3 декабря 2018 Stock-obzor.ru Анисимов Илья
Отчет очень сильный:
Операционные показатели:
Добыча нефти растет с начала года
Добыча газа аналогично
Производство нефтепродуктов
Интерактивный график операционных показателей (для просмотра с ПК):
Из баланса МСФО:
Капитал растет
Из отчета о прибылях и убытках МСФО:
За 9 месяцев 2018:
Выручка +39%
Операционная прибыль +91%
Чистая прибыль +96%
Интерактивный график отчета и прибылях и убытках (для просмотра с ПК):
Из отчет о движении денежных средств МСФО:
Компания генерирует большой свободный денежный поток
Финансовые показатели за 3-й квартал 2018 к 3-у кварталу 2017:
Ebitda +127%
Прибыль +155%
Чистый долг резко снизился
Интерактивный график Ebitda, прибыль, чистый долг (для просмотра с ПК):
Долговая нагрузка (Чистый долг/Ebitda)
Мультипликаторы
Дивиденды:
За 3-й квартал заплатят 22,26 р на акцию.
Итог
Отличный отчет одной из эффективных компаний нефтегазового сектора.
Прорывного роста добычи нефти и газа пока не наблюдается, но за счет эффективности работы и высоких цен на нефть в рублях компания показала прекрасные результаты.
Годовая дивидендная доходность около 8% на обычку и 11% на «преф», что в целом характерно для сектора.
До 2030 года Татнефть также предусмотрела три сценария роста капитализации. Базовый — при цене на нефть в $61/барр. и курсе 75 руб./$1 предполагает рост капитализации до $36 млрд (сейчас $23 млрд). При сценарии низких цен на нефть ($52/барр. и 80 руб./$1) компания видит свою стоимость к этому рубежу на уровне $31 млрд, при сценарии высоких цен ($78/барр. и 73 руб./$1) — $50 млрд.
К 2030 году Татнефть намерена увеличить добычу нефти до 38,4 млн тонн при 100%-ном восполнении запасов. Таким образом, добыча нефти в 2030 году вырастет по сравнению с 2017 годом на 33%. В 2018 году компания планирует добыть 29,3 млн тонн нефти, в 2019 году — 31,1 млн тонн. Однако к цели по добыче нефти не учитывают возможные ограничения в рамках ОПЕК+ (что подтверждено компанией).
В целом компания оценена справедливо, будущий рост добычи планируется всего на 30% на ближайшие 10 лет, при этом данный вопрос будет актуализироваться с учетом договоренности ОПЕК.
На капитализацию огромное влияние будут оказывать будущие выплаты (за 9 месяцев выплачивают 52 рубля и это 142% чистой прибыли МСФО). Остается неясным вопрос, будут ли в последующие годы платить дивиденды выше ЧП. В принципе это возможно, учитывая долговую нагрузку и свободный кэш.
https://stock-obzor.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Операционные показатели:
Добыча нефти растет с начала года
Добыча газа аналогично
Производство нефтепродуктов
Интерактивный график операционных показателей (для просмотра с ПК):
Из баланса МСФО:
Капитал растет
Из отчета о прибылях и убытках МСФО:
За 9 месяцев 2018:
Выручка +39%
Операционная прибыль +91%
Чистая прибыль +96%
Интерактивный график отчета и прибылях и убытках (для просмотра с ПК):
Из отчет о движении денежных средств МСФО:
Компания генерирует большой свободный денежный поток
Финансовые показатели за 3-й квартал 2018 к 3-у кварталу 2017:
Ebitda +127%
Прибыль +155%
Чистый долг резко снизился
Интерактивный график Ebitda, прибыль, чистый долг (для просмотра с ПК):
Долговая нагрузка (Чистый долг/Ebitda)
Мультипликаторы
Дивиденды:
За 3-й квартал заплатят 22,26 р на акцию.
Итог
Отличный отчет одной из эффективных компаний нефтегазового сектора.
Прорывного роста добычи нефти и газа пока не наблюдается, но за счет эффективности работы и высоких цен на нефть в рублях компания показала прекрасные результаты.
Годовая дивидендная доходность около 8% на обычку и 11% на «преф», что в целом характерно для сектора.
До 2030 года Татнефть также предусмотрела три сценария роста капитализации. Базовый — при цене на нефть в $61/барр. и курсе 75 руб./$1 предполагает рост капитализации до $36 млрд (сейчас $23 млрд). При сценарии низких цен на нефть ($52/барр. и 80 руб./$1) компания видит свою стоимость к этому рубежу на уровне $31 млрд, при сценарии высоких цен ($78/барр. и 73 руб./$1) — $50 млрд.
К 2030 году Татнефть намерена увеличить добычу нефти до 38,4 млн тонн при 100%-ном восполнении запасов. Таким образом, добыча нефти в 2030 году вырастет по сравнению с 2017 годом на 33%. В 2018 году компания планирует добыть 29,3 млн тонн нефти, в 2019 году — 31,1 млн тонн. Однако к цели по добыче нефти не учитывают возможные ограничения в рамках ОПЕК+ (что подтверждено компанией).
В целом компания оценена справедливо, будущий рост добычи планируется всего на 30% на ближайшие 10 лет, при этом данный вопрос будет актуализироваться с учетом договоренности ОПЕК.
На капитализацию огромное влияние будут оказывать будущие выплаты (за 9 месяцев выплачивают 52 рубля и это 142% чистой прибыли МСФО). Остается неясным вопрос, будут ли в последующие годы платить дивиденды выше ЧП. В принципе это возможно, учитывая долговую нагрузку и свободный кэш.
https://stock-obzor.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter