23 июня 2020
Облигация (Bond) — это долговая расписка, выпускаемая эмитентом (компания или государство), которому нужны денежные средства. Приобретая облигацию, вы даете деньги взаймы эмитенту и выступаете в роли кредитора, взамен, рассчитываете получить определенный доход.
В свою очередь, заемщик обязуется вернуть вам в оговоренный срок установленную стоимость облигации (номинал) и регулярно (ежегодно, раз в квартал или полугодие) выплачивать фиксированный - Fixed Rate - или плавающий - Floating Rate процент (купон).
Таким образом, для вас, т.е. для инвестора, покупка облигации по своей сути является аналогом депозита, а для заемщика, т.е. эмитента – аналогом банковского кредита. Инвестору это позволяет рассчитывать на ставку доходности большую, чем на депозите, а заемщику иногда позволяет сэкономить на стоимости обслуживания долга.
Пример: Предположим, у вас взяли в долг 100 тыс. руб. на 5 лет, но сказали, что ежегодно будут выплачивать по 8 тыс. руб., а по окончанию срока вернут ваши деньги. Таким образом, вы получаете годовую ставку 8% - доходность и денежные средства по окончанию срока.
Рыночная цена облигации определяется на бирже в ходе вторичных торгов и постоянно меняется. Она зависит от спроса и предложения на рынке, на которые влияют множества других параметров. Именно этой ценой вы торгуете на вторичном рынке, покупая или продавая облигацию. Рыночная цена котируется в процентах от номинала облигации и может быть выше или ниже номинала.
Обратите внимание, что ни номинал, ни купон у облигации не меняется, а вот рыночная цена за время жизни облигации может претерпеть существенные изменения и сильно отклоняться от номинальной цены.
Как связаны цены по облигациям и доходности по ним?
В прошлую пятницу ЦБ снизил ключевую ставку на 1%, до 4,5%.
Ключевая ставка - индикатор, который является ориентиром процентных ставок на нашем рынке.
Что это значит для вкладов/ипотек/кредитов мы писали здесь
На облигациях решение ЦБ отразилось снижением доходностей и ростом цен. Покажем как это выглядит на практике:
Параметры облигаций Федерального займа
В нашем примере мы видим снижение доходностей по ОФЗ и одновременно рост цен на них.
Соотношение между ценой облигации и ее доходностью можно сформулировать так: когда цена растет, доходность падает, и наоборот. Иными словами, можно сказать, что цена облигации и ее доходность обратно пропорциональны.
Почему это так?
Облигация – это долговое обязательство, при покупке облигации инвестор фактически приобретает право на поток платежей с определенной доходностью к погашению. Но как быть если ставки в экономике изменились?
Объясним на примере: предположим, когда ставки в экономике были 7%, вы купили облигацию с фиксированным купоном 8% в год по номиналу 1000 руб. Теперь ставки в экономике 4,5%, желающих дать под 8% стало слишком много, то есть инвесторы готовы покупать облигации не по номиналу, а по цене выше. Это приводит к уменьшению доходности облигаций, т.к. фиксированный купон облигаций не меняется на протяжении всей жизни бонда. Таким образом, 80 руб.в год выплачиваются не на 1000 руб., а на цену на рынке, например, на 1300 руб.
Цена облигации — это производный параметр от доходности. Фактически он корректирует фиксированную ставку купона до уровня той ставки доходности, о которой договорились покупатель и продавец. И если изменились ставки в экономике (например, как сейчас, ЦБ снизил ключевую ставку) доходности облигаций будут двигаться вслед за ключевой ставкой, а цены облигаций — в обратном направлении.
Таким образом, доходность облигации — ключевой параметр для оценки ее привлекательности.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter