В условиях резкого замедления глобальной экономики в марте цена на медь обвалилась до пятилетнего минимума. Однако после относительно быстро восстановила позиции и даже превысила уровень, на котором была до пандемии. Между тем не вполне понятно, что стоит за взлетом цены.
За последние двадцать пять лет мир пережил бум производства промышленных металлов. В частности, глобальное производство алюминия выросло более чем на 230%, стали — на 162 %, а меди — на 112%. Мир буквально завален металлами, но они продолжают дорожать.
Figure 3: A world awash in metals
Источник: CME Group.
Китай обеспечивает порядка 50% мирового спроса на медь, от трети до половины которой перепродает в виде готового товара или комплектующих. Таким образом, цена на этот металл серьезно зависит от спроса в КНР.
Сейчас мир ждет официальной оценки ВВП Китая за второй квартал. Прогноз предполагает рост показателя после падения на 6,8% г/г в первом квартале. На позитивную динамику указывают множество опережающих индикаторов. В частности, индекс Li Keqiang (банковские кредиты — 40%, производство электричества — 40% и ж/д перевозки — 20%) сигнализирует о быстром восстановлении деловой активности в стране.
Источник: CME Group.
Этот же индекс сильно коррелирует с ценой на медь, хотя и с некоторым временным лагом. По крайней мере повышение медных котировок в июле и июне во многом объясняется именно этим фактором.
Figure 5: Over the past 15 years copper has often followed Li Keqiang index with a lag
Источник: CME Group.
Коронавирус ударил не только по спросу на медь, но и по предложению. Один из крупнейших производителей мира в июне вдвое сократил добычу меди из-за забастовки рабочих в Чили. А уже в июле половина сотрудников этой компании заболела COVID-19. Сейчас менеджмент пытается оптимизировать численность активных работников (>70 тыс.), чтобы сдержать эпидемию, но пока это не удается, так что не исключено ухудшение ситуации.
Итак, в краткосрочном периоде на медные котировки влияют два фактора: оживление экономики Китая и проблемы с предложением. Причем последний фактор по-видимому еще далек от своего естественного разрешения. На этом фоне я бы не спешил сейчас открывать короткую позицию по меди.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
За последние двадцать пять лет мир пережил бум производства промышленных металлов. В частности, глобальное производство алюминия выросло более чем на 230%, стали — на 162 %, а меди — на 112%. Мир буквально завален металлами, но они продолжают дорожать.
Figure 3: A world awash in metals
Источник: CME Group.
Китай обеспечивает порядка 50% мирового спроса на медь, от трети до половины которой перепродает в виде готового товара или комплектующих. Таким образом, цена на этот металл серьезно зависит от спроса в КНР.
Сейчас мир ждет официальной оценки ВВП Китая за второй квартал. Прогноз предполагает рост показателя после падения на 6,8% г/г в первом квартале. На позитивную динамику указывают множество опережающих индикаторов. В частности, индекс Li Keqiang (банковские кредиты — 40%, производство электричества — 40% и ж/д перевозки — 20%) сигнализирует о быстром восстановлении деловой активности в стране.
Источник: CME Group.
Этот же индекс сильно коррелирует с ценой на медь, хотя и с некоторым временным лагом. По крайней мере повышение медных котировок в июле и июне во многом объясняется именно этим фактором.
Figure 5: Over the past 15 years copper has often followed Li Keqiang index with a lag
Источник: CME Group.
Коронавирус ударил не только по спросу на медь, но и по предложению. Один из крупнейших производителей мира в июне вдвое сократил добычу меди из-за забастовки рабочих в Чили. А уже в июле половина сотрудников этой компании заболела COVID-19. Сейчас менеджмент пытается оптимизировать численность активных работников (>70 тыс.), чтобы сдержать эпидемию, но пока это не удается, так что не исключено ухудшение ситуации.
Итак, в краткосрочном периоде на медные котировки влияют два фактора: оживление экономики Китая и проблемы с предложением. Причем последний фактор по-видимому еще далек от своего естественного разрешения. На этом фоне я бы не спешил сейчас открывать короткую позицию по меди.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter