ТМК не будет сокращать долговую нагрузку за счет выкупа евробондов

10 января 2020 Sberbank CIB | Облигации | ТМК
В начале января ТМК (В+/В1) объявила о завершении сделки по продаже 100% своего североамериканского подразделения IPSCO Tubulars компании Tenaris. По данным Tenaris, итоговая цена сделки в денежном выражении составила $1,07 млрд (без учета долга и денежной позиции, т. е. только по акционерной составляющей стоимости предприятия). Официальные представители ТМК ранее обещали направить по меньшей мере часть полученных средств на сокращение долговой нагрузки компании. Это вполне логично с учетом того, что рост задолженности компании и выпуск дебютных еврооблигаций ТМК были обусловлены именно приобретением IPSCO в 2008 году.

Сейчас на рынке обращается только один выпуск евробондов ТМК — ТМК-20 на сумму $500 млн с погашением в начале апреля. Ранее сообщалось, что в конце 2019 года компания выдала мандат на организацию размещения нового выпуска еврооблигаций. В этой связи будет интересно посмотреть, как именно эмитент распорядится средствами от продажи IPSCO — направит на выкуп ТМК-20 (и уйдет с рынка евродолга) или на погашение других долговых обязательств. Совокупный долг ТМК составляет $3,0 млрд, из этого объема в долларах США номинировано около 38%, что приблизительно соответствует доле долларовых обязательств в структуре долга другого российского производителя труб с находящимися в обращении еврооблигациями — ЧТПЗ. Напомним, что выручка российских производителей труб в основном номинирована в рублях, поскольку около 70-80% их продукции покупают местные нефтегазовые компании, которые рассчитываются за товары и услуги, закупаемые на внутреннем рынке, только в российской валюте. Следовательно, можно исходить из того, что для трубных компаний предпочтительнее существенная доля рублевых обязательств в структуре долга.

В начале текущего года на рынке международных облигаций наблюдается сохранение благоприятной конъюнктуры и продолжение "охоты за доходностью". В частности, об этом свидетельствуют быстрое формирование плана объявленных размещений эмитентов развивающихся рынков, особенно в долгосрочном сегменте, а также первое в 2020 году размещение российских корпоративных еврооблигаций, о котором было объявлено вчера. На наш взгляд, ТМК вполне может выбрать погашение других валютных обязательств, а вместо обращающегося выпуска с погашением в апреле разместить новые евробонды, в зависимости от их стоимости по сравнению с валютными кредитами. Пятилетние обязательства ЧТПЗ (Ва3/ВВ-) сейчас котируются с доходностью к погашению 4,04%.
Источник: http://www.sberbank-cib.ru/

Количественный и интуитивный трейдинг – оба хуже?
long-short.ru | Статьи
Обзор мировых бирж как объектов для инвестирования
Открытый журнал | Компании
Стоит ли инвестировать в МФО?
Открытый журнал | Периодика
Обзор инвестиционных идей
Открытый журнал | Акции | Инвест-идеи
Рыночно-нейтральные стратегии
Открытый журнал | Системы / Стратегии
Одежда, аренда и гранты: на чем зарабатывает Vipshop Holdings
Тинькофф Банк | Компании
По итогам торгов во вторник, 1 декабря, индекс МосБиржи вырос на 1,29% до 3147,79 п
Открытие | Обзор рынка
Коронавирус и финансовые рынки 1 декабря: "гонка вакцин" начинает утомлять инвесторов?
ИХ "Финам" | Обзор рынка
Планы у "Сбера" амбициозные, все ли цели достижимы?
ИХ "Финам" | Компании | Сбербанк (SBER)
ЦБ заливают экономику деньгами. Чем опасен такой антикризисный метод?
РБК Quote | Периодика

Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=485032 обязательна Условия использования материалов