1. Факторы, которые влияют на нефтяные котировки
2. Сценарии развития событий на рынке нефти
3. Что спасет фондовый рынок РФ, если цены упадут ниже $20 за баррель
4. Как защититься от слабого рубля?
5. Что будет с акциями нефтяных компаний РФ? И стоит ли их покупать?
В прессе и в интернете существует устойчивое поверье, что цены на нефть являются результатом спекуляций и не связаны с реальным балансом спроса и предложения на рынке. Об этом даже когда-то говорил лучший друг инвесторов в российские акции - мистер С.
Так вот, весь наш опыт говорит о том, что это не так. Объясним почему
Для оценки спроса и предложения на рынке нефти обратимся к официальным источникам. Ниже график с сайта EIA (US Energy Information Administration). Есть несколько источников этой информации, но сайт EIA наиболее доступный.
На картинке изображены графики спроса и производства нефти в мире, а ниже – гистограмма разница между предложением и спросом.
Теперь посмотрим график цены нефти:
Очевидно, что периоды падения цен (и периоды низких цен в 2015-2016) совпадают с периодами, когда гистограмма положительна.
Нефтяной рынок очень чувствителен к перекосам спроса и предложения: в 2015-2016 гг. было достаточно превышения предложения над спросом всего в 1-2 млн б/с для того, чтобы нефть сложилась втрое.
Что мы имеем сейчас:
· Саудовская Аравия и страны ОПЕК уже объявили об увеличении производства нефти
· Россия готовится восстановить производство до уровней до сделки ОПЕК+
· Добыча в США пока не снижалась
=>Таким образом, если мы предположим, что все страны ОПЕК+ просто начнут добывать на 1,7 млн б/с больше (требования сделки от октября 2018 г.), тогда мировое производство достигнет 103,3 млн б/с. Это консервативная оценка, фактически страны ОПЕК снизили производство значительно сильнее.
· Спрос на нефть сейчас оценить сложно. Была информация, что в январе китайский спрос на нефть упал на 30%. Если посчитаем осторожно и предположим, что теперь спрос в Европе и США снизится не на 30%, а хотя бы на 15%, то мировой спрос в целом составит 95,2 млн б/с.
=>Дисбаланс достигнет рекордных 8,1 млн б/с в пике эпидемии и карантинов по самым осторожным расчетам!
А вот менее осторожная и более профессиональная оценка от человека, видящего индустрию изнутри:
Какие из этого можно сделать выводы?
При сохранении ситуации на нефтяном рынке катастрофы еще не произошло, она впереди.
2. Сейчас рынок прайсит скорое завершение карантинов и пика эпидемии.
3. Если ожидания окажутся обманутыми, то есть карантины и низкий спрос продлятся дольше чем 1-2 месяца, в моменте цены легко могут нырнуть ниже $20, а то и $15 за баррель. Глубину падения вряд ли можно обоснованно предсказать, такого дисбаланса в современной истории еще не было.
4. Российский фондовый рынок в этом случае спасет только девальвация – доллар должен стоить от 100 рублей.
5. Но даже в этом случае второе дно по акциям нефтяников гарантировано.
И в таком сценарии сильно упавшие акции российских нефтяников при нефти $15-20 за баррель надо будет покупать, это будет прекрасный долгосрочный вход.
Но, даже если карантины скоро прекратятся, а к третьему кварталу жизнь вернется в нормальное русло, поводов для радости немного. Рынок нефти останется профицитным, а цены в сравнении с прошлым годом низкими. Здесь два выхода – хороший и плохой:
· Хороший – всеобъемлющая мировая сделка ОПЕК-США-РФ с ограничением добычи. В принципе слухи о таких обсуждениях между ОПЕК и США ходят. Экономически это лучшее решение для всех сторон. Но, к нашему сожалению, вся эта история в большей степени заряжена политикой, а не экономикой. А где превалирует политика, там миноритарию смерть.
· Плохой – биться до конца во имя смерти американских сланцевиков. Неясно кому и зачем это нужно, но надо понимать, что рынок в США выдержит около года. Нам бы не очень хотелось жить целый год с такими ценами на нефть, как сейчас.
Как себя вести на рынке:
· Девальвация очень вероятна, защита от нее – Сургутнефтегаз преф.
· Покупать ли сейчас акции традиционных нефтяников – однозначного ответа нет. В перспективе пары-тройки лет они наверняка будут дороже. В перспективе пары-тройки месяцев могут быть дешевле, и сильно дешевле.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
2. Сценарии развития событий на рынке нефти
3. Что спасет фондовый рынок РФ, если цены упадут ниже $20 за баррель
4. Как защититься от слабого рубля?
5. Что будет с акциями нефтяных компаний РФ? И стоит ли их покупать?
В прессе и в интернете существует устойчивое поверье, что цены на нефть являются результатом спекуляций и не связаны с реальным балансом спроса и предложения на рынке. Об этом даже когда-то говорил лучший друг инвесторов в российские акции - мистер С.
Так вот, весь наш опыт говорит о том, что это не так. Объясним почему
Для оценки спроса и предложения на рынке нефти обратимся к официальным источникам. Ниже график с сайта EIA (US Energy Information Administration). Есть несколько источников этой информации, но сайт EIA наиболее доступный.
Energy Information Administration — независимое агентство в составе федеральной статистической системы США, ответственное за сбор, анализ и распространение информации об энергии и энергетике. EIA собирает данные по углю, нефти, природному газу, электроэнергии, возобновляемым источникам энергии, атомной энергетике.
На картинке изображены графики спроса и производства нефти в мире, а ниже – гистограмма разница между предложением и спросом.
Теперь посмотрим график цены нефти:
Очевидно, что периоды падения цен (и периоды низких цен в 2015-2016) совпадают с периодами, когда гистограмма положительна.
Нефтяной рынок очень чувствителен к перекосам спроса и предложения: в 2015-2016 гг. было достаточно превышения предложения над спросом всего в 1-2 млн б/с для того, чтобы нефть сложилась втрое.
Что мы имеем сейчас:
· Саудовская Аравия и страны ОПЕК уже объявили об увеличении производства нефти
· Россия готовится восстановить производство до уровней до сделки ОПЕК+
· Добыча в США пока не снижалась
=>Таким образом, если мы предположим, что все страны ОПЕК+ просто начнут добывать на 1,7 млн б/с больше (требования сделки от октября 2018 г.), тогда мировое производство достигнет 103,3 млн б/с. Это консервативная оценка, фактически страны ОПЕК снизили производство значительно сильнее.
· Спрос на нефть сейчас оценить сложно. Была информация, что в январе китайский спрос на нефть упал на 30%. Если посчитаем осторожно и предположим, что теперь спрос в Европе и США снизится не на 30%, а хотя бы на 15%, то мировой спрос в целом составит 95,2 млн б/с.
=>Дисбаланс достигнет рекордных 8,1 млн б/с в пике эпидемии и карантинов по самым осторожным расчетам!
А вот менее осторожная и более профессиональная оценка от человека, видящего индустрию изнутри:
Какие из этого можно сделать выводы?
При сохранении ситуации на нефтяном рынке катастрофы еще не произошло, она впереди.
2. Сейчас рынок прайсит скорое завершение карантинов и пика эпидемии.
3. Если ожидания окажутся обманутыми, то есть карантины и низкий спрос продлятся дольше чем 1-2 месяца, в моменте цены легко могут нырнуть ниже $20, а то и $15 за баррель. Глубину падения вряд ли можно обоснованно предсказать, такого дисбаланса в современной истории еще не было.
4. Российский фондовый рынок в этом случае спасет только девальвация – доллар должен стоить от 100 рублей.
5. Но даже в этом случае второе дно по акциям нефтяников гарантировано.
И в таком сценарии сильно упавшие акции российских нефтяников при нефти $15-20 за баррель надо будет покупать, это будет прекрасный долгосрочный вход.
Но, даже если карантины скоро прекратятся, а к третьему кварталу жизнь вернется в нормальное русло, поводов для радости немного. Рынок нефти останется профицитным, а цены в сравнении с прошлым годом низкими. Здесь два выхода – хороший и плохой:
· Хороший – всеобъемлющая мировая сделка ОПЕК-США-РФ с ограничением добычи. В принципе слухи о таких обсуждениях между ОПЕК и США ходят. Экономически это лучшее решение для всех сторон. Но, к нашему сожалению, вся эта история в большей степени заряжена политикой, а не экономикой. А где превалирует политика, там миноритарию смерть.
· Плохой – биться до конца во имя смерти американских сланцевиков. Неясно кому и зачем это нужно, но надо понимать, что рынок в США выдержит около года. Нам бы не очень хотелось жить целый год с такими ценами на нефть, как сейчас.
Как себя вести на рынке:
· Девальвация очень вероятна, защита от нее – Сургутнефтегаз преф.
· Покупать ли сейчас акции традиционных нефтяников – однозначного ответа нет. В перспективе пары-тройки лет они наверняка будут дороже. В перспективе пары-тройки месяцев могут быть дешевле, и сильно дешевле.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter