2 июня 2020 Мои Инвестиции | ОФЗ
В условиях образовавшейся в банковской системе свободной ликвидности основные однодневные ставки вчера опустились ниже уровня ключевой ставки Банка России. Ставка RUONIA, по нашим оценкам, торговалась ниже 5,4% (против 5,47% в пятницу), средняя ставка однодневного валютного свопа снизилась на 7 бп (до 5,44%), а индекс RUSFAR опустился на 8 бп, до 5,51%. На аукционах репо с Федеральным казначейством спрос почти отсутствовал: в рамках однодневного и недельного инструментов банки в общей сложности привлекли всего 0,4 млрд руб. Сегодня, помимо однодневного репо, Казначейство проведет аукцион 2-недельного репо с лимитом 200 млрд руб., а также предложит 70 млрд руб. к размещению на депозитах сроком на 35 дней. Мы ожидаем, что спрос на депозитном аукционе будет весьма значительным, в то время как лимит на аукционе репо вряд ли будет выбран.
По нашим оценкам, в настоящий момент в банковской системе сформировался значительный запас свободных резервов. По состоянию на утро понедельника баланс средств банков на корсчетах составил 2,77 трлн руб. против чуть менее 2,2 трлн руб., необходимых, по нашим расчетам, для выполнения требований усреднения. В связи с этим полагаем, что на сегодняшнем недельном депозитном аукционе Банк России повысит лимит до 1–1,1 трлн руб. против 770 млрд руб. на прошлой неделе. Отметим, что от проведения новых аукционов КОБР регулятор по-прежнему воздерживается, но, как мы полагаем, может возобновить их на следующей неделе, на фоне погашения июньского выпуска.
Более длинные процентные ставки в понедельник преимущественно снижались. Значение 3x6 FRA опустилось на 5 бп (до 4,75%), а 9x12 FRA продемонстрировала самое сильное дневное снижение за последние две недели (-8 бп), закрывшись на отметке 4,55%. Кривая процентных свопов сместилась вниз на 3–5 бп (годовая и 5-летняя ставки составили 4,98% и 5,42% соответственно), а годовая ставка NDF (OIS) и 5-летняя ставка кросс-валютного свопа потеряли по 3 бп, закрывшись на отметках 4,17% и 3,88% соответственно.
ОФЗ: небольшое снижение доходностей; на завтрашнем аукционе Минфин может предложить к размещению новый ОФЗ-ПД с погашением в июле 2025 г
На открытии вчерашних торгов доходности ОФЗ снизились на 5–6 бп вслед за укреплением рубля и повышением цен на нефть, однако позднее рынок частично растерял достигнутый рост в условиях ухудшения глобального спроса на рисковые активы. По итогам сессии длинные выпуски с фиксированным купоном (сроком обращения более 10 лет) закрылись снижением доходностей на 3–4 бп, среднесрочные облигации (4–10 лет) опустились в доходности на 3–6 бп, а короткие бумаги – на 5–8 бп. Лучший результат показали 6-летний ОФЗ-26226 (YTM 5,08%) и ОФЗ-26215 с погашением в августе 2023 г. (YTM 4,75%), опустившиеся в доходности на 7 бп и 6 бп соответственно. Оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже достиг 64 млрд руб., в 1,4 раза превысив среднедневной показатель за последний месяц. Львиная доля оборота пришлась на 10-летний ОФЗ-26228, объем сделок с которым составил 31 млрд руб. Локальные рынки долга других развивающихся стран торговались в положительной зоне: 10-летние облигации Венгрии снизились в доходности на 20 бп, ЮАР – на 13 бп, а доходности 10-летних бенчмарков Индонезии опустились на 3 бп.; длинные бонды Мексики и Бразилии практически не изменились.
Сегодня Минфин огласит параметры завтрашнего регулярного аукциона ОФЗ. Мы ожидаем, что инвесторам будет предложен новый ОФЗ-ПД 26234 с погашением в июле 2025 г. в полном доступном для размещения объеме (500 млрд руб.). Отметим, что 5-летние выпуски с фиксированным купоном не выставлялись на аукционы с 13 мая, когда Минфин разместил ОФЗ-26229 с погашением в ноябре 2025 г. на сумму 92 млрд руб. Доступный для размещения остаток данного выпуска относительно невелик (42 млрд руб.), в связи с чем мы полагаем, что вместо доразмещения этой бумаги Минфин предпочтет выставить на продажу новый выпуск. В отношении еще одной бумаги, которая может быть предложена на завтрашнем аукционе, строить предположения сложнее – на наш взгляд, ее выбор будет зависеть от ситуации на рынках сегодня.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
По нашим оценкам, в настоящий момент в банковской системе сформировался значительный запас свободных резервов. По состоянию на утро понедельника баланс средств банков на корсчетах составил 2,77 трлн руб. против чуть менее 2,2 трлн руб., необходимых, по нашим расчетам, для выполнения требований усреднения. В связи с этим полагаем, что на сегодняшнем недельном депозитном аукционе Банк России повысит лимит до 1–1,1 трлн руб. против 770 млрд руб. на прошлой неделе. Отметим, что от проведения новых аукционов КОБР регулятор по-прежнему воздерживается, но, как мы полагаем, может возобновить их на следующей неделе, на фоне погашения июньского выпуска.
Более длинные процентные ставки в понедельник преимущественно снижались. Значение 3x6 FRA опустилось на 5 бп (до 4,75%), а 9x12 FRA продемонстрировала самое сильное дневное снижение за последние две недели (-8 бп), закрывшись на отметке 4,55%. Кривая процентных свопов сместилась вниз на 3–5 бп (годовая и 5-летняя ставки составили 4,98% и 5,42% соответственно), а годовая ставка NDF (OIS) и 5-летняя ставка кросс-валютного свопа потеряли по 3 бп, закрывшись на отметках 4,17% и 3,88% соответственно.
ОФЗ: небольшое снижение доходностей; на завтрашнем аукционе Минфин может предложить к размещению новый ОФЗ-ПД с погашением в июле 2025 г
На открытии вчерашних торгов доходности ОФЗ снизились на 5–6 бп вслед за укреплением рубля и повышением цен на нефть, однако позднее рынок частично растерял достигнутый рост в условиях ухудшения глобального спроса на рисковые активы. По итогам сессии длинные выпуски с фиксированным купоном (сроком обращения более 10 лет) закрылись снижением доходностей на 3–4 бп, среднесрочные облигации (4–10 лет) опустились в доходности на 3–6 бп, а короткие бумаги – на 5–8 бп. Лучший результат показали 6-летний ОФЗ-26226 (YTM 5,08%) и ОФЗ-26215 с погашением в августе 2023 г. (YTM 4,75%), опустившиеся в доходности на 7 бп и 6 бп соответственно. Оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже достиг 64 млрд руб., в 1,4 раза превысив среднедневной показатель за последний месяц. Львиная доля оборота пришлась на 10-летний ОФЗ-26228, объем сделок с которым составил 31 млрд руб. Локальные рынки долга других развивающихся стран торговались в положительной зоне: 10-летние облигации Венгрии снизились в доходности на 20 бп, ЮАР – на 13 бп, а доходности 10-летних бенчмарков Индонезии опустились на 3 бп.; длинные бонды Мексики и Бразилии практически не изменились.
Сегодня Минфин огласит параметры завтрашнего регулярного аукциона ОФЗ. Мы ожидаем, что инвесторам будет предложен новый ОФЗ-ПД 26234 с погашением в июле 2025 г. в полном доступном для размещения объеме (500 млрд руб.). Отметим, что 5-летние выпуски с фиксированным купоном не выставлялись на аукционы с 13 мая, когда Минфин разместил ОФЗ-26229 с погашением в ноябре 2025 г. на сумму 92 млрд руб. Доступный для размещения остаток данного выпуска относительно невелик (42 млрд руб.), в связи с чем мы полагаем, что вместо доразмещения этой бумаги Минфин предпочтет выставить на продажу новый выпуск. В отношении еще одной бумаги, которая может быть предложена на завтрашнем аукционе, строить предположения сложнее – на наш взгляд, ее выбор будет зависеть от ситуации на рынках сегодня.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter