16 января 2008 ИХ "Финам"
Рынки акций оказались под дополнительным давлением в начале публикации серии финансовых отчетностей компаний, согласно которым крупнейшие банки и финансовые институты США объявляют о масштабных убытках и списаниях в 4 квартале. Так, продемонстрировав лишний раз, что кредитный кризис далек от завершения, крупнейший банк США Citigroup объявил о списаниях в размере 18,1 млрд, что вполне соответствовало пессимистичным ожиданиям прессы, однако смог добиться увеличения капитала на 12,5 млрд долларов путем частного размещения привилегированных акций. Другие банки и финансовые институты поступили аналогичным образом с целью восстановления счетов баланса. Однако, несмотря на данный факт, мы полагаем, что проблемы кредитного рынка не закончились. Так, по нашему мнению, в течение следующего года объем списаний на кризис сабпрайм увеличится до 1,5 трлн долларов, а сильное финансовое давление на потребителей приведет к росту просрочек по автомобильным кредитам и кредитных картам.
При этом ситуация на рынке акций в настоящий момент не отражает в полной мере негативных последствий углубления кредитного кризиса и возможности вступления экономики США в стадию рецессии. Несмотря на тот факт, что фондовые рынки с начала года продемонстрировали откат на 5% г/г и отметили катастрофическое начало нового года, скорее всего, слабость на основных площадках будет иметь место и в дальнейшем, особенно в свете слишком оптимистичных прогнозов аналитиков на предмет готовящихся к обнародованию отчетов компаний по прибылям и убыткам.
Согласованный прогноз по росту прибылей компаний в регионе составляет 12% на 2008 год, что выше ожиданий в 9,4% в 2007 году. В то же время, согласно прогнозам, в 2008 году произойдет замедление темпов экономического роста до 3,4% с 3,7% в предыдущем году. Таким образом, для претворения ожиданий в жизнь необходимо увеличение уровня прибыли, что в настоящих условиях представляется нам невозможным.
Более того, мы полагаем, что аппетит к риску продолжит снижаться по мере роста давления на рынок акций и расширения влияния настоящего кредитного кризиса на остальные классы кредитов. При таком раскладе кэрри трейд переживет, пожалуй, худшие времена с 2001 года, а традиционно низкорисковые JPY и CHF начнут восстановление своих позиций (в районе 2,5% по отношению к доллару США с начала года).
Индикатор риска BNP Paribas достиг самой крайней точки сброса рисковых активов с середины 2006 года, что, очевидно, негативным образом скажется на кэрри трейд. При этом, по нашему мнению, основные валютные пары продолжат снижение: USD/JPY к уровню 105.00/104.85 с возможностью нисходящего движения до 101.70, позиции GBP/JPY, вероятно, пошатнутся до 190,00.
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
При этом ситуация на рынке акций в настоящий момент не отражает в полной мере негативных последствий углубления кредитного кризиса и возможности вступления экономики США в стадию рецессии. Несмотря на тот факт, что фондовые рынки с начала года продемонстрировали откат на 5% г/г и отметили катастрофическое начало нового года, скорее всего, слабость на основных площадках будет иметь место и в дальнейшем, особенно в свете слишком оптимистичных прогнозов аналитиков на предмет готовящихся к обнародованию отчетов компаний по прибылям и убыткам.
Согласованный прогноз по росту прибылей компаний в регионе составляет 12% на 2008 год, что выше ожиданий в 9,4% в 2007 году. В то же время, согласно прогнозам, в 2008 году произойдет замедление темпов экономического роста до 3,4% с 3,7% в предыдущем году. Таким образом, для претворения ожиданий в жизнь необходимо увеличение уровня прибыли, что в настоящих условиях представляется нам невозможным.
Более того, мы полагаем, что аппетит к риску продолжит снижаться по мере роста давления на рынок акций и расширения влияния настоящего кредитного кризиса на остальные классы кредитов. При таком раскладе кэрри трейд переживет, пожалуй, худшие времена с 2001 года, а традиционно низкорисковые JPY и CHF начнут восстановление своих позиций (в районе 2,5% по отношению к доллару США с начала года).
Индикатор риска BNP Paribas достиг самой крайней точки сброса рисковых активов с середины 2006 года, что, очевидно, негативным образом скажется на кэрри трейд. При этом, по нашему мнению, основные валютные пары продолжат снижение: USD/JPY к уровню 105.00/104.85 с возможностью нисходящего движения до 101.70, позиции GBP/JPY, вероятно, пошатнутся до 190,00.
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter