BMW сохраняет сильные показатели и риски

У BMW сильные показатели в период пандемии – отрицательный чистый долг авто дивизиона сохранился, существенного оттока оборотного капитала не произошло, финансовый дивизион показал поквартальную прибыль. Премиум-бренды, как правило, чувствуют себя лучше, чем рынок в целом, что подтверждается динамикой продаж на ключевых рынках в Германии, США и Китае в 2018-2019 гг., где продажи росли несмотря на падение рынка.

Существует потенциал наращивания доли топ-3 премиум брэндов на общем рынке в Китае и США с 10% и 5% до среднеевропейских 13% (за исключением Германии).

На текущий момент компания сильно недооценена, так как активно инвестирует в электромобили и автономное вождение, что существенно отразилось (-2%) на EBIT марже автомобильного дивизиона и увеличении капитальных вложений, а также небольшом объёме дивидендов и выкупа акций при высоком уровне прибыли.

Потенциальная стоимость финансового дивизиона, люксового брэнда Rolls-Royce и доли 50% в китайском СП не учтены в оценке и, по-видимому, частично рынком. По нашим расчётам, это €15/15/7,2 млрд или €23/23/11 за акцию (36/36/17% от текущей цены). Итого €37,2 млрд, или €57 за акцию (89% от текущей цены).

Присваиваем акциям BMW рекомендацию HOLD/BUY/BUY на горизонте 1/3/5 лет с целевой ценой 64,5/83,8/101,1 евро за акцию.

Основные риски:

Продление ограничительных мер в связи с пандемией на срок существенно больше 1 года.
Риски невыполнения целей по запуску линейки электромобилей, а также их конкурентоспособность.
Недостаточность мер по реализации программы повышения эффективности/сокращения издержек.
Риски торговых войн и копирования в Китае.
Источник: http://bcs-express.ru/

Противоречивая оценка софтверной компании Appian: акции остаются волатильными
Фридом Финанс | Компании
Якобинец
Обзор рынка
Евро корректирует планы
LiteForex | Валюта | EUR|USD
В России появилась первая организация, которая будет защищать права криптотрейдеров
BitCryptoNews | Новости
Произведенные по новой технологии металлы в 4 раза тверже обычного
BitCryptoNews | Наука и Техника
ИИС как средство снижения убытка на бирже
Открытый журнал | Статьи
Как правильно проигрывать на бирже?
Открытый журнал | Периодика
Goldman: рубль благодаря программе вакцинации может опередить конкурентов из Emerging Markets
Pro Finance Service | Валюта | USD|RUB
Эксперты не верят в реальность санкций и предлагают покупать рубль на падении
Pro Finance Service | Валюта | TRY|RUB | USD|RUB
Avnet, потому что нехватка чипов
Тинькофф Банк | Компании | Инвест-идеи

Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=526705 обязательна Условия использования материалов