То в жар, то в холод

На прошлой неделе в обзоре «Тренд недели» мы отмечали, что российский рынок нашел для себя комфортные уровни. С тех пор индекс МосБиржи продолжает находиться в боковом коридоре, не показывая каких-то устойчивых волн роста или снижения. Котировки просто консолидируются в диапазоне величиной в 100 пунктов. Импульс роста сменяется ответным импульсом снижения, и так по кругу.

В качестве наиболее заметной особенности последних дней можно выделить повышенный интерес инвесторов к сектору электроэнергетики. С начала года он сильно переоценился — отраслевой индекс прибавлял в моменте около 21%. Это лучший результат среди всех секторов.

То в жар, то в холод


В электроэнергетике даже появилась своя новая голубая фишка — ТГК-2 ао. Бумаги показали существенный подъем на рекордных оборотах. Это было временное явление из-за резкого роста спекулятивного интереса участников. В отсутствии реальных фундаментальных драйверов интерес инвесторов к активу может быть краткосрочным. По мере снижения амплитуды колебаний при прочих равных высок риск падения котировок, что мы и видим со вчерашнего дня.

Также важной тенденцией последнего времени является опережающая динамика развитых рынков относительно развивающихся. Укрепление доллара, волатильность на сырьевых площадках, риски замедления экономики Китая из-за кронавируса — все это в большей степени негативно именно для развивающихся рынков. Если построить соотношение индексов MSCI World, отражающего динамику 23 развитых рынков, с MSCI Emerging Markets, то график будет находиться на максимальных значениях с 2004 г.



Если смотреть на российский индекс РТС в разрезе составной части индекса развивающихся площадок, то здесь в последние дни мы также наблюдаем отставание от своих коллег. Российский рынок выглядит хуже MSCI EM.



В то же время отметим ряд «защитных» инструментов, которые есть на российском рынке акций: золотодобытчики, привилегированные бумаги Сургутнефтегаза, а также обыкновенные акции Сбербанка. Эти инструменты могут подойти в целях диверсификации портфелей.

В золотодобытчиках идея в том, что они могут показывать опережающую динамику в условиях подъема цен на золото, которое, как мы сейчас видим, пользуется спросом в условиях роста глобальных рисков. Котировки драгметалла накануне поднялись выше важной технической реперной точки $1590. На мой взгляд, это является мощным сигналом продолжения тренда. Не исключаю, что в среднесрочной перспективе возможен подъем вплоть до $1710–1715. В таком случае уверенно лучше рынка могли бы выглядеть акции Полюса.

В привилегированных акциях Сургутнефтегаза «защитная» история многим известна и понятна. Эти бумаги являются бенефициарами ослабления рубля. В случае роста курса USD/RUB увеличивается потенциальная бумажная прибыль из-за переоценки валютной подушки. Это в свою очередь позитивно для ожидаемых дивидендов по итогам 2020 г.

По обыкновенным бумагам Сбербанка не ожидаем сильного снижения в среднесрочной перспективе. При этом в случае роста рынка они могут показывать схожую динамику. Причина в той оферте, которая может быть выставлена Банком России после продажи первой части пакета Сбербанка в пользу Правительства (ФНБ).

По индексу МосБиржи сейчас по-прежнему актуален коридор 3050–3150 п. Остается лишь ждать пробоя одной из его границ. Спуск ниже 3045–3050 п. откроет дорогу для спуска к 3010 п. В случае роста выше 3150 п. далее цели сместятся в сторону 3210–3230 п.



В целом для мировых рынков ключевым среднесрочным риском выступает недооценка негативного эффекта коронавируса, который начнет проявляться в макростатистике (начнется с PMI), а также корпоративных отчетах. Причем проблема замедления темпов роста может коснуться не только Китая, но и в целом азиатского региона, включая Японию, Южную Корею. Под ударом и экспортеры из европейских стран.

На рынках складывается консенсус, что все это временное и одноразовое явление, однако не исключено, что по мере выхода слабых данных трейдеры и инвесторы могут реагировать негативно. Соответственно вероятность слабой динамики на ключевых мировых фондовых площадках сохраняется. Остается надежда на регуляторов, которые в условиях очевидного замедления могут применять разного рода стимулы. Соответственно тактика выкупа локальных просадок выглядит логичной. В частности, V-образное движение американского рынка акций с конца января это как раз подтвердило.

На нефтяном рынке наблюдается плавное восстановление после 20%-го провала в январе. Котировки Brent поднялись к $58. Разворотной точкой опоры выступил район $53–54, который и сегодня выступает ближайшей сильной зоной поддержки. Отскок произошел даже несмотря на отсутствие решения стран ОПЕК+ по дополнительному сокращению добычи, что весьма неожиданно. Страны картеля пока так и не договорились о том, чтобы снизить объемы производства во II квартале. Чем выше цены, тем ниже шансы, что это в ближайшее время произойдет. И наоборот, если котировки Brent начнут опускаться к $50, то склонность к компромиссу по этому вопросу существенно вырастет.

Таким образом, рынок нефти находится в состоянии, когда у участников рынка есть уверенность, что ускорения масштабной волны распродаж произойти не должно. Действия стран ОПЕК+ при таком раскладе смогли бы исправить ситуацию. А ближе к III–IV кварталам объемы перепроизводства на рынке снизятся, что само по себе способно поддержать котировки.



Что касается валютного рынка, то в последние недели очевиден тренд на укрепление американского доллара по отношению к большинству других ключевых валют. Индекс доллара сейчас находится на максимальных уровнях с октября прошлого года. Пара USD/RUB в таких условиях не получает возможности к сильному снижению. В ближайшее время может сохраниться торговый коридор 62,5–64,5.

Портфель*

Перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели»:

- С момента публикации предыдущего обзора бумаги портфеля показали разнонаправленную динамику. Лучше остальных выглядели акции Детского мира, ТГК-1, МТС.

- В бумагах Яндекса после публикации отчета за IV квартал прошла локальная коррекция. Снижение рентабельности по EBITDA и консервативные прогнозы по выручке на 2020 г. умерили пыл покупателей, которые ранее разогнали бумаг до 3140 руб. Риск снижения к 2800–2830 руб. сохраняется, однако на длинной дистанции взгляд на бизнес Яндекса по-прежнему положительный. Долгосрочные позиции в бумагах сохраняются.

- В составе портфеля находятся акции Роснефти, которые накануне просели из-за новостей о санкциях против одной из дочек нефтяной компании. Сегодня бумаги уже уверенно отскакивают. Учитывая относительно невысокую долю Роснефти в портфеле (4%), а также положительный долгосрочный взгляд на дальнейшие перспективы, позиции также сохраняются.

- Свободные средства можно размещать в среднесрочных выпусках ликвидных корпоративных облигаций с высоким кредитным рейтингом.

Таким образом, текущая структура выглядит так:


Источник: http://bcs-express.ru/

Спрос на природный газ в предстоящие десятилетия будет расти
OilPrice.com | Товары | Natural Gas
Яндекс.Маркет — сколько стоит компания
Invest Heroes | Компании | Яндекс
VIP-клиенты Kraken поделились своими ожиданиями от крипторынка в 2021 году
TTRCoin.com | Криптовалюта
LMAX Group взяла взаймы 40 млн евро у Silicon Valley Bank
Forex Magnates | Новости
Форекс брокеры возвращаются на MetaTrader 4?
Forex Magnates | Новости
Майнеры биткоина получили более $500 млн прибыли в ноябре
bits.media | Криптовалюта | Bitcoin (BTC|USD)
Прогноз курса рубля
Валюта | ТВ | USD|RUB | EUR|RUB
Акция Tesla как символ этого безумного рынка
Акции | Tesla Motors (SpaceX)
Для тех кто пропустил рост...
Обзор рынка
Евро охватила лихорадка
LiteForex | Валюта | EUR|USD

Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=491024 обязательна Условия использования материалов