24 января 2020 БКС Экспресс
Распадская опубликовала операционные результаты за IV квартал и 9 месяцев 2019 г.
Основные события и результаты IV квартала 2019 г.
Суммарный объем добычи предприятий в IV квартале 2019 г. составил 2,7 млн тонн (-9% кв/кв; -38% г/г). Данное снижение было вызвано уменьшением объема добычи рядового угля на шахте «Распадская» (-10% кв/кв) в результате планового перемонтажа лавы 4-6-33 в лаву 4-6-35.
Снижение объема реализации угольного концентрата на 35% кв/кв (-31% г/г) произошло из-за сокращения поставок на экспортные направления (-48% кв/кв), что было вызвано, в основном, исчерпанием импортных квот Китая на 2019 г.
Реализация рядового угля сократилась в отчетном периоде из-за перехода с отгрузки углей марок К и ОС в рядовом виде на отгрузки в форме угольного концентрата в соответствие с запросами клиентов.
Результаты 2019 г.
В 2019 г. добыча на всех предприятиях компании составила 12,8 млн тонн рядового угля (+1% г/г). Увеличение добычи было вызвано ростом производства на шахте «Распадская» (+15% г/г) за счет возобновления добычи тремя лавами, а также ростом производства на участке подземной добычи на шахте «Распадская-Коксовая» (+7% г/г) за счет перехода на отработку лавами вместо использования метода КСО.
В отчетном периоде участок открытых горных работ на шахте «Распадская-Коксовая» продолжил стабильно работать на уровне своих производственных мощностей в 1,5–1,6 млн тонн рядового угля в год. Начиная с III квартала 2019 г. добычу рядового угля на карьере «Разрез Распадский» было решено ограничить в целях исключения немаржинальных отгрузок и затоваривания складов на фоне снижения цен и маржинальности экспортных продаж.
Объем реализации угольного концентрата увеличился на 4% г/г и составил 7,7 млн тонн. Основной причиной роста реализации стали общий рост добычи рядового угля, а также усилия логистических подразделений по максимизации отгрузок на экспорт в I и II кварталах 2019 г.
Реализация рядового угля выросла на 24% г/г за счет увеличения отгрузок на предприятия ЕВРАЗа, включая рост отгрузок углей премиальных марок К и ОС в рядовом виде на обогатительную фабрику ЕВРАЗ ЗСМК в целях повышения уровня самообеспеченности ЕВРАЗа.
Доля экспорта угольного концентрата в структуре продаж по итогам 2019 г. составила 64%, или 5,4 млн тонн, из которых 79% пришлось на отгрузки в страны Азиатско-Тихоокеанского региона и 21% в страны Европы. Рост объемов экспорта угольного концентрата произошел за счет увеличения продаж на премиальных рынках стран Азиатско-Тихоокеанского региона, а также роста отгрузок по европейским направлениям.
Средневзвешенные цены реализации угольного концентрата в 2019 г. снизились год к году (в частности -21% на экспортных направлениях) из-за соответствующего снижения мировых котировок. При этом в отчетном периоде зафиксирован рост цен реализации рядового угля на рынке РФ год к году, что было вызвано увеличением доли премиальных углей марок К и ОС в структуре отгрузок.
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Брокер:
«Сокращение объемов реализации концентрата должно негативно отразиться на финансовых результатах Распадской по итогам II полугодия 2019 г. Дополнительное давление на прибыль окажут цены на уголь, продолжившие снижение в квартальном сопоставлении.
Важным фактором инвестиционной привлекательности Распадской остаются дивиденды. По итогам I полугодия компания выплатила акционерам 2,5 руб. на акцию — вблизи минимальной планки по новой дивидендной политике. Позитивным для котировок могло бы стать увеличение дивидендов по аналогии с материнским ЕВРАЗом. Тем не менее падение объемов реализации в IV квартале в совокупности с продолжающимся снижением цен на уголь снижают шансы на рост выплат за 2019 г.».
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Основные события и результаты IV квартала 2019 г.
Суммарный объем добычи предприятий в IV квартале 2019 г. составил 2,7 млн тонн (-9% кв/кв; -38% г/г). Данное снижение было вызвано уменьшением объема добычи рядового угля на шахте «Распадская» (-10% кв/кв) в результате планового перемонтажа лавы 4-6-33 в лаву 4-6-35.
Снижение объема реализации угольного концентрата на 35% кв/кв (-31% г/г) произошло из-за сокращения поставок на экспортные направления (-48% кв/кв), что было вызвано, в основном, исчерпанием импортных квот Китая на 2019 г.
Реализация рядового угля сократилась в отчетном периоде из-за перехода с отгрузки углей марок К и ОС в рядовом виде на отгрузки в форме угольного концентрата в соответствие с запросами клиентов.
Результаты 2019 г.
В 2019 г. добыча на всех предприятиях компании составила 12,8 млн тонн рядового угля (+1% г/г). Увеличение добычи было вызвано ростом производства на шахте «Распадская» (+15% г/г) за счет возобновления добычи тремя лавами, а также ростом производства на участке подземной добычи на шахте «Распадская-Коксовая» (+7% г/г) за счет перехода на отработку лавами вместо использования метода КСО.
В отчетном периоде участок открытых горных работ на шахте «Распадская-Коксовая» продолжил стабильно работать на уровне своих производственных мощностей в 1,5–1,6 млн тонн рядового угля в год. Начиная с III квартала 2019 г. добычу рядового угля на карьере «Разрез Распадский» было решено ограничить в целях исключения немаржинальных отгрузок и затоваривания складов на фоне снижения цен и маржинальности экспортных продаж.
Объем реализации угольного концентрата увеличился на 4% г/г и составил 7,7 млн тонн. Основной причиной роста реализации стали общий рост добычи рядового угля, а также усилия логистических подразделений по максимизации отгрузок на экспорт в I и II кварталах 2019 г.
Реализация рядового угля выросла на 24% г/г за счет увеличения отгрузок на предприятия ЕВРАЗа, включая рост отгрузок углей премиальных марок К и ОС в рядовом виде на обогатительную фабрику ЕВРАЗ ЗСМК в целях повышения уровня самообеспеченности ЕВРАЗа.
Доля экспорта угольного концентрата в структуре продаж по итогам 2019 г. составила 64%, или 5,4 млн тонн, из которых 79% пришлось на отгрузки в страны Азиатско-Тихоокеанского региона и 21% в страны Европы. Рост объемов экспорта угольного концентрата произошел за счет увеличения продаж на премиальных рынках стран Азиатско-Тихоокеанского региона, а также роста отгрузок по европейским направлениям.
Средневзвешенные цены реализации угольного концентрата в 2019 г. снизились год к году (в частности -21% на экспортных направлениях) из-за соответствующего снижения мировых котировок. При этом в отчетном периоде зафиксирован рост цен реализации рядового угля на рынке РФ год к году, что было вызвано увеличением доли премиальных углей марок К и ОС в структуре отгрузок.
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Брокер:
«Сокращение объемов реализации концентрата должно негативно отразиться на финансовых результатах Распадской по итогам II полугодия 2019 г. Дополнительное давление на прибыль окажут цены на уголь, продолжившие снижение в квартальном сопоставлении.
Важным фактором инвестиционной привлекательности Распадской остаются дивиденды. По итогам I полугодия компания выплатила акционерам 2,5 руб. на акцию — вблизи минимальной планки по новой дивидендной политике. Позитивным для котировок могло бы стать увеличение дивидендов по аналогии с материнским ЕВРАЗом. Тем не менее падение объемов реализации в IV квартале в совокупности с продолжающимся снижением цен на уголь снижают шансы на рост выплат за 2019 г.».
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter