28 июля 2020 Велес Капитал Михайлин Артем
Яндекс сегодня представил свои финансовые результаты за 2К 2020 г. Они были подвержены влиянию пандемии, но в основном совпали с нашими прогнозами и ожиданиями рынка. Больше интересных моментов мы услышали в ходе конференц-звонка, где менеджмент интернет-компании отметил восстановление доходов от рекламы и такси в июле, а также переход к росту в данных сегментах. При отсутствии новых шоков мы ожидаем значительного улучшения показателей Яндекса уже в следующем отчетном периоде.
Выручка компании во 2К осталась на уровне прошлого года в следствии негативной динамики ряда сегментов из-за пандемии и самоизоляции. Выручка от интернет-рекламы сократилась на 15% г/г в силу падения рекламного рынка в России, а сегмент поиска продемонстрировал падение выручки на 12,5% г/г. При этом доля в поиске как в общем, так и на платформе Android продолжала расти хорошими темпами. Менеджмент компании в ходе звонка отметил, что выручка поискового сегмента была примерно на уровне прошлого года в июне и вновь перешла к росту около 5-6% г/г в июле. По мере восстановления активности на рекламном рынке мы ожидаем, что сегмент будет демонстрировать все лучшие результаты. Скор. EBITDA подразделения ожидаемо просела сильнее выручки из-за высокой доли фиксированных расходов, но компании удалось частично компенсировать негативный эффект за счет экономии на TAC, маркетинговых расходах и вознаграждениях топ-менеджмента.
Выручка сегмента такси увеличилась на 42% г/г при падении числа поездок на 6% г/г. Основными драйверами роста стали сервисы доставки еды Яндекс.Еда и Яндекс.Лавка, а также логистические сервисы B2B. Число заказов в проекте Яндекс.Еда удвоилось г/г, а Яндекс.Лавка показала квартальную выручку на уровне 2,3 млрд руб. Количество точек Лавки увеличилось до более чем 200. Менеджмент отметил в ходе звонка восстановление GMV бизнеса такси и рост показателя в июле более 20% г/г. Количество поездок в аэропорты остается примерно на 75% ниже значений прошлого года. Динамика деловых поездок в сегменте B2B также еще восстанавливается т.к. многие люди продолжают работать удаленно. SDC-направление впервые продемонстрировало выручку на уровне 55 млн руб. благодаря тестовому проекту компании в сфере автономного такси. До конца года Яндекс рассчитывает увеличить флот беспилотных автомобилей еще на 70 штук. Скор. EBITDA сегмента осталась в положительной зоне несмотря на активные инвестиции в FoodTech и SDC, а также меры поддержки бизнеса, курьеров и водителей во время пика пандемии.
Сегмент объявлений показал сильное падение выручки на уровне 32% г/г, но сохранил положительную скор. EBITDA. Выручка медиа-сервисов увеличилась на 94% г/г несмотря на обнуление доходов от продажи билетов. Количество подписчиков медиа-сервисов на конец квартала выросло до 4,5 млн и компания отмечает заметный прирост числа платных подписчиков.
Сегмент экспериментов был под давлением на фоне ограничений в работе Яндекс.Драйв и падения рекламных доходов. Выручка подразделения снизилась на 18% г/г, а убыток на уровне EBITDA вырос на 141% г/г. В каршеринге сейчас наблюдается восстановление спроса, а также увеличение среднего срока аренды машин. Количество поездок на один автомобиль уже вернулось к докризисным уровням. DAU Яндекс.Дзен увеличилось на 59% г/г и составило 16,8 млн пользователей. Помимо этого, продолжается увеличение времени, проводимого пользователями в сервисе, что связано с расширением базы видеоконтента. Run-rate выручки Дзена в июле превысил 8 млрд руб. Гео, образовательные и облачные сервисы продолжают демонстрировать сильные темпы роста, но компания не раскрывает подробные показатели.
Яндекс на фоне закрытия сделки начнет консолидировать результаты Маркета. Первые объединенные цифры будут представлены по итогам 3К. E-commerce демонстрировал быстрые темпы роста в период пандемии и менеджмент отмечает сильные результаты как у маркетплейса, так и у сервиса сравнения цен.
Во 2К интернет-компания выкупила 732,2 тыс. акций класса А в рамках программы buyback на 300 млн долл.
Яндекс по-прежнему не предоставляет прогноз на этот год в силу значительной неопределённости. Быстрое восстановление роста в сегментах поиска и такси в июле даёт надежду на значительное улучшение показателей компании уже по итогам следующего отчетного периода при отсутствии дополнительных шоков. Наша рекомендация и целевая цена для акций Яндекса сейчас находятся на пересмотре.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter