21 августа 2020 Альфа-Капитал Орлова Наталья
Мы считаем российскую макростатистику за июль сильной: оборот розничной торговли снизился всего на 2,6% г/г; снижение обрабатывающей промышленности на 3,3% г/г также стало позитивной новостью. Хотя безработица составила 6,3%, превысив наши ожидания, она сохраняется близкой к июньскому уровню 6,2%. Поскольку в августе международные поездки по-прежнему закрыты, мы ожидаем, что оборот розничной торговли может впервые с начала карантина показать рост, и мы подтверждаем наш прогноз спада как оборота розничной торговли, так и ВВП на 3,0% г/г по итогам 2020 г. Сильный результат за июль в сочетании с ростом нервозности на валютном и долговом рынках увеличивают вероятность паузы на заседании по ставке 18 сентября.
Понижение ключевой процентной ставки на заседании Центробанка 18 сентября маловероятно
Как сообщил вчера Росстат, оборот розничной торговли за июль снизился на 2,6% г/г, что значительно лучше консенсус — прогноза (-4,5% г/yг) и нашей оценки (-3,0% г/г). Мы связываем столь позитивный результат с тем, что международные поездки пока еще закрыты, что стимулирует внутренний туризм и, следовательно, потребление. Продажи легковых автомобилей, которые выросли на 6,8% г/г в июле, впервые с апреля, подтверждают восстановление спроса. Мы ожидаем, что этот эффект продолжится и в августе и не исключаем, что август может стать первым месяцем, когда оборот розничной торговли может продемонстрировать позитивный рост с момента начала карантина. Сильный спрос нейтрализует негативное впечатление от состояния рынка труда: уровень безработицы составил 6,3%, превысив наши ожидания: с другой стороны, она лишь незначительно увеличилась в сравнении с июньским результатом (6,2%). Сильный конечный спрос и восстановление обрабатывающей промышленности создают основу для улучшения динамики ВВП: по оценкам Минэкономразвития, российский ВВП снизился всего на 4,7% г/г в июле против снижения на 6,4% г/г в июне и спада на 8,5% г/г за 2К20. Мы считаем результат за июль позитивным и, таким образом, видим снижение вероятности понижения ключевой процентной ставки на заседании ЦБ 18 сентября, особенно учитывая нервозность на валютном и долговом рынках, которая в сентябре продолжится.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Понижение ключевой процентной ставки на заседании Центробанка 18 сентября маловероятно
Как сообщил вчера Росстат, оборот розничной торговли за июль снизился на 2,6% г/г, что значительно лучше консенсус — прогноза (-4,5% г/yг) и нашей оценки (-3,0% г/г). Мы связываем столь позитивный результат с тем, что международные поездки пока еще закрыты, что стимулирует внутренний туризм и, следовательно, потребление. Продажи легковых автомобилей, которые выросли на 6,8% г/г в июле, впервые с апреля, подтверждают восстановление спроса. Мы ожидаем, что этот эффект продолжится и в августе и не исключаем, что август может стать первым месяцем, когда оборот розничной торговли может продемонстрировать позитивный рост с момента начала карантина. Сильный спрос нейтрализует негативное впечатление от состояния рынка труда: уровень безработицы составил 6,3%, превысив наши ожидания: с другой стороны, она лишь незначительно увеличилась в сравнении с июньским результатом (6,2%). Сильный конечный спрос и восстановление обрабатывающей промышленности создают основу для улучшения динамики ВВП: по оценкам Минэкономразвития, российский ВВП снизился всего на 4,7% г/г в июле против снижения на 6,4% г/г в июне и спада на 8,5% г/г за 2К20. Мы считаем результат за июль позитивным и, таким образом, видим снижение вероятности понижения ключевой процентной ставки на заседании ЦБ 18 сентября, особенно учитывая нервозность на валютном и долговом рынках, которая в сентябре продолжится.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter