4 марта 2020 РБК
ФРС пошла на экстренные меры в связи с распространением коронавируса и падением рынков. Впервые с кризиса 2008 года решение по ставке принималось на экстренном заседании. После решения ФРС курс доллара падал более чем на рубль
Федеральная резервная система (ФРС) США, выполняющая функции центрального банка страны, во вторник, 3 марта, понизила базовую процентную ставку до уровня 1–1,25%, опустив ее сразу на 0,5 п.п. (было 1,5–1,75%), следует из сообщения ФРС. Это решение стало внеплановым — заседание ФРС было назначено на 17–18 марта.
Принятие решения в ФРС объяснили распространением коронавирусной инфекции COVID-19, которое создает дополнительные риски для экономической активности.
В преддверии объявления о решении ФРС Bloomberg сообщил, что чиновники из администрации президента США Дональда Трампа настаивают на снижении ставки, чтобы минимизировать последствия распространения COVID-19 для экономики.
Из-за коронавируса оборот глобальной торговли сократится на 3,75% в 2020 году, предупреждала Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР). По ее прогнозу, из-за снижения спроса в странах ОЭСР замедлится рост цен, а центробанки будут вынуждены в текущем году снизить ключевые процентные ставки в среднем на 1 п.п.
Когда ФРС принимала экстренные решения по снижению ставки
Последний раз ФРС внепланово снижала ставку более 11 лет назад, напоминает Bloomberg:
октябрь 2008 года — после краха банка Lehman Brothers;
январь 2008 года — после падения фондовых рынков и сигналов о предстоящей рецессии в США;
август 2007 года — на фоне начавшегося кризиса на рынке субстандартной ипотеки;
сентябрь 2001 года — после терактов в Нью-Йорке;
апрель 2001 года — на фоне увеличившейся вероятности рецессии в экономике США;
январь 2001 года — после краха доткомов;
октябрь 1998 года — после финансового кризиса в России и краха хедж-фонда Long Term Capital Management, погоревшего на вложениях в российские ГКО.
На возможность экстренного решения в связи с ситуацией с коронавирусом ФРС намекнула еще 28 февраля. «Мы будем использовать наши инструменты и будем действовать соответствующим образом для поддержки экономики», — говорилось в заявлении регулятора. ФРС снижает ставку с 2019 года, но в осторожном режиме — шагами по 0,25 п.п. (последний раз в октябре). Сразу на 0,5 п.п. ставка в США опускалась в последний раз в 2008 году. До начала последнего раунда снижения ФРС более десяти лет либо повышала, либо удерживала ставку. Снижение до диапазона 1–1,25% означает возвращение процентной ставки на уровни 2017 года.
Фондовый рынок позитивно отреагировал на решение ФРС. Индекс S&P 500 вырос на 2,5%, Dow Jones — на 2,3%, NASDAQ — на 2,4%. Однако вскоре индексы вернулись к тем позициям, на которых находились еще до решения ФРС. Индекс доллара США на новостях о ставке тоже снизился.
Меры, принятые ФРС, вряд ли приведут к существенному росту совокупного спроса, пишет в обзоре ведущий экономист банка ING Джеймс Найтли. Однако снижение ставок может помочь смягчить стресс в финансовой системе и улучшить настроения инвесторов, отмечает он. Аналитики Goldman Sachs ранее прогнозировали, что ФРС суммарно снизит ставки на 1 п.п. в первом полугодии 2020 года.
ФРС удивила рынок своим решением впервые за несколько лет, и это индикатор того, что она прогнозирует более плохой сценарий для глобального роста по сравнению с теми, что ожидались раньше, рассуждает экономист по России и СНГ «Ренессанс Капитала» Софья Донец. Этот шаг так или иначе поддержит рынки, хотя волатильность на них сохранится до разрешения ситуации с коронавирусом, добавляет она: «Ущерб глобальному росту в этом году уже неизбежен. С этой точки зрения реакция оправданна». Bloomberg отмечает, что решение ФРС может привести к «волне» снижения ставок по всему миру, хотя у Евросоюза и Японии ресурсов для этого меньше — там ставки уже находятся в отрицательной зоне.
Глава отдела валютных исследований Deutsche Bank Джордж Саравелос до экстренного решения по ставке в отчете от 2 марта (есть у РБК) указал, что снижение ставки ФРС на 50 базисных пунктов в случае, если другие центробанки не последуют ее примеру, нанесет ущерб доллару (из-за уменьшения дифференциала в ставках между США и еврозоной/Японией). Дополнительное давление на курс доллара к мировым валютам могут оказать выборы в США, а точнее политическая неопределенность, с ними связанная, считает Саравелос. Решение ФРС — «это, определенно, нехорошо для доллара», согласен глава валютных стратегий TD Securities Марк Маккормик (его цитирует Reuters), так как «федеральный резерв уменьшает привлекательность долларового керри-трейда [заработка на разнице ставок с экономиками, где ставки ниже, чем в США]».
Что это значит для ЦБ
Заседание совета директоров российского Центробанка должно состояться 20 марта, через два дня после запланированного заседания ФРС. Регулятор снижает ставку с лета 2019 года — в большинстве случаев на 0,25 п.п., сейчас она составляет 6%.
ЦБ не будет принимать экстренных решений, отмечает руководитель операций на валютном и денежном рынках Металлинвестбанка Сергей Романчук, но для российского регулятора решение ФРС — аргумент в пользу снижения ставки, особенно при условии, что рынки будут находиться в состоянии «шторма» в момент заседания ЦБ. Возможно, это приведет к снижению сразу на 0,5 п.п., допускает Романчук.
Снижение ставки ЦБ, «в которое инвесторы уже перестали верить», возвращается в повестку дня, написал в своем Telegram-канале директор аналитического департамента «Локо-Инвеста» Кирилл Тремасов. «Конечно, после таких новостей мы увидим ралли в рискованных активах (оно уже началось). Но фундаментально никакие риски никуда не ушли», — отметил он. Индекс РТС после заявления американского регулятора подскочил на 2,5% и сохранил эти уровни, индекс Мосбиржи — примерно на 1%.
Решение ФРС положительно сказалось на рубле, указывает Донец. До объявления доллар стоил 66,5 руб., через час после — 65,4 руб. (впрочем, позднее он поднялся до 65,9 руб.). Центробанк опустит ставку дважды на 0,25 п.п. в марте и апреле, если курс доллара не будет стабильно выше 66,5 руб., считает аналитик.
http://top.rbc.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Федеральная резервная система (ФРС) США, выполняющая функции центрального банка страны, во вторник, 3 марта, понизила базовую процентную ставку до уровня 1–1,25%, опустив ее сразу на 0,5 п.п. (было 1,5–1,75%), следует из сообщения ФРС. Это решение стало внеплановым — заседание ФРС было назначено на 17–18 марта.
Принятие решения в ФРС объяснили распространением коронавирусной инфекции COVID-19, которое создает дополнительные риски для экономической активности.
В преддверии объявления о решении ФРС Bloomberg сообщил, что чиновники из администрации президента США Дональда Трампа настаивают на снижении ставки, чтобы минимизировать последствия распространения COVID-19 для экономики.
Из-за коронавируса оборот глобальной торговли сократится на 3,75% в 2020 году, предупреждала Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР). По ее прогнозу, из-за снижения спроса в странах ОЭСР замедлится рост цен, а центробанки будут вынуждены в текущем году снизить ключевые процентные ставки в среднем на 1 п.п.
Когда ФРС принимала экстренные решения по снижению ставки
Последний раз ФРС внепланово снижала ставку более 11 лет назад, напоминает Bloomberg:
октябрь 2008 года — после краха банка Lehman Brothers;
январь 2008 года — после падения фондовых рынков и сигналов о предстоящей рецессии в США;
август 2007 года — на фоне начавшегося кризиса на рынке субстандартной ипотеки;
сентябрь 2001 года — после терактов в Нью-Йорке;
апрель 2001 года — на фоне увеличившейся вероятности рецессии в экономике США;
январь 2001 года — после краха доткомов;
октябрь 1998 года — после финансового кризиса в России и краха хедж-фонда Long Term Capital Management, погоревшего на вложениях в российские ГКО.
На возможность экстренного решения в связи с ситуацией с коронавирусом ФРС намекнула еще 28 февраля. «Мы будем использовать наши инструменты и будем действовать соответствующим образом для поддержки экономики», — говорилось в заявлении регулятора. ФРС снижает ставку с 2019 года, но в осторожном режиме — шагами по 0,25 п.п. (последний раз в октябре). Сразу на 0,5 п.п. ставка в США опускалась в последний раз в 2008 году. До начала последнего раунда снижения ФРС более десяти лет либо повышала, либо удерживала ставку. Снижение до диапазона 1–1,25% означает возвращение процентной ставки на уровни 2017 года.
Фондовый рынок позитивно отреагировал на решение ФРС. Индекс S&P 500 вырос на 2,5%, Dow Jones — на 2,3%, NASDAQ — на 2,4%. Однако вскоре индексы вернулись к тем позициям, на которых находились еще до решения ФРС. Индекс доллара США на новостях о ставке тоже снизился.
Другие меры ФРС
ФРС также поручила торговому операционному деску при Федеральном резервном банке Нью-Йорка проводить операции однодневного обратного РЕПО, предлагая банкам ставку 1% с лимитом $30 млрд в день на одного контрагента. В ходе обратного РЕПО Федеральный резерв покупает ценные бумаги, увеличивая ликвидность в системе (с обязательством обратной продажи через день). Операции прямого и обратного РЕПО нужны ФРС для того, чтобы поддерживать ключевую ставку в целевом диапазоне (сейчас он понижен до 1–1,25%).
