Зачем Росстат пересматривает оценку роста экономики России

20 октября 2020 ИХ "Финам" | Периодика
15 октября 2020 года Росстат опубликовал индексы промышленного производства за сентябрь, а также уточнил данные за весь прошлый год и первые восемь месяцев 2020-го. Суммарно пересмотр оказался довольно существенным: согласно новым данным, за январь-август промышленное производство в России сократилось лишь на 2,6%, тогда как предыдущая оценка предполагала его падение на 4,5%. Подобный пересмотр "стоит" примерно 0,4 п. п. в терминах прироста годового ВВП, что объективно много, но в целом не выбивается из российской истории пересмотров как ВВП в целом, так и его отдельных компонент.

Первая публикуемая Росстатом оценка годового прироста ВВП оказывается ниже финальной в 3/4 случаев, при этом в 44% случаев накопленный за несколько лет положительный пересмотр составляет более 0,5 п. п. (см. рис. 1, правый график). Соответственно, оперативный анализ динамики экономического роста в России, основанный исключительно на первых публикуемых данных о ВВП, как правило, будет показывать пессимистичную картину.

Рисунок 1. Разница между последней доступной оценкой реальных темпов годового прироста ВВП России и первой оценкой динамики показателя Росстатом (публикуется через два месяца после окончания квартала)

Зачем Росстат пересматривает оценку роста экономики России

Источник: Росстат, расчеты АКРА

На рис. 1 и далее в расчетах использован реальный прирост ВВП в % к соответствующему кварталу предыдущего года.

Консервативность первой оценки экономического роста в России АКРА считает систематической (и требующей корректировки) по указанным ниже причинам:

1) Данная консервативность оценки наблюдается почти каждый квартал на протяжении последних 15 лет (см. рис. 1, левый график).

2) Необходимость пересмотра оценки ВВП бывает обусловлена пересмотрами данных в различных отраслях. Если в период с 2004 по 2011 год положительный пересмотр динамики добавленной стоимости происходил в основном в торговле, финансовом секторе и сегменте прочих услуг, то после 2014-го важную роль играли обрабатывающая промышленность и строительство (см. рис. 2).

3) Несмотря на редкость изменений методологических подходов, в целом такие пересмотры направлены на повышение изначальных оценок. Это связано с логикой развития статистики: методологии пытаются "догнать" реальную жизнь по охвату видов деятельности и агентов, однако часть экономической деятельности, как правило, все же в полной мере не измеряется. В среднем более половины пересмотров по темпам роста ВВП происходит после первых двух плановых ревизий, связанных с окончанием сбора данных и их согласованием. Однако даже по итогам первых пересмотров изначальная оценка обычно повышается (см. рис. 2).

4) Описанное выше происходит с первыми оценками темпов экономического роста, рассчитываемыми значительной частью мировых статистических агентств (см. рис. 3).

Типичный пример существующей недооценки: условно бесплатные услуги интернет-сервисов. Создаваемая ими добавленная стоимость не определена.

Рисунок 2. Причины пересмотров темпов роста ВВП* (скользящее среднее за три предшествующих года)


* В зависимости от пересмотра реальных темпов годового прироста добавленной стоимости, произведенной в отдельных отраслях.
Источник: Росстат, расчеты АКРА

Возможные последствия существующей консервативности первых оценок темпов экономического роста:

1) Избыточные стимулы для проведения государствами стимулирующих экономических политик. Потенциальные темпы роста экономики, как правило, оцениваются с использованием длинных временных рядов, тогда как текущие темпы прироста ВВП систематически недооценены.

2) Смещение экономических прогнозов в консервативную область. На практике оценка точности прогнозов происходит вскоре после окончания календарного года, и для этого зачастую используются только первые отчетные данные за прошедший год. В результате у аналитиков преобладают стимулы прогнозировать и использовать в целях анализа именно первую, систематически заниженную, оценку темпов экономического роста.

Рисунок 3. Разница актуальной и первой оценки реальных темпов годового прироста ВВП, медиана за период с I кв. 2004 по IV кв. 2018 года*


* Выборка по странам и анализируемый горизонт определены с учетом доступности винтажей данных.
Источник: Росстат, ОЭСР, расчеты АКРА
Источник: http://www.finam.ru/

Акции биотеха Bionano Genomics подорожали после симпозиума
Фридом Финанс | Компании
Форекс-мошенник попался полиции при попытке продать Ламборджини
Forex Magnates | Новости
Деньги нерезидентов идут на российский рынок 10 недель подряд
smart-lab.ru | Периодика
Цена токена Incent за сутки подскочила на 1,5 млн процентов, а затем рухнула
РБК | Криптовалюта
На рынке золота происходит что-то грандиозное
Золотой Запас | Металлы | Gold (XAU/USD)
ЦБ РФ установил лимит по приобретению ЦФА неквалифицированными инвесторами
ForkLog | Новости
Волатильность биткоина спугнула крупные компании
ForkLog | Криптовалюта | Bitcoin (BTC|USD)
На этой неделе следим за Netflix, Intel и Schlumberger
investing.com | Акции | Schlumberger | Netflix inc. | Intel Corporation
Grayscale Investments привлекла в криптовалютные фонды $3.3 млрд за IV квартал 2020 года
bits.media | Криптовалюта
Избыточной ликвидности в китайской экономике становится меньше
Периодика | Oil

Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=527225 обязательна Условия использования материалов