Есть два варианта снижения

Ситуация на рынках
Уже несколько недель расхождение рынков и макроэкономики было настолько разительным, что его нельзя было не замечать, и вот теперь мы видим, как начинается снижение акций. В среду рынок США пошел падать на новостях о том, что:

снижение ВВП в мире окажется не -3%, а -5% по прогнозам МВФ;
обострение коронавируса после снятия ограничений в США обостряется.
Реакция рынка именно на эти события подтверждает, что такие новости несовместимы с логикой быстрого восстановления экономики (V-shaped), и поэтому инвесторы не готовы дальше покупать. Вкупе с некоторыми продажами фондов на переходе из акций в облигации (в конце 2-начале 3 кв.) это тянет на коррекцию, скажем, в 10% за 2 недели до 10 июля.

Если все ограничится лишь этими новостями, то действительно получается, что восстановление экономики займет больше времени, и акциям нужно отразить это в цене. Вместе с тем, возможен и худший расклад — осознание рисков стагнации на 90-95% ВВП 2019 года ещё на один год, о которых хорошо говорят расчеты Bredgewater, о которых я писал в понедельник, плюс появление новых опасений в связи с политикой Трампа (который сейчас проигрывает в голосовании и начал обострять отношения с Китаем и Европой по части торговых отношений) или другими «черными лебедями» (например, демократы могут начать ставить палки в колёса Трампу с программами поддержки экономики, т. к. для них предпочтительно, чтобы был принят план Байдена по экономике, а не план Трампа, при этом администрация действующего президента не может похвастаться поддержкой экономики).

Итого, 2 сценария:
А) Просто снижение на фоне пересмотра прогнозов = -10% S&P и РТС (S&P на 2800).
Б) Цепь новых негативов, которые сейчас не заложены как риски (задержка государственной поддержки, повышение Байденом налогов, банкротства в бизнесе, торговые войны) = -20% S&P и РТС (S&P на 2500).

Макроэкономика
Судя по макро, экономика не сможет быстро восстанавливаться при сохранении вирусных рисков до вакцины в 1-2 кв. 2021:

Есть два варианта снижения

ВВП

PMI за июнь говорят нам о росте цен в США и сохранении тренда на снижение активности в экономике.
Темпы роста банкротств — рекордные в истории.
Безработица в США >13-14%, а с учетом неофициальной — до 20%. При этом на фоне снятия ограничений она не падает ниже 10% пока, а со снятием карантина — проблемы — вновь темпы заражений, рекордные в ряде штатов.
… и это в США, где на поддержку экономики бросили 15-20% ВВП. В ряде более бедных стран (как в РФ) поддержка 6-12% ВВП, а спад в бизнесе такой же.
В Китае, где уже нет большой заболеваемости, экономика перестала восстанавливаться, т. к. замедлился весь мир (там прогноз по году — отрицательный рост ВВП, а в последние 2-3 месяца экономика перестала восстанавливаться… это побудило КПК дать $4 трлн монетарный стимул).
Это наводит меня на мысль о том, что если экономика не пойдет на поправку в 3 кв., то потеряет темп, и негативные явления от большого спада в экономике начнут формировать эффект домино (банкротства>>увольнения>>спад в бизнесе и т. д). В этих условиях США, Китай и Европа выкатят новые программы поддержки, а развивающимся странам останется только одно — девальвация валюты. В условиях низкого роста и деглобализации чиновники будут пытаться защитить свои рабочие места и бюджет, что только обострит торговые войны.

За чем я буду следить и как действовать
Сейчас мой портфель захеджирован через продажу фьючерсов на индекс МосБиржи, и теперь стоит вопрос о том, когда фиксировать прибыль по шортам.

Я собираюсь докупать акции на 10% просадке индекса РТС, и там же откупать шорты. Моя цель будет купить акций циклических секторов — банки и сырье (сейчас я в лонге защитных акций и в шорте рынка, который представлен циклическими акциями по большей части). Подробнее в статье на тему покупок циклических и защитных секторов.
Я держу в голове, что есть 2 сценария по доллару — или укрепление до 72 на слабой просадке акций РФ, или укрепление до 78 на затяжной рецессии, и пока я не могу исключать второго варианта.
Я не знаю какой вариант падения случится (может, вообще завтра чиновники завалят деньгами весь мир), так что буду следить за тем, как поведет себя S&P 500 в ближайшие дни (буду считать, что он в коррекции, если неделя закроется ниже 3,050 по S&P) и будет ли болезненно реагировать на новости о глобальном ВВП и коронавирусе. Тактически, я планирую крыть шорты и делать покупки в 2 фазы.
На 1-й фазе я уберу 50% шортов, продам защитные позиции (акции золотодобычи).
На 2-й фазе (продолжение снижения), либо, когда увижу разворот (движение обратно и смену повестки на рынках), буду продолжать покупки и закрывать остаток шортов. Тут я готов набрать позицию в акциях до 125% счета.
В общем, ждем…
Источник: http://www.investing.com/
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка обязательна Условия использования материалов

Поддержать нас:

Поделитесь ссылкой http://elitetrader.ru/index.php?newsid=510501
Оформите доступ к версии сайта без рекламы

Компания Бонус Промокод
PrimeXBT 35% (Условия) elitetrader Открыть счет