Во вторник, до экстренного решения ФРС, ставки на рынке однодневного РЕПО с Федеральным резервом достигали 1,8%, то есть были выше целевого диапазона по ключевой ставке. Чтобы не допустить всплеска краткосрочных ставок, ФРС вливает ликвидность в финансовый сектор. Предыдущее неожиданное повышение ставок было зафиксировано в сентябре 2019 года, когда ликвидность на этом рынке аномально снизилась, а краткосрочные ставки по операциям РЕПО подскочили до 10%.
ФРС также поручила торговому операционному деску при Федеральном резервном банке Нью-Йорка проводить операции однодневного обратного РЕПО, предлагая банкам ставку 1% с лимитом $30 млрд в день на одного контрагента. В ходе обратного РЕПО Федеральный резерв покупает ценные бумаги, увеличивая ликвидность в системе (с обязательством обратной продажи через день). Операции прямого и обратного РЕПО нужны ФРС для того, чтобы поддерживать ключевую ставку в целевом диапазоне (сейчас он понижен до 1–1,25%).
Во вторник, до экстренного решения ФРС, ставки на рынке однодневного РЕПО с Федеральным резервом достигали 1,8%, то есть были выше целевого диапазона по ключевой ставке. Чтобы не допустить всплеска краткосрочных ставок, ФРС вливает ликвидность в финансовый сектор. Предыдущее неожиданное повышение ставок было зафиксировано в сентябре 2019 года, когда ликвидность на этом рынке аномально снизилась, а краткосрочные ставки по операциям РЕПО подскочили до 10%.
Меры, принятые ФРС, вряд ли приведут к существенному росту совокупного спроса, пишет в обзоре ведущий экономист банка ING Джеймс Найтли. Однако снижение ставок может помочь смягчить стресс в финансовой системе и улучшить настроения инвесторов, отмечает он. Аналитики Goldman Sachs ранее прогнозировали, что ФРС суммарно снизит ставки на 1 п.п. в первом полугодии 2020 года.
ФРС удивила рынок своим решением впервые за несколько лет, и это индикатор того, что она прогнозирует более плохой сценарий для глобального роста по сравнению с теми, что ожидались раньше, рассуждает экономист по России и СНГ «Ренессанс Капитала» Софья Донец. Этот шаг так или иначе поддержит рынки, хотя волатильность на них сохранится до разрешения ситуации с коронавирусом, добавляет она: «Ущерб глобальному росту в этом году уже неизбежен. С этой точки зрения реакция оправданна». Bloomberg отмечает, что решение ФРС может привести к «волне» снижения ставок по всему миру, хотя у Евросоюза и Японии ресурсов для этого меньше — там ставки уже находятся в отрицательной зоне.
Глава отдела валютных исследований Deutsche Bank Джордж Саравелос до экстренного решения по ставке в отчете от 2 марта (есть у РБК) указал, что снижение ставки ФРС на 50 базисных пунктов в случае, если другие центробанки не последуют ее примеру, нанесет ущерб доллару (из-за уменьшения дифференциала в ставках между США и еврозоной/Японией). Дополнительное давление на курс доллара к мировым валютам могут оказать выборы в США, а точнее политическая неопределенность, с ними связанная, считает Саравелос. Решение ФРС — «это, определенно, нехорошо для доллара», согласен глава валютных стратегий TD Securities Марк Маккормик (его цитирует Reuters), так как «федеральный резерв уменьшает привлекательность долларового керри-трейда [заработка на разнице ставок с экономиками, где ставки ниже, чем в США]».
Что это значит для ЦБ
Заседание совета директоров российского Центробанка должно состояться 20 марта, через два дня после запланированного заседания ФРС. Регулятор снижает ставку с лета 2019 года — в большинстве случаев на 0,25 п.п., сейчас она составляет 6%.
ЦБ не будет принимать экстренных решений, отмечает руководитель операций на валютном и денежном рынках Металлинвестбанка Сергей Романчук, но для российского регулятора решение ФРС — аргумент в пользу снижения ставки, особенно при условии, что рынки будут находиться в состоянии «шторма» в момент заседания ЦБ. Возможно, это приведет к снижению сразу на 0,5 п.п., допускает Романчук.
Снижение ставки ЦБ, «в которое инвесторы уже перестали верить», возвращается в повестку дня, написал в своем Telegram-канале директор аналитического департамента «Локо-Инвеста» Кирилл Тремасов. «Конечно, после таких новостей мы увидим ралли в рискованных активах (оно уже началось). Но фундаментально никакие риски никуда не ушли», — отметил он. Индекс РТС после заявления американского регулятора подскочил на 2,5% и сохранил эти уровни, индекс Мосбиржи — примерно на 1%.
Решение ФРС положительно сказалось на рубле, указывает Донец. До объявления доллар стоил 66,5 руб., через час после — 65,4 руб. (впрочем, позднее он поднялся до 65,9 руб.). Центробанк опустит ставку дважды на 0,25 п.п. в марте и апреле, если курс доллара не будет стабильно выше 66,5 руб., считает аналитик.
http://top.rbc.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter