24 июля 2020 БКС Экспресс
Сегодня Совет директоров Банка России снизил ключевую ставку на 25 б.п., до 4,25% годовых. По итогам заседания глава Банка России Эльвира Набиуллина провела онлайн-конференцию.
О ставке
«Мы продолжили смягчение денежно-кредитной политики, в первую очередь учитывая, что все еще сохраняются риски отклонения инфляции вниз от 4% в 2021 г. Это связано со значительным снижением экономической активности, падением внутреннего и внешнего спроса. Восстановление, по нашей оценке, займет более полутора лет, что окажет сдерживающее влияние на динамику цен», — сказала Набиуллина.
«На текущем этапе мы пересмотрели вниз нашу оценку диапазона нейтральной ключевой ставки в реальном выражении до 1-2% с 2-3%. Это означает снижение диапазона номинальной нейтральной ставки до 5-6% с учетом цели по годовой инфляции вблизи 4%», — сообщила Набиуллина.
По ее словам, уточнение оценки нейтральной ставки связано, прежде всего, с изменением внешних факторов, в том числе с формированием процентных ставок мировой экономики на более низком уровне. «Также мы учли снижение страновой премии за риск», — добавила глава ЦБ.
Глава ЦБ также отметила, еще есть пространство для смягчения денежно-кредитной политики.
«Еще раз подчеркну: возможно, есть пространство для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики. Насколько можно будет им воспользоваться, мы будем оценивать, исходя из того, как будет развиваться ситуация в экономике - будем оценивать все поступающие данные», — отметила она.
«В рамках базового сценария мы считаем, что мы вернулись к стандартному шагу. Я напомню, что мы вообще предпочитаем действовать постепенно, плавно для того, чтобы оценивать все эффекты от тех решений, которые мы принимаем. Но шаг больше стандартного мы готовы принять, когда серьезно меняются обстоятельства, и это отражается на том, что мы серьезно пересматриваем прогноз. И тогда нам нужно скорректировать более значимо денежно-кредитную политику. А так мы, конечно, готовы будем действовать, если это будет базовый сценарий, стандартным шагом», — пояснила Набиуллина.
О экономической ситуации и ожиданиях
Восстановление экономической активности в РФ до предкризисных уровней займет более полутора лет, заявила глава Эльвира Набиуллина.
ЦБ РФ оценивает спад ВВП России во II квартале в 9–10%.
Как отметила Набиуллина, регулятор не стал существенно менять прогноз годовой динамики ВВП РФ в 2020 г. и учитывал действие двух разнонаправленных факторов.
«С одной стороны, это более глубокое падение деловой активности, внутреннего и внешнего спроса во II квартале, оно связано с более продолжительным действием ограничений в России и других странах, чем мы ожидали в апреле. С другой стороны, произошло существенное расширение по сравнению с апрелем бюджетных и иных мер поддержки экономики, что частично компенсирует снижение доходов, поддерживает потребление, инвестиции и способствует более быстрому оживлению экономической активности», — сообщила Набиуллина.
«С учетом этих факторов мы прогнозируем снижение ВВП на 4,5–5,5% в текущем году и последующий восстановительный рост на 3,5–4,5% и 2,5–3,5% в следующие два года, — отемтила глава ЦБ. — Эти оценки в основном находятся внутри интервалов, которые мы давали в апреле. Как и ранее, мы ожидаем, что наиболее существенный вклад в снижение ВВП в 2020 г. внесет падение внешнего спроса, что отразится в снижении экспорта на 13–15%. При этом мы ожидаем, что сокращение инвестиций и потребления в текущем году будет примерно одинаковым и составит от 6 до 8%. Притом что в 2021 г. прогнозируется заметный восстановительный рост, экономическая активность все еще будет находиться ниже уровня 2019 г. и ниже потенциала. Это значит, что сдерживающее влияние совокупного спроса на динамику потребительских цен в следующем году все еще не будет исчерпано. Пониженные текущие месячные темпы роста цен сохранятся до конца года. Возвращение инфляции к 4% будет происходить постепенно, с учетом того, что восстановление спроса, в том числе под влиянием смягчения денежно-кредитной политики, требует времени. Мы прогнозируем годовую инфляцию в интервале 3,5–4,0% в 2021 г. и ее дальнейшую стабилизацию вблизи 4% в 2022 г.».
Об операциях с валютой
ЦБ РФ планирует провести взаимозачет операций по покупке валюты в рамках сделки по Сбербанку и неосуществленных продаж валюты.
«Прогноз операций в рамках бюджетного правила включает в себя завершение продаж иностранной валюты, связанных со сделкой с пакетом акций Сбербанка. Механизм, когда мы реализуем эту валюту только при цене нефти Urals ниже $25 за баррель, прекращает действие до 30 сентября. При сохранении текущей конъюнктуры мирового рынка нефти в августе-сентябре мы планируем осуществить взаимозачет недопроданного остатка валюты в связи со сделкой по Сбербанку с суммами всех отложенных с 2018 г. покупок валюты и упреждающих продаж, которые мы проводили в марте-апреле», — сказала Набиуллина.
Сальдо этих операций составляет 185 млрд в рублевом эквиваленте. «Этот объем иностранной валюты будет реализован в дополнение к регулярным операциям в рамках бюджетного правила в течение IV квартала», — отметила глава ЦБ.
В рамках базового прогноза мы приступим к покупке валюты по бюджетному правилу в 2022 г., сообщила глава ЦБ РФ.
О дивидендах банков
ЦБ в начале апреля рекомендовал финансовым организациям отложить принятие решение о выплате дивидендов за 2019 г. на конец августа-сентябрь из-за неопределенности в экономике, связанной с пандемией коронавируса.
«Тем не менее, некоторая часть банков приняла решение о выплате дивидендов, по количеству банков — это 10% всех банков, среди них нет системно значимых, крупных банков. И те решения, которые они приняли о выплате дивидендов — в целом это 25 млрд руб., это незначительная величина, не влияющая на финансовое положение банковского сектора как такового», — заявила Набиуллина.
Она отметила, что банкам в августе-сентябре предстоит проанализировать, что происходит с их балансами, как на них отражается ситуация с ухудшением качества кредитов и реструктуризацией, а также уточнить своих прогнозы и оценить достаточность капитала в будущем. Исходя из этого, кредитные организации должны оценить, есть ли у них возможность выплатить дивиденды за прошлый год.
«Я не исключаю, что ряд банков либо откажется от выплаты дивидендов окончательно, либо снизит их размер», — резюмировала Набиуллина.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
О ставке
«Мы продолжили смягчение денежно-кредитной политики, в первую очередь учитывая, что все еще сохраняются риски отклонения инфляции вниз от 4% в 2021 г. Это связано со значительным снижением экономической активности, падением внутреннего и внешнего спроса. Восстановление, по нашей оценке, займет более полутора лет, что окажет сдерживающее влияние на динамику цен», — сказала Набиуллина.
«На текущем этапе мы пересмотрели вниз нашу оценку диапазона нейтральной ключевой ставки в реальном выражении до 1-2% с 2-3%. Это означает снижение диапазона номинальной нейтральной ставки до 5-6% с учетом цели по годовой инфляции вблизи 4%», — сообщила Набиуллина.
По ее словам, уточнение оценки нейтральной ставки связано, прежде всего, с изменением внешних факторов, в том числе с формированием процентных ставок мировой экономики на более низком уровне. «Также мы учли снижение страновой премии за риск», — добавила глава ЦБ.
Глава ЦБ также отметила, еще есть пространство для смягчения денежно-кредитной политики.
«Еще раз подчеркну: возможно, есть пространство для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики. Насколько можно будет им воспользоваться, мы будем оценивать, исходя из того, как будет развиваться ситуация в экономике - будем оценивать все поступающие данные», — отметила она.
«В рамках базового сценария мы считаем, что мы вернулись к стандартному шагу. Я напомню, что мы вообще предпочитаем действовать постепенно, плавно для того, чтобы оценивать все эффекты от тех решений, которые мы принимаем. Но шаг больше стандартного мы готовы принять, когда серьезно меняются обстоятельства, и это отражается на том, что мы серьезно пересматриваем прогноз. И тогда нам нужно скорректировать более значимо денежно-кредитную политику. А так мы, конечно, готовы будем действовать, если это будет базовый сценарий, стандартным шагом», — пояснила Набиуллина.
О экономической ситуации и ожиданиях
Восстановление экономической активности в РФ до предкризисных уровней займет более полутора лет, заявила глава Эльвира Набиуллина.
ЦБ РФ оценивает спад ВВП России во II квартале в 9–10%.
Как отметила Набиуллина, регулятор не стал существенно менять прогноз годовой динамики ВВП РФ в 2020 г. и учитывал действие двух разнонаправленных факторов.
«С одной стороны, это более глубокое падение деловой активности, внутреннего и внешнего спроса во II квартале, оно связано с более продолжительным действием ограничений в России и других странах, чем мы ожидали в апреле. С другой стороны, произошло существенное расширение по сравнению с апрелем бюджетных и иных мер поддержки экономики, что частично компенсирует снижение доходов, поддерживает потребление, инвестиции и способствует более быстрому оживлению экономической активности», — сообщила Набиуллина.
«С учетом этих факторов мы прогнозируем снижение ВВП на 4,5–5,5% в текущем году и последующий восстановительный рост на 3,5–4,5% и 2,5–3,5% в следующие два года, — отемтила глава ЦБ. — Эти оценки в основном находятся внутри интервалов, которые мы давали в апреле. Как и ранее, мы ожидаем, что наиболее существенный вклад в снижение ВВП в 2020 г. внесет падение внешнего спроса, что отразится в снижении экспорта на 13–15%. При этом мы ожидаем, что сокращение инвестиций и потребления в текущем году будет примерно одинаковым и составит от 6 до 8%. Притом что в 2021 г. прогнозируется заметный восстановительный рост, экономическая активность все еще будет находиться ниже уровня 2019 г. и ниже потенциала. Это значит, что сдерживающее влияние совокупного спроса на динамику потребительских цен в следующем году все еще не будет исчерпано. Пониженные текущие месячные темпы роста цен сохранятся до конца года. Возвращение инфляции к 4% будет происходить постепенно, с учетом того, что восстановление спроса, в том числе под влиянием смягчения денежно-кредитной политики, требует времени. Мы прогнозируем годовую инфляцию в интервале 3,5–4,0% в 2021 г. и ее дальнейшую стабилизацию вблизи 4% в 2022 г.».
Об операциях с валютой
ЦБ РФ планирует провести взаимозачет операций по покупке валюты в рамках сделки по Сбербанку и неосуществленных продаж валюты.
«Прогноз операций в рамках бюджетного правила включает в себя завершение продаж иностранной валюты, связанных со сделкой с пакетом акций Сбербанка. Механизм, когда мы реализуем эту валюту только при цене нефти Urals ниже $25 за баррель, прекращает действие до 30 сентября. При сохранении текущей конъюнктуры мирового рынка нефти в августе-сентябре мы планируем осуществить взаимозачет недопроданного остатка валюты в связи со сделкой по Сбербанку с суммами всех отложенных с 2018 г. покупок валюты и упреждающих продаж, которые мы проводили в марте-апреле», — сказала Набиуллина.
Сальдо этих операций составляет 185 млрд в рублевом эквиваленте. «Этот объем иностранной валюты будет реализован в дополнение к регулярным операциям в рамках бюджетного правила в течение IV квартала», — отметила глава ЦБ.
В рамках базового прогноза мы приступим к покупке валюты по бюджетному правилу в 2022 г., сообщила глава ЦБ РФ.
О дивидендах банков
ЦБ в начале апреля рекомендовал финансовым организациям отложить принятие решение о выплате дивидендов за 2019 г. на конец августа-сентябрь из-за неопределенности в экономике, связанной с пандемией коронавируса.
«Тем не менее, некоторая часть банков приняла решение о выплате дивидендов, по количеству банков — это 10% всех банков, среди них нет системно значимых, крупных банков. И те решения, которые они приняли о выплате дивидендов — в целом это 25 млрд руб., это незначительная величина, не влияющая на финансовое положение банковского сектора как такового», — заявила Набиуллина.
Она отметила, что банкам в августе-сентябре предстоит проанализировать, что происходит с их балансами, как на них отражается ситуация с ухудшением качества кредитов и реструктуризацией, а также уточнить своих прогнозы и оценить достаточность капитала в будущем. Исходя из этого, кредитные организации должны оценить, есть ли у них возможность выплатить дивиденды за прошлый год.
«Я не исключаю, что ряд банков либо откажется от выплаты дивидендов окончательно, либо снизит их размер», — резюмировала Набиуллина.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter