Вчера однодневные ставки оказались под давлением, поскольку ЦБ в рамках депозитного аукциона «тонкой настройки» абсорбировал из системы 192 млрд руб. ликвидности. Обычно регулятор проводит внеплановые аукционы в последние дни периода усреднения (текущий за октябрь-ноябрь завершается сегодня) для того, чтобы избежать чрезмерного понижательного давления на ставки. По состоянию на вчерашнее утро уровень ликвидности в системе выглядел высоким – остатки средств на корсчетах банков составляли 2,32 трлн руб., и еще 115 млрд руб., по нашим оценкам, приходилось на накопленные свободные резервы. Однако ликвидность в системе была фрагментированной, что вызвало заметное повышательное давление на ставки. Ставка однодневного валютного свопа открылась ростом на 10 бп и в течение дня продолжала двигаться вверх. В результате ее средневзвешенное значение повысилось на 23 бп, до 6,98%. Средняя ставка по кредитам овернайт на межбанке выросла до 6,98% (+17 бп) на фоне низкого объема торгов, тогда как индекс RUSFAR овернайт повысился до 6,94% (+10 бп).
С начала месяца в систему по бюджетному каналу поступала ликвидность, и мы полагаем, что ничего не изменится до следующего вторника, когда компании начнут перечислять в бюджет социальные взносы. В связи с этим мы ожидаем, что сегодня ЦБ может увеличить лимит на регулярном аукционе недельных депозитов. Следующее заседание Совета директоров Банка России состоится 25 октября. Мы полагаем, что в ближайшие пару недель в преддверии заседания однодневные ставки могут торговаться ниже, чем обычно, поскольку некоторые банки могут ожидать продолжения цикла смягчения денежно-кредитной политики. В то же время стоит отметить, что Казначейство на этой неделе не будет предлагать фондирование по низким ставкам – только по ставкам на уровне ключевой или RUONIA.
В других сегментах ставки продолжили снижаться. Середина кривой FRA сместилась вниз на 6–8 бп, тогда как FRA 9x12 опустилась до 6,65% (-3 бп). Кривая процентных свопов сместилась вниз в среднем на 9 бп, хотя годовая ставка немного отстала, закрывшись на отметке 7,01% (-4 бп). Ставки NDF и кросс-валютных свопов снизились на 3–4 бп, хотя короткие немного повысились на фоне роста однодневных ставок.
На завтрашних аукционах Минфин, скорее всего, предложит длинные ОФЗ
Доходности российских локальных гособлигаций вчера по-прежнему снижались, продолжая отыгрывать последние мягкие комментарии зампреда ЦБ РФ Ксении Юдаевой и дальнейшее замедление инфляции. Большинство бумаг со сроками обращения от 5 лет и более по итогам дня снизились в доходности на 7–9 бп. В терминах доходности лучший результат показали ОФЗ-26229 (YTM 6,71%) и ОФЗ-26223 (YTM 6,63%), опустившиеся в доходности на 11 бп и 10 бп соответственно. ОФЗ-26219 (YTM 6,75%), напротив, отстал, снизившись в доходности лишь на 6 бп. В более коротких выпусках изменение доходностей составило от нуля до 7 бп. Объем торгов на Московской бирже достиг внушительных 37 млрд руб., при этом основная активность (80% дневного оборота) опять пришлась на среднесрочные и длинные выпуски. Самые высокие объемы были зафиксированы в ОФЗ-26207 (YTM 6,77%, 5 млрд руб.) и ОФЗ-26209 (YTM 6,57%, 4 млрд руб.). Большинство долговых рынков других развивающихся стран завершили день в минусе. В частности, 10-летние локальные бумаги Мексики, ЮАР, Индонезии и Венгрии закрылись выше в доходности на 1–4 бп.
Сегодня Минфин объявит параметры завтрашних аукционов. На наш взгляд, ввиду продолжающегося ралли министерство вновь может сделать ставку на более длинные бумаги, не устанавливая при этом лимит размещения. На прошлой неделе Минфин провел безлимитный аукцион, на котором предложил инвесторам выпуск ОФЗ-26228 (YTM 6,89%). Исходя из этого, мы полагаем, что на этот раз выбор может пасть на ОФЗ-26230 (YTM 7,14%), в последний раз размещавшийся 4 сентября и имеющий один из самых больших доступных для размещения объемов (240 млрд руб.). Однако если Минфин решит придерживаться своей недавней тактики, предполагающей попеременное размещение длинных и среднесрочных бумаг, то наиболее вероятным кандидатом, на наш взгляд, будет ОФЗ-26229 (YTM 6,72%, доступный объем – 342 млрд руб.).
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
С начала месяца в систему по бюджетному каналу поступала ликвидность, и мы полагаем, что ничего не изменится до следующего вторника, когда компании начнут перечислять в бюджет социальные взносы. В связи с этим мы ожидаем, что сегодня ЦБ может увеличить лимит на регулярном аукционе недельных депозитов. Следующее заседание Совета директоров Банка России состоится 25 октября. Мы полагаем, что в ближайшие пару недель в преддверии заседания однодневные ставки могут торговаться ниже, чем обычно, поскольку некоторые банки могут ожидать продолжения цикла смягчения денежно-кредитной политики. В то же время стоит отметить, что Казначейство на этой неделе не будет предлагать фондирование по низким ставкам – только по ставкам на уровне ключевой или RUONIA.
В других сегментах ставки продолжили снижаться. Середина кривой FRA сместилась вниз на 6–8 бп, тогда как FRA 9x12 опустилась до 6,65% (-3 бп). Кривая процентных свопов сместилась вниз в среднем на 9 бп, хотя годовая ставка немного отстала, закрывшись на отметке 7,01% (-4 бп). Ставки NDF и кросс-валютных свопов снизились на 3–4 бп, хотя короткие немного повысились на фоне роста однодневных ставок.
На завтрашних аукционах Минфин, скорее всего, предложит длинные ОФЗ
Доходности российских локальных гособлигаций вчера по-прежнему снижались, продолжая отыгрывать последние мягкие комментарии зампреда ЦБ РФ Ксении Юдаевой и дальнейшее замедление инфляции. Большинство бумаг со сроками обращения от 5 лет и более по итогам дня снизились в доходности на 7–9 бп. В терминах доходности лучший результат показали ОФЗ-26229 (YTM 6,71%) и ОФЗ-26223 (YTM 6,63%), опустившиеся в доходности на 11 бп и 10 бп соответственно. ОФЗ-26219 (YTM 6,75%), напротив, отстал, снизившись в доходности лишь на 6 бп. В более коротких выпусках изменение доходностей составило от нуля до 7 бп. Объем торгов на Московской бирже достиг внушительных 37 млрд руб., при этом основная активность (80% дневного оборота) опять пришлась на среднесрочные и длинные выпуски. Самые высокие объемы были зафиксированы в ОФЗ-26207 (YTM 6,77%, 5 млрд руб.) и ОФЗ-26209 (YTM 6,57%, 4 млрд руб.). Большинство долговых рынков других развивающихся стран завершили день в минусе. В частности, 10-летние локальные бумаги Мексики, ЮАР, Индонезии и Венгрии закрылись выше в доходности на 1–4 бп.
Сегодня Минфин объявит параметры завтрашних аукционов. На наш взгляд, ввиду продолжающегося ралли министерство вновь может сделать ставку на более длинные бумаги, не устанавливая при этом лимит размещения. На прошлой неделе Минфин провел безлимитный аукцион, на котором предложил инвесторам выпуск ОФЗ-26228 (YTM 6,89%). Исходя из этого, мы полагаем, что на этот раз выбор может пасть на ОФЗ-26230 (YTM 7,14%), в последний раз размещавшийся 4 сентября и имеющий один из самых больших доступных для размещения объемов (240 млрд руб.). Однако если Минфин решит придерживаться своей недавней тактики, предполагающей попеременное размещение длинных и среднесрочных бумаг, то наиболее вероятным кандидатом, на наш взгляд, будет ОФЗ-26229 (YTM 6,72%, доступный объем – 342 млрд руб.).
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter