1 октября 2020 Инвесткафе Виноградова Елена
В первом полугодии Московский кредитный банк увеличил чистый процентный доход по МСФО на 44,7% г/г, до 27,5 млрд руб., благодаря повышению доходов от кредитования корпоративных клиентов и поступлениям от долговых ценных бумаг. Результат МКБ оказался лучшим в секторе: Сбербанк, TCS Group, ВТБ и Банк Санкт-Петербург увеличили ЧПД на 11,6%, 28,3%, 17,8% и 11,2% соответственно. Чистая процентная маржа МКБ поднялась на 0,3 п.п. год к году, до 2,2%, а рентабельность капитала составила 10,5%.
Источник: данные компании
Чистый комиссионный доход МКБ за первое полугодие сократился на 16% г/г, до 4,7 млрд руб., в связи со снижением доходов от расчетных операций и банковских переводов на 39%, комиссии от договоров страхования на 39,3%, инкассации на 46% и прочих кассовых операций на 40,4%. Для сравнения: у Сбербанка, ВТБ, Тинькофф Банка и БСП данный показатель поднялся на 12,2%, 17,8%, 19,2% и 10% соответственно.
Благодаря оптимизации расходов по большинству основных статей, в частности на персонал на 4,3%, МКБ удалось сократить издержки на 0,5% г/г, до 10,679 млрд руб. В результате продемонстрировал самую высокую операционную эффективность. Соотношение между операционными расходами и доходами стабилизировалось на уровне 30,8% при 33,4% у Сбера, 44,4% у ВТБ, 32,3% у Тинькофф Банка, 44,4% у БСП.
Чистая прибыль МКБ за полугодие выросла вчетверо, достигнув 9,1 млрд руб. Кроме значительного увеличения чистых процентных доходов результат обеспечил положительный эффект от операций с ценными бумагами во втором квартале.
В целом по сектору динамика чистой прибыли была неоднозначной. Тинькофф Банк и БСП зафиксировали ее рост на 25% и на 3,7% соответственно, а Сбербанк и ВТБ — снижение на 39,8% и на 38,2%, что было обусловлено необходимостью повысить отчисления в резервы в период «коронакризиса». По мере восстановления экономики эти отчисления вновь будут уменьшаться, способствуя росту чистой прибыли.
Московский кредитный банк сумел стать лидером по росту чистых процентных доходов, продемонстрировал высокий уровень сокращения операционных затрат. Это, безусловно, выделяет его среди конкурентов. Вместе с тем по эффективности бизнеса пока уступает.
Источник: данные компании
Совокупный кредитный портфель (до вычета резервов) МКБ за январь-июнь 2020 года увеличился на 14% г/г и составил 857,157 млрд руб. Рост корпоративного сегмента составил 15,5% г/г, до 741,887 млрд руб., в основном благодаря увеличению объемов кредитования, а также переоценке валютной части портфеля на фоне ослабления рубля. Драйвером роста розничного сегмента на 5% г/г, до 115,27 млрд руб., выступило ипотечное кредитование, объем которого увеличился на 10,8%, до 26,260 млрд руб. В сегменте автокредитования зафиксирован рост с 34 млн руб. в первом полугодии 2019-го до д3,346 млрд руб. в результате консолидации с Руснарбанком в мае текущего года. Доля неработающих кредитов в совокупном кредитном портфеле составила 3,4%, сократившись на 0,2 п.п.
Сбербанк увеличил кредитный портфель на 5% при доле неработающих кредитов 5%. У ВТБ рост объема кредитования составил 4,2% при NPL 90+ 5,1%. У Тинькофф Банка и БСП кредитные портфели увеличились на 3% и на 4,4% с NPL 90+ 10,8% и 10,5%.
МКБ в первом полугодии продемонстрировал самый высокий темп прироста кредитного портфеля при сохранении его качества на высоком уровне.
По мультипликатору Р/BV акции Московского кредитного банка торгуются ниже среднеотраслевого значения и сохраняют потенциал роста около 56% до цели 8,95 руб. Моя рекомендация — «покупать». МКБ демонстрирует самый высокий темп роста кредитования, и я ожидаю, что эта тенденция сохранится в будущем, поскольку появление вакцины от коронавируса положительно отразится на состоянии отечественной экономики. Низкие процентные ставки будут способствовать увеличению объемов кредитования в ближайшие 12 месяцев и, как следствие, доходов банка.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Источник: данные компании
Чистый комиссионный доход МКБ за первое полугодие сократился на 16% г/г, до 4,7 млрд руб., в связи со снижением доходов от расчетных операций и банковских переводов на 39%, комиссии от договоров страхования на 39,3%, инкассации на 46% и прочих кассовых операций на 40,4%. Для сравнения: у Сбербанка, ВТБ, Тинькофф Банка и БСП данный показатель поднялся на 12,2%, 17,8%, 19,2% и 10% соответственно.
Благодаря оптимизации расходов по большинству основных статей, в частности на персонал на 4,3%, МКБ удалось сократить издержки на 0,5% г/г, до 10,679 млрд руб. В результате продемонстрировал самую высокую операционную эффективность. Соотношение между операционными расходами и доходами стабилизировалось на уровне 30,8% при 33,4% у Сбера, 44,4% у ВТБ, 32,3% у Тинькофф Банка, 44,4% у БСП.
Чистая прибыль МКБ за полугодие выросла вчетверо, достигнув 9,1 млрд руб. Кроме значительного увеличения чистых процентных доходов результат обеспечил положительный эффект от операций с ценными бумагами во втором квартале.
В целом по сектору динамика чистой прибыли была неоднозначной. Тинькофф Банк и БСП зафиксировали ее рост на 25% и на 3,7% соответственно, а Сбербанк и ВТБ — снижение на 39,8% и на 38,2%, что было обусловлено необходимостью повысить отчисления в резервы в период «коронакризиса». По мере восстановления экономики эти отчисления вновь будут уменьшаться, способствуя росту чистой прибыли.
Московский кредитный банк сумел стать лидером по росту чистых процентных доходов, продемонстрировал высокий уровень сокращения операционных затрат. Это, безусловно, выделяет его среди конкурентов. Вместе с тем по эффективности бизнеса пока уступает.
Источник: данные компании
Совокупный кредитный портфель (до вычета резервов) МКБ за январь-июнь 2020 года увеличился на 14% г/г и составил 857,157 млрд руб. Рост корпоративного сегмента составил 15,5% г/г, до 741,887 млрд руб., в основном благодаря увеличению объемов кредитования, а также переоценке валютной части портфеля на фоне ослабления рубля. Драйвером роста розничного сегмента на 5% г/г, до 115,27 млрд руб., выступило ипотечное кредитование, объем которого увеличился на 10,8%, до 26,260 млрд руб. В сегменте автокредитования зафиксирован рост с 34 млн руб. в первом полугодии 2019-го до д3,346 млрд руб. в результате консолидации с Руснарбанком в мае текущего года. Доля неработающих кредитов в совокупном кредитном портфеле составила 3,4%, сократившись на 0,2 п.п.
Сбербанк увеличил кредитный портфель на 5% при доле неработающих кредитов 5%. У ВТБ рост объема кредитования составил 4,2% при NPL 90+ 5,1%. У Тинькофф Банка и БСП кредитные портфели увеличились на 3% и на 4,4% с NPL 90+ 10,8% и 10,5%.
МКБ в первом полугодии продемонстрировал самый высокий темп прироста кредитного портфеля при сохранении его качества на высоком уровне.
По мультипликатору Р/BV акции Московского кредитного банка торгуются ниже среднеотраслевого значения и сохраняют потенциал роста около 56% до цели 8,95 руб. Моя рекомендация — «покупать». МКБ демонстрирует самый высокий темп роста кредитования, и я ожидаю, что эта тенденция сохранится в будущем, поскольку появление вакцины от коронавируса положительно отразится на состоянии отечественной экономики. Низкие процентные ставки будут способствовать увеличению объемов кредитования в ближайшие 12 месяцев и, как следствие, доходов банка.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter