6 ноября 2020 ForkLog Бондарь Дмитрий
ForkLog публикует цикл статей Дмитрия Бондаря о невзаимозаменяемых токенах (non-fungible tokens, NFT) как новом классе виртуальных активов. Первая статья знакомит с рынком NFT, вторая о глубоком родстве криптовалют и предметов коллекционирования, третья — о перспективах NFT.
За виртуальными валютами приходят виртуальные товары
Знаете, какой цифровой актив упоминается в первом докладе ЕЦБ «Virtual currency schemes» как валюта, принадлежащая к той же категории, что и биткоин? Linden Dollars – валюта виртуального мира Second Life. Биткоин и Линден-доллары были отнесены ЕЦБ к третьему типу виртуальных валют, который отличается тем, что свободно обменивается на национальные валюты.
С тех пор прошло восемь лет. Пока власти думали о том, как регулировать виртуальные валюты, которые можно обменивать не только на виртуальные товары, но и на реальные валюты, рынок пошел дальше. Мы наблюдаем появление нового класса активов – виртуальных товаров, которые можно обменивать не только на виртуальные валюты, но и на реальные национальные валюты.
Почему это важно?
Раньше нельзя было говорить о собственности на цифровые объекты вроде игровых предметов и персонажей в полном смысле слова. Контроль оставался в руках разработчиков, они могли менять свойства этих объектов, «печатать» и конфисковывать их по своему усмотрению, цензурировать и дискриминировать пользователей, запрещая им свободно передавать эти объекты и торговать ими. Производство и оборот цифровых объектов были непрозрачными, такие данные не были открытом доступе. Публичные блокчейны исправили это и сделали возможным переход контроля над цифровыми объектами от разработчиков к собственникам приватных ключей. Так появились NFT.
Что такое NFT?
NFT это аббревиатура от английского «non-fungible token» – невзаимозаменяемый токен. Если, к примеру, нативный токен Ethereum или токены стандарта ERC-20 взаимозаменяемы, то NFT невзаимозаменяемы, каждый токен уникален. В сети Ethereum используется три ERC-стандарта для NFT: ERC-721, ERC-1155 и ERC-998.
Независимо от технических деталей, NFT это титул собственности на некоторый цифровой объект. Этим объектом может быть текст, изображение, аудио, любое цифровое произведение искусства, игровой предмет или персонаж, земля и недвижимость в виртуальном мире, доменное имя, финансовый инструмент, фанатская атрибутика, клубная карта или обычный билет на мероприятие. Вдобавок к этому, стандарт ERC-988 позволяет создавать токены, которые владеют различными комбинациями перечисленных объектов и токенов ERC-20. История NFT только начинается.
Краткая история NFT
Лягушонок Пепе
Эксперименты с NFT начались с появлением таких решений, как Colored Coins и Counterparty, сделавших возможной токенизацию активов на блокчейне биткоина. Звезда тех времен и один из старейших NFT-проектов это Rare Pepe Directory, мемы с лягушонком Пепе.
В январе 2017 года мем HOMERPEPE, токенизированный на Counterparty, купили за $500 в XCP. В январе 2018 года на первом живом аукционе Rare Pepes этот мем купили за $38 500 в токенах PepeCash.
Криптопанки
NFT на блокчейне Ethereum ведут свою родословную от пиксельных портретов CryptoPunks, проекта команды Larva Labs. Криптопанков всего 10 000, изначально они были распределены бесплатно, но сейчас это уже ценный блокчейн-антиквариат. В мае 2020 года криптопанка #6487 купили за 100 ETH, среднедневная цена продажи криптопанков в середине октября 2020 года выросла до 7 ETH.
Взрыв криптокотиков
Первый хайп в истории NFT – это CryptoKitties. Прорывной новинкой стала возможность разведения (breeding) котиков: берете двух NFT-котиков и производите от них NFT-потомство разной степени редкости, которое оставляете себе или продаете. В начале сентября 2018 года двухнедельный котик по имени Dragon был куплен за 600 ETH.
Многие проекты начали экспериментировать с механикой разведения NFT, добавляя к ней другие игровые элементы. Сегодня в этой категории лидирует Axie Infinity.
Еще одной новинкой стали L2-игры, построенные сторонними разработчиками поверх CryptoKitties. Идея в том, что не NFT создаются под игру, а игры создаются под уже существующие NFT. Эта идея разрабатывается проектом Enjin, собравшем 75 000 ETH на ICO в конце 2017 года, и Eminence от Андре Кронье.
Одно из L2-приложений для криптокотиков, Wrapped Kitties, позволяет обертывать NFT-котиков в токены ERC-20. Вам не показалось, токенизировать токены. Если вам не по карману дорогой NFT, можно купить его часть, одну тысячную, например. В начале октября 2020 года капитализация рынка обернутых NFT достигла $500 000.
Игрушечные спекулятивные пузыри
Неоднозначно прославились игры-пузыри, или, говоря проще, игры в стиле «Горячая картошка». Их правила просты: каждый следующий покупатель NFT платит больше, чем предыдущий. После того, как кто-то купил NFT у разработчиков, при каждой следующей перепродаже, цена этого NFT автоматически увеличивается по заданному алгоритму.
В январе 2018 года появилась игра-пузырь CryptoCelebrities и на ее пике NFT с этой фотографией Дональда Трампа был продан за рекордные $137 000 в ETH. Пузырь не может надуваться бесконечно, и кто-то должен заплатить за то, что он лопнул. Мы вернемся к пузырям на криптовалютном рынке, когда будем говорить о перспективах NFT.
Новая волна токенизации
Дальше токенизация невзаимозаменяемых цифровых объектов быстро распространилась на карточные игры (Gods Unchained), RPG (MyCryptoHeroes, Neon District), спортивные игры (F1 Delta Time, Sorare), виртуальные миры (Decentraland, Cryptovoxels), доменные имена на Ethereum (ENS), традиционные финансовые инструменты (yinsure). Токенизация цифрового искусства получила новый толчок: создавать NFT, торговать ими и получать с них роялти стало еще проще.
Все эти классы цифровых объектов уже торгуются на маркетплейсах NFT, экосистема производства и оборота NFT включает десятки проектов. Объемы этого рынка все еще относительно скромные, но его краткая история говорит о том, что интерес к NFT растет. О рынке NFT, наиболее успешных NFT-маркетплейсах и NFT-трейдерах, а также о самой «китовой» категории NFT по итогам 2018-2020 годов мы поговорим во второй части этой статьи.
Часть вторая
Рынок NFT 2019
По данным Nonfungible, в 2019 году, по сравнению с 2018 годом, оборот NFT в долларовом выражении упал на 4% ($152,8 млн против $159,3 млн). При этом активных адресов стало больше на 1% (113 287 против 111 640), капитализация рынка NFT выросла на 16,81% ($210,5 млн против $180,2 млн), а доля NFT, участвовавших в обороте, практически не изменилась (12,39% против 12,30%).
Интересно, что большой оборот или капитализация не обязательно сопровождаются большим и крепким коммьюнити пользователей. В лидерах по обороту были карточная игра Gods Unchained, ролевая игра MуCryptoHeroes, виртуальный мир Decentraland и доменные имена Ethereum Name Service. Больше 50% пользователей приходилось на три проекта: CryptoKitties, 0xUniverse и MyCryptoHeroes. В целом, в 2019 году лучше всего себя показали токенизированное искусство и игры, карточные и ролевые.
Топ-5 самых дорогих NFT, проданных в 2019 году, возглавил гоночный автомобиль «1-1-1» игры F1 Delta Time, проданный за 415,9 ETH .
Рынок NFT 2020
В 2020 года рынок NFT оживился. В первом полугодии совокупный оборот NFT в долларовом выражении составил $232,5 млн, показав, по сравнению с первым полугодием 2019 года, рост на 294,29%. Сегмент токенизированного искусства захватил 31% совокупного оборота NFT, ближе всех подобравшись к лидеру – земле в виртуальных мирах, на которую пришлось 40% оборота.
Осенью, на фоне нарастающей волны публикаций об NFT как новом элементе DeFi, рост рынка продолжился. Одна из крупнейших коллекций NFT, которой обеспечен токен WHALE, за сентябрь подорожала на 40%. Символическим моментом стало появление токенизированной картины «Block 21» на аукционе Christie’s и ее продажа по цене, в 10 раз превысившей эстимейт.
Несмотря на рост, совокупному обороту рынка NFT, как и обороту отдельных NFT-маркетплейсов, все еще очень далеко до рынка криптовалют. Хотя, как показал опыт маркетплейса Rarible, всемогущий фарминг (доходное фермерство) может кое-что с этим сделать.
Фарминг RARI
15 июля 2020 года площадка для создания и торговли NFT Rarible начала вознаграждать своих продавцов и покупателей токеном RARE, управляющим токеном Rarible DAO. Благодаря этому объем торгов на Rarible за два месяца вырос с тысяч до миллионов долларов.
Взрывной рост оказался неоднозначным: чтобы максимизировать свое вознаграждение в RARI, торговцы начали покупать NFT у самих себя, накручивая объемы. Тем не менее, фарминг RARE помог Rarible за два месяца обогнать по объемам торгов OpenSea – старейший и крупнейший NFT-маркетплейс.
Пока RARI это единственный кейс фарминга управляющих токенов NFT-маркетплейса. Ответит ли OpenSea, подобно тому, как Uniswap ответил вампирам ликвидности, пока неизвестно. Фарминг управляющих токенов NFT-проектов – не единственный способ комбинации NFT и фарминга. В статье о перспективах NFT мы детальнее рассмотрим вопрос о том, что может получиться, если соединить фарминг и NFT.
Это были крупнейшие NFT-маркетплейсы, а теперь крупнейшие продавцы и покупатели NFT и их главный актив.
Цифровая земля
По данным Nonfungible, в 2019 году 10 крупнейших покупателей NFT потратили $1,4 млн, из которых почти 50% потрачено на токены LAND – NFT, контролирующие участки цифровой земли в виртуальном мире Decentraland. Топ-10 продавцов продали NFT на $1,56 млн — доля земли Decentraland в этих продажах составила 60%. Прибыль топ-10 адресов, которые покупали и продавали NFT, составила $0,53 млн. 65% этой прибыли было получено от продажи земли Decentraland.
Данные NFTbank о 10 самых успешных NFT-трейдерах за период с января 2018 года по август 2020 года говорят о том же: крупные торговцы зарабатывали на виртуальной земле. Их общая прибыль от перепродажи NFT составила 2540,6 ETH и 91% этой прибыли было получено с NFT из категории «Недвижимость».
В созданном в 2003 году, за 6 лет до биткоина, виртуальном мире Second Life, который мы вспоминали в первой части этой статьи, уже был рынок виртуальной земли и плата за пользование землей, но не было NFT. Сегодня рынок токенизированной виртуальной земли есть не только в «традиционных» виртуальных мирах вроде Decentraland, Cryptovoxels, The Sandbox и Somnium Space, но и, например, в Axie Infinity.
Хотя в 2020 году конкуренты стали заметнее, Decentraland остается лидером в этом сегменте. Не случайно в портфеле обеспечения DAI есть только один токен, имеющий отношение к NFT вообще и виртуальным мирам в частности – это MANA, валюта виртуального мира Decentraland.
Продажа LAND на первичном рынке происходит путем аукциона и только за MANA, которые затем сжигаются. Решения о новых земельных аукционах и параметрах LAND принимает Decentraland DAO. Право голоса в этой ДАО имеют все держатели MANA и LAND: чем больше у вас этих активов, тем больше вес вашего голоса.
Зачем нужна земля в виртуальных мирах? Затем же, зачем и в реальном мире: все наше существование происходит на земле, которая кому-то принадлежит, со всеми вытекающими. Правда, в отличие от реальной земли, площадь виртуальной земли можно увеличить. Например, Decentraland DAO может проголосовать за увеличение площади виртуального мира Decentraland и напечатать под эти новые земли новую порцию LAND.
Мечтали ли вы когда-то о карьере киберлендлорда: владеть цифровой землей и жить на доход с этой земли? С развитием рынка аренды виртуальной земли это может стать реальностью. Если виртуальная земля начинает приносить реальный доход, то она перестает быть игрушкой и становится реальным активом. Превращение, казалось бы, бесполезных предметов коллекционирования в реальные активы, как и превращение реальных активов в предметы коллекционирования, имеет давнюю историю. Сегодня эта история получает весьма неожиданное продолжение, которому посвящена вторая статья этого цикла, «Биткоин и предметы коллекционирования».
Что такое предмет коллекционирования?
Полезность или, другими словами, потребительная стоимость NFT может быть самой разной, но, по сложившемуся в сообществе мнению, полезность первых NFT вроде криптопанков или криптокотиков – быть предметами коллекционирования. Звучит гордо, но не достаточно определенно.
Если вы откроете вкладку «Предметы коллекционирования» (Collectibles) на OpenSea, старейшем NFT-маркетплейсе, то увидите, что NFT в этой категории неоднородны. Там есть различные игровые персонажи, цифровое искусство и коллекционные карты, лотерейные билеты Aavegotchi, почтовые марки от почты Австрии и даже открытки от биржи Binance.
Как определить, является NFT предметом коллекционирования или нет? На сайте OpenSea есть целая «Библия NFT», но ответа на вопрос «Что такое предметы коллекционирования?» нет. Нет его и на других сайтах, посвященных NFT. Существует мнение, что отличие предметов коллекционирования от других категорий NFT в том, что они бесполезны, но такой подход не работает и вот почему.
Не все предметы коллекционирования одинаково бесполезны
Создать бесполезный токен не так просто. Мало просто заявить, что токен имеет нулевую финансовую ценность или написать в заголовке сайта «Не покупай этот токен». Если у токена есть функционал, если он, как YFI, используется для взаимодействия с DeFi-приложением, или, как MEME, для получения вознаграждения, которое обещает его эмитент, то он не бесполезен.
Если коллекционер платит за вещь, то она для него не бесполезна, она удовлетворяет его потребность. Другое дело, что вещь, становясь предметом коллекционирования, приобретает дополнительную полезность, а сама по себе, не будучи предметом коллекционирования, она может быть как полезной (например, золотая монета), так и бесполезной (например, автограф).
Жан Бодрийяр противопоставляет два мотива приобретения вещей: обыденные вещи нужны ради их функциональности, а предметы коллекционирования – ради чистого обладания ими. Тем не менее, когда вещь становится предметом коллекционирования, ее функциональность не исчезает, она просто отходит на второй план. Полезная вещь не становится бесполезной от того, что ее коллекционируют.
Является вещь предметом коллекционирования или нет, определяет не производитель вещи, а коллекционер. Вещь превращается в предмет коллекционирования благодаря коллекционеру, который придумывает концепцию коллекции и, тем самым, наделяет вещь дополнительной полезностью.
NFT выводят коллекционирование цифровых объектов на новый уровень, но коллекционировать можно что угодно, в том числе любые токены, как взаимозаменяемые, так и невзаимозаменяемые.
Любая вещь мечтает стать предметом коллекционирования, но это не предел ее карьеры. Некоторые предметы коллекционирования могут стать деньгами.
Превращение предметов коллекционирования в деньги
Дрор Голдберг – один из немногих ученых, которые отмечают, что такие примитивные средства обмена, как каменные деньги острова Яп и ракушки, не были бесполезными: они имели эстетическую и символическую ценность, были сакральными предметами. Эти вещи, с некоторой долей условности, можно трактовать как специфические предметы коллекционирования.
Ник Сабо в своем исследовании природы денег, опубликованном в 2002 году, разрабатывает идею происхождения денег из предметов коллекционирования, но, по понятным причинам, не применяет ее к биткоину. Это сделал Конрад Граф в 2013 году.
Биткоин как предмет коллекционирования: вчера и сегодня
Изначально биткоин действительно был скорее предметом коллекционирования, чем деньгами – это была экспериментальная игрушка узкого круга шифропанков, никак не связанная ни с реальной экономикой, ни с экономикой какой-либо игры. Примечательно и то, что Mt.Gox, первая биржа на которой начал торговаться биткоин, специализировалась на торговле картами «Magic: The Gathering» – коллекционной карточной игры.
Сегодня биткоин это уже не просто предмет коллекционирования с исключительно символической ценностью, а признанный финансовый актив, который в определенной мере выполняет функции денег. Тем не менее, сегодня биткоин значит для коллекционеров еще больше, чем в 2009 году. Это уже не просто единственная, а первая в истории криптовалюта, количество которой, как и полагается предмету коллекционирования, лимитировано. Дмитрий Стародубцев идет дальше и говорит о том, что на сегодняшний день биткоин с технической точки зрения это не более, чем коллекционный антиквариат.
Строго говоря, биткоины не являются полностью взаимозаменяемыми: у каждой монеты есть свой уникальный провенанс. Приличные биржи стараются не иметь дело с грязными биткоинами, а чистые биткоины продаются с наценкой. За биткоины, отправленные Хэлу Финни самим Сатоши Накамото, коллекционеры, скорее всего, заплатят даже больше, чем за самые чистые свеженапечатанные биткоины.
Грязные и чистые биткоины, как и национальные валюты, взаимозаменяемы в том смысле, что технически они обладают одинаковым функционалом, их можно делить и соединять без потери свойств. Неделимые NFT, существующие в единственном экземпляре, сложно использовать в качестве денег. Сложно, но можно.
Превращение NFT в деньги
Можно обертывать NFT в делимые и взаимозаменяемые токены ERC-20 – так появился рынок шардов. Ограниченность шардов в том, что даже топовые NFT в основном стоят меньше $100 000. Чтобы создать криптовалюту, обеспеченную NFT, с предложением хотя бы в $1 млн, нужно токенизировать не отдельный NFT, а корзину NFT.
Токен Whale – первый проект валюты, обеспеченной корзиной NFT. Центральные банки печатают деньги под обеспечение обещаний заплатить деньги – на этом фоне деньги, обеспеченные цифровыми произведениями искусства, коллекционными картами и имуществом в виртуальных мирах, выглядят не такой уж абсурдной идеей. Предложение такой валюты ограничено уже не ценой отдельного NFT, а капитализацией рынка ликвидных NFT. К сожалению, она остается относительно небольшой, так что напечатать много денег из NFT пока не получится.
Если вещь мечтает стать предметом коллекционирования, а предмет коллекционирования – деньгами, то о чем мечтают деньги? Конечно, стать предметом коллекционирования.
Превращение денег в предметы коллекционирования
Нет, мы не будем говорить о бумажных деньгах, вышедших из обращения и имеющих ценность только для бонистов. Мы не будем говорить ни о специальных коллекционных монетах, которые выпускают современные центробанки, ни о редких образцах действующей национальной валюты, за которыми охотятся коллекционеры. Все это уже было. Было и то, что к нумизматам и бонистам прибавились коллекционеры криптовалют.
Нечто действительно новое – это «живые» взаимозаменяемые финансовые активы, которые превращаются в NFT. Нет, речь не о страховых полисах yinsurе, это было бы слишком просто.
Enjin
Проект Enjin предлагает пользователям превращать токены Enjin Coin (ENJ) в различные игровые предметы. Чтобы создать игровой актив на платформе Enjin, нужно депонировать определенное количество ENJ. В результате вы получаете, например, уникальный игровой меч, обеспеченный токеном ENJ, который можно использовать в игровой мультивселенной, то есть больше, чем в одной игре.
Встречайте новый класс виртуальных активов – игровой предмет, обеспеченный криптовалютой. Держатель этого игрового предмета может в любой момент погасить его токенами ENJ: игровой предмет «расплавляется», NFT сжигается, а пользователь получает ENJ, которыми он был обеспечен. На цену таких игровых предметов будет влиять уже не только ситуация на рынке игровых активов, но и ситуация на рынке криптовалют, которыми эти предметы обеспечены. Если меч, обеспеченный ENJ, можно продать дороже, чем ENJ, которыми он обеспечен, то расплавлять его незачем. Если продать меч не удается, а нужны деньги, то можно расплавить его и продать ENJ на бирже.
Решение Enjin ограничено тем, что обеспечением игрового актива может выступать только ENJ. Это связано с тем, что ENJ продавались на ICO и команде проекта нужно было придумать полезность для своего токена. Игровой актив, обеспеченный более ликвидными криптоактивами, выглядит более внушительно. Проект Aavegotchi сделал шаг в этом направлении.
Aavegotchi
Aavegotchi – это игра, напоминающая Axie Infinity, но с игровыми персонажами, обеспеченными депозитными сертификатами. Персонаж Aavegotchi – это NFT стандарта ERC-988, который владеет депозитом в DeFi-приложении. На первом этапе обеспечением этих персонажей будут только aTokens – депозитные сертификаты Aave. На втором этапе держатели GHST, управляющего токена AavegotchiDAO, смогут голосовать за добавление других токенов.
Чтобы создать игрового персонажа Aavegotchi, нужно, кроме платежа в GHST, депонировать aTokens: чем более редкого персонажа вы хотите получить, тем больше придется положить на депозит. Чтобы высвободить свои активы, вам нужно будет не расплавить игровой предмет, а уничтожить игрового персонажа. Персонажа, вокруг которого будет построен целый игровой мир со своей цифровой землей, поединками, в которых можно выиграть накопленные проценты соперника, и различными предметами, с помощью которых можно менять степень уникальности этого персонажа.
Психологически это сложнее, но экономически логика та же, что и с игровыми предметами: если вы можете продать Aavegotchi дороже, чем депозитные сертификаты из его обеспечения, то уничтожать его вам незачем. В противном случае, ситуация, когда человеку нужны деньги, но для их получения он должен уничтожить своего дорогого и любимого Aavegotchi, тянет на серию «Черного зеркала».
Кстати, нумизматы собирают не куски золота, а золотые монеты, определенные предметы, сделанные из золота, а не просто золото. Цена, которую коллекционер платит за древнюю золотую монету, определяется не ее весом. При этом, как и игровые предметы Enjin или персонажи Aavegotchi, древняя золотая монета может быть расплавлена, и тогда золото будет высвобождено из нее ценой уничтожения предмета коллекционирования.
Желающий высвободить финансовый актив из предмета коллекционирования платит штраф. Когда финансовый актив становится предметом коллекционирования, он приобретает дополнительную ценность. Когда финансовый актив сбрасывает с себя обертку предмета коллекционирования, он эту дополнительную ценность теряет.
Все только начинается
Стандарт ERC-988 позволяет обертывать финансовые активы не только в игровые предметы и персонажи. Можно, например, создать токен ERC-988, который владеет цифровой картиной и криптовалютами, придумать концепцию, обосновывающую этот токен как произведение современного искусства, и продать его на аукционе через один из арт-маркетплейсов. При этом, в отличие от Enjin или Aavegotchi, можно сделать так, чтобы криптовалюты навсегда стали частью произведения искусства: их нельзя будет отделить от NFT и использовать как обычное средство обмена. В общем, не только регуляторам и оценщикам, но и современным художникам есть над чем подумать.
Еще больше пищи для размышлений в третьей части, «NFT как новый класс виртуальных активов: перспективы».
http://forklog.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
За виртуальными валютами приходят виртуальные товары
Знаете, какой цифровой актив упоминается в первом докладе ЕЦБ «Virtual currency schemes» как валюта, принадлежащая к той же категории, что и биткоин? Linden Dollars – валюта виртуального мира Second Life. Биткоин и Линден-доллары были отнесены ЕЦБ к третьему типу виртуальных валют, который отличается тем, что свободно обменивается на национальные валюты.
С тех пор прошло восемь лет. Пока власти думали о том, как регулировать виртуальные валюты, которые можно обменивать не только на виртуальные товары, но и на реальные валюты, рынок пошел дальше. Мы наблюдаем появление нового класса активов – виртуальных товаров, которые можно обменивать не только на виртуальные валюты, но и на реальные национальные валюты.
Почему это важно?
Раньше нельзя было говорить о собственности на цифровые объекты вроде игровых предметов и персонажей в полном смысле слова. Контроль оставался в руках разработчиков, они могли менять свойства этих объектов, «печатать» и конфисковывать их по своему усмотрению, цензурировать и дискриминировать пользователей, запрещая им свободно передавать эти объекты и торговать ими. Производство и оборот цифровых объектов были непрозрачными, такие данные не были открытом доступе. Публичные блокчейны исправили это и сделали возможным переход контроля над цифровыми объектами от разработчиков к собственникам приватных ключей. Так появились NFT.
Что такое NFT?
NFT это аббревиатура от английского «non-fungible token» – невзаимозаменяемый токен. Если, к примеру, нативный токен Ethereum или токены стандарта ERC-20 взаимозаменяемы, то NFT невзаимозаменяемы, каждый токен уникален. В сети Ethereum используется три ERC-стандарта для NFT: ERC-721, ERC-1155 и ERC-998.
Независимо от технических деталей, NFT это титул собственности на некоторый цифровой объект. Этим объектом может быть текст, изображение, аудио, любое цифровое произведение искусства, игровой предмет или персонаж, земля и недвижимость в виртуальном мире, доменное имя, финансовый инструмент, фанатская атрибутика, клубная карта или обычный билет на мероприятие. Вдобавок к этому, стандарт ERC-988 позволяет создавать токены, которые владеют различными комбинациями перечисленных объектов и токенов ERC-20. История NFT только начинается.
Краткая история NFT
Лягушонок Пепе
Эксперименты с NFT начались с появлением таких решений, как Colored Coins и Counterparty, сделавших возможной токенизацию активов на блокчейне биткоина. Звезда тех времен и один из старейших NFT-проектов это Rare Pepe Directory, мемы с лягушонком Пепе.
В январе 2017 года мем HOMERPEPE, токенизированный на Counterparty, купили за $500 в XCP. В январе 2018 года на первом живом аукционе Rare Pepes этот мем купили за $38 500 в токенах PepeCash.
Криптопанки
NFT на блокчейне Ethereum ведут свою родословную от пиксельных портретов CryptoPunks, проекта команды Larva Labs. Криптопанков всего 10 000, изначально они были распределены бесплатно, но сейчас это уже ценный блокчейн-антиквариат. В мае 2020 года криптопанка #6487 купили за 100 ETH, среднедневная цена продажи криптопанков в середине октября 2020 года выросла до 7 ETH.
Взрыв криптокотиков
Первый хайп в истории NFT – это CryptoKitties. Прорывной новинкой стала возможность разведения (breeding) котиков: берете двух NFT-котиков и производите от них NFT-потомство разной степени редкости, которое оставляете себе или продаете. В начале сентября 2018 года двухнедельный котик по имени Dragon был куплен за 600 ETH.
Многие проекты начали экспериментировать с механикой разведения NFT, добавляя к ней другие игровые элементы. Сегодня в этой категории лидирует Axie Infinity.
Еще одной новинкой стали L2-игры, построенные сторонними разработчиками поверх CryptoKitties. Идея в том, что не NFT создаются под игру, а игры создаются под уже существующие NFT. Эта идея разрабатывается проектом Enjin, собравшем 75 000 ETH на ICO в конце 2017 года, и Eminence от Андре Кронье.
Одно из L2-приложений для криптокотиков, Wrapped Kitties, позволяет обертывать NFT-котиков в токены ERC-20. Вам не показалось, токенизировать токены. Если вам не по карману дорогой NFT, можно купить его часть, одну тысячную, например. В начале октября 2020 года капитализация рынка обернутых NFT достигла $500 000.
Игрушечные спекулятивные пузыри
Неоднозначно прославились игры-пузыри, или, говоря проще, игры в стиле «Горячая картошка». Их правила просты: каждый следующий покупатель NFT платит больше, чем предыдущий. После того, как кто-то купил NFT у разработчиков, при каждой следующей перепродаже, цена этого NFT автоматически увеличивается по заданному алгоритму.
В январе 2018 года появилась игра-пузырь CryptoCelebrities и на ее пике NFT с этой фотографией Дональда Трампа был продан за рекордные $137 000 в ETH. Пузырь не может надуваться бесконечно, и кто-то должен заплатить за то, что он лопнул. Мы вернемся к пузырям на криптовалютном рынке, когда будем говорить о перспективах NFT.
Новая волна токенизации
Дальше токенизация невзаимозаменяемых цифровых объектов быстро распространилась на карточные игры (Gods Unchained), RPG (MyCryptoHeroes, Neon District), спортивные игры (F1 Delta Time, Sorare), виртуальные миры (Decentraland, Cryptovoxels), доменные имена на Ethereum (ENS), традиционные финансовые инструменты (yinsure). Токенизация цифрового искусства получила новый толчок: создавать NFT, торговать ими и получать с них роялти стало еще проще.
Все эти классы цифровых объектов уже торгуются на маркетплейсах NFT, экосистема производства и оборота NFT включает десятки проектов. Объемы этого рынка все еще относительно скромные, но его краткая история говорит о том, что интерес к NFT растет. О рынке NFT, наиболее успешных NFT-маркетплейсах и NFT-трейдерах, а также о самой «китовой» категории NFT по итогам 2018-2020 годов мы поговорим во второй части этой статьи.
Часть вторая
Рынок NFT 2019
По данным Nonfungible, в 2019 году, по сравнению с 2018 годом, оборот NFT в долларовом выражении упал на 4% ($152,8 млн против $159,3 млн). При этом активных адресов стало больше на 1% (113 287 против 111 640), капитализация рынка NFT выросла на 16,81% ($210,5 млн против $180,2 млн), а доля NFT, участвовавших в обороте, практически не изменилась (12,39% против 12,30%).
Интересно, что большой оборот или капитализация не обязательно сопровождаются большим и крепким коммьюнити пользователей. В лидерах по обороту были карточная игра Gods Unchained, ролевая игра MуCryptoHeroes, виртуальный мир Decentraland и доменные имена Ethereum Name Service. Больше 50% пользователей приходилось на три проекта: CryptoKitties, 0xUniverse и MyCryptoHeroes. В целом, в 2019 году лучше всего себя показали токенизированное искусство и игры, карточные и ролевые.
Топ-5 самых дорогих NFT, проданных в 2019 году, возглавил гоночный автомобиль «1-1-1» игры F1 Delta Time, проданный за 415,9 ETH .
Рынок NFT 2020
В 2020 года рынок NFT оживился. В первом полугодии совокупный оборот NFT в долларовом выражении составил $232,5 млн, показав, по сравнению с первым полугодием 2019 года, рост на 294,29%. Сегмент токенизированного искусства захватил 31% совокупного оборота NFT, ближе всех подобравшись к лидеру – земле в виртуальных мирах, на которую пришлось 40% оборота.
Осенью, на фоне нарастающей волны публикаций об NFT как новом элементе DeFi, рост рынка продолжился. Одна из крупнейших коллекций NFT, которой обеспечен токен WHALE, за сентябрь подорожала на 40%. Символическим моментом стало появление токенизированной картины «Block 21» на аукционе Christie’s и ее продажа по цене, в 10 раз превысившей эстимейт.
Несмотря на рост, совокупному обороту рынка NFT, как и обороту отдельных NFT-маркетплейсов, все еще очень далеко до рынка криптовалют. Хотя, как показал опыт маркетплейса Rarible, всемогущий фарминг (доходное фермерство) может кое-что с этим сделать.
Фарминг RARI
15 июля 2020 года площадка для создания и торговли NFT Rarible начала вознаграждать своих продавцов и покупателей токеном RARE, управляющим токеном Rarible DAO. Благодаря этому объем торгов на Rarible за два месяца вырос с тысяч до миллионов долларов.
Взрывной рост оказался неоднозначным: чтобы максимизировать свое вознаграждение в RARI, торговцы начали покупать NFT у самих себя, накручивая объемы. Тем не менее, фарминг RARE помог Rarible за два месяца обогнать по объемам торгов OpenSea – старейший и крупнейший NFT-маркетплейс.
Пока RARI это единственный кейс фарминга управляющих токенов NFT-маркетплейса. Ответит ли OpenSea, подобно тому, как Uniswap ответил вампирам ликвидности, пока неизвестно. Фарминг управляющих токенов NFT-проектов – не единственный способ комбинации NFT и фарминга. В статье о перспективах NFT мы детальнее рассмотрим вопрос о том, что может получиться, если соединить фарминг и NFT.
Это были крупнейшие NFT-маркетплейсы, а теперь крупнейшие продавцы и покупатели NFT и их главный актив.
Цифровая земля
По данным Nonfungible, в 2019 году 10 крупнейших покупателей NFT потратили $1,4 млн, из которых почти 50% потрачено на токены LAND – NFT, контролирующие участки цифровой земли в виртуальном мире Decentraland. Топ-10 продавцов продали NFT на $1,56 млн — доля земли Decentraland в этих продажах составила 60%. Прибыль топ-10 адресов, которые покупали и продавали NFT, составила $0,53 млн. 65% этой прибыли было получено от продажи земли Decentraland.
Данные NFTbank о 10 самых успешных NFT-трейдерах за период с января 2018 года по август 2020 года говорят о том же: крупные торговцы зарабатывали на виртуальной земле. Их общая прибыль от перепродажи NFT составила 2540,6 ETH и 91% этой прибыли было получено с NFT из категории «Недвижимость».
В созданном в 2003 году, за 6 лет до биткоина, виртуальном мире Second Life, который мы вспоминали в первой части этой статьи, уже был рынок виртуальной земли и плата за пользование землей, но не было NFT. Сегодня рынок токенизированной виртуальной земли есть не только в «традиционных» виртуальных мирах вроде Decentraland, Cryptovoxels, The Sandbox и Somnium Space, но и, например, в Axie Infinity.
Хотя в 2020 году конкуренты стали заметнее, Decentraland остается лидером в этом сегменте. Не случайно в портфеле обеспечения DAI есть только один токен, имеющий отношение к NFT вообще и виртуальным мирам в частности – это MANA, валюта виртуального мира Decentraland.
Продажа LAND на первичном рынке происходит путем аукциона и только за MANA, которые затем сжигаются. Решения о новых земельных аукционах и параметрах LAND принимает Decentraland DAO. Право голоса в этой ДАО имеют все держатели MANA и LAND: чем больше у вас этих активов, тем больше вес вашего голоса.
Зачем нужна земля в виртуальных мирах? Затем же, зачем и в реальном мире: все наше существование происходит на земле, которая кому-то принадлежит, со всеми вытекающими. Правда, в отличие от реальной земли, площадь виртуальной земли можно увеличить. Например, Decentraland DAO может проголосовать за увеличение площади виртуального мира Decentraland и напечатать под эти новые земли новую порцию LAND.
Мечтали ли вы когда-то о карьере киберлендлорда: владеть цифровой землей и жить на доход с этой земли? С развитием рынка аренды виртуальной земли это может стать реальностью. Если виртуальная земля начинает приносить реальный доход, то она перестает быть игрушкой и становится реальным активом. Превращение, казалось бы, бесполезных предметов коллекционирования в реальные активы, как и превращение реальных активов в предметы коллекционирования, имеет давнюю историю. Сегодня эта история получает весьма неожиданное продолжение, которому посвящена вторая статья этого цикла, «Биткоин и предметы коллекционирования».
Что такое предмет коллекционирования?
Полезность или, другими словами, потребительная стоимость NFT может быть самой разной, но, по сложившемуся в сообществе мнению, полезность первых NFT вроде криптопанков или криптокотиков – быть предметами коллекционирования. Звучит гордо, но не достаточно определенно.
Если вы откроете вкладку «Предметы коллекционирования» (Collectibles) на OpenSea, старейшем NFT-маркетплейсе, то увидите, что NFT в этой категории неоднородны. Там есть различные игровые персонажи, цифровое искусство и коллекционные карты, лотерейные билеты Aavegotchi, почтовые марки от почты Австрии и даже открытки от биржи Binance.
Как определить, является NFT предметом коллекционирования или нет? На сайте OpenSea есть целая «Библия NFT», но ответа на вопрос «Что такое предметы коллекционирования?» нет. Нет его и на других сайтах, посвященных NFT. Существует мнение, что отличие предметов коллекционирования от других категорий NFT в том, что они бесполезны, но такой подход не работает и вот почему.
Не все предметы коллекционирования одинаково бесполезны
Создать бесполезный токен не так просто. Мало просто заявить, что токен имеет нулевую финансовую ценность или написать в заголовке сайта «Не покупай этот токен». Если у токена есть функционал, если он, как YFI, используется для взаимодействия с DeFi-приложением, или, как MEME, для получения вознаграждения, которое обещает его эмитент, то он не бесполезен.
Если коллекционер платит за вещь, то она для него не бесполезна, она удовлетворяет его потребность. Другое дело, что вещь, становясь предметом коллекционирования, приобретает дополнительную полезность, а сама по себе, не будучи предметом коллекционирования, она может быть как полезной (например, золотая монета), так и бесполезной (например, автограф).
Жан Бодрийяр противопоставляет два мотива приобретения вещей: обыденные вещи нужны ради их функциональности, а предметы коллекционирования – ради чистого обладания ими. Тем не менее, когда вещь становится предметом коллекционирования, ее функциональность не исчезает, она просто отходит на второй план. Полезная вещь не становится бесполезной от того, что ее коллекционируют.
Является вещь предметом коллекционирования или нет, определяет не производитель вещи, а коллекционер. Вещь превращается в предмет коллекционирования благодаря коллекционеру, который придумывает концепцию коллекции и, тем самым, наделяет вещь дополнительной полезностью.
NFT выводят коллекционирование цифровых объектов на новый уровень, но коллекционировать можно что угодно, в том числе любые токены, как взаимозаменяемые, так и невзаимозаменяемые.
Любая вещь мечтает стать предметом коллекционирования, но это не предел ее карьеры. Некоторые предметы коллекционирования могут стать деньгами.
Превращение предметов коллекционирования в деньги
Дрор Голдберг – один из немногих ученых, которые отмечают, что такие примитивные средства обмена, как каменные деньги острова Яп и ракушки, не были бесполезными: они имели эстетическую и символическую ценность, были сакральными предметами. Эти вещи, с некоторой долей условности, можно трактовать как специфические предметы коллекционирования.
Ник Сабо в своем исследовании природы денег, опубликованном в 2002 году, разрабатывает идею происхождения денег из предметов коллекционирования, но, по понятным причинам, не применяет ее к биткоину. Это сделал Конрад Граф в 2013 году.
Биткоин как предмет коллекционирования: вчера и сегодня
Изначально биткоин действительно был скорее предметом коллекционирования, чем деньгами – это была экспериментальная игрушка узкого круга шифропанков, никак не связанная ни с реальной экономикой, ни с экономикой какой-либо игры. Примечательно и то, что Mt.Gox, первая биржа на которой начал торговаться биткоин, специализировалась на торговле картами «Magic: The Gathering» – коллекционной карточной игры.
Сегодня биткоин это уже не просто предмет коллекционирования с исключительно символической ценностью, а признанный финансовый актив, который в определенной мере выполняет функции денег. Тем не менее, сегодня биткоин значит для коллекционеров еще больше, чем в 2009 году. Это уже не просто единственная, а первая в истории криптовалюта, количество которой, как и полагается предмету коллекционирования, лимитировано. Дмитрий Стародубцев идет дальше и говорит о том, что на сегодняшний день биткоин с технической точки зрения это не более, чем коллекционный антиквариат.
Строго говоря, биткоины не являются полностью взаимозаменяемыми: у каждой монеты есть свой уникальный провенанс. Приличные биржи стараются не иметь дело с грязными биткоинами, а чистые биткоины продаются с наценкой. За биткоины, отправленные Хэлу Финни самим Сатоши Накамото, коллекционеры, скорее всего, заплатят даже больше, чем за самые чистые свеженапечатанные биткоины.
Грязные и чистые биткоины, как и национальные валюты, взаимозаменяемы в том смысле, что технически они обладают одинаковым функционалом, их можно делить и соединять без потери свойств. Неделимые NFT, существующие в единственном экземпляре, сложно использовать в качестве денег. Сложно, но можно.
Превращение NFT в деньги
Можно обертывать NFT в делимые и взаимозаменяемые токены ERC-20 – так появился рынок шардов. Ограниченность шардов в том, что даже топовые NFT в основном стоят меньше $100 000. Чтобы создать криптовалюту, обеспеченную NFT, с предложением хотя бы в $1 млн, нужно токенизировать не отдельный NFT, а корзину NFT.
Токен Whale – первый проект валюты, обеспеченной корзиной NFT. Центральные банки печатают деньги под обеспечение обещаний заплатить деньги – на этом фоне деньги, обеспеченные цифровыми произведениями искусства, коллекционными картами и имуществом в виртуальных мирах, выглядят не такой уж абсурдной идеей. Предложение такой валюты ограничено уже не ценой отдельного NFT, а капитализацией рынка ликвидных NFT. К сожалению, она остается относительно небольшой, так что напечатать много денег из NFT пока не получится.
Если вещь мечтает стать предметом коллекционирования, а предмет коллекционирования – деньгами, то о чем мечтают деньги? Конечно, стать предметом коллекционирования.
Превращение денег в предметы коллекционирования
Нет, мы не будем говорить о бумажных деньгах, вышедших из обращения и имеющих ценность только для бонистов. Мы не будем говорить ни о специальных коллекционных монетах, которые выпускают современные центробанки, ни о редких образцах действующей национальной валюты, за которыми охотятся коллекционеры. Все это уже было. Было и то, что к нумизматам и бонистам прибавились коллекционеры криптовалют.
Нечто действительно новое – это «живые» взаимозаменяемые финансовые активы, которые превращаются в NFT. Нет, речь не о страховых полисах yinsurе, это было бы слишком просто.
Enjin
Проект Enjin предлагает пользователям превращать токены Enjin Coin (ENJ) в различные игровые предметы. Чтобы создать игровой актив на платформе Enjin, нужно депонировать определенное количество ENJ. В результате вы получаете, например, уникальный игровой меч, обеспеченный токеном ENJ, который можно использовать в игровой мультивселенной, то есть больше, чем в одной игре.
Встречайте новый класс виртуальных активов – игровой предмет, обеспеченный криптовалютой. Держатель этого игрового предмета может в любой момент погасить его токенами ENJ: игровой предмет «расплавляется», NFT сжигается, а пользователь получает ENJ, которыми он был обеспечен. На цену таких игровых предметов будет влиять уже не только ситуация на рынке игровых активов, но и ситуация на рынке криптовалют, которыми эти предметы обеспечены. Если меч, обеспеченный ENJ, можно продать дороже, чем ENJ, которыми он обеспечен, то расплавлять его незачем. Если продать меч не удается, а нужны деньги, то можно расплавить его и продать ENJ на бирже.
Решение Enjin ограничено тем, что обеспечением игрового актива может выступать только ENJ. Это связано с тем, что ENJ продавались на ICO и команде проекта нужно было придумать полезность для своего токена. Игровой актив, обеспеченный более ликвидными криптоактивами, выглядит более внушительно. Проект Aavegotchi сделал шаг в этом направлении.
Aavegotchi
Aavegotchi – это игра, напоминающая Axie Infinity, но с игровыми персонажами, обеспеченными депозитными сертификатами. Персонаж Aavegotchi – это NFT стандарта ERC-988, который владеет депозитом в DeFi-приложении. На первом этапе обеспечением этих персонажей будут только aTokens – депозитные сертификаты Aave. На втором этапе держатели GHST, управляющего токена AavegotchiDAO, смогут голосовать за добавление других токенов.
Чтобы создать игрового персонажа Aavegotchi, нужно, кроме платежа в GHST, депонировать aTokens: чем более редкого персонажа вы хотите получить, тем больше придется положить на депозит. Чтобы высвободить свои активы, вам нужно будет не расплавить игровой предмет, а уничтожить игрового персонажа. Персонажа, вокруг которого будет построен целый игровой мир со своей цифровой землей, поединками, в которых можно выиграть накопленные проценты соперника, и различными предметами, с помощью которых можно менять степень уникальности этого персонажа.
Психологически это сложнее, но экономически логика та же, что и с игровыми предметами: если вы можете продать Aavegotchi дороже, чем депозитные сертификаты из его обеспечения, то уничтожать его вам незачем. В противном случае, ситуация, когда человеку нужны деньги, но для их получения он должен уничтожить своего дорогого и любимого Aavegotchi, тянет на серию «Черного зеркала».
Кстати, нумизматы собирают не куски золота, а золотые монеты, определенные предметы, сделанные из золота, а не просто золото. Цена, которую коллекционер платит за древнюю золотую монету, определяется не ее весом. При этом, как и игровые предметы Enjin или персонажи Aavegotchi, древняя золотая монета может быть расплавлена, и тогда золото будет высвобождено из нее ценой уничтожения предмета коллекционирования.
Желающий высвободить финансовый актив из предмета коллекционирования платит штраф. Когда финансовый актив становится предметом коллекционирования, он приобретает дополнительную ценность. Когда финансовый актив сбрасывает с себя обертку предмета коллекционирования, он эту дополнительную ценность теряет.
Все только начинается
Стандарт ERC-988 позволяет обертывать финансовые активы не только в игровые предметы и персонажи. Можно, например, создать токен ERC-988, который владеет цифровой картиной и криптовалютами, придумать концепцию, обосновывающую этот токен как произведение современного искусства, и продать его на аукционе через один из арт-маркетплейсов. При этом, в отличие от Enjin или Aavegotchi, можно сделать так, чтобы криптовалюты навсегда стали частью произведения искусства: их нельзя будет отделить от NFT и использовать как обычное средство обмена. В общем, не только регуляторам и оценщикам, но и современным художникам есть над чем подумать.
Еще больше пищи для размышлений в третьей части, «NFT как новый класс виртуальных активов: перспективы».
http://forklog.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter