Акции «Транснефти» упали на 2% после выхода квартального отчета. Участники рынка опасаются, что проблемы с нефтепроводом «Дружба» могут привести к ухудшению финансовых результатов во втором квартале и снижению дивидендов
Чистая прибыль «Транснефти» в первом квартале 2019 года по МСФО увеличилась на 14,6% и составила ₽53,9 млрд. «Транснефть» увеличила выручку на 15,5%, до ₽260,1 млрд, благодаря включению показателей НМТП, повышению выручки от оказания услуг по транспортировке нефти и продаже нефти на экспорт.
«Транснефть» — крупнейшая трубопроводная компания в мире. Под ее управлением находятся 51,5 тыс. км магистральных нефтепроводов, 16,7 тыс. км магистральных нефтепродуктопроводов, более 24 млн куб. м резервуарных емкостей и 500 перекачивающих станций.
В свободном обращении находятся только привилегированные акции «Транснефти». Обыкновенные акции на 100% принадлежат правительству России. В мае «Транснефть» оказалась в центре скандала из-за грязной нефти в принадлежащем компании трубопроводе «Дружба».
Насколько серьезным оказалось улучшение
«Компания представила нейтральные финансовые результаты по итогам квартала. Ключевое влияние на рост финансовых показателей оказала консолидация НМТП в отчетности», — рассказал эксперт «БКС Брокер» Сергей Сидилев.
Это позволило увеличить выручку и EBITDA «Транснефти» на 15,5% и 20,7% соответственно по сравнению с прошлым годом. Без учета вклада НМТП рост выручки составил бы примерно 8,5%, а EBITDA компании поднялась бы на 9%. Компания получила контроль над НМТП в сентябре 2018 года.
За первый квартал «Транснефть» транспортировала по магистральным нефтепроводам 82% добываемой в России нефти и 30% произведенных в России светлых нефтепродуктов. Объем сдачи нефти грузополучателям стал больше на 2,2% и составил 119,1 млн тонн. Грузооборот нефти вырос на 1,6%. Объем сдачи нефтепродуктов грузополучателям сократился на 2%, до 9,7 млн тонн.
Рентабельность по EBITDA улучшилась с 48% до 50%. Чистый долг составил ₽572,9 млрд. Отношение чистого долга к EBITDA снизилось до 1,26 раз. Убыток от курсовых разниц составил ₽5,1 млрд.
Операционные расходы без учета реализации нефти на экспорт, износа и амортизации выросли на 1,8% относительно 2018 года в основном за счет включения показателей НМТП.
Сколько нефти продала «Транснефть»
Выручка от продажи нефти на экспорт сформировалась благодаря поставками нефти в Китай в рамках договора с Китайской национальной объединенной нефтяной корпорацией. Договор был заключен с 1 января 2011 года на 20-летний срок на поставку сырой нефти в объеме 6 млн тонн ежегодно. Для поставок «Траснефть» покупает сырье у «Роснефти».
Договор обеспечивал кредит от Банка развития Китая. Долларовый кредит, полученный от банка, «Транснефть» досрочно погасила в полном объеме в 2018 году. Компания полностью избавилась от валютного долга, чем значительно сократила валютные риски.
Выручка «Транснефти» от продажи нефти на экспорт за три месяца выросла на 17,3%, до ₽46,5 млрд. Это произошло благодаря увеличению средней цены нефти в долларах США за один баррель в течение трех месяцев и одновременном росте среднего курса доллара США. Рост выручки от реализации нефти на внутреннем рынке составил 64,3% и дошел до ₽3,4 млрд благодаря увеличению объемов продаж нефти.
На какие дивиденды можно рассчитывать
На бирже торгуются только привилегированные акции «Транснефти», поэтому участники рынка большое значение уделяют именно показателю чистой прибыли компании, рассказала аналитик «Фридом Финанса» Анастасия Соснова.
В апреле 2017 года зарегистрированы изменения, касающиеся определения размера дивидендов по привилегированным акциям. Согласно изменениям, на выплату дивидендов по всем привилегированным акциям направляется 10% чистой прибыли по итогам года.
В прошлом году «Транснефть» выплатила владельцам привилегированных акций рекордный размер дивидендов в объеме ₽82,5 млрд. По итогам 2018 года, исходя из полученной чистой прибыли, инвесторы рассчитывают на дивиденд в размере ₽14 470 на одну привилегированную акцию. Это соответствует дивидендной доходности в районе 9% от текущих уровней, подсчитали во «Фридом Финансе».
Проблемы с нефтепроводом «Дружба» могут вылиться в ухудшение финансовых результатов во втором квартале. С учетом изменения чистой прибыли за первый квартал и проблем с нефтепроводом дивиденд по итогам 2019 года может оказаться ниже прошлогодних уровней, предупредила Соснова.
В акциях компании «Транснефть» заложена неопределенность, связанная с ситуацией вокруг трубопровода «Дружба». Сейчас неясно, на кого лягут расходы по возмещению ущерба и какой это может оказать эффект на дивиденды по итогам 2019 года, полагают в БКС.
Чего ждать от акций
Профильные эксперты, опрошенные Refinitiv, оценивают справедливую стоимость акций «Транснефти» на уровне ₽182 096 за одну привилегированную акцию в перспективе ближайшего года. Это на 12% выше текущих значений. Общая рекомендация по бумагам — держать.
В «ВТБ Капитале» рекомендуют купить акции и оценивают их стоимость в ₽225 тыс. через год. В «Ренессанс Капитале» прогноз по бумагам составляет ₽224 тыс., рекомендация — покупать. «Фридом Финанс» оценивает справедливую стоимость привилегированных акций «Транснефти» на конец 2019 года на уровне ₽160 тыс. за штуку.
http://quote.rbc.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Чистая прибыль «Транснефти» в первом квартале 2019 года по МСФО увеличилась на 14,6% и составила ₽53,9 млрд. «Транснефть» увеличила выручку на 15,5%, до ₽260,1 млрд, благодаря включению показателей НМТП, повышению выручки от оказания услуг по транспортировке нефти и продаже нефти на экспорт.
«Транснефть» — крупнейшая трубопроводная компания в мире. Под ее управлением находятся 51,5 тыс. км магистральных нефтепроводов, 16,7 тыс. км магистральных нефтепродуктопроводов, более 24 млн куб. м резервуарных емкостей и 500 перекачивающих станций.
В свободном обращении находятся только привилегированные акции «Транснефти». Обыкновенные акции на 100% принадлежат правительству России. В мае «Транснефть» оказалась в центре скандала из-за грязной нефти в принадлежащем компании трубопроводе «Дружба».
Насколько серьезным оказалось улучшение
«Компания представила нейтральные финансовые результаты по итогам квартала. Ключевое влияние на рост финансовых показателей оказала консолидация НМТП в отчетности», — рассказал эксперт «БКС Брокер» Сергей Сидилев.
Это позволило увеличить выручку и EBITDA «Транснефти» на 15,5% и 20,7% соответственно по сравнению с прошлым годом. Без учета вклада НМТП рост выручки составил бы примерно 8,5%, а EBITDA компании поднялась бы на 9%. Компания получила контроль над НМТП в сентябре 2018 года.
За первый квартал «Транснефть» транспортировала по магистральным нефтепроводам 82% добываемой в России нефти и 30% произведенных в России светлых нефтепродуктов. Объем сдачи нефти грузополучателям стал больше на 2,2% и составил 119,1 млн тонн. Грузооборот нефти вырос на 1,6%. Объем сдачи нефтепродуктов грузополучателям сократился на 2%, до 9,7 млн тонн.
Рентабельность по EBITDA улучшилась с 48% до 50%. Чистый долг составил ₽572,9 млрд. Отношение чистого долга к EBITDA снизилось до 1,26 раз. Убыток от курсовых разниц составил ₽5,1 млрд.
Операционные расходы без учета реализации нефти на экспорт, износа и амортизации выросли на 1,8% относительно 2018 года в основном за счет включения показателей НМТП.
Сколько нефти продала «Транснефть»
Выручка от продажи нефти на экспорт сформировалась благодаря поставками нефти в Китай в рамках договора с Китайской национальной объединенной нефтяной корпорацией. Договор был заключен с 1 января 2011 года на 20-летний срок на поставку сырой нефти в объеме 6 млн тонн ежегодно. Для поставок «Траснефть» покупает сырье у «Роснефти».
Договор обеспечивал кредит от Банка развития Китая. Долларовый кредит, полученный от банка, «Транснефть» досрочно погасила в полном объеме в 2018 году. Компания полностью избавилась от валютного долга, чем значительно сократила валютные риски.
Выручка «Транснефти» от продажи нефти на экспорт за три месяца выросла на 17,3%, до ₽46,5 млрд. Это произошло благодаря увеличению средней цены нефти в долларах США за один баррель в течение трех месяцев и одновременном росте среднего курса доллара США. Рост выручки от реализации нефти на внутреннем рынке составил 64,3% и дошел до ₽3,4 млрд благодаря увеличению объемов продаж нефти.
На какие дивиденды можно рассчитывать
На бирже торгуются только привилегированные акции «Транснефти», поэтому участники рынка большое значение уделяют именно показателю чистой прибыли компании, рассказала аналитик «Фридом Финанса» Анастасия Соснова.
В апреле 2017 года зарегистрированы изменения, касающиеся определения размера дивидендов по привилегированным акциям. Согласно изменениям, на выплату дивидендов по всем привилегированным акциям направляется 10% чистой прибыли по итогам года.
В прошлом году «Транснефть» выплатила владельцам привилегированных акций рекордный размер дивидендов в объеме ₽82,5 млрд. По итогам 2018 года, исходя из полученной чистой прибыли, инвесторы рассчитывают на дивиденд в размере ₽14 470 на одну привилегированную акцию. Это соответствует дивидендной доходности в районе 9% от текущих уровней, подсчитали во «Фридом Финансе».
Проблемы с нефтепроводом «Дружба» могут вылиться в ухудшение финансовых результатов во втором квартале. С учетом изменения чистой прибыли за первый квартал и проблем с нефтепроводом дивиденд по итогам 2019 года может оказаться ниже прошлогодних уровней, предупредила Соснова.
В акциях компании «Транснефть» заложена неопределенность, связанная с ситуацией вокруг трубопровода «Дружба». Сейчас неясно, на кого лягут расходы по возмещению ущерба и какой это может оказать эффект на дивиденды по итогам 2019 года, полагают в БКС.
Чего ждать от акций
Профильные эксперты, опрошенные Refinitiv, оценивают справедливую стоимость акций «Транснефти» на уровне ₽182 096 за одну привилегированную акцию в перспективе ближайшего года. Это на 12% выше текущих значений. Общая рекомендация по бумагам — держать.
В «ВТБ Капитале» рекомендуют купить акции и оценивают их стоимость в ₽225 тыс. через год. В «Ренессанс Капитале» прогноз по бумагам составляет ₽224 тыс., рекомендация — покупать. «Фридом Финанс» оценивает справедливую стоимость привилегированных акций «Транснефти» на конец 2019 года на уровне ₽160 тыс. за штуку.
http://quote.rbc.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter