«Сахалинэнерго» Российская региональная энергетическая компания

ПАО «Сахалинэнерго» осуществляет производство, передачу и сбыт электрической и тепловой энергии в Сахалинской области. Компания управляет двумя крупнейшими электростанциями Сахалинской области (Сахалинская ГРЭС-2 и Южно-Сахалинская ТЭЦ-1) и оказывает услуги по централизованному энергоснабжению в 13 из 18 муниципальных образований Сахалинской области, а также осуществляет отпуск тепловой энергии АО «СКК» для снабжения теплом жителей города Южно-Сахалинска и посёлка Восток.

Обзор рынка

Энергетическая система Сахалина работает изолированно от Единой энергосистемы России, что создаёт дополнительные сложности для обеспечения её надёжной и бесперебойной работы.

Основным энергоснабжающим предприятием острова Сахалин является ПАО «Сахалинэнерго», которое обеспечивает снабжение энергией Центрального энергетического района Сахалина и большую часть муниципальных образований области, кроме Курильского, Северо-Курильского, Южно-Курильского, Охинского и частично Ногликского.

В энергосистеме «Сахалинэнерго» практически отсутствуют крупные промышленные потребители. Около половины всей отпускаемой энергии приходится на население региона и объекты ЖКХ, поэтому суточный график нагрузки энергосистемы имеет ярко выраженный пиковый характер.

Структура полезного отпуска ПАО «Сахалинэнерго» в 2019 г., %

«Сахалинэнерго» Российская региональная энергетическая компания


ПАО «Сахалинэнерго» является монополистом в своём регионе, поэтому тарифы на электрическую и тепловую энергию подвергаются государственному регулированию и утверждаются Региональной энергетической комиссией Сахалинской области.

Обзор бизнеса

ПАО «Сахалинэнерго» — крупнейший гарантирующий поставщик электроэнергии в Сахалинской области, на которого приходится около 78% от общего объёма всей производимой электроэнергии в регионе (без учёта электростанций, которые не работают в энергосистеме).

На начало 2020 г. компания управляет 1987 трансформаторными подстанциями совокупной установленной мощностью 3 462 МВА. Протяжённость электросетей превышает 7 тыс.км.

По итогам 2019 г. потребление энергии, выработанной мощностями «Сахалинэнерго», выросло на 5% — до 2 399 млн кВт ∙ ч. На это повлияли неблагоприятные погодные условия, а также увеличение спроса на электроэнергию со стороны всех основных групп потребителей в регионе.

Динамика годового электропотребления, млн кВт ∙ ч



Отпуск электроэнергии в сеть по итогам 2019 г. составил 2 167 млн кВт ∙ ч, увеличившись на 5,5% относительно показателя предыдущего года.

Динамика отпуска электроэнергии в сеть, млн кВт ∙ ч



В 2019 г. в компании произошло важное изменение: 1 декабря из эксплуатации была выведена старая электростанция Сахалинская ГРЭС, а взамен в тот же день была введена новая электростанция Сахалинская ГРЭС-2.

Однако основную выработку электроэнергии «Сахалинэнерго» (около 94% по итогам 2019 г.) обеспечивают мощности Южно-Сахалинской ТЭЦ-1, в том числе паросиловое оборудование, а также четвёртый и пятый энергоблоки. Совокупная выработка электроэнергии всеми станциями в 2019 г. составила 2 298,1 млн кВт ∙ ч, что на 4% выше, чем годом ранее.

Структура выработки электроэнергии станциями ПАО «Сахалинэнерго»



Установленная тепловая мощность по итогам 2019 г. составила 783,5 Гкал ∙ ч, снизившись за год на 15 Гкал ∙ ч из-за вывода из эксплуатации Сахалинской ГРЭС. Протяжённость тепловых сетей компании составляет 86,3 км. С 2006 г. единственным потребителем тепловой энергии, производимой на станциях ПАО «Сахалинэнерго», является АО «Сахалинская Коммунальная Компания» — единая теплоснабжающая организация городского округа «Город Южно-Сахалинск».

Большую часть выручки компания зарабатывает на продаже электроэнергии на розничном рынке (80% по итогам 2019 г.), а также на продаже тепловой энергии и горячей воды (около 13% по итогам 2019 г.). Кроме того, «Сахалинэнерго» получает доход от оказания услуг по транспортировке электроэнергии, технологическому присоединению к сети, строительству, сервисному обслуживанию и ремонту и прочих.

Структура выручки ПАО «Сахалинэнерго» по итогам 2019 г.



В 2019 г. количество заявок на технологическое присоединение к электросетям «Сахалинэнерго» составило 3334 заявителей на суммарную мощность около 382 МВт, что на 35% больше по сравнению с 2018 г.

Также компания получает субсидии от государства на компенсацию разницы между утверждёнными тарифами на электрическую и тепловую энергию и сниженными тарифами, предъявленными потребителям, a также на компенсацию расходов на топливо, покупную электроэнергию и мощность. В 2019 г. объём субсидий составил чуть более 3 млн руб.

Структура акционерного капитала ПАО «Сахалинэнерго» на 31.03.2020, %


Источник: список аффилированных лиц ПАО «Сахалинэнерго» на 31.03.2020

ПАО «Сахалинэнерго» является государственной компанией, и её конечной контролирующей стороной является Российская Федерация. 76,6% акций принадлежит АО «РАО ЭС Востока», контроль над которой осуществляет ПАО «РусГидро». Прочие акционеры владеют 23,4% акций.

Финансовые показатели (по МСФО)

Динамика активов



В 2019 г. произошёл резкий рост активов — до 33,6 млрд руб. — из-за роста основных средств после введения в эксплуатацию электростанции Сахалинская ГРЭС-2.

Капитал и обязательства



По итогам 2015–2017 гг. капитал компании находился в отрицательной зоне. По итогам 2019 г. собственный капитал составил рекордные 5,3 млрд руб. Обязательства в 2019 г. выросли почти в три раза по сравнению с результатами 2018 г., что в основном связано с переходом на новый стандарт финансовой отчётности МСФО16.

Выручка, млн руб.



Выручка не имеет ярко выраженной динамики.

Чистая прибыль и операционная прибыль



Выручка не имеет ярко выраженной динамики.

Чистая прибыль и операционная прибыль



Показатели денежного потока по итогам 2019 г. выросли после нескольких лет стагнации.

История дивидендных выплат

ПАО «Сахалинэнерго» не выплачивает дивиденды.

Основные риски для миноритарных акционеров

Экономическая ситуация в стране и регионе присутствия.
Государственное регулирование в отрасли и ограниченный рост тарифов на электроэнергию.
Падение объёмов потребления электроэнергии и снижение заявок на технологическое подключение.
Рост дебиторской задолженности и увеличение издержек при производстве и передаче электроэнергии.
Финансовые риски, связанные с обслуживанием обязательств и финансированием инвестиционной деятельности.
Появление конкурентов в регионе присутствия.
Действия мажоритарного акционера, который может игнорировать интересы миноритариев.
Источник: https://journal.open-broker.ru/
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка обязательна Условия использования материалов