Прогнозы-2019 - спокойнее не будет

Финал 2018 года, да и в целом год, выдался довольно нервным. Не все надежды оправдались, не все планы осуществились. На смену году желтой земляной собаки идет год желтого земляного кабана. Многие опасения, ожидания и цели переносятся на следующие двенадцать месяцев. Мы входим в новый год со слабой нефтью и рублем, цели по экономике прежние – догнать и перегнать, ЦБ продолжает "заговаривать" инфляцию, которая не добралась до таргета. Санкции сохраняются - и ждем новых, в том числе по "делу Скрипалей". На Украине в марте пройдут президентские выборы, а Великобритания должна поставить точку в вопросе Brexit. Россиянам предстоит пережить повышение НДС и пенсионного возраста. Согласно опросу "Левада-Центра", практически две трети жителей России (64%) смотрят в наступающий год с надеждой, 62% опрошенных не исключают возможности коррупционных скандалов и отставок, 57% – экономического кризиса.

Чего ждут эксперты от предстоящего года? Каких достижений ждут от экономики и фондового рынка? На что надеются? Finam.ru попросил экономистов, политологов и рыночных аналитиков поделиться своими прогнозами.

Олег Реут,
эксперт Движения в защиту прав избирателей "Голос":

- Для российской внешней политики 2018 год стал годом упущенных возможностей. Было бы здорово хотя бы попытаться отказаться от стратегии "проиграли/выиграли". Ведь ничего нельзя выиграть сейчас, руководствуясь теми целями и двойными сплошными, с которыми Москва входила и продолжает входить в конфликты по всему мира.

Во внутренней политике было бы здорово начать дискуссии об эффективности властно-общественного диалога, о таких, казалось бы, безличных категориях, как "власть закона" и "правовое государство". В центр дискуссий стоит поставить вопросы не о том, как повысить эффективность диалога, написать и принять качественные законы, а о том, кто и как участвует в диалоге, на чём законы должны держаться и почему кто-то должен их по своей воле исполнять.

Стране и россиянам желаю честных выборов.

Андрей Верников,
заместитель генерального директора по инвестиционному анализу ИК "Церих Кэпитал Менеджмент":

- В первом квартале вряд ли цены на нефть будут высокими – трейдеры будут ждать мая, когда истечет срок исключений для стран, которые сейчас экспортируют нефть из Ирана. Никаких потрясения для пары доллар-рубль и евро-рубль я не жду в первом квартале. Боковая динамика будет в диапазоне 65,5-72. В 80 рублей за доллар я не верю. Евро будет в диапазоне 75 -81,8. Насчет дальнейшей динамики я ничего сказать не могу. Лично я поступаю просто: когда евро-доллар снижаются – я покупаю, а когда повышаются – я ничего не делаю, временно на счете появляются рубли. Для меня рубль не является валютой накопления. Традиционно власти решают экономические проблемы за счет девальвации рубля. Будет ли очередной масштабный обвал рубля сейчас или через три года для меня непринципиально. Я просто не люблю подобных сюрпризов. Доллар тоже не подарок – в 50-х годах прошлого века можно было купить большую новую машину за $4000 в США, а сейчас минимум надо $15000 на новый автомобиль. Но и зарплаты в США растут, и никаких масштабных обвалов с долларом не случается.

Думаю, что в конце первого квартала индекс РТС будет в районе 1100 пунктов (выше текущего значения). В данный момент есть технический сигал на покупку акций "Татнефти" ао. Какие сигналы появятся в первом квартале, мне неведомо.

Пожелания российскому ранку самые простое – чтобы Год Свиньи с инвесторами не поступил по-свински! Будем надежно удерживать в руках копилку-свинью чтобы она не разбилась!

Тимур Нигматуллин,
аналитик "Открытие Брокер":

- Новый год не начнется с "чистого листа". Думаю, все важные факторы 2018 года в том или ином виде сохранятся. Среди ключевых – споры США с КНР, повышение ставки ФРС, санкции США против РФ, инфляционный шок из-за повышения НДС, акцизов на топливо и прочих факторов и т.п. Впрочем, ожидается и ряд новых событий – фактическое начало реализации ранее анонсированных инфраструктурных госпроектов в РФ, ЕЦБ полностью свернет программу выкупа ABS и произойдет первое повышение базовой ставки, заседания ОПЕК и ОПЕК+, Завершение послаблений по санкциям на импорт иранской нефти для Греции, Индии, Италии, Китая, Тайваня, Турции, Южной Кореи и Японии; Саммит стран G20 в Осаке, Ожидаемое завершение строительства трубопровода "Северный поток-2", IPO Uber, Palantyr, Lyft, Pinterest, Rackspace, Slack, Airbnb, Sonos, Robinhood, Cloudflare, "Новапорт", дискаунтера "Да!".

Наши прогнозы на 2019 год: рост ВВП на 1,6%; инфляция 4,8%; реальные доходы +1,1% (т.е. ниже ВВП из-за жесткой политики ЦБ РФ и агрессивной позиции ФНС сокращающей долю теневых зарплат), по паре доллар/рубль ожидаем волатильного тренда на укрепление до конца года и в среднем по году значение вблизи 65, а по евро – вблизи 75. От нефти Brent ждем возвращения к $60 уже к концу 1 квартала, в среднем по году может усидеть и значения немного ниже $70. Мировая экономика замедлится до 3,5% г/г, США до 2,3% г/г, КНР до 6% г/г. Индекс Мосбиржи по итогам года не изменится, но инвесторы получат свои 4% годовых в виде дивидендов.

Евгения Войко,
доцент департамента политологии Финансового университета при Правительстве РФ:

- 2018-й показал, что возможности России по предоставлению альтернативной повестки исчерпаемы. Как и ранее, Москва в 2019 году будет стремиться вести точечную внешнюю политику, выстраивая отношения с теми, кто готов общаться, на двусторонней основе. Чуть более форсированной будет политика России на китайском направлении, куда планируется открыть газопровод "Сила Сибири". Это отчасти укрепит переговорные позиции России как с Пекином по сопряжению ЕАЭС и инициативы "Пояса и пути", так и в отношениях со странами Центральной Азии. Заметным событием станут президентские выборы на Украине, где позиции Порошенко слабы, но у альтернативных кандидатов поддержки будет еще меньше.

Эксперты Nomura, крупнейшей брокерской компании Японии:

Топ "серых лебедей" на 2019 год:

конец популизма;
падение цен на нефть до $20 за баррель;
большая встряска на рынках;
ренессанс Италии;
дефляция на развивающихся рынках;
возрождение юаня;
взлет глобального экономического роста;
дефляция в еврозоне;
сверхзвуковой рост инфляции.

Игорь Клюшнев,
начальник департамента торговых операций ИК "Фридом Финанс":

- Шоковым сценарием для 2019 года будет продолжение снижения. Это может произойти в случае, если ФРС реализует планы по трем повышениям ставки, а США и Китай не достигнут договоренностей. Это маловероятно и, думаю, что стоит ждать положительной динамики. Пауза в повышениях, о которой, считаю, Федрезерв сообщит в начале года, а также прогресс в переговорах США и Китая, вернут S&P500 выше отметки 2600 пунктов. А в дальнейшем индекс может приблизиться и к уровню 2800 пунктов, если замедление в США и в мире окажется менее существенным, чем ожидается.

Юлия Афанасьева,
преподаватель УЦ "ФИНАМ":

- Многие ожидают сложный год, кто-то говорит, что попахивает кризисом. По опыту, все сразу падать не может, а я стараюсь делать ставку на максимальное количество инвестиционных инструментов. Кстати, с возможностями моего брокера "ФИНАМ" для этого не требует больших ресурсов. А также для торговли на разных рынках, различными биржевыми инструментами мне не требуется множество счетов, а значит я экономлю время и меньше трачу на комиссионные издержки.

Рисовать сценарии, я не люблю. Я предпочитаю организовывать биржевую аналитику так, чтобы понимать, что делать как в случае роста рынка, так и в случае падения. Но по отдельным инструментам с удовольствием пробегусь. Нефть марки Brent находится в глобальном нисходящем тренд с 2008 года (сейчас около 90 долларов за баррель), на начало 2019 года - это единственный тренд, который вообще есть на сырье. А значит обновлять минимумы для сырья норма. Пусть вас не обманывают в 2019 году периодические стремительные росты, до пробоя указанного нисходящего тренда – они всего лишь коррекции. И именно поэтому росты будут организовываться спешно и также спешно сдуваться! Торгуя нефтью, важно помнить поговорку "против основного тренда становись на короткий срок". А основной тренд тут нисходящий!

Что касается нашей экономики, учитывая ситуацию, описанную по нефти, то ничего хорошего ждать не приходится. Киньте в меня камень, если экономика России, увы, по-прежнему не нефть.

Цели/таргеты по индексам российского фондового рынка и парам доллар-рубль, евро-рубль – для себя я не рисую. У меня все проще, я ищу стратегические точки, от которых могут начаться интересные движения. Так, например, индекс РТС может получить стимул к росту, пробив максимум 2018 года или опустившись к восходящему тренду декабря 2014 года (около 700 пунктов). Росту индекса Московской биржи тоже мешает сопротивление максимума 2018 года, а также индикатор может взять низкий старт от восходящих трендов 2014 года (около 2000-2100 пунктов) или 2008 года (около 1800 пунктов).

Стратегический восходящий тренд на паре доллар-рубль имеется с 2012 года, но лежит на уровне около 45 рублей. Вряд ли, учитывая выше сказанное, стоит надеется на коррекцию иностранной валюты к указанному тренду. Поэтому если вам необходимо приобрести валюту, стоит обратить внимание на сопротивления максимума 2018 года, и на локальный восходящие тренды 2018 года (около 67 рублей). Что касается евро, здесь опять же таки сопротивляется росту только пик 2018 года, если он устоит, то евро для разворота выберет одну из поддержек: восходящий тренд ноября 2018 года (около 75,5), или восходящий тренд октября 2017 года (около 72), или восходящий тренд ноября 2013 года (около 62). Прошу учесть, что трендовые линии меняются со временем! Ценовые уровни актуальны на ближайшие месяцы и даны лишь для ориентира.

И я желаю нашему рынку тренд. Не важно какой – растущий или падающий. Зарабатывать можно при любом направленном движении!

Наталия Орлова,
главный экономист "Альфа-Банка":

- Главным вопросом 2019 года остается, очевидно, дальнейшая стратегия действий администрации президента США. Промежуточные выборы показали, что позиции Дональда Трампа достаточно сильны – как мы писали ранее, результаты ноябрьских выборов стали одним из лучших результатов первых промежуточных выборов в США с 1994 года. Тем не менее, политическое противостояние в США нарастает. Если еще в 2002 году в США насчитывалось около 14 штатов, представленных в федеральных и локальных органах законодательной власти представителями как демократической, так и республиканской партий, то сейчас число таких штатов сократилось до 4. Иными словами, американская политика переходит в состояние позиционной борьбы между республиканцами и демократами, а значит реализация каких-либо инициатив что одной, что другой стороной выглядит проблематичной. Тем не менее, риски импичмента Трампа, судя по всему, ушли с повестки дня, а поляризация между Сенатом и Палатой представителей также дает Трампу шанс переложить в будущем ответственность на оппозицию. Демократы, в свою очередь, могут стать более сговорчивыми, чтобы не подорвать свои шансы на победу на следующих выборах. В целом, все выглядит в пользу того, что у Трампа остается достаточно возможностей для реализации своей линии в экономической политике, а это означает, что неопределенность, связанная с неожиданными политическими решениями текущего президента США, не уходит с повестки дня и останется одним из рисков 2019 года.

Галина Михалева,
председатель Гендерной фракции партии ЯБЛОКО, доктор полит. наук, профессор:

- Хочется надеяться в России на постепенную нормализацию, в первую очередь - на отказ власти от имитации выборов и устранение барьеров, позволяющих не допускать до них оппозицию. Очень хочется надеяться на потепление отношений с Западом.

Стране желаю вернуться к нормальной мирной траектории развития, отказаться от постимперского синдрома, сменить приоритет государства на приоритет развития человека. Обществу пожелание - стать более активным в отстаивании своих прав.

Александр Разуваев,
директор аналитического департамента "Альпари":

- Конечно, в стратегии обычно говорят о базовом сценарии. Однако, с моей точки зрения, очень вероятен сценарий негативный. Говорят, что 2019 – год Свиньи, но на самом деле 2019 имеет все шансы стать годом "медведя". Думаю, что 2019 год будет очень трудным или просто катастрофичным – мир ждет кризис сопоставимый с Lehman Brothers или даже хуже. С моей точки зрения, на американском рынке акций пузырь, в 2020 году мир с высокой вероятностью ждет рецессия. А перед ней почти всегда следует падение котировок акций. В рамках не базового, но негативного сценария, мы видим 1800-2000 пунктов по S&P. Brent может легко улететь на $30-35 за баррель. Индекс МосБиржи – 1500 пунктов. Если Банк России не будет вмешиваться в торги, что очень вероятно, что на фоне опять подешевевшей нефти котировки доллара достигнут минимум 80 руб., а евро с легкостью пробьет уровень 90 руб. В рамках данного сценария ЦБ, вероятно, пойдет на повышение ключевой ставки, которая вполне может достигнуть уровня 10-15%. Есть высокая вероятность, что 2019 год надо будет пережить, а правильней сказать, просто перетерпеть.

Сергей Дроздов,
аналитик ГК "ФИНАМ":

- Если говорить о российской экономике, то ее перспективы на ближайший год выглядят удручающе. Ставшее трендом повышение всевозможных акцизов, налогов и сборов, спад деловой активности, дорогие кредиты и девальвированный рубль ставят российский бизнес, работающий на внутреннем рынке, на грань выживания, вынуждая предприятия вместо развития новых проектов идти по пути оптимизации. Из-за чего рост отечественного ВВП, по моим оптимистичным оценкам, в 2019 году может составить от 0,5% до 1%, курс национальной валюты будет находиться в диапазоне 65-70 с возможным выходом к отметке 75 по отношению к доллару, а инфляция приблизится к двузначной отметке.

Марат Сафиулин,
управляющий Федеральным фондом по защите прав вкладчиков и акционеров:

- Российская экономика остается и, вероятно, останется зависимой от внешнеэкономической конъюнктуры. В последние месяцы эксперты все чаще говорят о некотором замедлении роста мировой экономики, что, скорее всего, окажет сдерживающее влияние на цены на основные экспортные товары Российской Федерации. К тому же наша экономика, по всей видимости, останется в ближайшие годы в зоне риска усиления санкций. Мы не ожидаем в 2019 году улучшения инвестиционного климата, возможности государства также будут ограничены.

К сожалению, глобальных положительных идей, которые могут изменить современную ситуацию на российском финансовом рынке, в настоящее время не наблюдается. Опять к сожалению, негативные новости превалируют: рост налогового бремени, рост инфляционных ожиданий, усиление роли государства в экономике, ухудшение инвестиционного климата т.д.

Виталий Манжос,
старший риск-менеджер "Алго Капитал":

- Мы не ожидаем сильного отклонения долларового индекса РТС в 2018 году. Скорее всего, он продолжит движение в средней части двухлетнего диапазона 950-1340 п. Рублевый индекс МосБиржи может обновить свой достаточно близкий исторический максимум (2501 п.). Это может состояться как в позитивном, так и в негативном сценарии. В случае сокращения санкционных рисков мы будем наблюдать его нормальный органический рост к новым максимумам. В случае же резкого ослабления рубля, торгуемые в российской валюте акции могут через некоторое время заметно подорожать в результате эффекта переоценки.

С технической точки зрения мы ожидаем в 2019 году движение валютной пары USDRUB в диапазоне 60-85 руб. Потенциально возможное движение курса доллара США в район 75-85 руб. представляет собой экстремальный сценарий. Он способен реализоваться в случае дальнейшего усугубления внешнеполитической напряженности и введения новых жестких санкций в отношении РФ.

На 2019 год хотелось бы пожелать нашему рынку новых качественных эмитентов, причем в разных секторах рынка.

Денис Иконников,
аналитик ИК QBF:

- В 2019 году фаворитами рынка будут акции с высокой дивидендной доходностью. В грядущем году средняя дивидендная доходность индекса МосБиржи достигнет исторически наибольшего уровня 7%. Большинство дивидендных выплат традиционно придется на май-июль, когда компании будут направлять своим акционерам годовые дивиденды. Целый ряд бумаг отметится рекордными дивидендами и дивидендной доходностью. Например, форвардная дивидендная доходность акций "Сбербанка" находится в диапазоне 8-10%. В связи с этим можно будет ожидать роста котировок бумаг к дивидендам в июне.

Не менее привлекательными останутся акции экспортоориентированных компаний, которые платят высокие дивиденды. В случае ввода нового пакета западных санкций против РФ ожидается существенное ослабление рубля по типу ситуации в апреле и августе 2018 года. В связи с этим экспортоориентированные компании получат дополнительную выручку в рублях. Во втором полугодии 2019 году можно будет присмотреться к рублевым облигациям в случае, если ЦБ РФ начнет смягчение монетарной политики.

Российскому фондовому рынку в 2019 году желаю рынку стойкости и роста, а инвесторам - терпения и мудрости.

Алексей Тимофеев,
президент НАУФОР:

- 2018 год стал рекордным и в качественном, и в количественном отношении по привлечению инвесторов на фондовый рынок. Мы добились большого перелома в этом вопросе. В следующем году тенденция сохранится, несмотря на рыночные условия. 2019 год может стать даже более эффектным.

Желаю окончательного перелома в деле привлечения розничных инвесторов, это может случиться в следующем году, у нас не останется сомнений на тот счет, произошло это или нет, не останется сомнений в интересе внутреннего инвестора к фондовому рынку. Это очень важно для его развития и его качества.

Эксперты Российской экономической школы (РЭШ):

- Четыре события, которые могут ожидать экономику России в 2019 году. Во-первых, введение новых жестких санкций в отношении России – санкции со стороны США и европейских стран. Зона риска – события вокруг Украины, обвинения во вмешательстве в выборы, новые шпионские скандалы. Наталья Волчкова, профессор РЭШ, директор по прикладным исследованиям Центра экономических и финансовых исследований и разработок: "Стоит ожидать второго этапа санкций в связи с инцидентом в Солсбери. Решение администрации Трампа может оказаться даже хуже, чем ожидалось еще месяц назад, из-за конфликта в Азовском море. Если в пакет санкций включат меры, касающиеся функционирования банковского сектора страны, то экономические последствия могут быть очень значительными".

Во-вторых, эффект от замедления роста мировой экономики. Среди глобальных тенденций: различные дезинтеграционные процессы, усиление протекционизма, разворачивающаяся торговая война США с Китаем и другими странами. Евросоюзу же в будущем году предстоит бороться со сворачиванием программы количественного смягчения, долговым кризисом в Италии и последствиями Брекзита.

В-третьих, эффект от повышения НДС. С 1 января 2019 года НДС повысится с 18 до 20%, что, может привести к небольшому росту инфляции и замедлению роста ВВП. Поэтому скорее всего не произойдет и снижения ключевой ставки ЦБ, которая в последний раз была поднята 14 декабря.

В-четвертых, изменения из-за налогового маневра - переход от налога на экспорт к налогам на добычу полезных ископаемых и на дополнительный доход. "Это делает цену на топливо в России гораздо более чувствительной к изменениям нефтяных котировок. Рост цен на нефть на мировом рынке, который прежде нивелировался внутри страны экспортным налогом, теперь будет в большей степени транслироваться в цены на топливо внутри страны. В 2018 году потребители бензина это очень хорошо почувствовали – а в следующем эффект может быть даже более значительным, что чревато ростом социальной напряженности", – говорит Наталья Волчкова.

Аналитики "Промсвязьбанка":

- Мы рассчитываем на возвращение мировых рынков к росту в первом полугодии 2019 года, но достаточно консервативны во взглядах на вторую половину 2019 г. Схожий взгляд у нас и на рынок нефти: мы ждем, что средняя цена на нефть марки Brent в 2019 году составит 60 долл./барр., однако пессимистичны относительно второго полугодия 2019 года, опасаясь ухода котировок к 50 долл./барр. на фоне замедления роста спроса вслед за мировой экономикой и профицита предложения на рынке.

Мы считаем, что позитивная динамика денежных потоков ключевых "фишек", высокая дивидендная доходность и точечный характер санкционного давления будут способствовать временному возобновлению роста индекса МосБиржи. Целевой ориентир по индексу МосБиржи на 2019 год мы устанавливаем на отметке в 2640 пунктов, причем считаем, что достижение его вероятно именно в течение года. А вот на конец 2019 года у нас сформирован, в первую очередь, по внешним причинам, достаточно негативный взгляд. С осторожностью мы смотрим и на позиции рубля по отношению к доллару: в начале года видим некоторый потенциал для локального укрепления российской валюты (в первом квартале и в ближайшие месяцы видим рубль в районе 63-65 руб/долл.), но в базовом сценарии со 2 -го кв. мы ожидаем начала постепенного возвращения давления на рубль с целью на уровне выше 70 руб./долл. к концу года. В 2019 году средняя цена на нефть марки Brent составит около 60 долл./барр.

Аналитики "АТОНа":

- Решение ОПЕК+ сократить добычу на 1.2 млн барр. в сутки в 1П19 в сочетании с антииранскими санкциями является мощным поддерживающим фактором для цен на нефть в 2019 году, который вдохнул оптимизм на рынок нефти. В связи с этим мы позитивно оцениваем перспективы цен на нефть в 2019, и в наших моделях закладываем цену Brent $70/барр. Сильный рост добычи нефти в США на фоне устранения узких мест на местных трубопроводах и замедление роста спроса на нефть в мире – два основных риска, которые будут влиять на цену на нефть в следующем году. Еще один риск – укрепление доллара США к корзине мировых валют. При этом мы ожидаем, что рублевая цена Brent составит 4.5 тыс руб./барр., что значительно ниже исторического пика, наблюдавшегося в октябре 2018 (5.5 тыс руб./барр. +), но все еще выше текущего спота.

Наш прогноз по нефти ($70 за баррель Brent в 2019) предполагает, что внешний фон для рубля должен быть позитивным. Тем не менее риск санкций может стать долгосрочным негативным драйвером для российских активов в долгосрочной перспективе, что скорее всего ограничит любое значимое укрепление рубля. Мы ожидаем, что российская валюта будет колебаться в диапазоне 65-70 руб. за доллар США.

Риски новых антироссийских санкций не ушли с радаров и будут продолжать оказывать давление на российский рынок в течение 2019 года. Следующий этап, который включает в себя второй раунд санкций, связанных с делом Скрипалей, вероятно, заявит о себе только в конце 1 квартала 2019 года. На данном этапе мы считаем, что катастрофические меры – включение ведущих банков в SDN лист, запрет на экспорт нефти и запрет на операции со старым и новым суверенным долгом – маловероятны.

Итоги-2018 - чемпионат и немного нервно

Картина уходящего года была соткана из огромного числа самых разных событий, воодушевляющих и печальных, логичных и невероятных. Согласно данным "Яндекса", главными событиями, которые интересовали россиян, были Чемпионат мира по футболу, зимняя Олимпиада в Пхенчхане, пожар в ТРЦ "Зимняя вишня" в Кемерове, бой Нурмагомедова и Макгрегора, президентские выборы в России, Лига наций УЕФА, повышение пенсионного возраста, нападение на колледж в Керчи, отравление Скрипалей, катастрофа Ан-148 в Подмосковье.

Если говорить о социально-экономическом фоне, то после избрания Владимира Путина на новый президентский срок (поддержка почти 77% проголосовавших) самым амбициозным его заявлением стал новый "майский указ", согласно которому Россия за шесть лет должна войти в число пяти крупнейших экономик мира, а самыми громкими и дискуссионными решениями властей оказались повышение пенсионного возраста и НДС, закон о самозанятых и соглашение с нефтяниками по сдерживанию цен на бензин. Рынки запомнят торговые войны, новые соглашения ОПЕК+, переход ЦБ к циклу повышения ставок, две волны антироссийских санкций и угрозы в отношении госдолга РФ и многое другое.

Finam.ru спросил экономистов, политологов и рыночных аналитиков о том, чем им запомнится 2018 год, какими достижениями и разочарованиями.

Олег Реут,
эксперт Движения в защиту прав избирателей "Голос":

- Современное российское общество усложняется. Властно-общественные отношения становятся столь сложны, что становится всё труднее сформулировать внятные, непротиворечивые и относительно легкореализуемые идеи, как улучшить жизнь. Методы, которыми власть последний год управляла общественно-политическими отношениями, не успевают за развитием их сложности. Заканчивающийся год доказал, что вышеперечисленные проблемы усугубляются дополнительными обстоятельствами, которые снижают вероятность того, что "сверху" будет задумано и реализовано нечто достойное называться реформами.

Евгения Войко,
доцент департамента политологии Финансового университета при Правительстве РФ:

- В отличие от предыдущих лет в России уходящий 2018-й запомнился скорее преобладанием внутренней повестки над внешней. Во внутренней - и президентские выборы в России, и пенсионная реформа, и выборы в Приморье, борьба с самозанятыми, серия коррупционных скандалов в регионах, и интернет-разоблачений местных чиновников. Внешний контекст был в целом стабильным со знаком "минус" (за исключением Чемпионата мира по футболу). Все события, которые можно здесь вспомнить касаемо России, вписываются в общую логику, выстроенную еще в 2014 году.

Среди достижений я бы назвала (в произвольном порядке) подписание Каспийского соглашения, которое стало компромиссным для России, но в то же время основные ее интересы на Каспии были соблюдены. Также Чемпионат мира по футболу, возможность проведения которого в начале 2018 года в связи с раскруткой дела Скрипалей была неочевидна. Событие, имевшее внешнеполитический эффект - открытие Крымского моста. Разочарования - неспособность России продвигать свою повестку и отстаивать интересы на кулуарном уровне (Олимпиада в Южной Корее, сохранение санкционного режима). Ухудшение информационного фона вокруг российско-белорусских отношений, что способствовало появлению в СМИ прогнозов о чуть ли не закате Союзного государства. Игнорирование западными странами российского вклада в итоги Первой мировой войны и сдержанную дипломатическую реакцию на это из Москвы.

Андрей Верников,
заместитель генерального директора по инвестиционному анализу ИК "Церих Кэпитал Менеджмент":

- Год запомнился ралли на американском фондовом рынке, а в конце года началось "антиралли" (после пробития вниз уровня 2600 пунктов по индексу S&P500). В скобках скажу, что американские инвестдома не спешат понижать оценки по этому индексу на 2019 год. Прогнозы у них выше 2900 пунктов. Также конец года запомнится феерическим снижением цен на нефть. Я вообще сомневаюсь, что цены на нефть можно прогнозировать, но поговорить о тенденциях всегда интересно. Что касается экономики…. В июле 2016 года я записал видеоролик "Экономика пойдет в рост, но жизнь легче не станет". Главная мысль в том, что и экономика может в рост пойти, и цены на нефть вырасти, но легче народу жить не станет. Собственно, мы это сейчас и видим в последние четыре года по реальным доходам населения. Почему так происходит? Ну, прежде всего, власть контролирует электоральный процесс, поэтому задача, чтобы народ стал жить лучше, не стоит первой в повестке дня. Общество постепенно просыпается, и это пробуждение будет оказывать влияние на процессы, происходящие в стране в 2019-2020 году. Мы уже видели массовые протесты жителей против свалок и против экспорта мусора из Москвы. Я думаю, на экономику будет влиять ожесточающаяся политика ФРС – вряд ли цены на сырьевые товары будут высокими.

Александр Абрамов,
профессор кафедры фондового рынка и рынка инвестиций ГУ-ВШЭ:

- Если говорить о США, то это достижение неплохих экономических показателей и устойчивого роста за счет налоговой реформы. Хорошо, что они нашли в себе мужество повысить ставку ФРС и начать осторожно сокращать баланс ФРС, это значит, что они сохраняют рычаги управления своей финансовой системой. Но в 2019 г. США вступают с рисками волатильности рынка, увеличившегося дефицита бюджета и ожиданиями рецессии. Заключение соглашения с Китаем, если оно случится в 2019 г., отсрочит наступление рецессии, что очень нужно Трампу, но вряд ли поможет ее избежать.

В Европе произошло важное событие - они, наконец, остановили количественное смягчение без явных проблем с банками и средиземноморскими странами. Дальше они пойдут по пути США в повышении ставок и сокращении баланса ЕЦБ, но вероятно, очень медленно. Это позволит Европе более-менее спокойно пережить надвигающуюся рецессию, если она только не создаст себе проблем с политикой в ряде стран.

Китай всеми силами будет бороться с замедлением и с радостью пойдет на новое торговое соглашение с США, дающее США некоторые и неочевидные преимущества.

В России в 2018 году состоялись президентские выборы, началась новая волна государственного дирижизма в экономике. Санкции становятся все более разнообразными и несинхронизированными во времени, что затрудняет осуществлять политику приспособления к ним. На этом фоне в ближайшие годы не удастся восстановить темпы роста на уровне 2,5-3%, это будет вести к росту конфликтов в разных сферах. Во второй половине 2019 года могут принять ИПК, но серьезных изменений в ситуацию на фондовом рынке это не принесет.

На мой взгляд, в России достижение - это бюджетное правило, сбалансированность бюджета, рост золотовалютных резервов, есть некоторые результаты в импортозамещении. Проблемы - пенсионная реформа, повышение ставки НДС, повышение уровня неопределенностей в бизнесе и просто у людей. И главное, пожалуй, паническая боязнь реальных шагов по улучшению инвестиционного климата из-за опасений расшатать стабильность в стране.

Тимур Нигматуллин,
аналитик "Открытие Брокер":

- Уходящий год, в целом, был чуть более насыщенным на события, чем большинство предыдущих за последние 10 лет. В России ключевыми событиями стали подкосившие на 20% рубль санкции (весенние против "РУСАЛа" и осенние пакетов Госдепа и Сената США против российской экономики в целом), немного поддержавший экономику и потребление Чемпионат мира по футболу 2018, грозящее инфляционным шоком и ростом безработицы повышение НДС и пенсионного возраста, сокращающая пенсионные накопления и потребительскую уверенность очередная заморозка накопительной части пенсии, выборами президента РФ. Менее значимыми, но важными событиями стали перестановки в правительстве, ликвидация Резервного фонда, работа "бюджетного правила", пропорциональный надзор банков, сокращение беспошлинного порога ввоза посылок по инициативе российских ритейлеров электроники, отмена роуминга у мобильных операторов, ужесточение закона "О торговле" с точки зрения бизнеса FMCG ритейлеров, замедляющая экономику и давящая на реальные доходы жесткая монетарная политика Банка России борющегося с многочисленными источниками инфляции.

Среди глобальных событий вспомню перманентный валютный кризис в развивающихся странах, предвещающие кризис через 1-2 года первые признаки уплощения и будущего инвертирования кривой доходности гособлигаций США вслед за повышением ставки ФРС, торговые войны Трампа, перманентный бюджетный и структурный кризис в Европе, исторические максимумы на рынке США после налоговой реформы Трампа и исторически рекордные темпы падения капитализации перегретых акций к концу года.

Игорь Клюшнев,
начальник департамента торговых операций ИК "Фридом Финанс":

- Высокая волатильность – главные слова для описания динамики американского рынка в уходящем году. К 25 декабря S&P500 теряет 12% с начала года и 20% от максимумов 2018-го. Учитывая, что в декабре обновление минимумов было наиболее стремительным, то спад, конечно, запомнится.

Четыре повышения ставки ФРС, торговые войны Трампа и рекордные прибыли американских компаний – это и главные темы года уходящего, и исходные данные для 2019-го. После столь агрессивного повышения я жду паузы от ФРС. В случае, если экономика США будет существенно замедляться, я допускаю, что в следующем году Федрезерв может вообще ни разу ставку не повысить. Торговое соглашение между США и Китаем станет главной темой первых месяцев 2019-го. Думаю, что страны смогут достичь договоренности, заметно, что они к этому стремятся. Замедление темпов роста корпоративных прибылей также будет в фокусе инвесторов. В рынке это уже в некоторой степени заложено, поэтому сезоны отчетов могут положительно повлиять на динамику индексов.

Галина Михалева,
председатель Гендерной фракции партии ЯБЛОКО, доктор полит. наук, профессор:

- Этот год стал печальным завершением ряда процессов в России. В политической сфере, очевидно, ужесточились меры против всех недовольных режимом - это преследования за перепосты в интернете и запреты митингов, концертов реперов, политические процессы против Тетиева, Дмитриева, Серебренникова, массированная пропаганда на ТВ, милитаризация. Важно было выражение недовольства граждан, выразившееся в голосовании за любого кандидата, кроме представителя власти на региональных выборах. В социальной сфере - повышение пенсионного возраста, в Москве - платы за парковки, наступление застройщиков, т.е. ограничение социальных прав граждан... В экономике - спад роста и санкции. Во внешней политике продолжение военных действий в Сирии, конфронтация на грани войны с Украиной, ухудшение отношений с Белоруссией. Кризисные явления во всех сферах жизни не уравновешиваются небольшими изменениями, например - декриминализацией статьи 282. Явно увеличилась роль силовиков во всех сферах жизни. Самое худшее - это нормализация представления в возможности войны.

Александр Разуваев,
директор аналитического департамента "Альпари":

- Уходящий 2018 год для России и мира был не самым простым, но в целом достаточно успешным. На фоне конфронтации с Западом Владимир Путин легко выиграл президентские выборы. Инфляция точно совпала с таргетом Банка России в размере 4%, экономический рост 1-2%. Дешевый рубль и дорогая нефть обеспечили хороший финансовый результат для бюджета и нефтяных компаний. На фоне продолжающегося геополитического давления не самый плохой результат.

Главным событием 2018 года в России стал чемпионат мира по футболу. Те, кто поставили на футбольную сборную России, вероятно, заработали очень неплохие деньги. На подготовку к чемпионату из федерального и региональных бюджетов потратили 688 млрд рублей ($11 млрд). Еще 198 млрд рублей ($3 млрд) вложили частные инвесторы. Экономический эффект оценивается в 952 млрд рублей: на этапе подготовки к чемпионату, начиная с 2013 года, это прямые инвестиции и операционные расходы, а непосредственно во время мундиаля – туристическая прибыль, которая составляет около 200 млрд рублей. Правда, в пересчете на ВВП, суммарный эффект от чемпионата составил всего 1% национальной экономики. Причина проста – российская экономика слишком велика, 1-2 место в Европе, шестая в мире. Президента и правительство много ругали за пенсионную реформу, однако, это неизбежное зло. Общий тренд всех крупных экономик. Владимир Путин лишний раз подтвердил, что является сторонником сильного государства и либеральной экономики.

Андрей Мовчан,
директор программы "Экономическая политика" Московского Центра Карнеги:

- В 2018 году китайские ученые получили полноценное потомство двух однополых мышей. Пока это первый опыт, у двух самок потомство получилось вполне, у двух самцов – не очень, но главный результат достигнут: для продолжения рода больше не нужны два пола. Это открытие (скорее даже – изобретение) обещает перевернуть социальную жизнь будущего: множество однополых пар получат возможность иметь не только "социально", но и генетически своих детей, основной фактор "неполноценности" однополой пары, необходимость в невидимом (или – видимом) третьем отпадает для женщин и существенно сокращается для мужчин. Это даст мощный толчок дальнейшему развитию понятия семьи как юридического и экономического союза двух (или большего количества?) людей произвольных полов. Эпоха (точнее – вся история) брака как союза только мужчины и женщины подходит к концу. Однополое деторождение будет фактором роста генетически предопределенного влечения к своему полу (эти гены будут передаваться потомкам), антагонизм между полами так же усилится – ведь больше для главного дела жизни – деторождения – не нужно будет терпеть представителя другого пола ни в жизни, ни в постели, ни в генах своего ребенка. Различия между полами будут стираться дальше (они уже сейчас стираются), но будут появляться и однополые сообщества, и возможно – целые государства и/или нации будут в какие-то моменты истории состоять из людей одного пола. Мир будет другим – и одно из начал этому положено в 2018 году. Дальше…

Виталий Манжос,
старший риск-менеджер "Алго Капитал":

- Год запомнится следующими событиями:

Резкая апрельская просадка рынка акций и рубля на фоне введения американских санкций против РФ.
Удачная двухходовая комбинация со стороны США, которая позволила "сбить" цену на нефть на треть за пару месяцев. Сначала весь мир нарастил добычу нефти под предлогом замещения выбывающих иранских объемов. После этого было введено формальное нефтяное эмбарго против Ирана, которое пока не препятствует ему продавать свою нефть. В результате мы имеем низкие цены и переизбыток предложения на ближайшие несколько месяцев.
Повышение пенсионного возраста и увеличение финансовой нагрузки на граждан страны. Это разочарование.

Юлия Афанасьева,
преподаватель УЦ "ФИНАМ":

- Не могу сказать, что 2018 год не запомнился мне чем-то особенным. Фондовому рынку меня трудно удивить чем-то после 2008 года. Резкие движения на санкциях или из-за торговых войн на рынке вполне сравнимы по характеру с событиями, которые я переживала и торговала еще десять лет назад. Характер торгов 2018 года не потребовал от меня каких-то экстремальных решений, как в 2014 или в 2015 году, когда я создавала сложные механизмы защиты своего капитала и капитала клиентов от изменения курса доллара. Поэтому - что назвать достижением? Может быть то, что рутина биржевых будней не заставила меня сорваться, начать принимать не типичные биржевые решения ради большего куша и выйти за пределы риска допустимого финансовым планом? А разочарование - оно перманентно тянется год за годом, заключается оно в том, что люди недооценивают возможности современного фондового рынка и не понимают, что здесь можно регулировать тот самый уровень риска, опуская его до нулевой отметки, или даже получая продукты с гарантированной доходностью. Всем известно, чем выше риск – тем выше и доход, но не всем этот риск по плечу. В итоге люди впадают в крайности, или берут стратегии вне своего риска, либо остаются в банке. Это печально, ведь есть спокойные стратегии для ИИС, можно на обычных счетах делать стратегии, сочетая акции и облигации, можно использовать фьючерсы не для сиюминутной торговли, а для защиты капитала.

События и решения политиков или экономистов не влияют на мою торговлю. У меня есть свой личный вектор, который мне диктуют цели моего финансового плана. И они в 2018 году сказали мне, что нужно укреплять позиции на американском фондовом рынке. Когда я смогу полностью там сформировать торговый портфель - неизвестно. Но свободные доллары нужно заставить работать, пока не купились акции, соответственно, мне нужно активно изучать возможности временного размещения долларов в облигации. Это потребует от меня много времени и сил. Но меня вдохновляет тот факт, что это нужно не только мне, но и людям, которые проходят у меня обучение.

Наталия Орлова,
главный экономист "Альфа-Банка":

- 2018 год – год неприятных сюрпризов и нервозности. В начале 2018 года на повестке дня фактически стояли две основные темы: политика Дональда Трампа и политика нового председателя ФРС; таким образом, США оценивались рынками как главный источник рисков для мировой экономики в 2018 году. Хотя наши ожидания полностью оправдались в части повышения процентных ставок в США, в целом уходящий год стал годом негативных сюрпризов и принес много нервозности: риски торговой войны оказались существеннее, чем ожидалось изначально; повышение ставки ФРС в 2018 году совпало с нашими ожиданиями; динамика курса евро стала главным разочарованием 2018 года, и Brexit по негативному сценарию не помог евро; риски по экономике Китая постепенно реализуются.

Денис Иконников,
аналитик ИК QBF:

- Среди основных событий уходящего года выделю следующие:

Две волны санкций – в апреле и в августе. Причем если в первую волну индекс МосБиржи рухнул более чем на 8%, то в августе почти не изменился
Ослабление рубля к доллару на 20%, из которых 10% падения пришлось на апрель во время первой санкционной волны
Рост цен на нефть с января по начало октября до максимума за 3,5 года и обвал цен на нефть более чем на 60% с октября по декабрь до минимума за 1,5 года
Рост индекса МосБиржи, несмотря на весь негатив на фондовых площадках. По итогам года индекс МосБиржи может вырасти на 10%
Невероятный камбэк ряда компаний. 9 апреля акции "Полюса" рухнули на 18,3% до 3561 руб. за акцию, а уже 24 декабря они достигли исторического максимума 5399 руб. за акцию. Помимо этого, 6-9 апреля акции "РУСАЛа" обвалились почти на 35%, а 20 декабря восстановились до уровня перед падением на фоне возможного снятия санкций с компании.
Сдутие пузыря в технологическом секторе на американском фондовом рынке. Американский фондовый рынок может закрыть год в минусе впервые с кризисного 2009 года
Торговая война между США и Китаем, которая отразилась волной коррекции на большинстве мировых торговых площадок.

Аналитики "Промсвязьбанка":

- Для российского фондового рынка 2018 год оказался непростым, что, в первую очередь, связано с напряженным внешним фоном. Распродажи на мировых рынках в декабре могут не позволить индексу МосБиржи завершить год двузначным ростом, поэтому стоит рассчитывать на рост около 8-9%. Российский рынок в 2018 г. был в большей степени подвержен колебаниям на внешних рынках. Из наиболее значимых рыночных тем года отметим санкционную историю, наиболее драматичным эпизодом которой стали санкции против "РУСАЛа", а также осенний взлет нефтяных котировок, сумевших впервые за последние 4 года протестировать уровень выше 85 долл/барр. Среди значимых отраслевых событий можно выделить появление "списка Белоусова" и смену мажоритария "Магнита".

Лидером в 2018 году стал сырьевой сектор. Рост котировок нефти позволил акциям некоторых компаний ("НОВАТЭК", "Татнефть", "ЛУКОЙЛ", "Газпром нефть") несколько раз обновить исторические максимумы, а индексу МосБиржи – протестировать отметку в 2500 пунктов. "Бюджетное правило" Минфина и риск новых санкций оказали поддержку финансовым результатам компаний нефтегазового сектора. Горнодобывающие компании и металлурги также воспользовались периодом роста цен на сырье в первом полугодии и существенно увеличили свою операционную эффективность. Фактор высоких дивидендов также поддержал котировки этих бумаг, которые вышли на новые исторические максимумы (в рублевом выражении). В менее выгодной ситуации оказался финансовый сектор, для которого лишь первая половина года была более удачной. Для ритейла и потребительского сектора год - не самый лучший.
Источник: http://www.finam.ru/
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=432560 обязательна Условия использования материалов