21 февраля 2020 БКС Экспресс | ФосАгро
Группа Фосагро опубликовала финансовые результаты по МСФО за IV квартал и 2019 г.
В 2019 году выручка ФосАгро выросла на 6,3% в сравнении с 2018 г. – до 248,1 млрд руб., в основном благодаря росту продаж удобрений на 7% по сравнению с уровнем прошлого года. Однако происходившая коррекция цен на фосфорные удобрения в течение всего года замедлила рост выручки.
Ощутимое влияние коррекции цен пришлось на IV квартал 2019 г., когда цены на фосфорные и азотные удобрения снизились на 25% и 20% к аналогичному периоду прошлого года соответственно. В результате выручка Фосагро за этот период снизилась на 10,8% к аналогичному периоду прошлого года — до 53,1 млрд руб.
EBITDA за 2019 г. выросла на 0,9% — до 75,6 млрд руб. ($1,2 млрд), а рентабельность по EBITDA осталась на высоком уровне 30,5%. EBITDA за IV квартал 2019 г. снизилась на 39,7% к аналогичному периоду прошлого года и составила 11,2 млрд руб. ($176 млн).
Рост EBITDA за год был ослаблен рекордно низкими ценами в IV квартале 2019 г., в результате EBITDA за IV квартал 2019 г. снизилась на 39,7% к аналогичному периоду прошлого года до 11,2 млрд руб. ($176 млн). Тем не менее рентабельность по EBITDA за 2019 г. осталась на высоком уровне 30,5%.
Чистая прибыль за IV квартал 2019 г. выросла на 48,8% г/г до 6,7 млрд руб. Чистая прибыль за 2019 г. составила 49,4 млрд руб., увеличившись более чем в 2 раза г/г.
Скорректированная чистая прибыль (корректировка на неденежные валютные статьи) за IV квартал 2019 г. сократилась на 76,8% г/г до 2,53 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль за 2019 г. составила 37 млрд руб., снизившись на 9,8% г/г.
Соотношение чистого долга к показателю EBITDA на конец 2019 г. снизилось до 1,7х (по сравнению с 1,8х по состоянию на 31 декабря 2018 г.), благодаря росту показателя EBITDA и укреплению курса рубля относительно доллара США в течение года. Чистый долг по состоянию на 31 декабря 2019 г. составил 131,6 млрд руб. ($2,1 млрд).
Рыночные перспективы
В конце декабря 2019 г. ведущие мировые производители в Марокко, США и Китае объявили о планах сокращения производства, что в сочетании с развитием сезонного спроса на западных рынках (Европа, Северная, Латинская Америка) способствовало сбалансированности рынка и росту цен в январе 2020 г. на $20-$50 на тонну в зависимости от рынка сбыта.
В 2020 г. ожидается высокий спрос на фосфорные удобрения со стороны внутреннего рынка РФ во многом благодаря реализации национального проекта по увеличению экспорта сельхозпродукции в сочетании с высокими ценами на эту же продукцию. Таким образом, рост спроса на внутреннем рынке в этом году может превысит среднемировые темпы роста (5-10% против 1-2% соответственно).
Кроме того, в первом квартале 2020 г. ожидается развитие сезонного спроса со стороны рынков Европы и Северной Америки, а благоприятные погодные условия в Индии будут способствовать снижению запасов и, как следствие, более раннему возобновлению импортного спроса.
В свою очередь сокращение производства и, возможно, экспортного предложения из Китая, также может способствовать росту цен на определенных направлениях.
Высокий уровень доступности удобрений по отношению к ценам на аграрную продукцию будет оставаться основным драйвером восстановления мировых цен на фосфорсодержащие удобрения в краткосрочной перспективе.
Генеральный директор Фосагро Андрей Гурьев прокомментировал:
«2019 г. был сложным для рынка удобрений. В течение всего года цены на нашу продукцию находились под давлением в связи с неблагоприятными погодными условиями на ключевых рынках сбыта, а также ростом предложения на глобальных рынках на фоне стабильного спроса. В результате в конце года цены на фосфорные удобрения были на уровнях, близких к исторически минимальным.
Несмотря на неблагоприятную ценовую конъюнктуру, для нас этот год стал рекордным по многим показателям. ФосАгро, будучи одним из самых эффективных производителей фосфорных удобрений в мире, смогла нарастить объемы реализации до 9,5 млн тонн, то есть на 7,0% к уровню 2018 г. При этом выручка увеличилась на 6,3%. Уверенный рост выручки был обеспечен взвешенным подходом к инвестициям и текущим ремонтам, высоким уровнем самообеспеченности основными сырьевыми ресурсами, гибкой сбытовой политикой и исключительным качеством собственной руды.
В результате EBITDA компании за прошлый год превысила 75 млрд руб. (рентабельность по EBITDA составила 30,5%), а свободный денежный поток вырос почти на 40% к уровню прошлого года и составил более 28 млрд руб.
Рост финансовых показателей позволил нам не только полностью профинансировать годовую программу капитальных вложений из собственных средств, но и улучшить долговые метрики компании. По итогам года показатель Чистый долг/EBITDA снизился до 1,7х (по сравнению с 1,8х на конец 2018 г.).
Высокие финансовые показатели деятельности и комфортный уровень долговой нагрузки позволяют компании платить достойные дивиденды. Ожидается, что по итогам 2019 г. компания распределит в форме дивидендов 24,9 млрд руб., что соответствует 88% от свободного денежного потока за год.
Говоря о планах на 2020 г., я хотел бы отметить, что с начала года мы уже видим значительное восстановление цен на фосфорные удобрения от минимальных уровней на фоне приближения весеннего сезона, объявленного ограничения объемов производства рядом крупных игроков и высокой доступности удобрений. Дополнительно существует риск ограничения поставок удобрений из Китая.
Восстановление цен, вместе с ожиданиями роста спроса на тех рынках, где компания имеет сильные позиции (внутренний рынок России, Восточная Европа и Латинская Америка), позволяют нам рассчитывать на рост объемов реализации конечной продукции и сохранение высокой доходности бизнеса».
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В 2019 году выручка ФосАгро выросла на 6,3% в сравнении с 2018 г. – до 248,1 млрд руб., в основном благодаря росту продаж удобрений на 7% по сравнению с уровнем прошлого года. Однако происходившая коррекция цен на фосфорные удобрения в течение всего года замедлила рост выручки.
Ощутимое влияние коррекции цен пришлось на IV квартал 2019 г., когда цены на фосфорные и азотные удобрения снизились на 25% и 20% к аналогичному периоду прошлого года соответственно. В результате выручка Фосагро за этот период снизилась на 10,8% к аналогичному периоду прошлого года — до 53,1 млрд руб.
EBITDA за 2019 г. выросла на 0,9% — до 75,6 млрд руб. ($1,2 млрд), а рентабельность по EBITDA осталась на высоком уровне 30,5%. EBITDA за IV квартал 2019 г. снизилась на 39,7% к аналогичному периоду прошлого года и составила 11,2 млрд руб. ($176 млн).
Рост EBITDA за год был ослаблен рекордно низкими ценами в IV квартале 2019 г., в результате EBITDA за IV квартал 2019 г. снизилась на 39,7% к аналогичному периоду прошлого года до 11,2 млрд руб. ($176 млн). Тем не менее рентабельность по EBITDA за 2019 г. осталась на высоком уровне 30,5%.
Чистая прибыль за IV квартал 2019 г. выросла на 48,8% г/г до 6,7 млрд руб. Чистая прибыль за 2019 г. составила 49,4 млрд руб., увеличившись более чем в 2 раза г/г.
Скорректированная чистая прибыль (корректировка на неденежные валютные статьи) за IV квартал 2019 г. сократилась на 76,8% г/г до 2,53 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль за 2019 г. составила 37 млрд руб., снизившись на 9,8% г/г.
Соотношение чистого долга к показателю EBITDA на конец 2019 г. снизилось до 1,7х (по сравнению с 1,8х по состоянию на 31 декабря 2018 г.), благодаря росту показателя EBITDA и укреплению курса рубля относительно доллара США в течение года. Чистый долг по состоянию на 31 декабря 2019 г. составил 131,6 млрд руб. ($2,1 млрд).
Рыночные перспективы
В конце декабря 2019 г. ведущие мировые производители в Марокко, США и Китае объявили о планах сокращения производства, что в сочетании с развитием сезонного спроса на западных рынках (Европа, Северная, Латинская Америка) способствовало сбалансированности рынка и росту цен в январе 2020 г. на $20-$50 на тонну в зависимости от рынка сбыта.
В 2020 г. ожидается высокий спрос на фосфорные удобрения со стороны внутреннего рынка РФ во многом благодаря реализации национального проекта по увеличению экспорта сельхозпродукции в сочетании с высокими ценами на эту же продукцию. Таким образом, рост спроса на внутреннем рынке в этом году может превысит среднемировые темпы роста (5-10% против 1-2% соответственно).
Кроме того, в первом квартале 2020 г. ожидается развитие сезонного спроса со стороны рынков Европы и Северной Америки, а благоприятные погодные условия в Индии будут способствовать снижению запасов и, как следствие, более раннему возобновлению импортного спроса.
В свою очередь сокращение производства и, возможно, экспортного предложения из Китая, также может способствовать росту цен на определенных направлениях.
Высокий уровень доступности удобрений по отношению к ценам на аграрную продукцию будет оставаться основным драйвером восстановления мировых цен на фосфорсодержащие удобрения в краткосрочной перспективе.
Генеральный директор Фосагро Андрей Гурьев прокомментировал:
«2019 г. был сложным для рынка удобрений. В течение всего года цены на нашу продукцию находились под давлением в связи с неблагоприятными погодными условиями на ключевых рынках сбыта, а также ростом предложения на глобальных рынках на фоне стабильного спроса. В результате в конце года цены на фосфорные удобрения были на уровнях, близких к исторически минимальным.
Несмотря на неблагоприятную ценовую конъюнктуру, для нас этот год стал рекордным по многим показателям. ФосАгро, будучи одним из самых эффективных производителей фосфорных удобрений в мире, смогла нарастить объемы реализации до 9,5 млн тонн, то есть на 7,0% к уровню 2018 г. При этом выручка увеличилась на 6,3%. Уверенный рост выручки был обеспечен взвешенным подходом к инвестициям и текущим ремонтам, высоким уровнем самообеспеченности основными сырьевыми ресурсами, гибкой сбытовой политикой и исключительным качеством собственной руды.
В результате EBITDA компании за прошлый год превысила 75 млрд руб. (рентабельность по EBITDA составила 30,5%), а свободный денежный поток вырос почти на 40% к уровню прошлого года и составил более 28 млрд руб.
Рост финансовых показателей позволил нам не только полностью профинансировать годовую программу капитальных вложений из собственных средств, но и улучшить долговые метрики компании. По итогам года показатель Чистый долг/EBITDA снизился до 1,7х (по сравнению с 1,8х на конец 2018 г.).
Высокие финансовые показатели деятельности и комфортный уровень долговой нагрузки позволяют компании платить достойные дивиденды. Ожидается, что по итогам 2019 г. компания распределит в форме дивидендов 24,9 млрд руб., что соответствует 88% от свободного денежного потока за год.
Говоря о планах на 2020 г., я хотел бы отметить, что с начала года мы уже видим значительное восстановление цен на фосфорные удобрения от минимальных уровней на фоне приближения весеннего сезона, объявленного ограничения объемов производства рядом крупных игроков и высокой доступности удобрений. Дополнительно существует риск ограничения поставок удобрений из Китая.
Восстановление цен, вместе с ожиданиями роста спроса на тех рынках, где компания имеет сильные позиции (внутренний рынок России, Восточная Европа и Латинская Америка), позволяют нам рассчитывать на рост объемов реализации конечной продукции и сохранение высокой доходности бизнеса».
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter