Система сохраняет потенциал роста

Долгосрочным инвесторам стоит покупать акции АФК Система с таргетом 30,47 руб

Выручка АФК Система по МСФО за первое полугодие выросла на 2,8%, до 313,37 млрд руб. Скромный рост показателя объясняется фактором пандемии, причем многие из представленных на Мосбирже компаний отчитались падением выручки за этот период, так что результаты АФК можно назвать умеренно позитивными.

Система сохраняет потенциал роста

Источник: данные компании.

Основной актив холдинга – компания МТС в отчетном периоде увеличила выручку на 5%, до 237,33 млрд руб. Влияние фактора пандемии на деятельность компании было неоднозначным. С одной стороны, увеличилась мобильная сервисная выручка, с другой — сократились доходы от международного роуминга. МТС первой в России получила лицензию на работу в сетях 5G в 83 субъектах Федерации, что обеспечит компанию долгосрочным драйвером роста.

Выручка интернет-магазина Ozon оказалась второй по размеру среди компаний, входящих в АФК, и составила 77,4 млрд руб., увеличившись на 152,9%. Ozon, как и многие другие онлайн-ретейлеры, оказался в числе главных бенефициаров введенных в связи с пандемией карантинных мер. С 2019 года Ozon начал работать по модели маркетплейса, а на конец июня текущего года оборот маркетплейса превысил 50% совокупного показателя компании. Я считаю, что Ozon продолжит реализацию потенциала роста, который обеспечивает для него развитие в новом формате.


Источник: данные компании.

На третьем месте по размеру выручки оказалась Segezha Group с результатом 31,2 млрд руб. при темпе роста 4,1%. Компания увеличивает производство мешочной бумаги и фанеры. В будущем году производственные мощности по выпуску фанеры вырастут более чем в полтора раза за счет ввода в эксплуатацию Галичского комбината мощностью 125 тыс. куб. м в год.

Выручка сети частных медицинских клиник Медси в отчетном периоде сократилась на 1,9% г/г, до 10,5 млрд руб. В условиях пандемии компания перевела стационары в режим оказания экстренной помощи, что привело к существенному сокращению трафика. При этом рост среднего чека на 50% позволил частично компенсировать потери.


Источник: данные компании.

В сентябре АФК Система вышла из акций Детского мира, который за отчетный период увеличил выручку на 7,1%, до 59,9 млрд руб. Переговоры о продаже контрольного пакета Детского мира шли с конца 2018 года, однако в результате холдинг постепенно выходил из капитала компании в пользу институциональных инвесторов. Последние четыре года выручка ретейлера росла все медленнее, а третьем квартале текущего года она впервые прибавила менее 10%, поэтому холдинг перестал рассчитывать на торговую сеть как на источник роста своих финансовых показателей и вышел из ее акций.

Операционные расходы АФК Система в отчетном периоде увеличились на 4,8% г/г, до 267,09 млрд руб. Расходы опередили по темпам роста выручку, поэтому операционная прибыль сократилась на 7,4%, до 46,28 млрд руб. Кроме того, за полугодие был зафиксирован чистый убыток в размере 9,63 млрд руб., это обусловлено отрицательными курсовыми разницами.

Чистый долг корпоративного центра АФК Система с января по июнь увеличился на 4,8%, до 198,3 млрд руб. Напомню, что топ-менеджмент обещал акционерам на ГОСА в 2019 году сокращать долговую нагрузку, однако пока сделать этого не удается.



Я рекомендую долгосрочным инвесторам покупать акции АФК Система в расчете на сокращение дисконта рыночной капитализации
к NAV с таргетом 30,47 руб. В настоящее время статус публичной компании имеет лишь одна дочерняя структура холдинга МТС, в которой АФК принадлежат активы на 285,83 млрд руб., притом что ее собственная капитализация лишь 233,52 млрд руб.

Рассчитываю, что в будущем году АФК проведет IPO Ozon и Segezha Group, что положительно отразится на капитализации материнской компании. Ozon уже подал документы в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC). Segezha Group после расширение производства также может провести первичное размещение акций. АФК не раз заявляла, что вывод «дочек» на открытый рынок — одна из ее стратегических задач.
Источник: /
https://investcafe.ru/blogs/22555/posts/87054

Пол Гарднер Аллен Друг и соратник Билла Гейтса
Открытый журнал | Финансист
HeadHunter Group PLC Обзор показателей лидера на российском рынке интернет-рекрутмента
Открытый журнал | Компании | HeadHunter
Жуткий монстр по имени Мировая Экономика
Открытый журнал | Финансист
Обзор трендов на энергетическом рынке 2021 от ING
Поток | Периодика
У «Черкизово» в 2020 году были рекордные продажи во всех сегментах бизнеса
Тинькофф Банк | Компании | Группа Черкизово
Запасы нефти в США неожиданно выросли на 4 млн баррелей
Pro Finance Service | Товары | Oil
Китай контрабандой импортирует нефть в обход американских санкций против Венесуэлы
Bloomberg | Товары | Oil
Инвестиции не высегда были такими демократическими как сейчас
Доходъ | Финансист
Доллар завершает ростом свою наихудшую с середины декабря торговую неделю
Pro Finance Service | Валюта | USD|NOK | USDX
Запасы нефти в США за неделю выросли на 4,35 млн баррелей
БКС Экспресс | Товары | Oil

Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=529089 обязательна Условия использования материалов