Рубль тонет вместе с турецкой лирой, но выплывет только рубль

Россия готова к кризису лучше, чем в 2014 году, и ее золото-валютные резервы превышают внешний долг. Турция, напротив, сильно зависит от иностранного капитала, а ее внешний долг в 10 раз превышает ЗВР.

Рубль тонет вместе с турецкой лирой, но выплывет только рубль


С начала года российский рубль и турецкая лира подешевели против доллара на 20% с лишним, из которых примерно 10% пришлись на третий квартал. Обе валюты уверенно занимают место в тройке главных аутсайдеров сегмента EM, однако их текущие фундаментальные позиции и долгосрочные перспективы выглядят по-разному.


Приведенный выше график отражает изменение курсов валют развивающихся стран региона EMEA к доллару с начала 2020 года (в %)

Валютные резервы Турции составляют всего $43 млрд, причем за год они сократились наполовину. Страна сильно зависит от иностранного капитала, поэтому для его привлечения Банку Турции может потребоваться ужесточить монетарную политику. В прошлый четверг регулятор повысил ставки, что оказало временную поддержку лире, но точно не изолировало ее от долгосрочных рисков и проблем, включая геополитику.

Резервы Банка России составляют $590 млрд, что выглядит достаточным буфером для смягчения любых ударов по рублю, включая введение Западом новых санкций против Москвы.

При этом ЗВР страны превышают внешний долг, который снизился с пиковых значений 2013 года на треть и по состоянию на 1 января 2020 года составил $491 млрд. Кроме того, доля валютных займов российских компаний в общем объеме внешнего долга сократилась за последние пять лет вдвое и в июле составила меньше 14%.

В то же время внешний долг Турции за последние десять лет вырос почти на 70% до $436 млрд и тем самым в 10 раз превысил ее резервы. Доля внешнего долга Турции в ее ВВП увеличилась с 35% в 2009 году до текущих 57% (данные Bloomberg – прим. ProFinance.ru).

Объем непогашенных валютных займов турецких компаний составил в июне $162 млрд, что ставит банки страны в уязвимое положение в случае резкого снижения курса лиры.

Сегодня Россия и ее ЦБ, похоже, лучше готовы к кризису, чем в 2014 году. Тогда регулятор увеличил ключевую ставку в три раза, доведя ее до 17% на фоне обвала курса рубля. Сегодня Банк России ничего подобного не делает, рубль дешевеет намного более плавно, а резервы ЦБР почти на $100 млрд превышают показатели 2014 года.

Поддержку рублю в долгосрочной перспективе может оказать ожидаемый рост цен на нефть, который должен будет сопутствовать восстановлению мирового спроса на энергоносители. По прогнозу Сбербанка, средняя цена нефти в 2020 году составит $42 за баррель, в 2021 году - $51 за баррель, а в 2022 году - $55 за баррель.

Все это делает дальнейшие перспективы российской валюты вполне оптимистичными, а турецкой — довольно печальными.
http://www.profinance.ru/ (C)

Нашли ошибку: выделите и [Ctrl+Enter]
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Условия использования
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=524050 обязательна