Юнипро представила отчетность за 1К19 и провела конференц-звонок. Умеренно позитивно.
Отчетность за 1К19 оказалась лучше как наших ожиданий, так и консенсус-прогноза.
Выручка выросла на 13,3% до 23 млрд руб., EBITDA - на 18,4%, до 9,1 млрд руб., чистая прибыль – на 22,6%, до 6,2 млрд руб.
На показатели позитивно повлияли - увеличение цены РСВ, обусловленное индексацией цен на газ с августа 2018 года, ростом электропотребления, снижением сетевых ограничений на Урале, а также отсутствием импорта электроэнергии из Казахстана;
- увеличение объема генерации на Сургутской ГРЭС- и на Березовской ГРЭС в результате увеличения загрузки блоков.
Основные моменты конференц-звонка:
- ввод аварийного третьего блока Березовской ГРЭС ожидается в декабре 2019 г., оставшиеся траты на восстановление - 13 млрд руб.
- CAPEX на модернизацию блоков Сургутской ГРЭС составит всего 6-7 млрд руб., в то время как Системный Оператор ранее опубликовал цифру в 8,3 млрд руб.
- менеджмент подтвердил ожидаемый IRR по программе модернизации в 15%, сама модернизация блоков займет около года.
- руководство подтвердило, что считает текущая структура капитала (отсутствие долга) комфортной.
- финансовые ожидания на 2019 г., несмотря на сильный первый квартал, сохранены (EBITDA 26-28 млрд руб.)
Мы позитивно смотрим как на результаты за 1К19, так и приятно удивлены снижением капитальных затрат на модернизацию по сравнению с официальными данными Системного оператора – их снижение делает этот проект более рентабельным для компании.
По итогам отчетности и конференц-звонка мы подтверждаем наш позитивный взгляд на Юнипро; наша рекомендация – ПОКУПАТЬ с целевой ценой 2,9 руб.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Отчетность за 1К19 оказалась лучше как наших ожиданий, так и консенсус-прогноза.
Выручка выросла на 13,3% до 23 млрд руб., EBITDA - на 18,4%, до 9,1 млрд руб., чистая прибыль – на 22,6%, до 6,2 млрд руб.
На показатели позитивно повлияли - увеличение цены РСВ, обусловленное индексацией цен на газ с августа 2018 года, ростом электропотребления, снижением сетевых ограничений на Урале, а также отсутствием импорта электроэнергии из Казахстана;
- увеличение объема генерации на Сургутской ГРЭС- и на Березовской ГРЭС в результате увеличения загрузки блоков.
Основные моменты конференц-звонка:
- ввод аварийного третьего блока Березовской ГРЭС ожидается в декабре 2019 г., оставшиеся траты на восстановление - 13 млрд руб.
- CAPEX на модернизацию блоков Сургутской ГРЭС составит всего 6-7 млрд руб., в то время как Системный Оператор ранее опубликовал цифру в 8,3 млрд руб.
- менеджмент подтвердил ожидаемый IRR по программе модернизации в 15%, сама модернизация блоков займет около года.
- руководство подтвердило, что считает текущая структура капитала (отсутствие долга) комфортной.
- финансовые ожидания на 2019 г., несмотря на сильный первый квартал, сохранены (EBITDA 26-28 млрд руб.)
Мы позитивно смотрим как на результаты за 1К19, так и приятно удивлены снижением капитальных затрат на модернизацию по сравнению с официальными данными Системного оператора – их снижение делает этот проект более рентабельным для компании.
По итогам отчетности и конференц-звонка мы подтверждаем наш позитивный взгляд на Юнипро; наша рекомендация – ПОКУПАТЬ с целевой ценой 2,9 руб.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter