30 октября 2020 БКС Экспресс | Petropavlovsk plc
Петропавловск опубликовал финансовые результаты по МСФО за I полугодие и операционные показатели за III квартал 2020 г.
Финансовые показатели за I полугодие 2020 г.
- Выручка: $522,7 млн (+71,2% г/г)
- EBITDA: $192,6 млн (+95,6% г/г)
- Чистый убыток: -$22,0 млн ($4,0 млн прибыли годом ранее)
- Чистый долг: $538,0 млн (-4,2% кв/кв)
- Отношение чистый долг/EBITDA: 1,5х против 2,12х кварталом ранее
- Свободный денежный поток: $33,5 млн (-$39,0 млн годом ранее)
Операционные показатели за III квартал 2020 г.
- Продажи золота: 121,1 тыс. унций (-4% г/г)
- Средняя цена реализации: $1919 за унцию (+38% г/г)
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Мир инвестиций:
«Петропавловск представил позитивные результаты за I полугодие. Компания ожидаемо сильно нарастила выручку и EBITDA за счет увеличения загрузки Покровского АГК сырьем третьих сторон. В ближайшие кварталы финансовые метрики могут продолжить рост, так как комбинат пока не полностью загружен. Чистый убыток по итогам полугодия отражает бумажный эффект от конвертации облигаций Петропавловска в акции. Это разовый момент, не оказывающий влияния на денежные потоки компании.
В долговой нагрузке наблюдается положительная динамика за счет $33,5 млн свободного денежного потока по итогам полугодия. Также компания отмечает, что на конец III квартала чистый долг опустился на 10,6% к уровню I полугодия за счет отмеченной выше конвертации облигаций. Таким образом, отношение чистого долга за III квартал к EBITDA LTM на конец I полугодия составляет около 1,3х в сравнении с 2,1х на конец 2019 г.
Акции Петропавловска остаются одними из самых недооцененных в секторе, особенно после прошедшей волны снижения котировок. Дешевизна отчасти объясняется корпоративным конфликтом, что может отпугивать инвесторов. Тем не менее с точки зрения операционной деятельности подобные споры, как правило, не оказывают серьезного влияния на бизнес. Поэтому в среднесрочной перспективе при благоприятной конъюнктуре на рынке золота просадка бумаг может быть довольно быстро выкуплена».
Подробнее
Выручка увеличилась на 71% до $522,7 млн, что отражает более высокие объемы производства и более высокую среднюю цену реализации золота.
EBITDA увеличилась на 96% до $192,6 млн благодаря росту выручки, что было частично нивелировано увеличением TCC.
Убыток за период в размере -$22,0 млн по сравнению с прибылью в I полугодии 2019 г. в размере $3,9 млн вызван отрицательной неденежной корректировкой в размере -$122,2 млн. Переоценка отражает рост стоимости акций компании при конвертации облигаций.
Капитальные затраты увеличились на 32% до $59,6 млн. Инвестиционные расходы были сосредоточены на строительстве флотационных заводов Пионера и Маломыра, разработке Эльгинского рудника и проведении работ по разработке подземных горных работ на Пионере.
Чистый долг на 30 июня 2020 г. снизился на 4% кв/кв до $538,0 млн в основном за счет увеличения денежных средств. Отношение чистый долг/EBITDA опустилось до 1,5х против 2,1х в предыдущем квартале на фоне роста EBITDA.
Чистый долг (неаудированный) на 30 сентября 2020 г. опустился до $481,2 млн, в основном за счет частичной конвертации облигации на $125 млн.
Свободный денежный поток (FCF) по итогам I полугодия 2020 г. составил $33,5 млн против -$39 млн оттока годом ранее.
Операционные показатели
Снижение общего объема продаж золота на 4% до 121,1 тыс. унций, в основном отражает истощение неупорных запасов Албына, которые планируется заменить запасами Эльгинского месторождения, а также снижением добычи Маломыра, отражающее переход на переработку упорной руды.
Общий объем продаж золота за 9 месяцев 2020 г. увеличился на 23% г/г до 433,4 тыс. унций.
Средняя цена реализации золота в III квартале 2020 г. выросла на 38% г/г до $1919 за унцию.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Финансовые показатели за I полугодие 2020 г.
- Выручка: $522,7 млн (+71,2% г/г)
- EBITDA: $192,6 млн (+95,6% г/г)
- Чистый убыток: -$22,0 млн ($4,0 млн прибыли годом ранее)
- Чистый долг: $538,0 млн (-4,2% кв/кв)
- Отношение чистый долг/EBITDA: 1,5х против 2,12х кварталом ранее
- Свободный денежный поток: $33,5 млн (-$39,0 млн годом ранее)
Операционные показатели за III квартал 2020 г.
- Продажи золота: 121,1 тыс. унций (-4% г/г)
- Средняя цена реализации: $1919 за унцию (+38% г/г)
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Мир инвестиций:
«Петропавловск представил позитивные результаты за I полугодие. Компания ожидаемо сильно нарастила выручку и EBITDA за счет увеличения загрузки Покровского АГК сырьем третьих сторон. В ближайшие кварталы финансовые метрики могут продолжить рост, так как комбинат пока не полностью загружен. Чистый убыток по итогам полугодия отражает бумажный эффект от конвертации облигаций Петропавловска в акции. Это разовый момент, не оказывающий влияния на денежные потоки компании.
В долговой нагрузке наблюдается положительная динамика за счет $33,5 млн свободного денежного потока по итогам полугодия. Также компания отмечает, что на конец III квартала чистый долг опустился на 10,6% к уровню I полугодия за счет отмеченной выше конвертации облигаций. Таким образом, отношение чистого долга за III квартал к EBITDA LTM на конец I полугодия составляет около 1,3х в сравнении с 2,1х на конец 2019 г.
Акции Петропавловска остаются одними из самых недооцененных в секторе, особенно после прошедшей волны снижения котировок. Дешевизна отчасти объясняется корпоративным конфликтом, что может отпугивать инвесторов. Тем не менее с точки зрения операционной деятельности подобные споры, как правило, не оказывают серьезного влияния на бизнес. Поэтому в среднесрочной перспективе при благоприятной конъюнктуре на рынке золота просадка бумаг может быть довольно быстро выкуплена».
Подробнее
Выручка увеличилась на 71% до $522,7 млн, что отражает более высокие объемы производства и более высокую среднюю цену реализации золота.
EBITDA увеличилась на 96% до $192,6 млн благодаря росту выручки, что было частично нивелировано увеличением TCC.
Убыток за период в размере -$22,0 млн по сравнению с прибылью в I полугодии 2019 г. в размере $3,9 млн вызван отрицательной неденежной корректировкой в размере -$122,2 млн. Переоценка отражает рост стоимости акций компании при конвертации облигаций.
Капитальные затраты увеличились на 32% до $59,6 млн. Инвестиционные расходы были сосредоточены на строительстве флотационных заводов Пионера и Маломыра, разработке Эльгинского рудника и проведении работ по разработке подземных горных работ на Пионере.
Чистый долг на 30 июня 2020 г. снизился на 4% кв/кв до $538,0 млн в основном за счет увеличения денежных средств. Отношение чистый долг/EBITDA опустилось до 1,5х против 2,1х в предыдущем квартале на фоне роста EBITDA.
Чистый долг (неаудированный) на 30 сентября 2020 г. опустился до $481,2 млн, в основном за счет частичной конвертации облигации на $125 млн.
Свободный денежный поток (FCF) по итогам I полугодия 2020 г. составил $33,5 млн против -$39 млн оттока годом ранее.
Операционные показатели
Снижение общего объема продаж золота на 4% до 121,1 тыс. унций, в основном отражает истощение неупорных запасов Албына, которые планируется заменить запасами Эльгинского месторождения, а также снижением добычи Маломыра, отражающее переход на переработку упорной руды.
Общий объем продаж золота за 9 месяцев 2020 г. увеличился на 23% г/г до 433,4 тыс. унций.
Средняя цена реализации золота в III квартале 2020 г. выросла на 38% г/г до $1919 за унцию.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter