Распадская: инвесторов поставили в уголь

Более 50 рынков. Один счёт

Бонус 35% на первое пополнение по промокоду elitetrader
Распадская. Даешь стране угля!

В случае улучшения ценовой конъюнктуры в ближайшие годы и стабильного наращивания добычи 30%-й дисконт к стоимости акции Распадской сократится.

Добыча на всех предприятиях Распадской в первом полугодии упала на 29% г/г, до 5,1 млн тонн рядового угля. Наиболее сильным снижение производства было во втором квартале, на пике карантинных ограничений и падения цен на товарных рынках. За этот период добыча рядового угля сократилась на 28,5% кв/кв и на 34,5% г/г. Средневзвешенные цены реализации угольного концентрата на внутреннем рынке опустились на 31% г/г, а на экспортных направлениях упали на 47% г/г. Это было обусловлено общей динамикой на мировых товарных площадках.

Сокращение производства было инициировано решением менеджмента о приостановке с мая добычи профицитного угля марки ГЖ (semi-soft coking coal) на разрезе «Распадский». Часть освободившейся техники была переброшена на участок открытой добычи шахты «Распадская-Коксовая» для наращивания производства востребованной внутренним рынком премиальной марки угля ОС (hard coking coal). Добыча коксующихся углей этой марки на участке открытых горных работ шахты «Распадская-Коксовая» увеличилась на 9% кв/кв.

Остальные активы компании работали в штатном режиме Во втором квартале суммарные объемы реализации угольного концентрата компании выросли на 9% кв/кв, объем продаж на внутреннем рынке (отгрузки на предприятия ЕВРАЗа и сторонним потребителям) повысился на 28% кв/ кв. Объемы экспорта увеличились на 2% кв/кв. Средневзвешенная цена реализации концентрата за указанный период выросла на 5% кв/кв.

В последние месяцы рынок угля и смежные с ним рынки железной руды и стали с запасом восстановили ценовые уровни 2019 года. Стимулирование спроса в государствах — локомотивах восстановления и постепенное снятие карантинных мер, влияние соглашения ОПЕК+2.0 на широкий товарный рынок дают основания прогнозировать рост цен на уголь по итогам года на 15% в рублевом эквиваленте. Выручку и чистую прибыль Распадской за 2020 год мы ожидаем на уровне 60 млрд руб. и 15 млрд руб. при некотором снижении чистой маржи Компания продолжила возобновленные в прошлом году выплаты дивидендов. Мы прогнозируем дивиденд по итогам 2020 года на уровне 5,4 руб. на акцию с учетом повышении выплат за первое полугодие на 8% г/г. Распадская серьезно недооценена по отношению к аналогам. Справедливая стоимость ее акций может быть пересмотрена с учетом наметившейся переоценки с повышением справедливых глобальных ценовых уровней сырьевого сегмента в условиях планируемой правительством программы увеличения к 2035 году добычи угля с 440 млн до 550-670 млн тонн, то есть в среднем на 1,5-2,5% г/г. Риски для финансово-производственных показателей компании в долгосрочном периоде связаны с реализацией доктрины экологизации угольной отрасли России в соответствии с условиями Парижского протокола об изменении климата. Этот фактор, а также традиционно повышенные отраслевые производственные риски обусловили дисконт оценочной стоимости компании в рамках наших расчетов на уровне 30%. В случае улучшения ценовой конъюнктуры в ближайшие годы и стабильного наращивания добычи считаем возможным снижение данного дисконта.

Таргет по обыкновенной акции Распадской на конец 2020 года — 130,67 руб. Риски прогноза связаны с потенциальным усилением нерыночного, в том числе санкционного, давления на производителей, а также с угрозой второй волны пандемии коронавируса.

В краткосрочном периоде позитивными факторами для бумаг Распадской является их традиционная для последних лет способность демонстрировать «защитные» свойства в периоды спадов инвестиционной активности. Также котировки поддержит то, что анонсированные на прошлой неделе предложения Минфина по изменению НДПИ не затрагивают добычу угля.

Распадская: инвесторов поставили в уголь

Позвольте лучшим трейдерам торговать за вас!

Автоматически копируйте самых успешных трейдеров PrimeXBT и зарабатывайте вместе с ними
Источник: http://ffin.ru/

S&P 500 готовится к новому ралли?
investing.com | Акции | Инвест-идеи | S&P 500 (GSPC)
Хакеры передали $20 000 в биткоинах на благотворительность
ForkLog | Новости | Bitcoin (BTC|USD)
Русагро - операционные результаты за 9 месяцев 2020 года
smart-lab.ru | Компании | Русагро
Цена токена Keep3r Network взлетела за сутки на 130 000%, но потом обвалилась
РБК | Криптовалюта
​​ГМК Норникель - обзор производственных результатов за 9 месяцев 2020 года
smart-lab.ru | Компании | ГМК НорНикель
Новый сырьевой цикл. Первые бенефициары — сталевары
Invest Heroes | Обзор рынка
Золото продолжит расти при любом исходе выборов в США
Золотой Запас | Металлы | Gold (XAU/USD)
Мессенджер Line предложил азиатским центробанкам платформу для CBDC
ForkLog | Новости
Рубль и тенге: мы ожидаем снижения геополитической премии при сохранении высокой корреляции
ITI Capital | Валюта | USD|RUB
Биткоины попадут в декларации российских чиновников
ForkLog | Новости | Bitcoin (BTC|USD)

Еще материалы

Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=523257 обязательна Условия использования материалов