Норникель определится с дивидендами 3 ноября. Чего ждать

Поддержать проект

Элиттрейдер топит за спорт!

Наша лучшая инвестиция - активный образ жизни
Совет директоров ГМК Норильский никель 3 ноября даст рекомендации по дивидендам за 9 месяцев 2020 г. Порассуждаем, на что можно рассчитывать.

Немного предыстории

В конце мая 2020 г. на ТЭЦ-3, подконтрольной Норникелю, произошел разлив дизельного топлива. По версии Росприроднадзора, размер ущерба, нанесенного окружающей среде, составил 148 млрд руб. Компания не согласилась с обозначенной оценкой ущерба, но создала резервы под выплату штрафов. Это привело к снижению показателя EBITDA, который является дивидендной базой, в 2 раза к уровню прошлого года.

Глава Норникеля Владимир Потанин не единожды предлагал акционерам отказаться от выплаты дивидендов в 2020 г. из-за аварии или, по крайней мере, ограничить их минимальным размером.

Позже он заявил, что из-за действующего акционерного соглашения компания будет выплачивать промежуточные дивиденды.

«У нас нет возможности отказаться от такой выплаты, так как у крупнейших акционеров Норникеля есть соглашение, обязывающее выплачивать дивиденды дважды в год, в том числе промежуточные дивиденды. Интеррос, как участник соглашения, считает необходимым сократить объем дивидендов в этот сложный для компании год до минимального размера выплаты», — цитирует последнее заявление Потанина Reuters.

РУСАЛ, являющийся вторым крупным акционером Норникеля, отметил, что компания поддерживает осторожный подход к выплате дивидендов.

«В текущей ситуации мы разделяем осторожный подход. Это решение поддержит рыночную котировку бумаг компании», — цитирует представителя РУСАЛа Максима Полетаева ТАСС.

Дивидендная политика

Действующая дивидендная политика Норникеля предполагает, что при коэффициенте чистый долг/EBITDA ниже 1,8х компания направляет на дивиденды 60% от EBITDA, при чистый долг/EBITDA выше 2,2х — 30% от EBITDA, а между 1,8х и 2,2х — соответствующую долю от EBITDA, между 30% и 60%. На конец I полугодия 2020 г. показатель был на уровне 1,2х, поэтому согласно действующим принципам компания могла бы выплатить 60% от EBITDA.

Какие варианты

Выплаты в рамках дивидендной политики

Норникель не публикует финансовые результаты по итогам III квартала и 9 месяцев 2020 г., но, исходя из показателей I полугодия 2020 г., потенциальный размер выплат при распределении 60% от EBITDA мог бы составить $7 на акцию, или 550 руб. по курсу USD/RUB на уровне 79.

За III квартал EBITDA Норникеля может составить еще около $1,6–2,2 млн, что соответствует 480–660 руб. на бумагу или итоговому дивиденду в размере 1030–1210 руб. Дивидендная доходность в таком случае могла бы достичь 5,4–6,4%.

Однако исходя из стремления акционеров снизить размер выплат до минимального размера, можно ожидать, что компания, по крайней мере временно, отойдет от действующих дивидендных принципов.

Второй вариант

Как ранее предлагал Владимир Потанин, размер выплат может быть ограничен минимальным уровнем в $1 млрд. В таком случае дивиденды могут составить 500 руб. по курсу USD/RUB на уровне 79. Дивидендная доходность по цене 19 000 руб. за акцию составит 2,6%.

При этом сейчас нет никаких ориентиров по распределению данных выплат во времени. То есть по итогам 9 месяцев 2020 г. может быть выплачена лишь какая-то часть от обозначенного $1 млрд.

Третий вариант

Под минимальным уровнем также может пониматься отмеченный в дивидендной политике уровень — 30% от EBITDA. Исходя из результатов I полугодия, это 275 руб. на акцию при текущем курсе USD/RUB. Дополнительно за III квартал, при распределении 30% от EBITDA, можно было бы ожидать еще около 240–330 руб. на бумагу, а итоговый дивиденд достиг бы 515–605 руб. Дивидендная доходность в таком случае соответствует 2,7–3,2%.

Что будет дальше

Логично, что компания собирается снизить размер промежуточных выплат, особенно в свете критики, обрушившейся на Норникель из-за аварии. Тем не менее в будущем ГМК может вновь нарастить размер выплат, так как даже в случае выплаты максимально обозначенного Росприроднадзором ущерба финансовое состояние Норникеля останется устойчивым.

В пользу того, что дивиденды Норникеля не будут сильно снижаться на горизонте ближайшего года также играет заинтересованность РУСАЛа в поддержании высокого уровня выплат. Алюминиевая компания за счет дивидендов Норникеля обслуживает свои долги.

В целом можно предположить, что снижение размера промежуточных дивидендов будет носить разовый характер, а выплаты по итогам 2020 г. могут быть значительно выше, чем по результатам 9 месяцев.
Источник: http://bcs-express.ru/

Куда пойдет долларовая ликвидность?
ProfitGate | Валюта | USD|RUB
Акции РФ завершили понедельник осторожным ростом на фоне праздника в США
Открытие | Обзор рынка
Соскучились по Италии?
Omega-Forex | Обзор рынка | EUR|USD | USD|RUB
Рубль вновь испытывает давление со стороны геополитики
БКС Экспресс | Валюта | USD|RUB
Коронавирус все еще здесь. Топ-3 акции-поддержки по борьбе с пандемией
БКС Экспресс | Акции
Инвесторы-миллионеры ставят на рост рынка
БКС Экспресс | Обзор рынка
Индексы Мосбиржи и РТС к концу торгов отступили от минимумов сессии и пытались закрепиться в плюсе
Велес Капитал | Обзор рынка
ДЕКЛАРАЦИЯ 3-НДФЛ по налогам с дивидендов от иностранных эмитентов (акции США, АДР, ГДР)
smart-lab.ru | Вебинар
Биткоин не удержал $40 000, а в США выдали первую лицензию криптобанка
ForkLog | Криптовалюта | Bitcoin (BTC|USD)
2021: «Имеет ли наконец последствия обесценивание валюты?»
Elliott Wave | Обзор рынка

Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=529187 обязательна Условия использования материалов