23 сентября 2020 БКС Экспресс | ТКС-банк (Тинькофф)
TCS ведет переговоры о возможной продаже 100% уставного капитала Яндексу, говорится в пресс-релизе финансовой компании, опубликованном в ответ на спекуляции в СМИ. В пресс-релизе сообщается о достижении сторонами принципиальной договоренности. Цена сделки — $5,48 млрд, или $27,64/ГДР, что соответствует премии в 8% к цене закрытия 21 сентября, 10,4% — к средневзвешенной цене за 1 месяц и 16,9% — за 3 месяца. Сделка будет оплачена частично деньгами, частично акциями YNDX, с ценой сделки, исходя из цены закрытия YNDX 21 сентября. Финальные условия продажи будут зависеть от итогов due diligence и соглашения о регламентирующей документации.
«Яндекс в качестве нового акционера — лучший потенциальный партнер TCS для будущего развития и амбиций компании с синергией клиентской базы, — считают аналитики BCS Global Markets. — Тем не менее мы обеспокоены низкой премией в 8% при потенциале роста до нашей целевой цены 19%, что может стать слабым стимулом для миноритариев одобрить сделку».
«Возможная покупка TCS Group позволит Яндексу расширить свой бизнес, выйти на рынок финансовых услуг и стать одним из ключевых игроков в сегменте финтеха, — отмечают аналитики Банка УРАЛСИБ. — Компания и раньше проявляла интерес к этому рынку, пытаясь развивать бизнес совместно со Сбербанком, но партнерство оказалось малорезультативным. Фокус TCS Group на розничных клиентах и сегменте МСБ хорошо сочетается с широкой аудиторией и узнаваемостью брендов Яндекса. При этом технологический и финансовый потенциал Яндекса и возможности по интеграции сервисов двух компаний должны поддержать развитие приобретаемого бизнеса. Мы рассматриваем новость как позитивную для Яндекса со стратегической точки зрения. Для бумаг TCS Group динамика может быть ограничена ценой сделки, однако остается некоторый фактор неопределенности с учетом пока не раскрытой структуры сделки. Мы отзываем рекомендацию по TCS Group на пересмотр».
Потери в нефтяной отрасли от роста налогового бремени будут значительными.
Вчера Госдума в первом чтении одобрила ряд законопроектов, отменяющих пониженную экспортную пошлину на нефть для некоторых недавно введенных месторождений, а также на вязкую и сверхвязкую нефть. Кроме того, отменяются льгота по НДПИ для сверхвязкой нефти и понижающий коэффициент по НДПИ для выработанных месторождений. Условия режима НДД также становятся менее благоприятными для некоторых недропользователей: повышается коэффициент, отражающий время с начала разработки месторождения, для участков в ХМАО и ЯНАО, и снижается доля переносимых исторических убытков — со 100% до 50% в 2021–2023 гг. С другой стороны, расширяется список месторождений, которые могут быть переведены в режим НДД. Также приняты поправки о налоговых вычетах по НДПИ при условии заключения инвестиционных соглашений, под которые подпадают месторождения Роснефти — Приобское (северная часть) и Ванкорское.
«Часть месторождений, потерявших льготы, могут перейти на режим НДД, — комментируют аналитики Банка УРАЛСИБ. — Наибольшее негативное влияние новые параметры налогообложения, по-видимому, окажут с 2021 г. на Татнефть как производителя высоковязкой нефти и оператора месторождений высокой степени выработанности. Мы ожидаем также негативный эффект для Лукойла, Газпром нефти и Сургутнефтегаза. Мы не исключаем, что во втором чтении некоторые параметры законопроекта, внесенного Минфином, могут быть скорректированы. Кроме того, поправки дают возможность ряду месторождений, утрачивающих льготы, перейти на режим НДД, что может смягчить негативное влияние изменений на экономику их разработки. Тем не менее, поскольку Минфин ожидает дополнительных поступлений от поправок в размере 237 млрд руб. в год, потери отрасли от роста налогового бремени будут значительными.
Корректировки могут быть связаны с ожиданиями сохранения ограничений добычи нефти. Направление развития налоговой системы в нефтяной отрасли – уход от точечных льгот по НДПИ и пошлин в пользу режима НДД – диктует постепенную отмену специальных налоговых режимов для особых групп месторождений и нефти с особыми характеристиками. Однако изменение параметров НДД в ходе эксплуатации проектов не соответствует логике этого налогового режима и вызывает сомнения в его эффективности. Кроме того, поддержание добычи нефти за счет месторождений «трудной» нефти или истощенных залежей, по-видимому, не является приоритетом энергетической политики РФ в условиях ограничений добычи ОПЕК+. Поскольку нефтяные компании снижали добычу в первую очередь за счет месторождений, не пользовавшихся льготами, частичная отмена льгот, вероятно, смягчит эффект от снижения налоговых поступлений от сделки ОПЕК+».
VEON заинтересовался покупкой онлайн-кинотеатра Megogo.
Как сообщает РБК, компания VEON, представленная в России брендом Билайн, рассматривает покупку 100% акций онлайн-кинотеатра Megogo. По данным неназванных источников, актив оценивается в 9 млрд руб., однако пока не понятно, относится ли эта цифра только к российскому бизнесу или ко всем активам Megogo, который также представлен в Украине, Белоруссии и других странах СНГ.
В случае соглашения сторон сделку можно будет закрыть не раньше, чем через полгода. Как сообщает Telecom Daily, Megogo занимает 4-е место на российском рынке онлайн-кинотеатров (после IVI, Okko и Youtube); ему принадлежит 7% рынка, общий размер которого оценивается примерно в 39 млрд руб. Рост этого рынка ускорился до 56% г/г в I полугодии 2020 г. Выручка российского ООО «Мегого» составила 2 млрд руб., чистая прибыль — 75 млн руб. по итогам 2019 г. Российский Билайн сотрудничает с Megogo с 2017 г., а сам сервис онлайн-кинотеатра доступен абонентам мобильной связи в рамках пакета Мобильное ТВ, а также для пользователей платного ТВ.
«Если сделка состоится, покупка Megogo станет первой значительной M&A сделкой VEON в российском ТМТ секторе за последние несколько лет, — отмечают аналитики Альфа-банка. — Стратегически покупка дополнит телекоммуникационный бизнес VEON в России и Украине, позволив компании диверсифицировать потоки выручки за рамками сегмента связи, укрепить позиции сервиса и лояльность клиентов.
В то же время, поскольку VEON по-прежнему сосредоточен на том, чтобы развернуть негативный тренд в части своей рыночной доли в России за счет интенсивных инвестиций в сеть четвертого поколения (LTE), поддержку которым сейчас, судя по всему, оказывают стратегические сделки M&A, компания может придерживаться консервативного подхода к дивидендным выплатам.Таким образом, мы по-прежнему считаем сценарий отсутствия дивидендных выплат за 2020 финансовый год базовым для компании. Мы ожидаем нейтральной реакции рынка на эту новость».
Группа Аэрофлот в августе перевезла на 41% г/г меньше пассажиров.
Падение пассажиропотока в январе-августе составило 52% г/г. Группа перевезла 19,6 млн пассажиров. Пассажирооборот группы снизился на 55,9%. Предельный пассажирооборот группы уменьшился на 49,5%. Перевозки постепенно восстанавливаются, в августе группа снизила падение до 41% г/г, месяцем ранее падение составило 55%.
«Компания продолжает испытывать трудности в связи с ограничением международных перевозок, — отмечают аналитики Промсвязьбанка. — В сентябре мы ждем дальнейшее улучшение динамики авиаперевозок, поскольку открываются новые направления — ОАЭ, Египет и др. Внутри группы основное падение пришлось на а/к Аэрофлот и а/к Россия: -60% г/г и -32% г/г соответственно. А/к Победа увеличила пассажиропоток на 17% г/г. Учитывая рост новых случаев заболеваемости, скорое восстановление авиаперевозок на докризисные уровни ждать не стоит».
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
«Яндекс в качестве нового акционера — лучший потенциальный партнер TCS для будущего развития и амбиций компании с синергией клиентской базы, — считают аналитики BCS Global Markets. — Тем не менее мы обеспокоены низкой премией в 8% при потенциале роста до нашей целевой цены 19%, что может стать слабым стимулом для миноритариев одобрить сделку».
«Возможная покупка TCS Group позволит Яндексу расширить свой бизнес, выйти на рынок финансовых услуг и стать одним из ключевых игроков в сегменте финтеха, — отмечают аналитики Банка УРАЛСИБ. — Компания и раньше проявляла интерес к этому рынку, пытаясь развивать бизнес совместно со Сбербанком, но партнерство оказалось малорезультативным. Фокус TCS Group на розничных клиентах и сегменте МСБ хорошо сочетается с широкой аудиторией и узнаваемостью брендов Яндекса. При этом технологический и финансовый потенциал Яндекса и возможности по интеграции сервисов двух компаний должны поддержать развитие приобретаемого бизнеса. Мы рассматриваем новость как позитивную для Яндекса со стратегической точки зрения. Для бумаг TCS Group динамика может быть ограничена ценой сделки, однако остается некоторый фактор неопределенности с учетом пока не раскрытой структуры сделки. Мы отзываем рекомендацию по TCS Group на пересмотр».
Потери в нефтяной отрасли от роста налогового бремени будут значительными.
Вчера Госдума в первом чтении одобрила ряд законопроектов, отменяющих пониженную экспортную пошлину на нефть для некоторых недавно введенных месторождений, а также на вязкую и сверхвязкую нефть. Кроме того, отменяются льгота по НДПИ для сверхвязкой нефти и понижающий коэффициент по НДПИ для выработанных месторождений. Условия режима НДД также становятся менее благоприятными для некоторых недропользователей: повышается коэффициент, отражающий время с начала разработки месторождения, для участков в ХМАО и ЯНАО, и снижается доля переносимых исторических убытков — со 100% до 50% в 2021–2023 гг. С другой стороны, расширяется список месторождений, которые могут быть переведены в режим НДД. Также приняты поправки о налоговых вычетах по НДПИ при условии заключения инвестиционных соглашений, под которые подпадают месторождения Роснефти — Приобское (северная часть) и Ванкорское.
«Часть месторождений, потерявших льготы, могут перейти на режим НДД, — комментируют аналитики Банка УРАЛСИБ. — Наибольшее негативное влияние новые параметры налогообложения, по-видимому, окажут с 2021 г. на Татнефть как производителя высоковязкой нефти и оператора месторождений высокой степени выработанности. Мы ожидаем также негативный эффект для Лукойла, Газпром нефти и Сургутнефтегаза. Мы не исключаем, что во втором чтении некоторые параметры законопроекта, внесенного Минфином, могут быть скорректированы. Кроме того, поправки дают возможность ряду месторождений, утрачивающих льготы, перейти на режим НДД, что может смягчить негативное влияние изменений на экономику их разработки. Тем не менее, поскольку Минфин ожидает дополнительных поступлений от поправок в размере 237 млрд руб. в год, потери отрасли от роста налогового бремени будут значительными.
Корректировки могут быть связаны с ожиданиями сохранения ограничений добычи нефти. Направление развития налоговой системы в нефтяной отрасли – уход от точечных льгот по НДПИ и пошлин в пользу режима НДД – диктует постепенную отмену специальных налоговых режимов для особых групп месторождений и нефти с особыми характеристиками. Однако изменение параметров НДД в ходе эксплуатации проектов не соответствует логике этого налогового режима и вызывает сомнения в его эффективности. Кроме того, поддержание добычи нефти за счет месторождений «трудной» нефти или истощенных залежей, по-видимому, не является приоритетом энергетической политики РФ в условиях ограничений добычи ОПЕК+. Поскольку нефтяные компании снижали добычу в первую очередь за счет месторождений, не пользовавшихся льготами, частичная отмена льгот, вероятно, смягчит эффект от снижения налоговых поступлений от сделки ОПЕК+».
VEON заинтересовался покупкой онлайн-кинотеатра Megogo.
Как сообщает РБК, компания VEON, представленная в России брендом Билайн, рассматривает покупку 100% акций онлайн-кинотеатра Megogo. По данным неназванных источников, актив оценивается в 9 млрд руб., однако пока не понятно, относится ли эта цифра только к российскому бизнесу или ко всем активам Megogo, который также представлен в Украине, Белоруссии и других странах СНГ.
В случае соглашения сторон сделку можно будет закрыть не раньше, чем через полгода. Как сообщает Telecom Daily, Megogo занимает 4-е место на российском рынке онлайн-кинотеатров (после IVI, Okko и Youtube); ему принадлежит 7% рынка, общий размер которого оценивается примерно в 39 млрд руб. Рост этого рынка ускорился до 56% г/г в I полугодии 2020 г. Выручка российского ООО «Мегого» составила 2 млрд руб., чистая прибыль — 75 млн руб. по итогам 2019 г. Российский Билайн сотрудничает с Megogo с 2017 г., а сам сервис онлайн-кинотеатра доступен абонентам мобильной связи в рамках пакета Мобильное ТВ, а также для пользователей платного ТВ.
«Если сделка состоится, покупка Megogo станет первой значительной M&A сделкой VEON в российском ТМТ секторе за последние несколько лет, — отмечают аналитики Альфа-банка. — Стратегически покупка дополнит телекоммуникационный бизнес VEON в России и Украине, позволив компании диверсифицировать потоки выручки за рамками сегмента связи, укрепить позиции сервиса и лояльность клиентов.
В то же время, поскольку VEON по-прежнему сосредоточен на том, чтобы развернуть негативный тренд в части своей рыночной доли в России за счет интенсивных инвестиций в сеть четвертого поколения (LTE), поддержку которым сейчас, судя по всему, оказывают стратегические сделки M&A, компания может придерживаться консервативного подхода к дивидендным выплатам.Таким образом, мы по-прежнему считаем сценарий отсутствия дивидендных выплат за 2020 финансовый год базовым для компании. Мы ожидаем нейтральной реакции рынка на эту новость».
Группа Аэрофлот в августе перевезла на 41% г/г меньше пассажиров.
Падение пассажиропотока в январе-августе составило 52% г/г. Группа перевезла 19,6 млн пассажиров. Пассажирооборот группы снизился на 55,9%. Предельный пассажирооборот группы уменьшился на 49,5%. Перевозки постепенно восстанавливаются, в августе группа снизила падение до 41% г/г, месяцем ранее падение составило 55%.
«Компания продолжает испытывать трудности в связи с ограничением международных перевозок, — отмечают аналитики Промсвязьбанка. — В сентябре мы ждем дальнейшее улучшение динамики авиаперевозок, поскольку открываются новые направления — ОАЭ, Египет и др. Внутри группы основное падение пришлось на а/к Аэрофлот и а/к Россия: -60% г/г и -32% г/г соответственно. А/к Победа увеличила пассажиропоток на 17% г/г. Учитывая рост новых случаев заболеваемости, скорое восстановление авиаперевозок на докризисные уровни ждать не стоит».
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter