ЦБ решил перейти к более осторожной тактике

Более 50 рынков. Один счёт

Бонус 35% на первое пополнение по промокоду elitetrader
В ходе последнего перед летними каникулами опорного заседания по денежно-кредитной политике (ДКП) Банк России, как и ожидалось, пошел на очередной шаг по смягчению монетарных условий. Ключевая ставка была снижена на 25 б.п., до исторического минимума в 4,25%. Это стало четвертым последовательным снижением с начала года.

Перед заседанием почти все участники рынка ожидали, что стоимость кредитования в очередной раз будет уменьшена, инвесторы разделились по оценкам примерно на два равных лагеря (снижение на 25 или 50 б.п.). Риторика регулятора хотя по-прежнему и носит «голубиный» характер, стала стала менее мягкой. Еще одним важным итогом заседания стала публикация обновленного среднесрочного прогноза. Согласно пересмотренному сценарию, рост инфляции в текущем году окажется в диапазоне 3,7–4,2% (ранее 3,8–4,8%), в то время как в 2021 г. потребительские цены могут вырасти лишь на 3,5–4%. В результате мы пока оставляем неизменным наш прогноз по ключевой ставке на конец 2020 г. — 3,75%. С учетом слабо выраженного инфляционного давления (а в августе—сентябре не исключается даже сезонная дефляция) и желания регулятора остаться в зоне положительных процентных ставок, пространство для дальнейшего смягчения монетарной политики во втором полугодии 2020 г. остается, и потенциал снижения составляет не более 50 б.п. Вместе с тем текущая доходность краткосрочных ОФЗ пока не учитывает данной траектории ключевой ставки, что должно оказать поддержку вторичному рынку в дальнейшем при отсутствии внешних шоков и стабильности рубля.

Реакция рынка:
Динамика ОФЗ накануне объявления итогов традиционно было слабо волатильной — котировки консолидировались возле текущих уровней. Сразу после оглашения решения ЦБ ни рубль, ни доходность гособлигаций практически никак не отреагировали. Однако позже длинный участок суверенной кривой перешел к умеренной коррекции, теряя до 0,8 п.п. от номинала. Национальная валюта также стала плавно слабеть, что, вполне возможно, спровоцировано новостями о сокращении плана по продаже валюты в рамках сделки по отчуждению акций Сбербанка.

Важные моменты пресс-конференции:
Инфляция: дезинфляционные факторы по-прежнему преобладают, и ожидается сохранение их значительного влияния и в дальнейшем. Возвращение инфляции к таргетируемому уровню в 4% предполагается не ранее 2022 г. Прогноз по росту цен на текущий год скорректирован до 3,7–4,2%. На данный момент годовая инфляция составляет 3,3%. Дальнейший некоторый рост показателя до конца года будет связан исключительно с эффектом низкой базы 2019 г., а не с текущим повышением цен.
Экономика: оценка динамики ВВП в 2020 г. не подверглась значительным корректировкам относительно апрельского прогноза. Ожидается сокращение экономики в диапазоне 4,5–5,5% с последующим восстановлением в 2021 г. до 3,5–4,5%. Этому будет способствовать как увеличение бюджетных расходов на стимулирующие меры, так и мягкие монетарные условия.
Траектория ключевой ставки: ЦБ по-прежнему видит пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки. Однако решение относительно таких действий будет приниматься исходя из текущей ситуации в конкретный момент. Более того, сейчас важно оценить эффективность уже принятых мер, которая становится заметной с лагом три-шесть месяцев. Если говорить о масштабах снижения ставки, то регулятор возвращается к «стандартному» шагу в 25 б.п., поскольку более резкие движения необходимы лишь в чрезвычайных обстоятельствах, а сейчас требуется именно тонкая настройка имеющихся параметров.
Нейтральная ставка: принято решение относительно сужения нейтрального диапазона с 2–3% до 1-2% в будущем. Таким образом нейтральная ставка, представляющая собой ставку при возвращении к нейтральной монетарной политике (в настоящее время — стимулирующая), опуститься до 5–6%.
Валютные интервенции: если исходить из стоимости нефти, заложенной в среднесрочном прогнозе, то покупки валюты согласно бюджетному правилу возобновятся лишь в 2022 г. Что касается продажи валюты в рамках сделки со Сбербанком (остаток примерно ₽1,8 трлн), то ЦБ планирует зачесть непроданный остаток с суммами всех отложенных с 2018 г. покупок валюты и упреждающих продаж, которые проводились в марте—апреле 2020 г. Полученное сальдо составляет 185 млрд руб. Эти деньги будут продаваться равномерно на протяжении четвертого квартала 2020 г.

Позвольте лучшим трейдерам торговать за вас!

Автоматически копируйте самых успешных трейдеров PrimeXBT и зарабатывайте вместе с ними
Источник: https://iticapital.ru/

Amazon - risk on
Открытие | Компании | Инвест-идеи | Amazon.com Inc.
Alibaba купит долю в гипермаркетах Sun Art. Котировки взлетели на 20%
РБК Quote | Компании | Alibaba Group Holding Ltd
«Через 10 лет будет стоить $2 трлн». Смелый прогноз по Tesla
РБК Quote | Компании | Tesla Motors (SpaceX)
Каршеринг «Делимобиль» собрался продать 10% компании на пре-IPO
РБК Quote | Компании
Акции оружейных компаний выросли на волне президентской кампании Байдена
Financial One | Акции
«Черный понедельник». Из-за чего произошел самый крупный обвал на бирже
РБК Quote | Финансист
Как победа Байдена повлияет на рынок США
Райффайзенбанк | Обзор рынка
Почему текущий «пузырь доткомов на стероидах» может продолжить свой рост
Financial One | Акции
Почему стоит сделать ставку на рубль и золото
Financial One | Обзор рынка | ТВ | Gold (XAU/USD) | USD|RUB
Tesla, Netflix и другие важные игроки – за финансовыми результатами каких компаний последить на
Financial One | Компании

Еще материалы

Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=514138 обязательна Условия использования материалов