латинской Америки. Результатом этого является экономическая стабильность и рост иностранных инвестиций, мексиканский песо является одной из наиболее торгуемых валют в мире.
Хотя, как полагают, ФРС продолжит снижать ставки для стимулирования американской экономики, Центробанк Мексики будет удерживать ставки на существующем уровне, что может привести к увеличению разницы в учетных ставках для доллара и песо.
Заключение.
Ежедневные выплаты процента и возможность использования большого плеча делают кэрри трейдс увлекательным, но рискованным бизнесом для трейдеров. Эту тактику можно использовать в качестве дополнения к торговле на трендах. Экзотические валюты представляют хорошую возможность для диверсификации корзины.
Однако рост инфляции, волатильность на рынках, неопределенность, вызванная кредитным кризисом, ведут к угрожающему уровню нестабильности. Эти факторы отваживают инвесторов от рискованных развивающихся рынков.
Как видно на приведенных выше графиках, мексиканский песо лучше, чем турецкая лира и южноафриканский ранд пережил недавний кризис. Возврат аппетита к риску и снижение волатильности на рынках может вновь создать предпосылки для увеличения объемов кэрри трейдс.
© Dan Blystone
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter