15 сентября 2020 Мои Инвестиции | ОФЗ
Вчерашние аукционы месячного и годового репо Банк России признал несостоявшимися ввиду недостаточного количества заявок, что в целом соответствует нашим ожиданиям. В рамках однодневного репо с Федеральным казначейством банки вновь привлекли немногим более 90 млрд руб., а возможностью недельного репо, лимит по которому составил 10 млрд руб., не воспользовались. Мы ожидаем, что на сегодняшнем недельном депозитном аукционе Банк России повысит лимит до 1,8–2,0 трлн руб. (на прошлой неделе на депозитах в ЦБ банки разместили 1,6 трлн руб. при лимите 1,76 трлн руб.) с учетом продолжающегося притока в банковскую систему новой ликвидности из бюджета и со стороны Казначейства. Напомним, что объем свободных резервов в системе остается умеренно положительным: баланс средств банков на корсчетах по-прежнему превышает 2,7 трлн руб. против 2,69 трлн руб., необходимых, по нашим оценкам, для выполнения требований усреднения. Также сегодня состоится аукцион декабрьских КОБР на сумму 197 млрд руб., который, как мы полагаем, будет пользоваться невысоким спросом. В свою очередь Казначейство, помимо аукциона однодневного репо на сумму 170 млрд руб., сегодня проведет аукцион долларового репо с традиционным лимитом в 100 млн долл., большого объема заявок на котором мы не ожидаем.
Ставка RUONIA вчера осталась, по нашим оценкам, вблизи отметки в 4,10%, зафиксированной в пятницу. Средняя стоимость однодневного валютного свопа также существенно не изменилась, составив 3,88% (-1 бп к уровню предыдущего дня). В более длинных ставках движения опять носили ограниченный характер. Котировки FRA остались на прежних уровнях, при этом 3-месячная ставка MosPrime снизилась на 2 бп, до 4,63%. Ставки процентных свопов опустились не более чем на 1 бп, в то время как годовая ставка NDF и 5-летняя ставка кросс-валютного свопа выросли на 2 бп, до 4,02% и 4,09% соответственно.
Вчера мы опубликовали обновление нашей Russian Rates Strategy, в котором выразили оптимизм по поводу развития ситуации с валютной ликвидностью в среднесрочной перспективе и изложили наши ожидания относительно динамики однодневного базиса, кросс-валютных ставок и базисной кривой. В этом обзоре мы предлагаем инвесторам торговую идею платить 5-летний базис против получения годового базиса, которая, помимо положительного carry, несет в себе дополнительный потенциал с учетом наших ожиданий касательно валютной ликвидности. К тому же, данная идея не восприимчива к параллельным сдвигам кривых и, соответственно, должна сохранить актуальность даже в случае существенных изменений в уровнях как рублевых, так и валютных ставок.
ОФЗ: без существенных движений; в ожидании объявления параметров аукционов.
Начало новой недели оказалось спокойным. Торговая активность на локальном рынке долга была небольшой: оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже составил 19,5 млрд руб. (1,1x среднедневного показателя за последний месяц), при этом 60% оборота пришлось на 14-летний ОФЗ-26225 (YTM 6,41%), объем сделок с которым достиг 11 млрд руб. На открытии доходности выросли на 1–3 бп, но к концу сессии рынок частично отыграл понесенные потери. В итоге изменение доходностей относительно уровня закрытия пятничных торгов в основном не превысило ±2 бп. Неплохой результат показал 10-летний ОФЗ-26228, доходность которого снизилась на 2 бп, до 6,18%. Локальные рынки долга других развивающихся стран торговались в положительной зоне. Наиболее сильно смотрелись 10-летние облигации ЮАР, опустившиеся в доходности на 5 бп. Доходности 10-летних бенчмарков Индонезии, Мексики и Венгрии снизились на 3–4 бп.
Сегодня Минфин объявит параметры регулярного аукциона, на котором, как мы полагаем, к размещению вновь может быть предложен флоутер (возможно, ОФЗ-29014 с погашением в марте 2026 г.), учитывая успех последних аукционов бумаг с переменным купоном. В пару ему Минфин может предложить какой-то из ОФЗ-ПД, хотя надо сказать, что выбор доступных для размещения выпусков с фиксированным купоном ограничен. Самый крупный неразмещенный остаток имеют 15-летний ОФЗ-26233 (389,5 млрд руб.), 5-летний ОФЗ-26234 (330 млрд руб.) и 7-летний ОФЗ-26232 (43 млрд руб.). Отметим, что существенных купонных выплат на этой неделе не запланировано.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ставка RUONIA вчера осталась, по нашим оценкам, вблизи отметки в 4,10%, зафиксированной в пятницу. Средняя стоимость однодневного валютного свопа также существенно не изменилась, составив 3,88% (-1 бп к уровню предыдущего дня). В более длинных ставках движения опять носили ограниченный характер. Котировки FRA остались на прежних уровнях, при этом 3-месячная ставка MosPrime снизилась на 2 бп, до 4,63%. Ставки процентных свопов опустились не более чем на 1 бп, в то время как годовая ставка NDF и 5-летняя ставка кросс-валютного свопа выросли на 2 бп, до 4,02% и 4,09% соответственно.
Вчера мы опубликовали обновление нашей Russian Rates Strategy, в котором выразили оптимизм по поводу развития ситуации с валютной ликвидностью в среднесрочной перспективе и изложили наши ожидания относительно динамики однодневного базиса, кросс-валютных ставок и базисной кривой. В этом обзоре мы предлагаем инвесторам торговую идею платить 5-летний базис против получения годового базиса, которая, помимо положительного carry, несет в себе дополнительный потенциал с учетом наших ожиданий касательно валютной ликвидности. К тому же, данная идея не восприимчива к параллельным сдвигам кривых и, соответственно, должна сохранить актуальность даже в случае существенных изменений в уровнях как рублевых, так и валютных ставок.
ОФЗ: без существенных движений; в ожидании объявления параметров аукционов.
Начало новой недели оказалось спокойным. Торговая активность на локальном рынке долга была небольшой: оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже составил 19,5 млрд руб. (1,1x среднедневного показателя за последний месяц), при этом 60% оборота пришлось на 14-летний ОФЗ-26225 (YTM 6,41%), объем сделок с которым достиг 11 млрд руб. На открытии доходности выросли на 1–3 бп, но к концу сессии рынок частично отыграл понесенные потери. В итоге изменение доходностей относительно уровня закрытия пятничных торгов в основном не превысило ±2 бп. Неплохой результат показал 10-летний ОФЗ-26228, доходность которого снизилась на 2 бп, до 6,18%. Локальные рынки долга других развивающихся стран торговались в положительной зоне. Наиболее сильно смотрелись 10-летние облигации ЮАР, опустившиеся в доходности на 5 бп. Доходности 10-летних бенчмарков Индонезии, Мексики и Венгрии снизились на 3–4 бп.
Сегодня Минфин объявит параметры регулярного аукциона, на котором, как мы полагаем, к размещению вновь может быть предложен флоутер (возможно, ОФЗ-29014 с погашением в марте 2026 г.), учитывая успех последних аукционов бумаг с переменным купоном. В пару ему Минфин может предложить какой-то из ОФЗ-ПД, хотя надо сказать, что выбор доступных для размещения выпусков с фиксированным купоном ограничен. Самый крупный неразмещенный остаток имеют 15-летний ОФЗ-26233 (389,5 млрд руб.), 5-летний ОФЗ-26234 (330 млрд руб.) и 7-летний ОФЗ-26232 (43 млрд руб.). Отметим, что существенных купонных выплат на этой неделе не запланировано.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter