28 мая 2009 Admiral Markets
Такое ощущение, что началось или дан сигнал к постепенному окончанию той оттепели, которая была на финансовых рыках. По крайне мере, в своих стратегиях мы начинаем все больше толкаться от того, что аппетит к риску в ближайшие недели существенно снизится, что вызовет укрепление курса доллара США, снижение S&P500, хорошую коррекцию цен на нефть к предшествовавшему росту, а также по ходу дела будет способствовать ослаблению курса российского рубля.
S&P500 & USD
Рынок казначейских облигаций США подает довольно-таки опасные сигналы для мировых рынков акций. Последние страхи связаны с тем, что в последние дни мы могли наблюдать сильную распродажу на рынке Treasuries, причем, инвесторы продавали преимущественно долгосрочные облигации, перекладываясь в ближний конец. Как результат, доходность десятилетних облигаций взлетела до 3,7% с 3,2% еще несколько недель назад, а доходность тридцатилеток достигла 4,61%.
Напомним, что доходности данных бумаг сейчас отражают непосредственно стоимость денег в экономике США и, если помните, задача ФРС от 18/03, когда было объявлено впервые о количественном смягчении, сводились к тому, чтобы поддерживать данную стоимость на невысоком уровне. Поэтому резкий взлет yields или удорожание денег тут же трактуется как негатив или риск для оживающей экономике США. Хорошее тому подтверждение на практике — это тот факт, что, по данным американской ассоциации ипотечных банков, за последнюю отчетную неделю обращения за ипотекой или ее рефинансированием упали на 14% на фоне взлета по инерции доходности тридцатилетних ипотечных облигаций.
В общем, появился еще один формальный повод зафиксировать прибыль на рынке акций, связанный с тем, что восстановление экономики США может быть не таким гладким, как ожидалось ранее. На фоне всего этого мы возвращаемся к тому, что видим существенный потенциал для падения индекса S&P500 в район 830 пунктов (38,2% Fibonacci Retracement к весеннему росту) и 800 пунктов (50%), поэтому советуем по данному инстрмументу работать от продаж. При этом сигналом к наращиванию коротких позиций будет здесь прохождение сопротивления 880 пунктов, а сигналом к тому, что «быки» близки к тому, чтобы сломить наступательный порыв продавцов рост выше 920 или 940 пунктов.
Другое повод для снижения мировых рынков акций — это все более ухудшающийся новостной фон вокруг банков, акции которых, как уже отмечалось, удвоились в цене за последние несколько месяцев, то есть в них есть, что фиксировать. В среду глава Американской корпорации по страхованию банковских вкладов (FDIC) Шейла Бэйр заявила о том, что число проблемных банков сейчас в США на рекордном уровне за 15 лет.
Интересное замечание сейчас сводится к тому, что распродажа в дальних Treasuries не сопровождается усилением давления на доллар, так как инвесторы с радостью перекладываются в те же двухлетки и пятилетки. В данном случае просто усиливаются опасения по поводу того, что, во-первых, Казначейство США будет стремительно наращивать госдолг, размещая все больше и больше бумаг, а, во-вторых, возможное восстановление экономики США в долгосрочном периоде может означать и усиление рисков роста инфляции. Как следствие, из-за этого и растет спрэд или разница в доходности между, к примеру, 10-леткой и 2-х леткой, который накануне достиг рекордных 2,75%.
Более того, мы склонны говорить о том, что сейчас, возможно, начинается новая фаза роста курса доллара США, которой может способствовать, как сворачивание carry trade и надвигающаяся коррекция на мировых рынках акций, так и все та же ситуация на рынке долговых инструментов США.
Здесь уже внимание мы обращаем на еще один удачно прошедший аукцион по размещению Treasuries. На этот раз при спросе выше среднего разошлись на 35$ млрд в среду пятилетние казначейские облигации США. Спрос со стороны нерезидентов составил 44,2% против 32,4% в среднем за последние 10 аукционов. Показатель bid to cover ratio подскочил до 2,32 против в среднем 2,32. Все это мы рассматриваем как позитивный сигнал для доллара.
В данном случае можно отметить еще и то, что накануне сразу два рейтинговых агентства подтвердили высокий кредитный рейтинг США. Так, в Standard&Poor's дали понять, что решение понизить прогноз по рейтингу Великобритании еще не означает аналогичный шаг в адрес Соединенных Штатов. В Moody's при этом заявили, что высокий кредитный рейтинг США Aaa стабилен даже с учетом наращивания внешнего долга. Все это вполне может означать, что те, кто выходили из долларовых активов на прошлой неделе, сейчас могут в них возвращаться.
EUR, GBP, RUR
Курс EUR/USD продемонстрировал в среду рекордное снижение за последние две недели, проделав путь практически с 1,40 до 1,3825. Мы вполне допускаем, что в ближайшие торговые дни будет вновь попытка вернуться к 1,40, что будет в итоге неплохой возможностью для открытия новых позиций на продажу. По-прежнему мы полагаемся на то, что теперь давление на евро возрастет после или перед заседанием ЕЦБ 4 июня, которое, скорее всего, ознаменуется еще одной порцией количественного смгячения.
Банально продавцы еще могут ставить и на то, что экономика США будет быстрее восстанавливаться, чем экономика Еврозоны, на что указывает та же статистика по американской экономике (Consumer confidence во вторник, Existing home sales лучше ожиданий в среду).
Мы, кстати, по ходу дела по 31,40 ушли обратно в доллары США из рублей, опасаясь коррекции цен на сырье, а также сворачивания carry trade с участием российской валюты. Сигналом к данного рода шагу стало еще и то, что в предыдущие 2-4 недели любые продажи на рынке акций РФ не сопровождались каким-либо давлением на рубль. Однако на этой неделе уже малейшее снижение на ММВБ тут же приводило к резкому удорожанию бивалютной корзины. Если добавить сюда еще и упавший приток иностранных инвестиций в рублевые активы, то вполне можно исходить из того, что во втором полугодии бивалютная корзина может вновь попытаться уйти к отметке 41 рубль с текущих 37 рублей, а пара USD/RUR при этом показать восстановление в направлении к резистансу 36.
По GBP/USD в качестве «медвежьего» сигнала мы рассматриваем неспособность покупателей преодолеть резистанс 1,60, что в конечном счете может означать, что скоро мы можем увидеть снижение курса в район поддержки 1,50
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
S&P500 & USD
Рынок казначейских облигаций США подает довольно-таки опасные сигналы для мировых рынков акций. Последние страхи связаны с тем, что в последние дни мы могли наблюдать сильную распродажу на рынке Treasuries, причем, инвесторы продавали преимущественно долгосрочные облигации, перекладываясь в ближний конец. Как результат, доходность десятилетних облигаций взлетела до 3,7% с 3,2% еще несколько недель назад, а доходность тридцатилеток достигла 4,61%.
Напомним, что доходности данных бумаг сейчас отражают непосредственно стоимость денег в экономике США и, если помните, задача ФРС от 18/03, когда было объявлено впервые о количественном смягчении, сводились к тому, чтобы поддерживать данную стоимость на невысоком уровне. Поэтому резкий взлет yields или удорожание денег тут же трактуется как негатив или риск для оживающей экономике США. Хорошее тому подтверждение на практике — это тот факт, что, по данным американской ассоциации ипотечных банков, за последнюю отчетную неделю обращения за ипотекой или ее рефинансированием упали на 14% на фоне взлета по инерции доходности тридцатилетних ипотечных облигаций.
В общем, появился еще один формальный повод зафиксировать прибыль на рынке акций, связанный с тем, что восстановление экономики США может быть не таким гладким, как ожидалось ранее. На фоне всего этого мы возвращаемся к тому, что видим существенный потенциал для падения индекса S&P500 в район 830 пунктов (38,2% Fibonacci Retracement к весеннему росту) и 800 пунктов (50%), поэтому советуем по данному инстрмументу работать от продаж. При этом сигналом к наращиванию коротких позиций будет здесь прохождение сопротивления 880 пунктов, а сигналом к тому, что «быки» близки к тому, чтобы сломить наступательный порыв продавцов рост выше 920 или 940 пунктов.
Другое повод для снижения мировых рынков акций — это все более ухудшающийся новостной фон вокруг банков, акции которых, как уже отмечалось, удвоились в цене за последние несколько месяцев, то есть в них есть, что фиксировать. В среду глава Американской корпорации по страхованию банковских вкладов (FDIC) Шейла Бэйр заявила о том, что число проблемных банков сейчас в США на рекордном уровне за 15 лет.
Интересное замечание сейчас сводится к тому, что распродажа в дальних Treasuries не сопровождается усилением давления на доллар, так как инвесторы с радостью перекладываются в те же двухлетки и пятилетки. В данном случае просто усиливаются опасения по поводу того, что, во-первых, Казначейство США будет стремительно наращивать госдолг, размещая все больше и больше бумаг, а, во-вторых, возможное восстановление экономики США в долгосрочном периоде может означать и усиление рисков роста инфляции. Как следствие, из-за этого и растет спрэд или разница в доходности между, к примеру, 10-леткой и 2-х леткой, который накануне достиг рекордных 2,75%.
Более того, мы склонны говорить о том, что сейчас, возможно, начинается новая фаза роста курса доллара США, которой может способствовать, как сворачивание carry trade и надвигающаяся коррекция на мировых рынках акций, так и все та же ситуация на рынке долговых инструментов США.
Здесь уже внимание мы обращаем на еще один удачно прошедший аукцион по размещению Treasuries. На этот раз при спросе выше среднего разошлись на 35$ млрд в среду пятилетние казначейские облигации США. Спрос со стороны нерезидентов составил 44,2% против 32,4% в среднем за последние 10 аукционов. Показатель bid to cover ratio подскочил до 2,32 против в среднем 2,32. Все это мы рассматриваем как позитивный сигнал для доллара.
В данном случае можно отметить еще и то, что накануне сразу два рейтинговых агентства подтвердили высокий кредитный рейтинг США. Так, в Standard&Poor's дали понять, что решение понизить прогноз по рейтингу Великобритании еще не означает аналогичный шаг в адрес Соединенных Штатов. В Moody's при этом заявили, что высокий кредитный рейтинг США Aaa стабилен даже с учетом наращивания внешнего долга. Все это вполне может означать, что те, кто выходили из долларовых активов на прошлой неделе, сейчас могут в них возвращаться.
EUR, GBP, RUR
Курс EUR/USD продемонстрировал в среду рекордное снижение за последние две недели, проделав путь практически с 1,40 до 1,3825. Мы вполне допускаем, что в ближайшие торговые дни будет вновь попытка вернуться к 1,40, что будет в итоге неплохой возможностью для открытия новых позиций на продажу. По-прежнему мы полагаемся на то, что теперь давление на евро возрастет после или перед заседанием ЕЦБ 4 июня, которое, скорее всего, ознаменуется еще одной порцией количественного смгячения.
Банально продавцы еще могут ставить и на то, что экономика США будет быстрее восстанавливаться, чем экономика Еврозоны, на что указывает та же статистика по американской экономике (Consumer confidence во вторник, Existing home sales лучше ожиданий в среду).
Мы, кстати, по ходу дела по 31,40 ушли обратно в доллары США из рублей, опасаясь коррекции цен на сырье, а также сворачивания carry trade с участием российской валюты. Сигналом к данного рода шагу стало еще и то, что в предыдущие 2-4 недели любые продажи на рынке акций РФ не сопровождались каким-либо давлением на рубль. Однако на этой неделе уже малейшее снижение на ММВБ тут же приводило к резкому удорожанию бивалютной корзины. Если добавить сюда еще и упавший приток иностранных инвестиций в рублевые активы, то вполне можно исходить из того, что во втором полугодии бивалютная корзина может вновь попытаться уйти к отметке 41 рубль с текущих 37 рублей, а пара USD/RUR при этом показать восстановление в направлении к резистансу 36.
По GBP/USD в качестве «медвежьего» сигнала мы рассматриваем неспособность покупателей преодолеть резистанс 1,60, что в конечном счете может означать, что скоро мы можем увидеть снижение курса в район поддержки 1,50
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter