ЦБ и Минфин заложили под рублем «бомбу замедленного действия» на $45 млрд

3 февраля 2020 finanz.ru | Облигации | ОФЗ | USD|RUB
Российский долговой и валютный рынок в 2019 году пережили рекордный за 7 лет приток иностранного капитала.
В операции кэрри-трейд с облигациями федерального займа инвесторы-незеиденты вложили 1,08 триллиона рублей. Зарубежные деньги обеспечили две трети суммы, которую Минфин привлек на рынке в бюджет (1,68 трлн рублей).
В течение года иностранцы наращивали вложения каждый месяц, кроме одного (сентябрь). В декабре этот приток продолжился и составил 20 млрд рублей. Доля нерезидентов на рынке выросла до максимума с мая 2018 года - 32,2%, а вложения достигли 2,87 трлн рублей (45 млрд долларов), следует из данных Банка России.
В пересчете на валюту внешний госдолг правительства России вырос на 25,5 млрд долларов, из которых 20,4 млрд пришло на рынок ОФЗ. Как следует из статистики ЦБ, в новейшей истории было всего два случая, когда займы росли с подобной скоростью: это пирамида ГКО 1996-98 гг, а также период с середины 2012-го по середину 2013 года, когда после либерализации рынка госдолга в Россию хлынул спекулятивный капитал.
Магнитом, притягивающим инвесторов в РФ, остается процентная ставка, которая даже после пяти подряд снижений от ЦБ является одной из самых высоких в мире, указывают аналитики ING.
Реальная ставка российского центробанка (минус инфляция) составляет 3,3% против 2,9% в ЮАР, 2,3% в Индонезии, 2,1% в Малайзии и всего 0,2% в Турции.
В январе приток «горячих денег» вновь ускорился: нерезиденты приобрели ОФЗ примерно на 100 млрд рублей, а в феврале-марте могут вложить еще 200-300 млрд рублей и довести долю на рынке до исторического рекорда в 34,5%, говорит стратег Сбербанк CIB Николай Минко: «В основном это будет достигнуто за счет участия в аукционах, на которых Минфин готов удовлетворить спрос в больших объемах».
Для валютного рынка 44 млрд долларов, припаркованных в гособлигациях, становятся бомбой замедленного действия. Даже текущая текущая доля нерезидентов - около 32% - выглядит рискованной с точки зрения стабильности в случае негативного развития событий, говорит главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова.
Иностранный капитал имеет тенденцию приходить медленно и постепенно, а уходит, как правило, одновременно, распродавая рубли и скупая валюту. Так, в апреле-сентябре 2018-го нерезидентам было достаточно на 22% сократить вложения в ОФЗ (с 2,3 до 1,8 трлн рублей), чтобы доллар подскочил с 56 рублей до 70.
Валюта, которую нерезиденты приносят на рынок, помогает Минфину пополнять Фонд национального благосостояния: в прошлом году он закупил на бирже 51 млрд долларов и довел общий размер кубышки до 144 млрд долларов (с учетом еще на зачисленных в фонд средств).
Однако общий баланс валютных потоков для российской экономики продолжает ухудшаться: профицит платежного баланса с 114 млрд долларов в 2018 году упал до 71 млрд - в прошлом, а в 2020-м составит лишь 45 млрд долларов, оценивает главный экономист ING по России и СНГ Дмитрий Долгин.
На текущий год Минфин запланировал скупку валюты на 50 млрд долларов. Еще 20 млрд долларов уйдет из страны в виде структурного оттока частного капитала, который держится на стабильном уровне с 2015 года.
Это означает, что для баланса валютного рынка и, соответственно, стабильного курс рубля в страну должны прийти еще 25 млрд долларов от иностранных инвесторов в ОФЗ, рассуждает Долгин. Иными словами, должен повториться прошлогодний рекорд, что не гарантировано, добавляет он.
По данным EPFR, за неделю по 29 января на фоне стремительного распространения китайского коронавируса глобальные инвесторы впервые за 5 месяцев начали сокращать вложения в развивающиеся рынки: чистый отток составил 0,7 млрд долларов.
Источник: http://www.finanz.ru/

Ускорение инфляции продлится недолго
Совкомбанк | Фундамент
ФРС не будет заливать рынок деньгами
QB Finance | Фундамент
Акции "Норникеля" оправились от аварии
Велес Капитал | Акции | ГМК НорНикель
Morgan Stanley советует купить доллар против ряда EM-валют
Pro Finance Service | Валюта
Xiaomi поспешила за деньгами и обвалила акции
БКС Экспресс | Акции | Xiaomi
Совкомбанк вновь задумался о выходе на IPO
БКС Экспресс | Компании
Заключенная недавно крупнейшая международная торговая сделка может подорвать экспорт газа из США
OilPrice.com | Новости | Natural Gas
Microsoft уличила хакеров в краже данных под прикрытием майнинга Monero
ForkLog | Новости
Акции туристической платформы Trivago сохраняют волатильность
Фридом Финанс | Компании
Гэри Кон: «у биткоина нет долгосрочных перспектив»
bits.media | Криптовалюта | Bitcoin (BTC|USD)

Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=488634 обязательна Условия использования материалов