10 марта 2009 Ренессанс Капитал
Стратегия внутреннего рынка
Нефть поддерживает рубль
На прошедшей неделе на российском валютном рынке сохранялась стабильность, несмотря на неблагоприятный внешний новостной фон. В пятницу курс рубля к корзине валют закрылся на уровне 40.04; объем торгов в секции рубль-доллар с расчетами завтра составил около USD2 млрд. Главным фактором поддержки для рубля является благополучная ситуация на рынке нефти – котировки «черного золота» продолжают медленный рост в преддверии очередного заседания ОПЕК (15 марта), на котором, скорее всего, вновь будет принято решение ограничить поставки нефти (с сентября 2008 г. страны – члены ОПЕК сократили отгрузку нефти уже на 13%). Если уверенный рост цен на нефть на этой неделе продолжится, вполне вероятно, что инвесторы будут закрывать длинные позиции по доллару более активно, и в отсутствие Банка России на валютном рынке может произойти довольно резкое укрепление рубля. Сегодня с открытием торгов курс рубля к бивалютной корзине укрепился до 39.73.
Банк России взял курс на сокращение беззалоговых кредитов?
Ставки денежного рынка на прошлой неделе балансировали на уровне 10.0%, а спрос на рублевую ликвидность, предоставляемую Банком России, постепенно снижался. В отсутствие налоговых платежей предстоящая неделя вряд ли будет напряженной. Наиболее масштабный отток ликвидности ожидается 11 марта, когда банкам предстоит рассчитаться с Банком России по необеспеченным кредитам в объеме 143.0 млрд руб. Интересно отметить, что средства для рефинансирования этих кредитов регулятор впервые предоставляет в существенно меньших объемах. Так, по результатам аукциона, состоявшегося шестого марта (дата предоставления средств – 11 марта), Банк России выделил около 33 млрд руб. Сегодня состоится еще один аукцион беззалогового кредитования, для которого установлен лимит в 15 млрд руб. Таким образом, дефицит рублевой ликвидности составит не менее 100 млрд руб.
Пенсионные деньги могут оказать поддержку рынку
Существенного роста спроса на рублевые облигации в связи со стабилизацией на валютном рынке пока не наблюдается. Определенный интерес участники рынка проявляют к долговым инструментам первого и второго эшелонов, в частности, в пятницу были отмечены покупки коротких выпусков Москва-59 и МТС-3. Важным фактором поддержки для рынка рублевых облигаций в марте и апреле может стать приток средств в негосударственные пенсионные фонды (НПФ) из Пенсионного фонда России. Объем средств накопительной части трудовой пенсии, перечисляемых в НПФ в марте, может составить около 20 млрд руб. В соответствии с нормативными актами Российской Федерации, эти деньги могут быть инвестированы в долговые инструменты при условии наличия государственной гарантии либо присутствия облигаций в котировальном списке высшего уровня. Соответственно, можно ожидать, что в ближайшие недели выпуски из котировального списка А1 ММВБ покажут динамику лучше рынка.
РЖД планирует выпуск облигаций
Компания РЖД 12 марта планирует начать размещение двух выпусков пятилетних облигаций общим номинальным объемом 30 млрд руб. Ставки купонов прогнозируются организаторами на уровне 14.5-15.5%. Очевидно, что в текущих условиях новые инструменты вряд ли заинтересуют широкий круг участников рынка. Достаточно вспомнить неважные результаты недавнего размещения годового выпуска Москва-59, доходность которого составила 16.0%. Скорее всего, основными покупателями облигаций станут крупнейшие банки- кредиторы РЖД. Интересно отметить, что согласно эмиссионным документам одним из условий досрочного погашения выпуска является его исключение из Ломбардного списка и списка прямого РЕПО Банка России.
КРЕДИТНЫЕ КОММЕНТАРИИ
Правительство утвердило программу субсидирования процентных ставок по автокредитам
Газета «Ведомости» сообщает со ссылкой на члена правления банка ВТБ 24 Г. Горшкова, что вчера на совещании в Министерстве промышленности и торговли была принята программа субсидирования процентных ставок по кредитам на покупку автомобилей. Представленные данные соответствуют озвученным ранее председателем правительства В. Путиным: Министерство финансов в 2009 г. выделит на субсидии 2 млрд руб., из бюджетных средств заемщикам будет возмещаться две трети ставки рефинансирования Банка России при цене приобретаемого автомобиля до 350 тыс. руб. Кредиторами в рамках данной программы будут государственные банки – Сбербанк и ВТБ 24; возможно также участие РСХБ. По информации издания, срок кредита не должен превышать два года. По словам г-на Горшкова, в настоящее время средняя ставка по автокредитам в ВТБ 24 составляет от 21% до 24%, и с учетом субсидий заемщик будет платить по эффективной ставке от 12.3% до 15.3%. Принимая во внимание не очень привлекательную эффективную процентную ставку, краткосрочный характер кредитов и довольно медленный процесс внедрения программы (прошло почти три месяца после первого объявления), мы полагаем, что она не окажет значительной поддержки автомобильной промышленности и продажам автомашин.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311600120_d023de44ebf2f28d7290172d01b66d93.png (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Нефть поддерживает рубль
На прошедшей неделе на российском валютном рынке сохранялась стабильность, несмотря на неблагоприятный внешний новостной фон. В пятницу курс рубля к корзине валют закрылся на уровне 40.04; объем торгов в секции рубль-доллар с расчетами завтра составил около USD2 млрд. Главным фактором поддержки для рубля является благополучная ситуация на рынке нефти – котировки «черного золота» продолжают медленный рост в преддверии очередного заседания ОПЕК (15 марта), на котором, скорее всего, вновь будет принято решение ограничить поставки нефти (с сентября 2008 г. страны – члены ОПЕК сократили отгрузку нефти уже на 13%). Если уверенный рост цен на нефть на этой неделе продолжится, вполне вероятно, что инвесторы будут закрывать длинные позиции по доллару более активно, и в отсутствие Банка России на валютном рынке может произойти довольно резкое укрепление рубля. Сегодня с открытием торгов курс рубля к бивалютной корзине укрепился до 39.73.
Банк России взял курс на сокращение беззалоговых кредитов?
Ставки денежного рынка на прошлой неделе балансировали на уровне 10.0%, а спрос на рублевую ликвидность, предоставляемую Банком России, постепенно снижался. В отсутствие налоговых платежей предстоящая неделя вряд ли будет напряженной. Наиболее масштабный отток ликвидности ожидается 11 марта, когда банкам предстоит рассчитаться с Банком России по необеспеченным кредитам в объеме 143.0 млрд руб. Интересно отметить, что средства для рефинансирования этих кредитов регулятор впервые предоставляет в существенно меньших объемах. Так, по результатам аукциона, состоявшегося шестого марта (дата предоставления средств – 11 марта), Банк России выделил около 33 млрд руб. Сегодня состоится еще один аукцион беззалогового кредитования, для которого установлен лимит в 15 млрд руб. Таким образом, дефицит рублевой ликвидности составит не менее 100 млрд руб.
Пенсионные деньги могут оказать поддержку рынку
Существенного роста спроса на рублевые облигации в связи со стабилизацией на валютном рынке пока не наблюдается. Определенный интерес участники рынка проявляют к долговым инструментам первого и второго эшелонов, в частности, в пятницу были отмечены покупки коротких выпусков Москва-59 и МТС-3. Важным фактором поддержки для рынка рублевых облигаций в марте и апреле может стать приток средств в негосударственные пенсионные фонды (НПФ) из Пенсионного фонда России. Объем средств накопительной части трудовой пенсии, перечисляемых в НПФ в марте, может составить около 20 млрд руб. В соответствии с нормативными актами Российской Федерации, эти деньги могут быть инвестированы в долговые инструменты при условии наличия государственной гарантии либо присутствия облигаций в котировальном списке высшего уровня. Соответственно, можно ожидать, что в ближайшие недели выпуски из котировального списка А1 ММВБ покажут динамику лучше рынка.
РЖД планирует выпуск облигаций
Компания РЖД 12 марта планирует начать размещение двух выпусков пятилетних облигаций общим номинальным объемом 30 млрд руб. Ставки купонов прогнозируются организаторами на уровне 14.5-15.5%. Очевидно, что в текущих условиях новые инструменты вряд ли заинтересуют широкий круг участников рынка. Достаточно вспомнить неважные результаты недавнего размещения годового выпуска Москва-59, доходность которого составила 16.0%. Скорее всего, основными покупателями облигаций станут крупнейшие банки- кредиторы РЖД. Интересно отметить, что согласно эмиссионным документам одним из условий досрочного погашения выпуска является его исключение из Ломбардного списка и списка прямого РЕПО Банка России.
КРЕДИТНЫЕ КОММЕНТАРИИ
Правительство утвердило программу субсидирования процентных ставок по автокредитам
Газета «Ведомости» сообщает со ссылкой на члена правления банка ВТБ 24 Г. Горшкова, что вчера на совещании в Министерстве промышленности и торговли была принята программа субсидирования процентных ставок по кредитам на покупку автомобилей. Представленные данные соответствуют озвученным ранее председателем правительства В. Путиным: Министерство финансов в 2009 г. выделит на субсидии 2 млрд руб., из бюджетных средств заемщикам будет возмещаться две трети ставки рефинансирования Банка России при цене приобретаемого автомобиля до 350 тыс. руб. Кредиторами в рамках данной программы будут государственные банки – Сбербанк и ВТБ 24; возможно также участие РСХБ. По информации издания, срок кредита не должен превышать два года. По словам г-на Горшкова, в настоящее время средняя ставка по автокредитам в ВТБ 24 составляет от 21% до 24%, и с учетом субсидий заемщик будет платить по эффективной ставке от 12.3% до 15.3%. Принимая во внимание не очень привлекательную эффективную процентную ставку, краткосрочный характер кредитов и довольно медленный процесс внедрения программы (прошло почти три месяца после первого объявления), мы полагаем, что она не окажет значительной поддержки автомобильной промышленности и продажам автомашин.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311600120_d023de44ebf2f28d7290172d01b66d93.png (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter