27 августа 2020 Открытый журнал | Oil
Нефть — сырьевой товар, основа современной энергетики. Налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ) и экспортные таможенные пошлины составляют более 50% доходной части бюджета РФ. Поэтому цена нефти оказывает большое влияние на российский финансовый рынок. По факту и рынок акций МосБиржи можно рассматривать как некую производную от цены нефти. Этот ресурс оказывает позитивное или негативное воздействие не только на компании, непосредственно занимающиеся добычей и переработкой нефти, но и на те, что работают на внутреннем рынке — прежде всего банки и ритейл. Снижение стоимости нефти приводит к негативу на всём фондовом рынке. Особенно это было заметно в 2008-м и 2014-м, когда цена нефти значительно снижалась.
Нефть является основой товарных индексов. В индексе товаров CRB (The Thomson Reuters / Jefferies CRB Index) доля нефти составляет почти 23% — она имеет самый большой вес (вместе с природным газом и нефтепродуктами её доля почти 40%). В другом известном сырьевом индексе DBLCI (Deutsche Bank Liquid Commodity Index) доля нефти составляет 35%, а вместе с мазутом они занимают 55% от объёма индекса.
Также к нефти привязаны долгосрочные контракты «Газпрома» на поставку газа. Всё вышеперечисленное делает цену этого сырья важным компонентом торговли на российском финансовом рынке.
Нефть можно использовать как актив для инвестирования и отдельно, и в составе товарных индексов. Спекулянты любят этот ресурс: на секции срочного рынка МосБиржи фьючерсы на нефть сорта Brent — одни из лидеров по обороту в деньгах наравне с фьючерсом на рубль, доллар и Индекс РТС.
Для инвестирования и спекуляции используется так называемая бумажная нефть — фьючерсные и опционные контракты, которые торгуются на биржевых площадках. Бумажная нефть не требует хранения, поэтому инвестиции в неё более эффективны, чем в реальную, которую покупают и хранят с целью получить заработок на росте цены. Хранение нефти — дорогое удовольствие.
Фьючерсы на нефть на CME
Фьючерс на нефть — основной инструмент покупки ресурса на финансовых рынках. Торговля фьючерсами сосредоточена на американской бирже CME. Она является крупнейшей торговой площадкой в мире по торговле деривативами, которая объединила участников биржевых и внебиржевых торгов и создала единый рынок товарных, индексных, процентных и валютных деривативов, построенный на единой технологической платформе.
На CME можно купить два фьючерса на нефть — сорта WTI (West Texas Intermediate, или Texas Light Sweet Grude Oil) и сорта Brent. Объём фьючерсов составляет 1000 баррелей нефти, а цена выражается ценой нефти за баррель с двумя знаками после запятой. Минимальный шаг цены — 0,01 пункта, цена одного минимального шага цены — 10 долларов. Срок исполнения фьючерсов — каждый календарный месяц, последний год исполнения (для 2020 г.) — 2031 г. для WTI и 2028 г. для Brent.
Фьючерс на WTI (Crude Oil Futures), код CL, является поставочным: приобретая такой фьючерс, покупатель обязан при выходе на экспирацию выкупить нефть, которую поставляет продавец. Причём поставка товара происходит в течение месяца исполнения фьючерса на условиях FOB в Кушинге (Cushing), штат Оклахома. Торговля осуществляется на бирже NYMEX и заканчивается перед исполнением: как правило, это третий вторник месяца (за три или четыре дня до 25-го числа).
Например, у июньского фьючерса 2020 г. последний день торговли был 19 мая 2020 г. Поставка нефти по фьючерсу производилась в течение июня.
Фьючерс на сорт нефти Brent (Brent Last Day Financial Futures), код BZ, является расчётным — по нему не производится поставка. В последний день расчёта контракта со счёта покупателя и продавца списывается сумма вариационной маржи и возвращается гарантийное обеспечение.
Последний день обращения фьючерса — последний вторник или последняя пятница месяца. День закрытия (расчётов) по контракту — первый рабочий день следующего месяца. Месяц контракта (месяц, для которого берутся форвардные цены для расчёта значения фьючерса) — следующий за месяцем расчёта.
Для примера — июльский фьючерс 2020 г.: последний день торговли — 29 мая 2020 г., день расчётов — 1 июня 2020 г.
Купить американскую нефть марки Brent можно на крупнейшем рынке соответствующих фьючерсов — бирже ICE. Эта биржа определяет индекс ICE Brent Crude Oil Index, на основании которого производится расчёт цены фьючерса на CME и ФОРТС.
Фактически фьючерс на нефть марки Brent, в отличие от фьючерса на нефть сорта WTI, является фьючерсом на форвардные цены Brent.
Фьючерсы на Brent и WTI на ФОРТС
Фьючерс на Brent, который торгуется на ФОРТС, является репликой фьючерсов, торгующихся на CME и ICE. Основное его отличие — размер: в отличие от фьючерсов на 1000 баррелей на западных площадках, фьючерс на МосБирже всего на 10 баррелей нефти.
Проблема данного контракта — то, что он не является валютным. Расчёт стоимости ведётся в рублях от разницы цены в долларах, которая определяется от курса рубля к доллару в текущий день торгов. Данная сумма (текущая вариационная маржа) прибавляется в случае прибыли и вычитается в случае убытка из денежных средств клиента в рублях. Для спекулятивных операций, когда позиция открывается внутри дня или удерживается непродолжительное время, это не является критичным.
Опционы на нефть
Кроме фьючерсов на нефть, на бирже можно купить и опционы, базовым активом которых является фьючерс. Экспирация таких контрактов происходит ранее фьючерсов, что позволяет выходить на реальную поставку нефти или расчёт по фьючерсу, если это необходимо держателю опциона.
ETF на нефть как инструмент для инвестора
Для инвестора, который хочет долгосрочно инвестировать в нефть, можно рекомендовать различные ETF (биржевые фонды).
Для реализации покупки нефти данные ETF покупают не само сырьё, а фьючерсные контракты. Их покупка создаёт ошибку следования из-за контанго — превышения цены фьючерса и спотовой цены нефти. Покупка фьючерса через ETF позволяет не заниматься роллированием (переходом из истекающего контракта в следующий). С другой стороны, управляющая компания, которая управляет активами такого ETF, берёт плату за свою работу — до 1% от среднегодовой стоимости чистых активов (СЧА) фонда. Эта комиссия уменьшает итоговую прибыль от инвестирования.
Несмотря на все недостатки, данные ETF завоевали свою нишу у инвесторов, при этом их показатели далеки от, скажем, ETF, которые инвестируют в золото. Нефть — весьма специфичный товар, хотя, как мы видим, купить его под силу и частному лицу.
Падение нефти весной 2020 г. увеличило интерес инвесторов к таким фондам, что привело к росту СЧА.
Основные ETF, торгующие нефтью, приведены в таблице.
Для инвестирования или спекуляций с нефтью вовсе не обязательно её покупать вживую. Для этого существуют фьючерсы на нефть и биржевые фонды — ETF. Из-за своей волатильности нефть хорошо подходит для спекулятивных операций, и именно спекулянты создают ликвидность на этом рынке.
Инвестору нефть интересна для хеджирования потерь от её падения на финансовом рынке России, поскольку оно сопровождается падением фондовых индексов, стоимости облигаций (ростом их доходностей) и снижением курса рубля. Для хеджа портфеля из инструментов в рубле физическому лицу можно купить деривативы (фьючерсы и опционы) на нефть.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Нефть является основой товарных индексов. В индексе товаров CRB (The Thomson Reuters / Jefferies CRB Index) доля нефти составляет почти 23% — она имеет самый большой вес (вместе с природным газом и нефтепродуктами её доля почти 40%). В другом известном сырьевом индексе DBLCI (Deutsche Bank Liquid Commodity Index) доля нефти составляет 35%, а вместе с мазутом они занимают 55% от объёма индекса.
Также к нефти привязаны долгосрочные контракты «Газпрома» на поставку газа. Всё вышеперечисленное делает цену этого сырья важным компонентом торговли на российском финансовом рынке.
Нефть можно использовать как актив для инвестирования и отдельно, и в составе товарных индексов. Спекулянты любят этот ресурс: на секции срочного рынка МосБиржи фьючерсы на нефть сорта Brent — одни из лидеров по обороту в деньгах наравне с фьючерсом на рубль, доллар и Индекс РТС.
Для инвестирования и спекуляции используется так называемая бумажная нефть — фьючерсные и опционные контракты, которые торгуются на биржевых площадках. Бумажная нефть не требует хранения, поэтому инвестиции в неё более эффективны, чем в реальную, которую покупают и хранят с целью получить заработок на росте цены. Хранение нефти — дорогое удовольствие.
Фьючерсы на нефть на CME
Фьючерс на нефть — основной инструмент покупки ресурса на финансовых рынках. Торговля фьючерсами сосредоточена на американской бирже CME. Она является крупнейшей торговой площадкой в мире по торговле деривативами, которая объединила участников биржевых и внебиржевых торгов и создала единый рынок товарных, индексных, процентных и валютных деривативов, построенный на единой технологической платформе.
На CME можно купить два фьючерса на нефть — сорта WTI (West Texas Intermediate, или Texas Light Sweet Grude Oil) и сорта Brent. Объём фьючерсов составляет 1000 баррелей нефти, а цена выражается ценой нефти за баррель с двумя знаками после запятой. Минимальный шаг цены — 0,01 пункта, цена одного минимального шага цены — 10 долларов. Срок исполнения фьючерсов — каждый календарный месяц, последний год исполнения (для 2020 г.) — 2031 г. для WTI и 2028 г. для Brent.
Фьючерс на WTI (Crude Oil Futures), код CL, является поставочным: приобретая такой фьючерс, покупатель обязан при выходе на экспирацию выкупить нефть, которую поставляет продавец. Причём поставка товара происходит в течение месяца исполнения фьючерса на условиях FOB в Кушинге (Cushing), штат Оклахома. Торговля осуществляется на бирже NYMEX и заканчивается перед исполнением: как правило, это третий вторник месяца (за три или четыре дня до 25-го числа).
Например, у июньского фьючерса 2020 г. последний день торговли был 19 мая 2020 г. Поставка нефти по фьючерсу производилась в течение июня.
Фьючерс на сорт нефти Brent (Brent Last Day Financial Futures), код BZ, является расчётным — по нему не производится поставка. В последний день расчёта контракта со счёта покупателя и продавца списывается сумма вариационной маржи и возвращается гарантийное обеспечение.
Последний день обращения фьючерса — последний вторник или последняя пятница месяца. День закрытия (расчётов) по контракту — первый рабочий день следующего месяца. Месяц контракта (месяц, для которого берутся форвардные цены для расчёта значения фьючерса) — следующий за месяцем расчёта.
Для примера — июльский фьючерс 2020 г.: последний день торговли — 29 мая 2020 г., день расчётов — 1 июня 2020 г.
Купить американскую нефть марки Brent можно на крупнейшем рынке соответствующих фьючерсов — бирже ICE. Эта биржа определяет индекс ICE Brent Crude Oil Index, на основании которого производится расчёт цены фьючерса на CME и ФОРТС.
Фактически фьючерс на нефть марки Brent, в отличие от фьючерса на нефть сорта WTI, является фьючерсом на форвардные цены Brent.
Фьючерсы на Brent и WTI на ФОРТС
Фьючерс на Brent, который торгуется на ФОРТС, является репликой фьючерсов, торгующихся на CME и ICE. Основное его отличие — размер: в отличие от фьючерсов на 1000 баррелей на западных площадках, фьючерс на МосБирже всего на 10 баррелей нефти.
Проблема данного контракта — то, что он не является валютным. Расчёт стоимости ведётся в рублях от разницы цены в долларах, которая определяется от курса рубля к доллару в текущий день торгов. Данная сумма (текущая вариационная маржа) прибавляется в случае прибыли и вычитается в случае убытка из денежных средств клиента в рублях. Для спекулятивных операций, когда позиция открывается внутри дня или удерживается непродолжительное время, это не является критичным.
Опционы на нефть
Кроме фьючерсов на нефть, на бирже можно купить и опционы, базовым активом которых является фьючерс. Экспирация таких контрактов происходит ранее фьючерсов, что позволяет выходить на реальную поставку нефти или расчёт по фьючерсу, если это необходимо держателю опциона.
ETF на нефть как инструмент для инвестора
Для инвестора, который хочет долгосрочно инвестировать в нефть, можно рекомендовать различные ETF (биржевые фонды).
Для реализации покупки нефти данные ETF покупают не само сырьё, а фьючерсные контракты. Их покупка создаёт ошибку следования из-за контанго — превышения цены фьючерса и спотовой цены нефти. Покупка фьючерса через ETF позволяет не заниматься роллированием (переходом из истекающего контракта в следующий). С другой стороны, управляющая компания, которая управляет активами такого ETF, берёт плату за свою работу — до 1% от среднегодовой стоимости чистых активов (СЧА) фонда. Эта комиссия уменьшает итоговую прибыль от инвестирования.
Несмотря на все недостатки, данные ETF завоевали свою нишу у инвесторов, при этом их показатели далеки от, скажем, ETF, которые инвестируют в золото. Нефть — весьма специфичный товар, хотя, как мы видим, купить его под силу и частному лицу.
Падение нефти весной 2020 г. увеличило интерес инвесторов к таким фондам, что привело к росту СЧА.
Основные ETF, торгующие нефтью, приведены в таблице.
Для инвестирования или спекуляций с нефтью вовсе не обязательно её покупать вживую. Для этого существуют фьючерсы на нефть и биржевые фонды — ETF. Из-за своей волатильности нефть хорошо подходит для спекулятивных операций, и именно спекулянты создают ликвидность на этом рынке.
Инвестору нефть интересна для хеджирования потерь от её падения на финансовом рынке России, поскольку оно сопровождается падением фондовых индексов, стоимости облигаций (ростом их доходностей) и снижением курса рубля. Для хеджа портфеля из инструментов в рубле физическому лицу можно купить деривативы (фьючерсы и опционы) на нефть.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter