22 мая 2009 Admiral Markets
На российском рынке акций, на наш взгляд, сложились все условия для начала хорошей коррекции к бурному росту в предыдущие месяцы. Конечно, отечественные биржи, могут продолжить и далее игнорировать отрицательный внешний фон, однако надолго сил у сил уже не хватит. Цель по индексу ММВБ 850 пунктов (сейчас 1050)
Поводы/аргументы в пользу игры на понижения:
Рейтинги
Рейтинговое агентство S&P понижает прогноз по рейтингу Великобритании в среду со «стабильного» на «негативный». Тут же на рынке появляется большое количество слухов, что похожая участь ждет и Соединенные Штаты, что приводит в среду к обвалу курса доллара, а также распродажи на рынке Treasuries. Ряд экспертов при этом пытается развивать такую идею, как возможное бегство инвесторов из долларовых активов в сырье, что якобы должны поддержать российский рынок акций, завязанный на commodities. Нам данная идея кажется такой же утопительной как и «декаплинг» или разговоры в прошлом году о том, то развивающиеся экономики и местные рынки акций будут жить своей жизнью, не реагируя на проблемы в США.
Напротив, решение с рейтингом мы рассматриваем, как то, что нас ждет хороший удар по банковскому сектору в ближайшее время, учитывая то, что S&P может пойти в дальнейшем уже на снижение рейтинга ряда крупнейших банков Великобритании. Можно и просто поставить знак равно между Туманным Альбионом, фунтом и банковским сектором как таковым. Если учесть, что финсектор вырос примерно на 80%-100% в рамках весеннего ралли, то здесь явно есть, что фиксировать. Ранее все говорили о том, что весенний рост начался с банков, с них же может начаться и теперь уже летняя коррекция.
Другие риски мы сводим к тому, что отчетность тех же банков в США за 2кв09, которая начнет выходить уже буквально через полтора месяца, будет не такой хорошей (шикарной) как за 1кв09, что также может рассматриваться как повод для фиксации прибыли. Непосредственно для Сбербанка и ВТБ на данный момент мы видим еще и такой риск как перекупленный в среднесрочном периоде рубль. Иными словами, потенциал для укрепления российской валюты после снижения пары USD/RUR в район 31,20 и бивалютной корзины к 36,80 остался довольно-таки незначительный и составляет, по нашим оценкам, на данный момент 3% от силы. Между тем, есть немало рисков, что до конца лета мы еще увидим и нефть по 50$ за баррель или ниже и коррекционное укрепление курса доллара, что может в итоге вызвать и удорожание корзины и хорошую коррекцию к 14% укреплению рубля с февраля этого года. В общем, риски в ВТБ и Сбербанке нарастают с каждым днем, а потенциал роста становится все меньше и меньше.
Если говорить о целях, то мы вполне допускаем возможность увидеть акции Сбербанка этим летом в районе поддержки 30 рублей. Если говорить о позициях на продажу и защитных ордерах, то в данном случае есть хороший резистанс 40 рублей, уверенный рост выше которого в течение дня или по итогам дня и может трактоваться как повод для ликвидации «коротких» позиций. Для ВТБ целью для снижения мы видим поддержку уже 3,5 копейки.
Перспективы мировой экономики туманны
Покупки на рынках акций США, Европы и России в последнее время проходили во многом на ожиданиях восстановления мировой экономики. Однако сейчас, похоже, информационные агентства начинают постепенно выливать на нас ушат холодной воды, сигнализируя о том, что не стоит переоценивать достижения планеты. Во-первых, ФРС в «минутках» понижает прогноз по экономике США, во-вторых, Алан Гринспен (предыдущий глава Fed) говорит о том, что финансовый кризис еще не закончился и банкам еще понадобится допкапитал, что уже противоречит результатам стресс-теста. В-третьих, пошла волна негатива по Китаю и разговоры о том, что восстановление национальной экономики идет не так быстро, как многим бы хотелось.
Вообще, под эту идею лучше продавать сырьевой сектор, так как, если она выстрелит, то и цены на нефть с медью снизятся процентов на десять. В качестве кандидатов в «short list» мы банально видим Газпром, Лукойл, Новатэк и Роснефть с ее долговой нагрузкой. Отдельная тема здесь — это еще и отчетность за 1кв09 и вообще за 1п09, которая у газовых компаний уже начинает выходить довольно-таки слабой. Что касается классической нефтянки, то стоит Лукойл и Роснефть столько же, сколько в первом квартале 2008 года, а прибыли они за первый квартал 2009 года явно покажут меньше, чем год назад. Если сравнивать «короткие» позиции по oil&gas с банками, то в банках есть такой скрытый риск для игроков на понижение как низкие мультипликаторы. Сбербанк и ВТБ стоят либо в районе своего одного капитала, либо даже ниже того, что делает их условно дешевыми, в нефтянке такой проблемы или рисков нет
Отдельную идею можно и просто развивать на предмет того, что экономика РФ пока находится в состоянии близком к свободному падению. Снижение пропроизводства в стране в апреле на 16%, либо падение ВВП РФ в 1кв09 на 9,5% повод играть на понижение в целом спектре бумаг.
Еще собственно один из поводов начать выходить из акций — это риски относительно того, что ВЭБ начнет сейчас постепенно продавать российские ценные бумаги, которые он покупал осенью 2008 года, что окажет значительное давление на рынок. Накануне о том, что это возможно говорил заместитель министра финансов Дмитрий Панкин. Если данного рода высказывания подтвердятся ил и прозвучат вновь, то рынок, по нашему мнению, начнет понемногу сваливаться в пике.
Технический анализ
На дневном графике индекса ММВБ четко прослеживается формирование разворотной фигуры технического анализа «двойная вершина» (980-1100, возможная цель для снижения соответственно 850-870 пунктов). Данная идея, по нашему мнению, может реализоваться уже в июне этого года. Как торговое решение уже сейчас открываем на 1/3 от портфеля «короткую» позицию по фьючерсу на индекс РТС. При этом уверенное закрытие по итогам или в течения дня по индексу ММВБ выше 1100 пунктов заставит нас зафиксировать убыток. Добавим, что «двойную» вершину можно разглядеть и на дневке S&P500
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Поводы/аргументы в пользу игры на понижения:
Рейтинги
Рейтинговое агентство S&P понижает прогноз по рейтингу Великобритании в среду со «стабильного» на «негативный». Тут же на рынке появляется большое количество слухов, что похожая участь ждет и Соединенные Штаты, что приводит в среду к обвалу курса доллара, а также распродажи на рынке Treasuries. Ряд экспертов при этом пытается развивать такую идею, как возможное бегство инвесторов из долларовых активов в сырье, что якобы должны поддержать российский рынок акций, завязанный на commodities. Нам данная идея кажется такой же утопительной как и «декаплинг» или разговоры в прошлом году о том, то развивающиеся экономики и местные рынки акций будут жить своей жизнью, не реагируя на проблемы в США.
Напротив, решение с рейтингом мы рассматриваем, как то, что нас ждет хороший удар по банковскому сектору в ближайшее время, учитывая то, что S&P может пойти в дальнейшем уже на снижение рейтинга ряда крупнейших банков Великобритании. Можно и просто поставить знак равно между Туманным Альбионом, фунтом и банковским сектором как таковым. Если учесть, что финсектор вырос примерно на 80%-100% в рамках весеннего ралли, то здесь явно есть, что фиксировать. Ранее все говорили о том, что весенний рост начался с банков, с них же может начаться и теперь уже летняя коррекция.
Другие риски мы сводим к тому, что отчетность тех же банков в США за 2кв09, которая начнет выходить уже буквально через полтора месяца, будет не такой хорошей (шикарной) как за 1кв09, что также может рассматриваться как повод для фиксации прибыли. Непосредственно для Сбербанка и ВТБ на данный момент мы видим еще и такой риск как перекупленный в среднесрочном периоде рубль. Иными словами, потенциал для укрепления российской валюты после снижения пары USD/RUR в район 31,20 и бивалютной корзины к 36,80 остался довольно-таки незначительный и составляет, по нашим оценкам, на данный момент 3% от силы. Между тем, есть немало рисков, что до конца лета мы еще увидим и нефть по 50$ за баррель или ниже и коррекционное укрепление курса доллара, что может в итоге вызвать и удорожание корзины и хорошую коррекцию к 14% укреплению рубля с февраля этого года. В общем, риски в ВТБ и Сбербанке нарастают с каждым днем, а потенциал роста становится все меньше и меньше.
Если говорить о целях, то мы вполне допускаем возможность увидеть акции Сбербанка этим летом в районе поддержки 30 рублей. Если говорить о позициях на продажу и защитных ордерах, то в данном случае есть хороший резистанс 40 рублей, уверенный рост выше которого в течение дня или по итогам дня и может трактоваться как повод для ликвидации «коротких» позиций. Для ВТБ целью для снижения мы видим поддержку уже 3,5 копейки.
Перспективы мировой экономики туманны
Покупки на рынках акций США, Европы и России в последнее время проходили во многом на ожиданиях восстановления мировой экономики. Однако сейчас, похоже, информационные агентства начинают постепенно выливать на нас ушат холодной воды, сигнализируя о том, что не стоит переоценивать достижения планеты. Во-первых, ФРС в «минутках» понижает прогноз по экономике США, во-вторых, Алан Гринспен (предыдущий глава Fed) говорит о том, что финансовый кризис еще не закончился и банкам еще понадобится допкапитал, что уже противоречит результатам стресс-теста. В-третьих, пошла волна негатива по Китаю и разговоры о том, что восстановление национальной экономики идет не так быстро, как многим бы хотелось.
Вообще, под эту идею лучше продавать сырьевой сектор, так как, если она выстрелит, то и цены на нефть с медью снизятся процентов на десять. В качестве кандидатов в «short list» мы банально видим Газпром, Лукойл, Новатэк и Роснефть с ее долговой нагрузкой. Отдельная тема здесь — это еще и отчетность за 1кв09 и вообще за 1п09, которая у газовых компаний уже начинает выходить довольно-таки слабой. Что касается классической нефтянки, то стоит Лукойл и Роснефть столько же, сколько в первом квартале 2008 года, а прибыли они за первый квартал 2009 года явно покажут меньше, чем год назад. Если сравнивать «короткие» позиции по oil&gas с банками, то в банках есть такой скрытый риск для игроков на понижение как низкие мультипликаторы. Сбербанк и ВТБ стоят либо в районе своего одного капитала, либо даже ниже того, что делает их условно дешевыми, в нефтянке такой проблемы или рисков нет
Отдельную идею можно и просто развивать на предмет того, что экономика РФ пока находится в состоянии близком к свободному падению. Снижение пропроизводства в стране в апреле на 16%, либо падение ВВП РФ в 1кв09 на 9,5% повод играть на понижение в целом спектре бумаг.
Еще собственно один из поводов начать выходить из акций — это риски относительно того, что ВЭБ начнет сейчас постепенно продавать российские ценные бумаги, которые он покупал осенью 2008 года, что окажет значительное давление на рынок. Накануне о том, что это возможно говорил заместитель министра финансов Дмитрий Панкин. Если данного рода высказывания подтвердятся ил и прозвучат вновь, то рынок, по нашему мнению, начнет понемногу сваливаться в пике.
Технический анализ
На дневном графике индекса ММВБ четко прослеживается формирование разворотной фигуры технического анализа «двойная вершина» (980-1100, возможная цель для снижения соответственно 850-870 пунктов). Данная идея, по нашему мнению, может реализоваться уже в июне этого года. Как торговое решение уже сейчас открываем на 1/3 от портфеля «короткую» позицию по фьючерсу на индекс РТС. При этом уверенное закрытие по итогам или в течения дня по индексу ММВБ выше 1100 пунктов заставит нас зафиксировать убыток. Добавим, что «двойную» вершину можно разглядеть и на дневке S&P500
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter