Подошла очередь разобрать четвертую крупную телекомуникационную компанию – Verizon Communications.
Хочу напомнить, все обзоры по компаниям и портфелям, как мои, так и моих коллег, которые выходят в рамках Инвестгазеты, теперь можно читать на канале ИнвестГазета.
Мой канал, если вы еще не подписаны – ИнвестократЪ.
Пару слов про историю, до конца ХХ в. крупнейшим оператором связи в США была компания AT&T, которая под давлением Министерства юстиции была разделена на семь региональных телефонных компаний. Одна из этих компаний, которая называлась Bell Atlantic, после ряда слияний и поглощений изменила свое название на Verizon Communications.
АКТИВЫ
Verizon однозначно не является компанией роста, среднегодовой прирост активов составляет всего 5%. Обязатльства в структуре активов почти в 4 раза превышают капитал.
Последней крупной сделкой M&A была покупка компании YAHOO в середине 2016 года за $4,5 млрд. Но объединенный бизнес не дал ожидаемого эффекта и в конце 2018 года эти средства были списаны.
ВЫРУЧКА и EBITDA
Основную часть выручки компании приносит предоставление услуг беспроводной и проводной связи, как частным пользовалетям, так и бизнесу. Так же компания занимается реализацией оборудования (мобильные телефоны, модемы и пр.).
Несмотря на незначительный прирост активов в последние годы, выручка продолжает стагнировать.
Драйверов для роста маржинальности пока не видно, поэтому, EBITDA также находится в стагнации.
Компания, как и многие другие телекомы, делает акцент на 5G, но это перспектива не ближайших пары лет.
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ и FCF
Здесь тоже все стабильно, в краткосрочных периодах наблюдается небольшая волатильность показателй, но долгосрочно – стагнация.
ДОЛГ
Долговая нагрузка в 2019 году подрасла на 18%. Это связано с переходом на IFRS-16 и в долг теперь входят обязательства по аренде.
Из-за новых стандартов отчетности, мультипликатор ND/EBITDA вырос до 3,1, но реального роста долговой нагрузки не произошло, это нужно понимать.
ДИВИДЕНДЫ
Там где нет роста, обычно есть хорошие дивиденды, Verizon тут не является исключением.
Компания платит в среднем чуть выше 50% от чистой прибыли, что не оказывает негативного влияния на капитал (как у МТС, например). Не вижу предпосылок, по которым менеджмент решил бы сократить или отменить дивиденды, даже в условиях пандемии. Поэтому, мы можем расчитывать на стабильные дивиденды около 4% годовых.
МУЛЬТИПЛИКАТОРЫ
Мультипликаторы у компании средние за последние 5 лет.
Если сравнить с аналогичными компаниями в секторе, то Verizon не из дешевых, но из надежных.
АКЦИИ
За последние 10 лет, акции Verizon выгляд более устойчиво, чем акции главного конкурента – AT&T, но при этом дают меньшую див. доходность.
РЕЗЮМЕ
Компания Verizon имеет вполне устойчивый (пусть и стагнирующий) бизнес, даже в условиях кризисов, акции падают не так сильно, как рынок в целом. Я бы отнес такие акции к защитным активам с умеренной и растущей дивидендной дохостью, в моменте составляющей 4,2%. Сейчас рассматриваю эту компанию, как квазиоблигацию с защитой от девальвации рубля и планирую разбавить ей немного позицию по AT&T в своем портфеле.
https://investgazeta.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Хочу напомнить, все обзоры по компаниям и портфелям, как мои, так и моих коллег, которые выходят в рамках Инвестгазеты, теперь можно читать на канале ИнвестГазета.
Мой канал, если вы еще не подписаны – ИнвестократЪ.
Пару слов про историю, до конца ХХ в. крупнейшим оператором связи в США была компания AT&T, которая под давлением Министерства юстиции была разделена на семь региональных телефонных компаний. Одна из этих компаний, которая называлась Bell Atlantic, после ряда слияний и поглощений изменила свое название на Verizon Communications.
АКТИВЫ
Verizon однозначно не является компанией роста, среднегодовой прирост активов составляет всего 5%. Обязатльства в структуре активов почти в 4 раза превышают капитал.
Последней крупной сделкой M&A была покупка компании YAHOO в середине 2016 года за $4,5 млрд. Но объединенный бизнес не дал ожидаемого эффекта и в конце 2018 года эти средства были списаны.
ВЫРУЧКА и EBITDA
Основную часть выручки компании приносит предоставление услуг беспроводной и проводной связи, как частным пользовалетям, так и бизнесу. Так же компания занимается реализацией оборудования (мобильные телефоны, модемы и пр.).
Несмотря на незначительный прирост активов в последние годы, выручка продолжает стагнировать.
Драйверов для роста маржинальности пока не видно, поэтому, EBITDA также находится в стагнации.
Компания, как и многие другие телекомы, делает акцент на 5G, но это перспектива не ближайших пары лет.
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ и FCF
Здесь тоже все стабильно, в краткосрочных периодах наблюдается небольшая волатильность показателй, но долгосрочно – стагнация.
ДОЛГ
Долговая нагрузка в 2019 году подрасла на 18%. Это связано с переходом на IFRS-16 и в долг теперь входят обязательства по аренде.
Из-за новых стандартов отчетности, мультипликатор ND/EBITDA вырос до 3,1, но реального роста долговой нагрузки не произошло, это нужно понимать.
ДИВИДЕНДЫ
Там где нет роста, обычно есть хорошие дивиденды, Verizon тут не является исключением.
Компания платит в среднем чуть выше 50% от чистой прибыли, что не оказывает негативного влияния на капитал (как у МТС, например). Не вижу предпосылок, по которым менеджмент решил бы сократить или отменить дивиденды, даже в условиях пандемии. Поэтому, мы можем расчитывать на стабильные дивиденды около 4% годовых.
МУЛЬТИПЛИКАТОРЫ
Мультипликаторы у компании средние за последние 5 лет.
Если сравнить с аналогичными компаниями в секторе, то Verizon не из дешевых, но из надежных.
АКЦИИ
За последние 10 лет, акции Verizon выгляд более устойчиво, чем акции главного конкурента – AT&T, но при этом дают меньшую див. доходность.
РЕЗЮМЕ
Компания Verizon имеет вполне устойчивый (пусть и стагнирующий) бизнес, даже в условиях кризисов, акции падают не так сильно, как рынок в целом. Я бы отнес такие акции к защитным активам с умеренной и растущей дивидендной дохостью, в моменте составляющей 4,2%. Сейчас рассматриваю эту компанию, как квазиоблигацию с защитой от девальвации рубля и планирую разбавить ей немного позицию по AT&T в своем портфеле.
https://investgazeta.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter