21 октября 2020 Альфа-Капитал
Рынок акций
Глобальный рынок акций остается в зеленой зоне третью неделю подряд, закрывшись в небольшом плюсе по итогам пятничной торговой сессии. На этот раз наибольший вклад в рост индексов принесли крупные ИТ-компании. Фактически основные американские индексы сейчас находятся на пороге исторических максимумов, которые мы наблюдали в начале сентября.
Ряд опубликованных данных макроэкономической статистики также был хорошо воспринят инвесторами. Более того, в течение недели финансовый сектор отчитывался о квартальных результатах, и они преимущественно оказываются сильнее ожиданий.
Несмотря на то что на первый план выходят корпоративные отчетности, на рынки продолжает оказывать влияние дискуссия между демократами и республиканцами по поводу согласования нового пакета мер поддержки экономики США.
Также в числе главных новостей остается динамика распространения коронавируса – количество подтвержденных случаев продолжает расти, во многих регионах ежедневный прирост заметно превышает весенние показатели, однако насколько это связано с расширением масштабов тестирования, сейчас крайне сложно оценить. Снова отмечаем, что бурный рост случаев с середины августа не сопровождается сопоставимым уровнем смертности – ежедневное число жертв коронавируса остается практически на одном уровне.
На сегодняшний день 10% компаний, входящих в индекс S&p 500, опубликовали отчетность за третий квартал. Большая часть (почти 90%) отчетностей компаний превысила прогнозы аналитиков как по выручке (70% отчетов), так и по прибыли на акцию (87%). Пока вся отчетность секторов здравоохранения и ИТ приносит исключительно положительные сюрпризы.
Отдельно воодушевляют результаты финансового сектора, где одни из самых значительных положительных расхождений с прогнозами. Финансовые результаты банковского сектора можно воспринимать как индикатор состояния экономики в целом. С другой стороны, на результаты финансового сектора в значительной степени могла повлиять позитивная динамика рынков ценных бумаг. Текущая неделя будет насыщена корпоративными отчетностями. Примерно 20% компаний из индекса S&p 500 опубликуют результаты с преобладающим числом компаний из сектора ИТ. Среди них стоит отметить таких эмитентов, как IBM, Netflix, Tesla, Verizon, AT&T и Intel. Также список крупных имен из других секторов пополняют Coca-Cola, Halliburton, Baker Hughes, Proctеr & Gamble и Abbott Labs.
Динамика розничных продаж в сентябре улучшилась после снижения в августе, показав прирост на 1,4%. Американцы увеличили траты в магазинах, ресторанах и онлайн. Также индекс потребительских настроений Университета Мичигана указывает на улучшение. Стоит отметить, что теперь люди вдвое больше откладывают сбережений – 14% от располагаемого дохода против 7% годом ранее.
Неоднозначная статистика поступает по рынку труда. Число первичных заявок на получение пособий по безработице в США выросло до двухмесячного максимума, 898 тыс.
С другой стороны, общее количество безработных, получающих пособие, снизилось с 11,2 млн до 10,1 млн.
Рейтинговое агентство Moody’s впервые с 2017 года понизило долгосрочный кредитный рейтинг Великобритании с Аа2 до Аа3. Причиной стали несколько взаимосвязанных факторов. Темпы роста экономики ухудшились за последние годы, а прогнозы на следующие периоды не ожидают разворота. Распространение пандемии сильно ударило по финансовому состоянию домохозяйств. Необходимость в поддержке со стороны государства увеличила госдолг до $2,6 трлн – это сопоставимо с ВВП UK.
Moody’s отмечает, что без конструктивной торговой сделки с европейскими коллегами потенциал Великобритании в будущем сложно сопоставить с предыдущими сильными позициями страны в регионе. Усугубляют ситуацию и трудности в переговорах по Брекситу. В пятницу Борис Джонсон, премьер-министр Великобритании, объявил, что теперь страна будет готовиться к выходу из европейского единого рынка без договора о свободной торговле, так как европейские лидеры не готовы идти на уступки.
Рынок облигаций
На прошлой неделе цены на рынке рублевых облигаций изменились не сильно. В более длинных выпусках ОФЗ наблюдалось небольшое снижение цен.
В эту пятницу пройдет заседание ЦБ РФ по вопросу ключевой ставки. Хотя существует вероятность ее снижения на 25 б.п. – до 4%, полагаем, что ЦБ РФ оставит ее без изменений. ЦБ РФ должен принять во внимание ускорение инфляции, она уже в районе 3,8% (год к году), рост заболеваемости COVID в РФ и мире и связанные с этим риски. В пользу снижения может говорить заявление ЦБ РФ, что «ослабление рубля и усиление ограничительных мер скажутся на динамике инфляции, рост цен будет сдерживать слабый спрос».
На прошлой неделе Минфин установил новый рекорд по объему размещения ОФЗ. Ведомство разместило флоутер ОФЗ 29017 на 350,6 млрд руб. при спросе 377,6 млрд руб. и номинальный выпуск ОФЗ 26233 на 21,7 млрд руб. при спросе 34,6 млрд руб.
ЦБ РФ в 10 раз увеличил лимит аукциона РЕПО на один месяц – до 1 трлн руб., и банки сразу же заняли через него 600 млрд руб. под 4,35%. Вместе с тем интерес банков к сделкам РЕПО сроком на один год был значительно ниже. При лимите в 400 млрд руб. они привлекли всего 20 млрд руб. под 4,5%. Безусловно, на фоне планов Минфина разместить в этом квартале госбумаги на 2 трлн руб. и снижающейся доли иностранных инвесторов в ОФЗ это должно помочь локальным банкам финансировать дефицит бюджета.
Стоит отметить, что в последнее время размещаются в основном флоутеры ОФЗ. Спрос на короткий (по дюрации) инструмент понятен: меньше риски от операции (взять через РЕПО и купить флоутер). Кроме того, в конце года на счета банков обычно приходят деньги от расходов бюджета, что тоже увеличит объем ликвидности в банковском секторе, и спрос на защитные инструменты для ее размещения будет оставаться высоким.
Президент РФ предложил продлить программу льготной ипотеки под 6,5% годовых минимум до середины 2021 года. Позитивно для спроса на первичные квартиры и для бондов девелоперов.
Внешний долг РФ за 9 месяцев снизился на 6,2%, до 461,2 млрд долл. Международные резервы России за неделю уменьшились на 0,5 млрд долл., до 585,3 млрд долл. Получаем, что даже в период «коронакризиса» чистый внешний долг еще глубже ушел в отрицательную территорию.
Средняя максимальная ставка по вкладам топ-10 банков РФ вновь обновила минимум – до 4,33%. Бонды выглядят намного привлекательнее депозитов, что отражается в притоках клиентов в розничные продукты. Так, число открытых на бирже счетов физических лиц превысило 7 млн.
За последнюю неделю ситуация на рынке еврооблигаций изменилась слабо. По-прежнему в фокусе внимания оставались вторая волна коронавирусной инфекции и возможные последствия для экономик.
В первую очередь инвесторы следили за тем, насколько сильно реагируют различные страны на рост числа заболевших. Так, о частичном ужесточении карантинных мер на прошлой неделе заявляли Германия, Франция и Великобритания. Тем не менее пока ни одно из правительств не решилось на введение жесткого режима изоляции по модели февраля-марта текущего года.
Не менее важной по значимости точкой внимания оставалось согласование пакета фискальных мер конгрессом, которое становится все менее вероятным до проведения выборов.
Наконец, опрос институциональных инвесторов, проведенный Bank of America на прошлой неделе, показал, что наиболее крупным риском участники рынка считают возможное оспаривание результатов после проведения голосования на выборах президента США.
На российском рынке знаковое размещение облигаций провел Газпром, разместив дебютные для корпоративных облигаций российских заемщиков бессрочные облигации, номинированные в долларах США и евро.
Рынок сырьевых товаров
Цены на нефть, несмотря на новости о новых или обсуждаемых ограничениях, на прошлой неделе продолжили расти. К середине недели баррель Brent в отдельные моменты стоит почти 43,5 долл. Скорее всего, рынок сейчас исходит из того, что очень многим странам, если пользоваться словами главы Германии, не по карману новые карантины. Поэтому если и будет сокращение спроса, то несопоставимо меньшее по размеру, чем весной.
При этом наличие сделки ОПЕК+ означает, что в ответ на сокращение потребления добыча может быть сокращена, причем довольно быстро, что не позволит ценам существенно снизиться. Сегодня, кстати, пройдет министерская встреча ОПЕК+, каких-то решений на них не принимается, но могут быть интересные комментарии по поводу оценок странами соглашения ситуации и возможностей реагировать на те или иные ее изменения.
Между тем нефтяная отрасль США подает признаки оживления. И хотя объемы добычи не поднимаются выше 11 млн баррелей в сутки, число активных буровых установок достигло 205, что является максимальным значением с июля.
Промышленные металлы быстро оправились после коррекции, индекс промышленных металлов LME вернулся в район годовых максимумов. Этим промышленные металлы продолжают выгодно отличаться от нефти, в первую очередь – отсутствием навеса предложения, требующего координированной реакции крупных производителей.
Также поддержку ценам промышленных металлов оказали неплохие данные по Китаю, где, несмотря на слабые результаты розничных продаж и услуг, промышленное производство растет быстрее ожиданий. Китай – основной потребитель промышленных металлов в мире, что вместе с быстрым восстановлением мировой торговли продолжит благоприятно сказываться и на ценах металлов, и на компаниях, задействованных в их производстве.
После ощутимого укрепления рубль снова на какое-то время оказался под влиянием негативных новостей, которые включали в себя как санкции, так и рыночную коррекцию на рынках. Также стоит отметить данные по торговому балансу, которые оказались хуже ожиданий и могут объяснить часть наблюдавшейся до недавнего времени слабости в рубле.
Впрочем, все эти факторы оказали временное влияние на курс, сегодня мы снова наблюдаем укрепление рубля, курс USD/RUB к середине дня находился в районе 77,5.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Глобальный рынок акций остается в зеленой зоне третью неделю подряд, закрывшись в небольшом плюсе по итогам пятничной торговой сессии. На этот раз наибольший вклад в рост индексов принесли крупные ИТ-компании. Фактически основные американские индексы сейчас находятся на пороге исторических максимумов, которые мы наблюдали в начале сентября.
Ряд опубликованных данных макроэкономической статистики также был хорошо воспринят инвесторами. Более того, в течение недели финансовый сектор отчитывался о квартальных результатах, и они преимущественно оказываются сильнее ожиданий.
Несмотря на то что на первый план выходят корпоративные отчетности, на рынки продолжает оказывать влияние дискуссия между демократами и республиканцами по поводу согласования нового пакета мер поддержки экономики США.
Также в числе главных новостей остается динамика распространения коронавируса – количество подтвержденных случаев продолжает расти, во многих регионах ежедневный прирост заметно превышает весенние показатели, однако насколько это связано с расширением масштабов тестирования, сейчас крайне сложно оценить. Снова отмечаем, что бурный рост случаев с середины августа не сопровождается сопоставимым уровнем смертности – ежедневное число жертв коронавируса остается практически на одном уровне.
На сегодняшний день 10% компаний, входящих в индекс S&p 500, опубликовали отчетность за третий квартал. Большая часть (почти 90%) отчетностей компаний превысила прогнозы аналитиков как по выручке (70% отчетов), так и по прибыли на акцию (87%). Пока вся отчетность секторов здравоохранения и ИТ приносит исключительно положительные сюрпризы.
Отдельно воодушевляют результаты финансового сектора, где одни из самых значительных положительных расхождений с прогнозами. Финансовые результаты банковского сектора можно воспринимать как индикатор состояния экономики в целом. С другой стороны, на результаты финансового сектора в значительной степени могла повлиять позитивная динамика рынков ценных бумаг. Текущая неделя будет насыщена корпоративными отчетностями. Примерно 20% компаний из индекса S&p 500 опубликуют результаты с преобладающим числом компаний из сектора ИТ. Среди них стоит отметить таких эмитентов, как IBM, Netflix, Tesla, Verizon, AT&T и Intel. Также список крупных имен из других секторов пополняют Coca-Cola, Halliburton, Baker Hughes, Proctеr & Gamble и Abbott Labs.
Динамика розничных продаж в сентябре улучшилась после снижения в августе, показав прирост на 1,4%. Американцы увеличили траты в магазинах, ресторанах и онлайн. Также индекс потребительских настроений Университета Мичигана указывает на улучшение. Стоит отметить, что теперь люди вдвое больше откладывают сбережений – 14% от располагаемого дохода против 7% годом ранее.
Неоднозначная статистика поступает по рынку труда. Число первичных заявок на получение пособий по безработице в США выросло до двухмесячного максимума, 898 тыс.
С другой стороны, общее количество безработных, получающих пособие, снизилось с 11,2 млн до 10,1 млн.
Рейтинговое агентство Moody’s впервые с 2017 года понизило долгосрочный кредитный рейтинг Великобритании с Аа2 до Аа3. Причиной стали несколько взаимосвязанных факторов. Темпы роста экономики ухудшились за последние годы, а прогнозы на следующие периоды не ожидают разворота. Распространение пандемии сильно ударило по финансовому состоянию домохозяйств. Необходимость в поддержке со стороны государства увеличила госдолг до $2,6 трлн – это сопоставимо с ВВП UK.
Moody’s отмечает, что без конструктивной торговой сделки с европейскими коллегами потенциал Великобритании в будущем сложно сопоставить с предыдущими сильными позициями страны в регионе. Усугубляют ситуацию и трудности в переговорах по Брекситу. В пятницу Борис Джонсон, премьер-министр Великобритании, объявил, что теперь страна будет готовиться к выходу из европейского единого рынка без договора о свободной торговле, так как европейские лидеры не готовы идти на уступки.
Рынок облигаций
На прошлой неделе цены на рынке рублевых облигаций изменились не сильно. В более длинных выпусках ОФЗ наблюдалось небольшое снижение цен.
В эту пятницу пройдет заседание ЦБ РФ по вопросу ключевой ставки. Хотя существует вероятность ее снижения на 25 б.п. – до 4%, полагаем, что ЦБ РФ оставит ее без изменений. ЦБ РФ должен принять во внимание ускорение инфляции, она уже в районе 3,8% (год к году), рост заболеваемости COVID в РФ и мире и связанные с этим риски. В пользу снижения может говорить заявление ЦБ РФ, что «ослабление рубля и усиление ограничительных мер скажутся на динамике инфляции, рост цен будет сдерживать слабый спрос».
На прошлой неделе Минфин установил новый рекорд по объему размещения ОФЗ. Ведомство разместило флоутер ОФЗ 29017 на 350,6 млрд руб. при спросе 377,6 млрд руб. и номинальный выпуск ОФЗ 26233 на 21,7 млрд руб. при спросе 34,6 млрд руб.
ЦБ РФ в 10 раз увеличил лимит аукциона РЕПО на один месяц – до 1 трлн руб., и банки сразу же заняли через него 600 млрд руб. под 4,35%. Вместе с тем интерес банков к сделкам РЕПО сроком на один год был значительно ниже. При лимите в 400 млрд руб. они привлекли всего 20 млрд руб. под 4,5%. Безусловно, на фоне планов Минфина разместить в этом квартале госбумаги на 2 трлн руб. и снижающейся доли иностранных инвесторов в ОФЗ это должно помочь локальным банкам финансировать дефицит бюджета.
Стоит отметить, что в последнее время размещаются в основном флоутеры ОФЗ. Спрос на короткий (по дюрации) инструмент понятен: меньше риски от операции (взять через РЕПО и купить флоутер). Кроме того, в конце года на счета банков обычно приходят деньги от расходов бюджета, что тоже увеличит объем ликвидности в банковском секторе, и спрос на защитные инструменты для ее размещения будет оставаться высоким.
Президент РФ предложил продлить программу льготной ипотеки под 6,5% годовых минимум до середины 2021 года. Позитивно для спроса на первичные квартиры и для бондов девелоперов.
Внешний долг РФ за 9 месяцев снизился на 6,2%, до 461,2 млрд долл. Международные резервы России за неделю уменьшились на 0,5 млрд долл., до 585,3 млрд долл. Получаем, что даже в период «коронакризиса» чистый внешний долг еще глубже ушел в отрицательную территорию.
Средняя максимальная ставка по вкладам топ-10 банков РФ вновь обновила минимум – до 4,33%. Бонды выглядят намного привлекательнее депозитов, что отражается в притоках клиентов в розничные продукты. Так, число открытых на бирже счетов физических лиц превысило 7 млн.
За последнюю неделю ситуация на рынке еврооблигаций изменилась слабо. По-прежнему в фокусе внимания оставались вторая волна коронавирусной инфекции и возможные последствия для экономик.
В первую очередь инвесторы следили за тем, насколько сильно реагируют различные страны на рост числа заболевших. Так, о частичном ужесточении карантинных мер на прошлой неделе заявляли Германия, Франция и Великобритания. Тем не менее пока ни одно из правительств не решилось на введение жесткого режима изоляции по модели февраля-марта текущего года.
Не менее важной по значимости точкой внимания оставалось согласование пакета фискальных мер конгрессом, которое становится все менее вероятным до проведения выборов.
Наконец, опрос институциональных инвесторов, проведенный Bank of America на прошлой неделе, показал, что наиболее крупным риском участники рынка считают возможное оспаривание результатов после проведения голосования на выборах президента США.
На российском рынке знаковое размещение облигаций провел Газпром, разместив дебютные для корпоративных облигаций российских заемщиков бессрочные облигации, номинированные в долларах США и евро.
Рынок сырьевых товаров
Цены на нефть, несмотря на новости о новых или обсуждаемых ограничениях, на прошлой неделе продолжили расти. К середине недели баррель Brent в отдельные моменты стоит почти 43,5 долл. Скорее всего, рынок сейчас исходит из того, что очень многим странам, если пользоваться словами главы Германии, не по карману новые карантины. Поэтому если и будет сокращение спроса, то несопоставимо меньшее по размеру, чем весной.
При этом наличие сделки ОПЕК+ означает, что в ответ на сокращение потребления добыча может быть сокращена, причем довольно быстро, что не позволит ценам существенно снизиться. Сегодня, кстати, пройдет министерская встреча ОПЕК+, каких-то решений на них не принимается, но могут быть интересные комментарии по поводу оценок странами соглашения ситуации и возможностей реагировать на те или иные ее изменения.
Между тем нефтяная отрасль США подает признаки оживления. И хотя объемы добычи не поднимаются выше 11 млн баррелей в сутки, число активных буровых установок достигло 205, что является максимальным значением с июля.
Промышленные металлы быстро оправились после коррекции, индекс промышленных металлов LME вернулся в район годовых максимумов. Этим промышленные металлы продолжают выгодно отличаться от нефти, в первую очередь – отсутствием навеса предложения, требующего координированной реакции крупных производителей.
Также поддержку ценам промышленных металлов оказали неплохие данные по Китаю, где, несмотря на слабые результаты розничных продаж и услуг, промышленное производство растет быстрее ожиданий. Китай – основной потребитель промышленных металлов в мире, что вместе с быстрым восстановлением мировой торговли продолжит благоприятно сказываться и на ценах металлов, и на компаниях, задействованных в их производстве.
После ощутимого укрепления рубль снова на какое-то время оказался под влиянием негативных новостей, которые включали в себя как санкции, так и рыночную коррекцию на рынках. Также стоит отметить данные по торговому балансу, которые оказались хуже ожиданий и могут объяснить часть наблюдавшейся до недавнего времени слабости в рубле.
Впрочем, все эти факторы оказали временное влияние на курс, сегодня мы снова наблюдаем укрепление рубля, курс USD/RUB к середине дня находился в районе 77,5.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter