Электроэнергетический сектор: есть ли перспективы после недавнего ралли?

26 февраля 2020 ВТБ Капитал | Компании
Бумаги электроэнергетических компаний с начала 2020 г. опередили в росте все другие сектора на российском рынке акций. Подорожали все публичные компании отрасли –от Русгидро (рост на 34%) до ТГК-1 (на 25%). Исходя из текущих котировок, дивидендная доходность в среднем по сектору за 2020 г. (без учета Интер РАО) равняется 8,6%, что вполне соответствует универсальной формуле справедливой оценки электроэнергетических компаний «доходность по суверенным облигациям плюс 1%».

Дальнейшему подорожанию акций могут способствовать следующие факторы: 1) публикация более сильных, чем ожидается, результатов за 2019 г.; 2) снижение уровня дивидендной доходности, который считается «справедливым»; и 3) крупные сделки по слиянию и поглощению. При прочих равных, как мы полагаем, большинство российских электроэнергетических компаний оценено справедливо. Таким образом, мы рекомендуем Держать бумаги Мосэнерго (прогнозная цена на 12 мес. – 2,65 руб.; ETR – 11%), ФСК (0,25 руб.; 14%) и Юнипро (3,15 руб.; 11%).

Есть ли возможности дальнейшего роста? На наш взгляд, ралли с начала года отражает справедливую стоимость на основе только текущих финансовых результатов компаний, то есть их «статус-кво», но не учитывает показатели прибыли в будущие периоды. Между тем прибыльность, вероятнее всего, будет повышаться, и инвесторы, по нашему мнению, явно готовы заложить этот фактор в цены гораздо раньше, чем за 12 месяцев (см. наш материал Utilities Quarterly — 4Q19 – Five reasons why Russian utilities are a Buy in 2020 от 13 января). Как мы полагаем, с учетом таких перспектив значительным потенциалом роста обладают Интер РАО (прогнозная цена на 12 мес. – 11,00 руб., ETR – 76%), Энел Россия (1,20 руб., 24%), ТГК-1 (0,018 руб., ETR – 23%), ОГК-2 (0,87 руб., 26%) и Русгидро (0,95, 33%), по бумагам которых мы даем рекомендацию Покупать.

Факторы роста стоимости. Недавнее подорожание кристаллизовало основные факторы дальнейшего роста российских электроэнергетических компаний. Что интересно, главный фактор заключается в способности руководства компаний эффективно распределять капитал. Ралли с начала года было обусловлено решением Газпрома повысить дивиденды, заявлениями руководства Русгидро о возможности перенаправления операционного денежного потока, ожиданиями более точной информации от Интер РАО по дивидендам и покупке новых активов. Перспективы роста прибыли на акцию тоже важны, но явно вторичны, как мы считаем.
Источник: http://www.vtbcapital.ru/

Ebix приобретает перспективный актив в Индии
Фридом Финанс | Компании
Обзор рынка драгметаллов: 16-22 ноября 2020
Открытие | Металлы | Gold (XAU/USD)
Преимущество пока на стороне быков, но в краткосрочной перспективе эфир может откатиться от уровня
currency.com | Криптовалюта | Ethereum (ETH|USD)
К чему приведет перевес покупателей на рынке криптовалюты
currency.com | Криптовалюта | Bitcoin (BTC|USD)
Британское антимонопольное ведомство может возбудить расследование в отношении Google
Bloomchain | Новости | Google (Alphabet)
Четыре из пяти крупнейших «единорогов» Европы занимаются финтехом
Bloomchain | Новости
Ethereum 2.0 находится на полпути к запуску, однако может не успеть в намеченный срок
Bloomchain | Новости | Ethereum (ETH|USD)
Western Union приобретает 15% арабской платежной компании STC Pay за $200 млн
Bloomchain | Новости
Аналитики предсказали рост акций Tesla в 2 раза
Bloomchain | Акции | Tesla Motors (SpaceX)
Основоположник идеологии свободного рынка, или Долой нравственность!
Фонд Стратегической Культуры | Периодика

Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=491891 обязательна Условия использования материалов