Попытка Банка России в октябре реанимировать рубль принесла ничтожные, статистически незначимые для пациента результаты. Несмотря на понуждение госкомпаний к продаже валютной выручки и ежедневную продажу Минфином и Центробанком по 5,4 млрд. руб. валюты, – рубль вырос к доллару и евро лишь на 0,4%. Как говорится, гора родила мышь. Усилия реаниматоров из ЦБ похоронили обвалившиеся цены на нефть.
Цены растут, рубль на минимуме, но ЦБ за политику дешевых денег
Так, что на заданный нами в прошлой публикации вопрос: Подорожает ли рубль по приказу ЦБ? – сегодня приходится давать отрицательный ответ. Тем более если учесть тот факт, что если официальный курс рубля к доллару и евро с 30.09.2020 г. по 30.10.2020 г. продемонстрировал незначительный рост, его средневзвешенные курсы, по данным Московской биржи, за тот же период, напротив, показывают укрепление доллара и евро, соответственно, на 1,27% и 0,81%.
Хотя справедливости ради стоит сказать, что в первые три недели рубль пытался расти, но все закончилось банальным фиаско из-за падения цен на глобальном рынке нефти, явно обозначившегося по итогам последней пятидневки октября. Достаточно сказать, что за последнюю декаду октября фьючерсные цены на нефть на Московской бирже рухнули более чем на 10,0%.
Свой вклад в ослабление рубля внес и фондовый рынок. Согласно нашим расчетам, по итогам октября индекс рассчитываемый в рублях индекс Мосбиржи (ММВБ) упал на 7,4%, а рассчитываемый в долларах индекс РТС – на 9,5%. Главным образом из-за ухода с рынка иностранных инвесторов. На динамику российского рынка оказывают влияние такие факторы, как снижение цен на нефть на фоне роста заболеваемости COVID-19 в мире и сокращение инвесторами позиций в рисковых активах в преддверии президентских выборов в США. Так, что если дела и дальше так пойдут, то очень скоро станет вполне реальной перспектива, что трехзначными (выше 100 руб.) могут стать котировки рубля не только к британскому фунту, но и к евро.
Несмотря на то, что американский доллар того и гляди перепрыгнет 80-рублевую отметку, а евро уже уверенно перескочил 90-рублевый барьер, российский ЦБ 23 октября оставил ключевую ставку на уровне 4,25% годовых. Совет директоров Центробанка так обосновал свой вердикт: «Инфляция складывается в соответствии с прогнозом Банка России и по итогам 2020 года ожидается в интервале 3,9 – 4,2%. Происходит ухудшение эпидемиологической обстановки в мире и в России. Ситуация на внешних финансовых и товарных рынках остается неустойчивой, возможно сохранение повышенной волатильности и в ближайшее время, в том числе с учетом геополитических факторов. Инфляционные ожидания населения и предприятий выросли, что во многом связано с курсовой динамикой. На среднесрочном горизонте дезинфляционные риски по-прежнему преобладают, однако действие краткосрочных проинфляционных факторов несколько усилилось».
И действительно, годовая инфляция продолжает ускоряться: если по итогам августа цены в годовом исчислении выросли на 3,6%, в сентябре – 3,7%, а по оценке на 19 октября уже – до 3,8%. Но регулятор по этому поводу пока не бьет тревоги и даже не исключает дальнейшего снижения ключевой ставки. Вот что об этом заявила в эфире телеканала «Россия 24» глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина: «Последние события показывают, что инфляция уже на цели около 4%. Тем не менее развитие пандемии, последние данные говорят о том, что, скорее всего, в следующем году и в конце этого будут преобладать дезинфляционные факторы, и мы действительно видим еще некоторое пространство для смягчения денежно-кредитной политики».
Октябрьский провал на рынке нефти
Октябрь на рынке нефти оказался очень непростым и преподнес трейдерам немало сюрпризов. Анализ сезонных колебаний цен на нефть за последние 20 лет свидетельствует о том, что октябрьские цены на углеводородное сырье в этом месяце в среднем бывают на 0,99 % ниже своего обычного ежемесячного уровня. В целом же за последние 20 лет сезонный фактор в октябре в 51,5 % случаях способствовал снижению, а в 48,5 % случаях на рынке, напротив, наблюдался прямо противоположный тренд.
И в этот раз по итогам октября на мировом рынке нефти наблюдалось серьезное падение цен. За период с 25.09.2020 г. по 26.10.2020 г. цена на нефть марки Brent упала с 40,91 долл. до 39,06 долл. за баррель или на 4,52 %. С конца сентября по конец октября цена на нефть находилась на своем локальном максимуме 8 октября 2020 г., когда она равнялась 42,00 долл. за баррель. В то время как на уровне своего локального минимума цена на нефть была 2 октября 2020 г., упав до 38,00 долл. за баррель. В целом с 2 октября по 22 октября цены на нефть чаще росли, чем падали, то есть этот рост был весьма неустойчивым. А вот с 23 октября и особенно с 26 октября нефть начала устойчиво падать, подешевев почти до 39 долл. за баррель.
Судя по графику на рис. 1, ожидаемое колебание цен на нефть марки Brent на 25.09.2020 г. прогнозировалось в пределах от 38,28 долл. и до 42,81 долл. за баррель, а по данным на 26.10.2020 г. они прогнозировались в диапазоне от 38,72 долл. до 43,25 долл. за баррель, то есть в прогнозе еще не учитывался обозначившийся спад. Заметим, что эти краткосрочные прогнозы по ценам на нефть построены с упреждением в один торговый день. На рис. 1 нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.
Рис. 1. Динамика цен на нефть марки Brent, в долл. за баррель
Источник: The U.S. Energy Information Administration
При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса нефти показывает, что ее октябрьский тренд может быть описан следующей формулой:
Y = 40,524 долл. + 0,021 долл. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с 25.09.2020 г.=1.
Судя по уравнению, которое из-за неустойчивости тренда оказалось статистически незначимым, с 25.09.2020 г. и по 26.10.2020 г. цена на нефть марки Brent в среднем ежедневно повышалась на 2,1 цента при расчетном начальном уровне, равном 40,52 долл. за баррель. Таким образом, уравнение говорит нам, что на рынке нефти в прошлом месяце наблюдался весьма неустойчивый повышательный тренд, хотя по факту цены упали. С учетом коэффициента детерминации, объясняющего лишь 1,9 % динамики цен на нефть, этот тренд можно считать очень слабым. При этом значимость коэффициента уравнения регрессии, характеризующего ежедневную динамику цен на нефть, оказалась равна 0,54, то есть этот коэффициент можно считать статистически незначимым (Заметим, что статистически значимым коэффициент регрессии считается в том случае, когда его значимость не превышает 0,05, то есть риск ошибки при оценке коэффициента регрессии не превышает 5,0%).
На рис 1 приведены данные по нефтяному рынку за период с 25.09.2020 г. по 26.10.2020 г., обнародованные Управлением энергетической информации США (The U.S. Energy Information Administration). Более актуальна опубликованная Яндексом статистика за последние 10 дней торгов октября по нефтяным фьючерсам, торгуемым на Московской бирже, которая свидетельствует о весьма резком снижении спроса на углеводороды, так как фьючерсные цены на нефть за этот период упали на 10,10%.
На рис 2 приведены данные по ценам на фьючерсный контракт на нефть Brent за последние 10 дней торгов октября. При этом индекс силы тренда по фьючерсным ценам на нефть за этот период оказался равен -94,0 %. (Заметим, что индекс, равный 100%, означает максимально возможную силу повышательного тренда, а максимально возможная сила понижательного тренда= -100%. Индекс построен путем умножения на 100 коэффициента корреляции между ценами на нефть и хронологической последовательностью их торговли). Соответственно, величина корреляции между фьючерсными ценами на нефть за этот период с курсом доллара США оказалась равна -0,556, с евро = -0,516, с йеной = -0,723, с фунтом стерлингов = -0,491, с швейцарским франком = -0,511, с канадским долларом = -0,298, с австралийским долларом = -0,625, что говорит о росте инвалют к рублю на фоне падения цен на нефть.
Рис. 2. Динамика цен на фьючерсный контракт на нефть марки Brent, в долл. за баррель
Источник: Московская биржа
Доходность по итогам октября
Посмотрим, как динамика цен на рынке нефти в октябре повлияла на колебание курсов семи ведущих валют. По итогам последнего месяца, величина корреляции между колебаниями цен на нефть и курсов доллара США, евро, йены, фунта стерлингов, швейцарского франка, канадского и австралийского доллара оказалась равна, соответственно, -0,041, -0,129, -0,174, -0,086, 0,091, 0,341 и -0,193. Заметим, что отрицательная корреляция говорит о том, что рост или снижение цен на нефть приводил, соответственно, к снижению или росту стоимости валют. В то время как положительная корреляция говорит об относительно синхронной динамике курса валюты с ценами на нефть.
Судя по таблице № 1, в целом за октябрь относительно лучшие результаты были получены владельцами йена, поскольку доходность по этой валюте составила 0,81 %., в то время как относительно худшие результаты – у тех, кто сделал ставку на австралийский доллар, так как доходность по этой валюте оказалась равна -1,34 %.
В таблице №1 также представлены еще и индексы силы краткосрочных и долгосрочных трендов, которые составлены на основе переведенных в проценты коэффициентов корреляции между курсами валют и хронологической последовательностью их торговли. При этом индекс краткосрочного тренда учитывает корреляцию между курсами валют и последовательностью пронумерованных по порядку дней торгов за последний месяц, а индекс долгосрочного тренда учитывает корреляцию между среднемесячными курсами валют и последовательностью пронумерованных по порядку последних 12 месяцев. Причем, индекс, равный 100%, означает максимально возможную силу повышательного тренда, а максимально возможная сила понижательного тренда= -100%.
При этом наиболее низким индекс силы краткосрочного тренда за последний месяц оказался у австралийского доллара, величина которого равнялась -65,22 %. Соответственно, наиболее высоким индекс силы краткосрочного тренда в октябре был у швейцарского франка, величина которого равнялась 26,94 %.
В целом по итогам октября средний индекс силы краткосрочного тренда по семи валютам оказался равен -3,8 %, в то время как по итогам сентября он находился на уровне 62,8 %, то есть упал на -66,60 процентных пункта. Это говорит о том, что краткосрочный тренд стал весьма неустойчивым.
Стоит также обратить внимание на то, что наиболее низкий индекс силы долгосрочного тренда по итогам последнего месяца продемонстрировал доллар США, величина которого равнялась 84,04 %. А вот наиболее высокий индекс силы долгосрочного тренда был у австралийского доллара, величина которого равнялась 95,11 %. В целом по итогам минувшего месяца средний индекс силы долгосрочного тренда по семи валютам оказался равен 90,0 %, в то время как по итогам сентября он находился на уровне 86,7 %, то есть вырос на 3,3 процентных пункта. Таким образом индексы силы долгосрочного тренда из-за специфики их расчета менее чувствительны к колебаниям рынка по сравнению с аналогичными индексами краткосрочного тренда.
По итогам последнего месяца можно сделать вывод, что волатильность на валютном рынке немного снизилась, так как средняя величина стандартного отклонения (в % доходности) оказалась равна 0,77 %, в то время как по итогам сентября она составила 0,93 %, то есть упала на 0,16 процентных пункта. При этом наиболее низким стандартное отклонение по итогам последнего месяца оказалось у австралийского доллара, величина колебаний которого равнялась 0,60 %. Соответственно, наиболее высоким стандартное отклонение в октябре было у фунта стерлингов, величина колебаний которого достигла 0,94 %.
Таблица 1. «Рыночная статистика доходности и риска по 7 топ-валютам за октябрь 2020 г.»
Спрос на доллары и евро у россиян вырос
Для того, чтобы посмотреть, каким был спрос россиян на доллары США и евро в минувшем месяце, воспользуемся данными сайта KOVALUT.RU, на котором около 150 банков размещают информацию о своих курсах продаж и покупки валюты. Сначала эти данные мы суммировали и усреднили по итогам каждого торгового дня, а затем, чтобы нагляднее показать тенденцию построили на их основе скользящие средние с периодом в пять дней.
Судя по таблице №2, в начале прошедшего месяца спрос на покупку долларов США со стороны россиян был чуть ниже спроса на обратную транзакцию. Поэтому банки взимали чуть более низкую комиссию за конвертацию рублей в доллары, чем за обмен долларов в рубли. Так, на 07.10.2020 г. средняя (за пять первых дней месяца) доля комиссии, взимаемой при обмене 1 долл. США на рубли, составляла 48,4 % от общей маржи банка, которая тогда равнялась 3,19 руб. (1,55 руб. – комиссия за конверсию в доллары и плюс еще 1,65 руб. – за конверсию в рубли).
К 30.10.2020 г. спрос на покупку долларов США со стороны клиентов резко вырос, а потому средняя доля комиссия банка, взимаемая с клиента при продаже ему валюты, подскочила до 64,3 % (1,82 руб. – комиссия за конверсию в доллары и плюс еще 1,01 руб. – за конверсию в рубли). Заметим, что чем выше 50% (от общей маржи) доля, взимаемая банком при продаже клиенту валюты, тем выше на нее спрос и выше шансы для ее роста. Поэтому эту цифру можно использовать в качестве одного из индикаторов роста. Тот факт, что в конце октября услуги банков по обмену рублей на доллары стоили гораздо дороже обмена долларов на рубли, говорит о том, что рынок в краткосрочной перспективе ожидает укрепления американской валюты.
Еще один показатель из таблицы 2 – среднесуточное количество обновлений курсов покупки и продажи – служит показателем волатильности на валютном рынке, из-за которой банки вынуждены чаще вносить изменения в свою ценовую политику. К концу минувшего месяца среднесуточное количество обновлений по доллару США сократилось с 26373 до 23939 или на 9,2 %, то есть волатильность спроса по доллару несколько снизилась.
Таблица 2. «Покупка и продажа доллара США банками РФ в октябре 2020 г.»
Согласно данным таблицы №3, в начале минувшего месяца спрос на покупку евро со стороны россиян был чуть ниже их спроса на обратную транзакцию. Поэтому банки взимали чуть более низкую комиссию за конвертацию рублей в евро, чем за обмен евро в рубли. Так, на 07.10.2020 г. средняя (за пять первых дней месяца) доля комиссии, взимаемой при обмене 1 евро на рубли, составляла 46,1 % от общей маржи банка, которая тогда равнялась 3,15 руб. (1,45 руб. – комиссия за конверсию в евро и плюс еще 1,70 руб. – за конверсию в рубли).
К 30.10.2020 г. спрос на покупку евро со стороны клиентов резко вырос, а потому средняя доля комиссия банка, взимаемая с клиента при продаже ему валюты, подскочила до 63,5 % (1,95 руб. – комиссия за конверсию в евро и плюс еще 1,12 руб. – за конверсию в рубли). Заметим, что чем выше 50% (от общей маржи) доля, взимаемая банком при продаже клиенту валюты, тем выше на нее спрос и выше шансы для ее роста. Поэтому эту цифру можно использовать в качестве одного из индикаторов роста.
Тот факт, что в конце октября услуги банков по обмену рублей на евро стоили гораздо дороже обмена евро на рубли, говорит о том, что рынок в краткосрочной перспективе ожидает укрепления единой европейской валюты. При этом к концу минувшего месяца среднесуточное количество обновлений по покупке и продаже евро сократилось с 30784 до 27458 или на 10,8 %, то есть волатильность спроса по евро также несколько снизилась.
Таблица 3. «Покупка и продажа евро банками РФ в октябре 2020 г.»
Ожидаемая доходность на конец ноября 2020 года
Теперь давайте построим прогнозы по курсам ведущих мировых валют на конец ноября т. г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения валюты воспользуемся статистической базой данных Центробанка РФ за период с начала 1999 года по октябрь 2020 года о росте или снижении официального курса российской валюты по сравнению с ее предыдущим уровнем. При этом будем строить прогнозы с опережением в один, два, три торговых дня… и так далее вплоть до последнего торгового дня месяца.
Для прогнозирования будем использовать статистику по разнице между текущим и предыдущим курсами валют по каждому временному интервалу. Поскольку объем расчетов из-за такого подхода к прогнозированию резко возрастает, то для решения этой задачи будем применять язык программирования R. Заметим также, что методика расчетов построена таким образом, что прогнозируемый курс валюты должен с 95% уровнем надежности оказаться в рамках нижней и верхней границ интервальных прогнозов. Соответственно, риск выхода курса валюты за диапазон прогноза у нас равен 5%.
Сводная информация по прогнозируемому курсу семи валют на конец ноября т. г. представлена в таблице 4. Согласно полученным интервальным прогнозам, доходность, например, доллара США в конце ноября (по сравнению с концом октября ) может оказаться в диапазоне от -4,12 % до 6,66 %. На наш взгляд, особо стоит обратить внимание на такой показатель, как представленный в таблице 4 диапазон колебаний в доходности, характеризующий разницу между доходностью по верхней и нижней границам интервальных прогнозов. Фактически эту цифру можно считать прогнозируемой волатильностью по каждой валюте, рассчитанной по итогам прошлых торгов.
Согласно составленным интервальным прогнозам, наиболее низким диапазон колебаний в доходности оказался у канадского доллара, величина колебаний которого равняется 9,82 процентным пунктам. В то время как наиболее высокий диапазон колебаний в доходности ожидается по курсу фунта стерлингов, величина колебаний которого равнялась 12,45 процентным пунктам.
Таблица 4. «Ожидаемая доходность на конец ноября 2020 г.»
Прогнозы по курсу доллара США
Согласно нашему прогнозу, составленному в конце сентября, курс доллара США в конце октября т. г. должен был быть не ниже 76,087 руб. и не выше 85,7977 руб., в то время как фактически официальный курс американского доллара оказался равен 79,3323 руб., то есть в рамках прогноза. См. график на рис. 3.
При этом в ходе минувшего месяца курс доллара США 31.10.2020 г. находился на своем локальном максимуме, когда он равнялся 79,3323 руб., а до своего локального минимума валюта падала 27.10.2020 г., когда ее курс равнялся 76,4443 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.
Рис. 3. Колебания курса доллара США в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение октября курс доллара США упал с 79,6845 руб. до 79,3323 руб. или на 0,44 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его октябрьский тренд может быть описан следующей формулой:
Y = 77,9060 руб. -0,0202 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня октября т. г.=1.
Иначе говоря, в течение октября т. г. курс доллара США в среднем ежедневно падал на 2,0 коп. при расчетном исходном уровне, равном 77,9060 руб. Таким образом по этой валюте в прошлом месяце наблюдался понижательный тренд. При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется 3,06 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента уравнения регрессии, характеризующего ежедневный рост курса доллара США, оказалась равна 0,42, а потому данный коэффициент можно считать статистически незначимым.
Сохранится ли этот тренд в ноябре? Анализ динамики ежемесячных курсов валют за последние 20 лет свидетельствует о том, что, сезонный фактор способствует в ноябре росту курса доллара в среднем на 0,74 %. Причем, в целом за весь исследуемый 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 68,8 % случаях приводил к росту курса доллара США, а в 31,20 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд. Впрочем, вырастут ли доллар США и прочие инвалюты в ноябре, во многом будет зависеть, как от динамики цен на нефть, так и от того, как осенний рост коронавирусной пандемии скажется на ведущих экономиках мира и на их спросе на углеводородное сырье.
По данным Управления энергетической информации США от 28 октября т. г., американские коммерческие запасы нефти за неделю, предшествующую 23 октября, выросли на 4,32 млн баррелей или на 0,89%, что и послужило сигналом для падения спроса на нефть. Кроме того, в последние дни многие европейские страны фиксировали рекордное или близкое к рекордному число новых случаев заражения коронавирусом. Франция уже ввела режим самоизоляции, а Германия – ограниченный карантин, что может привести к новому снижению деловой активности и падению спроса на нефть.
Сезонный фактор в ноябре также может сыграть на снижение. По нашим оценкам, сделанным на основе данных по ежемесячным ценам на нефть за период с начала 1999 г. по октябрь 2020 г., сезонный фактор обычно способствовал в ноябре снижению цен на нефть в среднем на -3,84 %. В целом же за последние 20 лет сезонный фактор в ноябре в 51,5 % случаях приводил к снижению цен на нефть, а в 48,5 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.
Сегодня ситуация выглядит таким образом, что спасти глобальный рынок нефти от обвала могут только страны-участники сделки ОПЕК+. Если они, конечно, будут готовы ввести новые более высокие квоты, ограничивающие нефтедобычу. Очередное заседание министерского комитета ОПЕК запланировано на 30 ноября, а с участием министров стран не членов ОПЕК – на 1 декабря…
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс доллара США на конец ноября т. г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения доллара США воспользуемся статистической базой данных за последние 20 лет. Точечный и интервальный прогнозы, рассчитанные с помощью языка программирования R, размещены в таблице № 3. Согласно точечному прогнозу, курс доллара на 28 ноября 2020 г. будет равен 80,3404 руб., а в соответствии с более надежным интервальным прогнозом нижняя граница курса доллара составит 76,0629 руб., а верхняя – 84,6178 руб.
В то время как 3 ноября 2020 г., согласно точечному прогнозу, курс доллара США будет равен 79,3551 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса доллара составит 78,5552 руб., а верхняя – 80,1550 руб. При этом легко заметить, что по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. В частности, диапазон интервального прогноза для 3 ноября 2020 г. равен 1,5998 руб., а для 28,11.2020 г. – 8,5549 руб. Точечные и интервальные прогнозы по курсу доллара США и по другим шести валютам размещены, соответственно, в таблицах 5-11.
Таблица 5. «Прогноз по курсу доллара США на ноябрь 2020 г.»
Прогнозы по курсу евро
Судя по графику на рис. 4, курс евро в конце октября т. г. должен был быть не ниже 88,8088 руб. и не выше – 99,8075 руб., в то время как фактически официальный курс евро оказался равен 92,6284 руб., то есть в рамках прогноза. При этом в ходе последнего месяца курс евро достиг своего локального максимума 31.10.2020 г., когда он равнялся 92,6284 руб., а до своего локального минимума валюта упала 28.10.2020 г., когда ее курс равнялся 90,3552 руб.
Рис. 4. Колебания курса евро в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение октября т. г. курс евро упал с 93,0237 руб. до 92,6284 руб. или на 0,42 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса евро показывает, что его октябрьский тренд может быть описан следующей формулой:
Y = 91,5279 руб.-0,0115 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня октября т. г.=1.
Иначе говоря, в течение октября т. г. курс евро в среднем ежедневно падал на 1,2 коп. при расчетном исходном уровне, равном 91,53 руб. Таким образом по этой валюте в прошлом месяце наблюдался понижательный тренд. При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется лишь 1,3 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента ежедневного роста курса евро оказалась равна 0,60, то есть данный коэффициент можно считать статистически незначимым
Каким будет тренд по евро в ноябре? Анализ динамики ежемесячных курсов валют за последние 20 лет свидетельствует о том, что в ноябре сезонный фактор способствует росту курса евро среднем на 0,15 %. Причем, в целом за весь исследуемый 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 66,5 % случаях приводил к росту курса евро, а в 33,5 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс евро 28 ноября 2020 г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Прогнозы, рассчитанные с помощью языка программирования R, размещены в таблице 4. Согласно точечному прогнозу, курс евро на 28,11.2020 г. будет равен 93,8562 руб. В соответствии с более надежным интервальным прогнозом на эту же дату нижняя граница курса евро будет равна 88,9821 руб., а верхняя – 98,7303 руб.
В то время как на 03,11.2020 г., согласно точечному прогнозу, курс евро будет равен 92,6838 руб., в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса евро составит 91,7636 руб., а верхняя – 93,6040 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза (разница между верхней и нижней его границей) для 03,11.2020 г. равен 1,8404 руб., а для 28,11.2020 г. – 9,7482 руб.
Таблица 6. «Прогноз по курсу евро на ноябрь 2020 г.»
Прогнозы по курсу йены
Судя по графику на рис. 5, курс йены в конце октября т. г. должен был быть не ниже 71,6285 руб. и не выше 80,9692 руб., ну а фактически официальный курс йены оказался равен 76,0361 руб., то есть в рамках прогноза. При этом в ходе последнего месяца курс йены достиг своего локального максимума 31.10.2020 г., когда он равнялся 76,0361 руб., а до своего локального минимума валюта падала 10.10.2020 г., когда ее курс равнялся 72,7575 руб.
Рис. 5. Колебания курса йены в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение октября т. г. курс йены вырос с 75,4267 руб. до 76,0361 руб. или на 0,81 %. Регрессионный анализ ежедневной динамики курса йены показывает, что его октябрьский тренд может быть описан следующей формулой:
Y = 73,4962 руб. + 0,0270 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня октября т. г.=1.
Судя по уравнению, в течение октября т. г. курс йены в среднем ежедневно рос на 2,7 коп. при расчетном исходном уровне, равном 73,50 руб. Таким образом, согласно нашей формуле, по йене в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. При этом коэффициентом детерминации объясняется 4,9 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента регрессии в этом уравнении оказалась равна 0,31, то есть данный коэффициент можно считать статистически незначимым.
Какой будет тренд у йены в ноябре? Анализ динамики ежемесячных курсов валюты за последние 20 лет свидетельствует о том, что в ноябре сезонный фактор способствует росту на 0,97 %. Причем, в целом за весь 20-летний период сезонный фактор в ноябре в 52,1 % случаях приводил к росту курса йены, а в 47,9 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс йены 28 ноября 2020 г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Прогнозы, составленные с помощью языка R, размещены в таблице 5. Согласно точечному прогнозу, курс йены на 28 ноября 2020 г. будет равен 76,6924 руб. В соответствии с интервальным прогнозом на эту же дату нижняя граница курса йены составит 72,5093 руб., а верхняя – 80,8754 руб.
В то время как 03,11.2020 г., согласно точечному прогнозу, курс йены будет равен 76,1066 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса йены будет равна 75,2010 руб., верхняя – 77,0122 руб. При этом легко заметить, что по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза (разница между верхней и нижней его границей) для 03,11.2020 г. равен 1,8112 руб., а для 28 ноября 2020 г. – 8,3661 руб.
Таблица 7. «Прогноз по курсу йены на ноябрь 2020 г.»
Прогнозы по курсу фунта стерлингов
Судя по графику на рис. 6, курс фунта стерлингов в конце октября т. г. должен был быть не ниже 95,9944 руб. и не выше 110,5617 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 102,5449 руб., то есть в рамках прогноза. При этом в ходе последнего месяца курс фунта стерлингов достиг своего локального максимума 31.10.2020 г., когда он равнялся 102,5449 руб., а до своего локального минимума валюта падала 28.10.2020 г., когда ее курс равнялся 99,4458 руб
Рис. 6. Колебания курса фунта стерлингов в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение октября т. г. курс фунта стерлингов чисто символически упал с 102,6097 руб. до 102,5449 руб. или на 0,06 %. Однако регрессионный анализ ежедневной динамики курса фунта показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:
Y = 100,5493 руб. + 0,0182 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня октября т. г.=1.
Согласно этой, как выяснилось статистически незначимой формуле, в течение октября т. г. курс фунта стерлингов в среднем ежедневно рос на 1,82 коп. при расчетном исходном уровне, равном 100,55 руб., хотя по факту произошло незначительное падение. При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется 2,1 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента регрессии в этом уравнении оказалась равна 0,51, то есть его можно считать статистически незначимым.
Каким будет тренд в ноябре? Динамика валюты за последние 20 лет свидетельствует о том, что курс фунта в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно рос на 0,26 %. За весь 20-летний период в ноябре в 57,6 % случаях курс британской валюты рос, а в 42,4 % случаях в этом месяце наблюдался противоположный тренд.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс британского фунта 28 ноября 2020 г. Согласно точечному прогнозу, курс фунта стерлингов будет равен 103,1179 руб., в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница его курса составит 96,7369 руб., а верхняя – 109,4989 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 3 ноября 2020 г. равен 2,3529 руб., а для 28 ноября 2020 г. – 12,762 руб.
Таблица 8. «Прогноз по курсу фунта стерлингов на ноябрь 2020 г.»
Прогнозы по курсу швейцарского франка
Судя по графику на рис. 7, курс швейцарского франка в конце октября т. г. должен был быть не ниже 82,1983 руб. и не выше 92,4742 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 86,5884 руб., то есть в рамках прогноза. При этом в ходе последнего месяца курс франка достиг своего локального максимума 31.10.2020 г., когда он равнялся 86,5884 руб., а до своего локального минимума валюта падала 02.10.2020 г., когда ее курс равнялся 84,0154 руб.
Рис. 7. Колебания курса швейцарского франка в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение октября т. г. курс швейцарского франка вырос с 86,2760 руб. до 86,5884 руб. или на 0,36 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса франка показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:
Y = 84,7445 руб. + 0,0262 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня октября т. г.=1.
Таким образом в течение октября т. г. курс швейцарского франка в среднем ежедневно рос на 2,6 коп. при расчетном исходном уровне, равном 84,74 руб. Следовательно, по этой валюте в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. Причем, коэффициентом детерминации уравнения тренда объяснялось 7,3 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента ежедневного роста швейцарского франка равна 0,21, то есть данный коэффициент можно считать статистически незначимым.
Сохранится ли этот тренд в ноябре? Рыночные данные за последние 20 лет говорят о том, что курс франка в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно снижался на 0,19 %. Причем, в целом за весь исследуемый период сезонный фактор в этом месяце в 63,4 % случаях приводил к снижению франка, а в 36,6 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс швейцарского франка 28 ноября 2020 г. Согласно точечному прогнозу, курс швейцарского франка будет равен 87,4960 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса франка составит 82,9488 руб., а верхняя – 92,0432 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 3 ноября 2020 г. равен 1,7442 руб., а для 28 ноября 2020 г. – 9,0944 руб.
Таблица 9. «Прогноз по курсу швейцарского франка на ноябрь 2020 г.»
Прогнозы по курсу канадского доллара
Судя по графику на рис. 8, курс канадского доллара в конце октября т. г. должен был быть не ниже 57,2593 руб. и не выше 63,6466 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 59,532 руб., то есть в рамках прогноза. При этом в ходе последнего месяца курс канадского доллара достиг своего локального максимума 31 октября 2020 г., когда он равнялся 59,5320 руб., а до своего локального минимума валюта падала 28.10.2020 г., когда ее курс равнялся 57,9385 руб
Рис. 8. Колебания курса канадского доллара в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение октября т. г. курс канадского доллара упал с 59,5772 руб. до 59,532 руб. или на 0,08 %. Однако регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:
Y = 58,7353 руб. + 0,0024 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня октября т. г.=1.
Таким образом, согласно этому статистически незначимому уравнению, в течение октября т. г. курс канадского доллара в среднем ежедневно рос на 0,2 коп. при расчетном исходном уровне, равном 58,7353 руб. При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется 0,2 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента ежедневного роста канадского доллара равна 0,85, то есть данный коэффициент можно считать статистически незначимым.
Сохранится ли этот неустойчивый тренд в ноябре? Рыночная статистика за последние 20 лет говорит о том, что курс канадского доллара в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно повышался на 0,4 %. Причем, в целом за 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 76,4 % случаях приводил к росту курса канадского доллара, а в 23,6 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс канадского доллара 28 ноября 2020 г. Согласно точечному прогнозу, курс канадского доллара будет равен 60,3652 руб., в соответствии с интервальным прогнозом его нижняя граница составит 57,4434 руб., а верхняя – 63,287 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 3 ноября 2020 г. равен 1,1131 руб., а для 28 ноября 2020 г. – 5,8436 руб.
Таблица 10. «Прогноз по курсу канадского доллара на ноябрь 2020 г.»
Прогнозы по курсу австралийского доллара
Судя по графику на рис. 9, курс австралийского доллара в конце октября т. г. должен был быть не ниже 53,8427 руб. и не выше 60,191 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 55,7706 руб., то есть в рамках прогноза. При этом в ходе последнего месяца курс австралийского доллара достиг своего локального максимума 07.10.2020 г., когда он равнялся 56,1674 руб., а до своего локального минимума валюта упала 27.10.2020 г., когда ее курс равнялся 54,3978 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.
Рис. 9. Колебания курса австралийского доллара в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение октября т. г. курс австралийского доллара упал с 56,5282 руб. до 55,7706 руб. или на 1,34 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:
Y = 55,9857 руб. -0,0517 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная первого торгового дня октября т. г.=1.
Следовательно, в течение октября т. г. курс австралийского доллара в среднем ежедневно снижался на 5,2 коп. при расчетном исходном уровне, равном 55,99 руб. Таким образом по этой валюте в прошлом месяце наблюдался понижательный тренд. Причем, коэффициентом детерминации этого уравнения объясняется 42,5 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать слабым. Значимость коэффициента ежедневного роста австралийского доллара равна 0,00, то есть данный коэффициент можно считать статистически значимым.
Сохранится ли этот тренд в ноябре? Рыночная статистика за последние 20 лет говорит о том, что курс австралийского доллара в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно снижался на 0,08 %. Причем, в целом за 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 56,4 % случаях способствовал снижению курса австралийского доллара, а в 43,6 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс австралийского доллара 28 ноября 2020 г. Согласно точечному прогнозу, курс австралийского доллара будет равен 56,2227 руб., в соответствии с интервальным прогнозом его нижняя граница составит 53,4029 руб., а верхняя – 59,0425 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 3 ноября 2020 г. составит 1,0764 руб., а для 28 ноября 2020 г. – 5,6396 руб.
Таблица 11. «Прогноз по курсу австралийского доллара на ноябрь 2020 г.»
https://xcritical.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Цены растут, рубль на минимуме, но ЦБ за политику дешевых денег
Так, что на заданный нами в прошлой публикации вопрос: Подорожает ли рубль по приказу ЦБ? – сегодня приходится давать отрицательный ответ. Тем более если учесть тот факт, что если официальный курс рубля к доллару и евро с 30.09.2020 г. по 30.10.2020 г. продемонстрировал незначительный рост, его средневзвешенные курсы, по данным Московской биржи, за тот же период, напротив, показывают укрепление доллара и евро, соответственно, на 1,27% и 0,81%.
Хотя справедливости ради стоит сказать, что в первые три недели рубль пытался расти, но все закончилось банальным фиаско из-за падения цен на глобальном рынке нефти, явно обозначившегося по итогам последней пятидневки октября. Достаточно сказать, что за последнюю декаду октября фьючерсные цены на нефть на Московской бирже рухнули более чем на 10,0%.
Свой вклад в ослабление рубля внес и фондовый рынок. Согласно нашим расчетам, по итогам октября индекс рассчитываемый в рублях индекс Мосбиржи (ММВБ) упал на 7,4%, а рассчитываемый в долларах индекс РТС – на 9,5%. Главным образом из-за ухода с рынка иностранных инвесторов. На динамику российского рынка оказывают влияние такие факторы, как снижение цен на нефть на фоне роста заболеваемости COVID-19 в мире и сокращение инвесторами позиций в рисковых активах в преддверии президентских выборов в США. Так, что если дела и дальше так пойдут, то очень скоро станет вполне реальной перспектива, что трехзначными (выше 100 руб.) могут стать котировки рубля не только к британскому фунту, но и к евро.
Несмотря на то, что американский доллар того и гляди перепрыгнет 80-рублевую отметку, а евро уже уверенно перескочил 90-рублевый барьер, российский ЦБ 23 октября оставил ключевую ставку на уровне 4,25% годовых. Совет директоров Центробанка так обосновал свой вердикт: «Инфляция складывается в соответствии с прогнозом Банка России и по итогам 2020 года ожидается в интервале 3,9 – 4,2%. Происходит ухудшение эпидемиологической обстановки в мире и в России. Ситуация на внешних финансовых и товарных рынках остается неустойчивой, возможно сохранение повышенной волатильности и в ближайшее время, в том числе с учетом геополитических факторов. Инфляционные ожидания населения и предприятий выросли, что во многом связано с курсовой динамикой. На среднесрочном горизонте дезинфляционные риски по-прежнему преобладают, однако действие краткосрочных проинфляционных факторов несколько усилилось».
И действительно, годовая инфляция продолжает ускоряться: если по итогам августа цены в годовом исчислении выросли на 3,6%, в сентябре – 3,7%, а по оценке на 19 октября уже – до 3,8%. Но регулятор по этому поводу пока не бьет тревоги и даже не исключает дальнейшего снижения ключевой ставки. Вот что об этом заявила в эфире телеканала «Россия 24» глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина: «Последние события показывают, что инфляция уже на цели около 4%. Тем не менее развитие пандемии, последние данные говорят о том, что, скорее всего, в следующем году и в конце этого будут преобладать дезинфляционные факторы, и мы действительно видим еще некоторое пространство для смягчения денежно-кредитной политики».
Октябрьский провал на рынке нефти
Октябрь на рынке нефти оказался очень непростым и преподнес трейдерам немало сюрпризов. Анализ сезонных колебаний цен на нефть за последние 20 лет свидетельствует о том, что октябрьские цены на углеводородное сырье в этом месяце в среднем бывают на 0,99 % ниже своего обычного ежемесячного уровня. В целом же за последние 20 лет сезонный фактор в октябре в 51,5 % случаях способствовал снижению, а в 48,5 % случаях на рынке, напротив, наблюдался прямо противоположный тренд.
И в этот раз по итогам октября на мировом рынке нефти наблюдалось серьезное падение цен. За период с 25.09.2020 г. по 26.10.2020 г. цена на нефть марки Brent упала с 40,91 долл. до 39,06 долл. за баррель или на 4,52 %. С конца сентября по конец октября цена на нефть находилась на своем локальном максимуме 8 октября 2020 г., когда она равнялась 42,00 долл. за баррель. В то время как на уровне своего локального минимума цена на нефть была 2 октября 2020 г., упав до 38,00 долл. за баррель. В целом с 2 октября по 22 октября цены на нефть чаще росли, чем падали, то есть этот рост был весьма неустойчивым. А вот с 23 октября и особенно с 26 октября нефть начала устойчиво падать, подешевев почти до 39 долл. за баррель.
Судя по графику на рис. 1, ожидаемое колебание цен на нефть марки Brent на 25.09.2020 г. прогнозировалось в пределах от 38,28 долл. и до 42,81 долл. за баррель, а по данным на 26.10.2020 г. они прогнозировались в диапазоне от 38,72 долл. до 43,25 долл. за баррель, то есть в прогнозе еще не учитывался обозначившийся спад. Заметим, что эти краткосрочные прогнозы по ценам на нефть построены с упреждением в один торговый день. На рис. 1 нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.
Рис. 1. Динамика цен на нефть марки Brent, в долл. за баррель
Источник: The U.S. Energy Information Administration
При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса нефти показывает, что ее октябрьский тренд может быть описан следующей формулой:
Y = 40,524 долл. + 0,021 долл. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с 25.09.2020 г.=1.
Судя по уравнению, которое из-за неустойчивости тренда оказалось статистически незначимым, с 25.09.2020 г. и по 26.10.2020 г. цена на нефть марки Brent в среднем ежедневно повышалась на 2,1 цента при расчетном начальном уровне, равном 40,52 долл. за баррель. Таким образом, уравнение говорит нам, что на рынке нефти в прошлом месяце наблюдался весьма неустойчивый повышательный тренд, хотя по факту цены упали. С учетом коэффициента детерминации, объясняющего лишь 1,9 % динамики цен на нефть, этот тренд можно считать очень слабым. При этом значимость коэффициента уравнения регрессии, характеризующего ежедневную динамику цен на нефть, оказалась равна 0,54, то есть этот коэффициент можно считать статистически незначимым (Заметим, что статистически значимым коэффициент регрессии считается в том случае, когда его значимость не превышает 0,05, то есть риск ошибки при оценке коэффициента регрессии не превышает 5,0%).
На рис 1 приведены данные по нефтяному рынку за период с 25.09.2020 г. по 26.10.2020 г., обнародованные Управлением энергетической информации США (The U.S. Energy Information Administration). Более актуальна опубликованная Яндексом статистика за последние 10 дней торгов октября по нефтяным фьючерсам, торгуемым на Московской бирже, которая свидетельствует о весьма резком снижении спроса на углеводороды, так как фьючерсные цены на нефть за этот период упали на 10,10%.
На рис 2 приведены данные по ценам на фьючерсный контракт на нефть Brent за последние 10 дней торгов октября. При этом индекс силы тренда по фьючерсным ценам на нефть за этот период оказался равен -94,0 %. (Заметим, что индекс, равный 100%, означает максимально возможную силу повышательного тренда, а максимально возможная сила понижательного тренда= -100%. Индекс построен путем умножения на 100 коэффициента корреляции между ценами на нефть и хронологической последовательностью их торговли). Соответственно, величина корреляции между фьючерсными ценами на нефть за этот период с курсом доллара США оказалась равна -0,556, с евро = -0,516, с йеной = -0,723, с фунтом стерлингов = -0,491, с швейцарским франком = -0,511, с канадским долларом = -0,298, с австралийским долларом = -0,625, что говорит о росте инвалют к рублю на фоне падения цен на нефть.
Рис. 2. Динамика цен на фьючерсный контракт на нефть марки Brent, в долл. за баррель
Источник: Московская биржа
Доходность по итогам октября
Посмотрим, как динамика цен на рынке нефти в октябре повлияла на колебание курсов семи ведущих валют. По итогам последнего месяца, величина корреляции между колебаниями цен на нефть и курсов доллара США, евро, йены, фунта стерлингов, швейцарского франка, канадского и австралийского доллара оказалась равна, соответственно, -0,041, -0,129, -0,174, -0,086, 0,091, 0,341 и -0,193. Заметим, что отрицательная корреляция говорит о том, что рост или снижение цен на нефть приводил, соответственно, к снижению или росту стоимости валют. В то время как положительная корреляция говорит об относительно синхронной динамике курса валюты с ценами на нефть.
Судя по таблице № 1, в целом за октябрь относительно лучшие результаты были получены владельцами йена, поскольку доходность по этой валюте составила 0,81 %., в то время как относительно худшие результаты – у тех, кто сделал ставку на австралийский доллар, так как доходность по этой валюте оказалась равна -1,34 %.
В таблице №1 также представлены еще и индексы силы краткосрочных и долгосрочных трендов, которые составлены на основе переведенных в проценты коэффициентов корреляции между курсами валют и хронологической последовательностью их торговли. При этом индекс краткосрочного тренда учитывает корреляцию между курсами валют и последовательностью пронумерованных по порядку дней торгов за последний месяц, а индекс долгосрочного тренда учитывает корреляцию между среднемесячными курсами валют и последовательностью пронумерованных по порядку последних 12 месяцев. Причем, индекс, равный 100%, означает максимально возможную силу повышательного тренда, а максимально возможная сила понижательного тренда= -100%.
При этом наиболее низким индекс силы краткосрочного тренда за последний месяц оказался у австралийского доллара, величина которого равнялась -65,22 %. Соответственно, наиболее высоким индекс силы краткосрочного тренда в октябре был у швейцарского франка, величина которого равнялась 26,94 %.
В целом по итогам октября средний индекс силы краткосрочного тренда по семи валютам оказался равен -3,8 %, в то время как по итогам сентября он находился на уровне 62,8 %, то есть упал на -66,60 процентных пункта. Это говорит о том, что краткосрочный тренд стал весьма неустойчивым.
Стоит также обратить внимание на то, что наиболее низкий индекс силы долгосрочного тренда по итогам последнего месяца продемонстрировал доллар США, величина которого равнялась 84,04 %. А вот наиболее высокий индекс силы долгосрочного тренда был у австралийского доллара, величина которого равнялась 95,11 %. В целом по итогам минувшего месяца средний индекс силы долгосрочного тренда по семи валютам оказался равен 90,0 %, в то время как по итогам сентября он находился на уровне 86,7 %, то есть вырос на 3,3 процентных пункта. Таким образом индексы силы долгосрочного тренда из-за специфики их расчета менее чувствительны к колебаниям рынка по сравнению с аналогичными индексами краткосрочного тренда.
По итогам последнего месяца можно сделать вывод, что волатильность на валютном рынке немного снизилась, так как средняя величина стандартного отклонения (в % доходности) оказалась равна 0,77 %, в то время как по итогам сентября она составила 0,93 %, то есть упала на 0,16 процентных пункта. При этом наиболее низким стандартное отклонение по итогам последнего месяца оказалось у австралийского доллара, величина колебаний которого равнялась 0,60 %. Соответственно, наиболее высоким стандартное отклонение в октябре было у фунта стерлингов, величина колебаний которого достигла 0,94 %.
Таблица 1. «Рыночная статистика доходности и риска по 7 топ-валютам за октябрь 2020 г.»
Спрос на доллары и евро у россиян вырос
Для того, чтобы посмотреть, каким был спрос россиян на доллары США и евро в минувшем месяце, воспользуемся данными сайта KOVALUT.RU, на котором около 150 банков размещают информацию о своих курсах продаж и покупки валюты. Сначала эти данные мы суммировали и усреднили по итогам каждого торгового дня, а затем, чтобы нагляднее показать тенденцию построили на их основе скользящие средние с периодом в пять дней.
Судя по таблице №2, в начале прошедшего месяца спрос на покупку долларов США со стороны россиян был чуть ниже спроса на обратную транзакцию. Поэтому банки взимали чуть более низкую комиссию за конвертацию рублей в доллары, чем за обмен долларов в рубли. Так, на 07.10.2020 г. средняя (за пять первых дней месяца) доля комиссии, взимаемой при обмене 1 долл. США на рубли, составляла 48,4 % от общей маржи банка, которая тогда равнялась 3,19 руб. (1,55 руб. – комиссия за конверсию в доллары и плюс еще 1,65 руб. – за конверсию в рубли).
К 30.10.2020 г. спрос на покупку долларов США со стороны клиентов резко вырос, а потому средняя доля комиссия банка, взимаемая с клиента при продаже ему валюты, подскочила до 64,3 % (1,82 руб. – комиссия за конверсию в доллары и плюс еще 1,01 руб. – за конверсию в рубли). Заметим, что чем выше 50% (от общей маржи) доля, взимаемая банком при продаже клиенту валюты, тем выше на нее спрос и выше шансы для ее роста. Поэтому эту цифру можно использовать в качестве одного из индикаторов роста. Тот факт, что в конце октября услуги банков по обмену рублей на доллары стоили гораздо дороже обмена долларов на рубли, говорит о том, что рынок в краткосрочной перспективе ожидает укрепления американской валюты.
Еще один показатель из таблицы 2 – среднесуточное количество обновлений курсов покупки и продажи – служит показателем волатильности на валютном рынке, из-за которой банки вынуждены чаще вносить изменения в свою ценовую политику. К концу минувшего месяца среднесуточное количество обновлений по доллару США сократилось с 26373 до 23939 или на 9,2 %, то есть волатильность спроса по доллару несколько снизилась.
Таблица 2. «Покупка и продажа доллара США банками РФ в октябре 2020 г.»
Согласно данным таблицы №3, в начале минувшего месяца спрос на покупку евро со стороны россиян был чуть ниже их спроса на обратную транзакцию. Поэтому банки взимали чуть более низкую комиссию за конвертацию рублей в евро, чем за обмен евро в рубли. Так, на 07.10.2020 г. средняя (за пять первых дней месяца) доля комиссии, взимаемой при обмене 1 евро на рубли, составляла 46,1 % от общей маржи банка, которая тогда равнялась 3,15 руб. (1,45 руб. – комиссия за конверсию в евро и плюс еще 1,70 руб. – за конверсию в рубли).
К 30.10.2020 г. спрос на покупку евро со стороны клиентов резко вырос, а потому средняя доля комиссия банка, взимаемая с клиента при продаже ему валюты, подскочила до 63,5 % (1,95 руб. – комиссия за конверсию в евро и плюс еще 1,12 руб. – за конверсию в рубли). Заметим, что чем выше 50% (от общей маржи) доля, взимаемая банком при продаже клиенту валюты, тем выше на нее спрос и выше шансы для ее роста. Поэтому эту цифру можно использовать в качестве одного из индикаторов роста.
Тот факт, что в конце октября услуги банков по обмену рублей на евро стоили гораздо дороже обмена евро на рубли, говорит о том, что рынок в краткосрочной перспективе ожидает укрепления единой европейской валюты. При этом к концу минувшего месяца среднесуточное количество обновлений по покупке и продаже евро сократилось с 30784 до 27458 или на 10,8 %, то есть волатильность спроса по евро также несколько снизилась.
Таблица 3. «Покупка и продажа евро банками РФ в октябре 2020 г.»
Ожидаемая доходность на конец ноября 2020 года
Теперь давайте построим прогнозы по курсам ведущих мировых валют на конец ноября т. г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения валюты воспользуемся статистической базой данных Центробанка РФ за период с начала 1999 года по октябрь 2020 года о росте или снижении официального курса российской валюты по сравнению с ее предыдущим уровнем. При этом будем строить прогнозы с опережением в один, два, три торговых дня… и так далее вплоть до последнего торгового дня месяца.
Для прогнозирования будем использовать статистику по разнице между текущим и предыдущим курсами валют по каждому временному интервалу. Поскольку объем расчетов из-за такого подхода к прогнозированию резко возрастает, то для решения этой задачи будем применять язык программирования R. Заметим также, что методика расчетов построена таким образом, что прогнозируемый курс валюты должен с 95% уровнем надежности оказаться в рамках нижней и верхней границ интервальных прогнозов. Соответственно, риск выхода курса валюты за диапазон прогноза у нас равен 5%.
Сводная информация по прогнозируемому курсу семи валют на конец ноября т. г. представлена в таблице 4. Согласно полученным интервальным прогнозам, доходность, например, доллара США в конце ноября (по сравнению с концом октября ) может оказаться в диапазоне от -4,12 % до 6,66 %. На наш взгляд, особо стоит обратить внимание на такой показатель, как представленный в таблице 4 диапазон колебаний в доходности, характеризующий разницу между доходностью по верхней и нижней границам интервальных прогнозов. Фактически эту цифру можно считать прогнозируемой волатильностью по каждой валюте, рассчитанной по итогам прошлых торгов.
Согласно составленным интервальным прогнозам, наиболее низким диапазон колебаний в доходности оказался у канадского доллара, величина колебаний которого равняется 9,82 процентным пунктам. В то время как наиболее высокий диапазон колебаний в доходности ожидается по курсу фунта стерлингов, величина колебаний которого равнялась 12,45 процентным пунктам.
Таблица 4. «Ожидаемая доходность на конец ноября 2020 г.»
Прогнозы по курсу доллара США
Согласно нашему прогнозу, составленному в конце сентября, курс доллара США в конце октября т. г. должен был быть не ниже 76,087 руб. и не выше 85,7977 руб., в то время как фактически официальный курс американского доллара оказался равен 79,3323 руб., то есть в рамках прогноза. См. график на рис. 3.
При этом в ходе минувшего месяца курс доллара США 31.10.2020 г. находился на своем локальном максимуме, когда он равнялся 79,3323 руб., а до своего локального минимума валюта падала 27.10.2020 г., когда ее курс равнялся 76,4443 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.
Рис. 3. Колебания курса доллара США в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение октября курс доллара США упал с 79,6845 руб. до 79,3323 руб. или на 0,44 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его октябрьский тренд может быть описан следующей формулой:
Y = 77,9060 руб. -0,0202 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня октября т. г.=1.
Иначе говоря, в течение октября т. г. курс доллара США в среднем ежедневно падал на 2,0 коп. при расчетном исходном уровне, равном 77,9060 руб. Таким образом по этой валюте в прошлом месяце наблюдался понижательный тренд. При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется 3,06 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента уравнения регрессии, характеризующего ежедневный рост курса доллара США, оказалась равна 0,42, а потому данный коэффициент можно считать статистически незначимым.
Сохранится ли этот тренд в ноябре? Анализ динамики ежемесячных курсов валют за последние 20 лет свидетельствует о том, что, сезонный фактор способствует в ноябре росту курса доллара в среднем на 0,74 %. Причем, в целом за весь исследуемый 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 68,8 % случаях приводил к росту курса доллара США, а в 31,20 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд. Впрочем, вырастут ли доллар США и прочие инвалюты в ноябре, во многом будет зависеть, как от динамики цен на нефть, так и от того, как осенний рост коронавирусной пандемии скажется на ведущих экономиках мира и на их спросе на углеводородное сырье.
По данным Управления энергетической информации США от 28 октября т. г., американские коммерческие запасы нефти за неделю, предшествующую 23 октября, выросли на 4,32 млн баррелей или на 0,89%, что и послужило сигналом для падения спроса на нефть. Кроме того, в последние дни многие европейские страны фиксировали рекордное или близкое к рекордному число новых случаев заражения коронавирусом. Франция уже ввела режим самоизоляции, а Германия – ограниченный карантин, что может привести к новому снижению деловой активности и падению спроса на нефть.
Сезонный фактор в ноябре также может сыграть на снижение. По нашим оценкам, сделанным на основе данных по ежемесячным ценам на нефть за период с начала 1999 г. по октябрь 2020 г., сезонный фактор обычно способствовал в ноябре снижению цен на нефть в среднем на -3,84 %. В целом же за последние 20 лет сезонный фактор в ноябре в 51,5 % случаях приводил к снижению цен на нефть, а в 48,5 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.
Сегодня ситуация выглядит таким образом, что спасти глобальный рынок нефти от обвала могут только страны-участники сделки ОПЕК+. Если они, конечно, будут готовы ввести новые более высокие квоты, ограничивающие нефтедобычу. Очередное заседание министерского комитета ОПЕК запланировано на 30 ноября, а с участием министров стран не членов ОПЕК – на 1 декабря…
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс доллара США на конец ноября т. г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения доллара США воспользуемся статистической базой данных за последние 20 лет. Точечный и интервальный прогнозы, рассчитанные с помощью языка программирования R, размещены в таблице № 3. Согласно точечному прогнозу, курс доллара на 28 ноября 2020 г. будет равен 80,3404 руб., а в соответствии с более надежным интервальным прогнозом нижняя граница курса доллара составит 76,0629 руб., а верхняя – 84,6178 руб.
В то время как 3 ноября 2020 г., согласно точечному прогнозу, курс доллара США будет равен 79,3551 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса доллара составит 78,5552 руб., а верхняя – 80,1550 руб. При этом легко заметить, что по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. В частности, диапазон интервального прогноза для 3 ноября 2020 г. равен 1,5998 руб., а для 28,11.2020 г. – 8,5549 руб. Точечные и интервальные прогнозы по курсу доллара США и по другим шести валютам размещены, соответственно, в таблицах 5-11.
Таблица 5. «Прогноз по курсу доллара США на ноябрь 2020 г.»
Прогнозы по курсу евро
Судя по графику на рис. 4, курс евро в конце октября т. г. должен был быть не ниже 88,8088 руб. и не выше – 99,8075 руб., в то время как фактически официальный курс евро оказался равен 92,6284 руб., то есть в рамках прогноза. При этом в ходе последнего месяца курс евро достиг своего локального максимума 31.10.2020 г., когда он равнялся 92,6284 руб., а до своего локального минимума валюта упала 28.10.2020 г., когда ее курс равнялся 90,3552 руб.
Рис. 4. Колебания курса евро в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение октября т. г. курс евро упал с 93,0237 руб. до 92,6284 руб. или на 0,42 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса евро показывает, что его октябрьский тренд может быть описан следующей формулой:
Y = 91,5279 руб.-0,0115 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня октября т. г.=1.
Иначе говоря, в течение октября т. г. курс евро в среднем ежедневно падал на 1,2 коп. при расчетном исходном уровне, равном 91,53 руб. Таким образом по этой валюте в прошлом месяце наблюдался понижательный тренд. При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется лишь 1,3 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента ежедневного роста курса евро оказалась равна 0,60, то есть данный коэффициент можно считать статистически незначимым
Каким будет тренд по евро в ноябре? Анализ динамики ежемесячных курсов валют за последние 20 лет свидетельствует о том, что в ноябре сезонный фактор способствует росту курса евро среднем на 0,15 %. Причем, в целом за весь исследуемый 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 66,5 % случаях приводил к росту курса евро, а в 33,5 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс евро 28 ноября 2020 г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Прогнозы, рассчитанные с помощью языка программирования R, размещены в таблице 4. Согласно точечному прогнозу, курс евро на 28,11.2020 г. будет равен 93,8562 руб. В соответствии с более надежным интервальным прогнозом на эту же дату нижняя граница курса евро будет равна 88,9821 руб., а верхняя – 98,7303 руб.
В то время как на 03,11.2020 г., согласно точечному прогнозу, курс евро будет равен 92,6838 руб., в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса евро составит 91,7636 руб., а верхняя – 93,6040 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза (разница между верхней и нижней его границей) для 03,11.2020 г. равен 1,8404 руб., а для 28,11.2020 г. – 9,7482 руб.
Таблица 6. «Прогноз по курсу евро на ноябрь 2020 г.»
Прогнозы по курсу йены
Судя по графику на рис. 5, курс йены в конце октября т. г. должен был быть не ниже 71,6285 руб. и не выше 80,9692 руб., ну а фактически официальный курс йены оказался равен 76,0361 руб., то есть в рамках прогноза. При этом в ходе последнего месяца курс йены достиг своего локального максимума 31.10.2020 г., когда он равнялся 76,0361 руб., а до своего локального минимума валюта падала 10.10.2020 г., когда ее курс равнялся 72,7575 руб.
Рис. 5. Колебания курса йены в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение октября т. г. курс йены вырос с 75,4267 руб. до 76,0361 руб. или на 0,81 %. Регрессионный анализ ежедневной динамики курса йены показывает, что его октябрьский тренд может быть описан следующей формулой:
Y = 73,4962 руб. + 0,0270 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня октября т. г.=1.
Судя по уравнению, в течение октября т. г. курс йены в среднем ежедневно рос на 2,7 коп. при расчетном исходном уровне, равном 73,50 руб. Таким образом, согласно нашей формуле, по йене в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. При этом коэффициентом детерминации объясняется 4,9 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента регрессии в этом уравнении оказалась равна 0,31, то есть данный коэффициент можно считать статистически незначимым.
Какой будет тренд у йены в ноябре? Анализ динамики ежемесячных курсов валюты за последние 20 лет свидетельствует о том, что в ноябре сезонный фактор способствует росту на 0,97 %. Причем, в целом за весь 20-летний период сезонный фактор в ноябре в 52,1 % случаях приводил к росту курса йены, а в 47,9 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс йены 28 ноября 2020 г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Прогнозы, составленные с помощью языка R, размещены в таблице 5. Согласно точечному прогнозу, курс йены на 28 ноября 2020 г. будет равен 76,6924 руб. В соответствии с интервальным прогнозом на эту же дату нижняя граница курса йены составит 72,5093 руб., а верхняя – 80,8754 руб.
В то время как 03,11.2020 г., согласно точечному прогнозу, курс йены будет равен 76,1066 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса йены будет равна 75,2010 руб., верхняя – 77,0122 руб. При этом легко заметить, что по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза (разница между верхней и нижней его границей) для 03,11.2020 г. равен 1,8112 руб., а для 28 ноября 2020 г. – 8,3661 руб.
Таблица 7. «Прогноз по курсу йены на ноябрь 2020 г.»
Прогнозы по курсу фунта стерлингов
Судя по графику на рис. 6, курс фунта стерлингов в конце октября т. г. должен был быть не ниже 95,9944 руб. и не выше 110,5617 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 102,5449 руб., то есть в рамках прогноза. При этом в ходе последнего месяца курс фунта стерлингов достиг своего локального максимума 31.10.2020 г., когда он равнялся 102,5449 руб., а до своего локального минимума валюта падала 28.10.2020 г., когда ее курс равнялся 99,4458 руб
Рис. 6. Колебания курса фунта стерлингов в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение октября т. г. курс фунта стерлингов чисто символически упал с 102,6097 руб. до 102,5449 руб. или на 0,06 %. Однако регрессионный анализ ежедневной динамики курса фунта показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:
Y = 100,5493 руб. + 0,0182 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня октября т. г.=1.
Согласно этой, как выяснилось статистически незначимой формуле, в течение октября т. г. курс фунта стерлингов в среднем ежедневно рос на 1,82 коп. при расчетном исходном уровне, равном 100,55 руб., хотя по факту произошло незначительное падение. При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется 2,1 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента регрессии в этом уравнении оказалась равна 0,51, то есть его можно считать статистически незначимым.
Каким будет тренд в ноябре? Динамика валюты за последние 20 лет свидетельствует о том, что курс фунта в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно рос на 0,26 %. За весь 20-летний период в ноябре в 57,6 % случаях курс британской валюты рос, а в 42,4 % случаях в этом месяце наблюдался противоположный тренд.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс британского фунта 28 ноября 2020 г. Согласно точечному прогнозу, курс фунта стерлингов будет равен 103,1179 руб., в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница его курса составит 96,7369 руб., а верхняя – 109,4989 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 3 ноября 2020 г. равен 2,3529 руб., а для 28 ноября 2020 г. – 12,762 руб.
Таблица 8. «Прогноз по курсу фунта стерлингов на ноябрь 2020 г.»
Прогнозы по курсу швейцарского франка
Судя по графику на рис. 7, курс швейцарского франка в конце октября т. г. должен был быть не ниже 82,1983 руб. и не выше 92,4742 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 86,5884 руб., то есть в рамках прогноза. При этом в ходе последнего месяца курс франка достиг своего локального максимума 31.10.2020 г., когда он равнялся 86,5884 руб., а до своего локального минимума валюта падала 02.10.2020 г., когда ее курс равнялся 84,0154 руб.
Рис. 7. Колебания курса швейцарского франка в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение октября т. г. курс швейцарского франка вырос с 86,2760 руб. до 86,5884 руб. или на 0,36 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса франка показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:
Y = 84,7445 руб. + 0,0262 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня октября т. г.=1.
Таким образом в течение октября т. г. курс швейцарского франка в среднем ежедневно рос на 2,6 коп. при расчетном исходном уровне, равном 84,74 руб. Следовательно, по этой валюте в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. Причем, коэффициентом детерминации уравнения тренда объяснялось 7,3 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента ежедневного роста швейцарского франка равна 0,21, то есть данный коэффициент можно считать статистически незначимым.
Сохранится ли этот тренд в ноябре? Рыночные данные за последние 20 лет говорят о том, что курс франка в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно снижался на 0,19 %. Причем, в целом за весь исследуемый период сезонный фактор в этом месяце в 63,4 % случаях приводил к снижению франка, а в 36,6 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс швейцарского франка 28 ноября 2020 г. Согласно точечному прогнозу, курс швейцарского франка будет равен 87,4960 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса франка составит 82,9488 руб., а верхняя – 92,0432 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 3 ноября 2020 г. равен 1,7442 руб., а для 28 ноября 2020 г. – 9,0944 руб.
Таблица 9. «Прогноз по курсу швейцарского франка на ноябрь 2020 г.»
Прогнозы по курсу канадского доллара
Судя по графику на рис. 8, курс канадского доллара в конце октября т. г. должен был быть не ниже 57,2593 руб. и не выше 63,6466 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 59,532 руб., то есть в рамках прогноза. При этом в ходе последнего месяца курс канадского доллара достиг своего локального максимума 31 октября 2020 г., когда он равнялся 59,5320 руб., а до своего локального минимума валюта падала 28.10.2020 г., когда ее курс равнялся 57,9385 руб
Рис. 8. Колебания курса канадского доллара в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение октября т. г. курс канадского доллара упал с 59,5772 руб. до 59,532 руб. или на 0,08 %. Однако регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:
Y = 58,7353 руб. + 0,0024 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня октября т. г.=1.
Таким образом, согласно этому статистически незначимому уравнению, в течение октября т. г. курс канадского доллара в среднем ежедневно рос на 0,2 коп. при расчетном исходном уровне, равном 58,7353 руб. При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется 0,2 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента ежедневного роста канадского доллара равна 0,85, то есть данный коэффициент можно считать статистически незначимым.
Сохранится ли этот неустойчивый тренд в ноябре? Рыночная статистика за последние 20 лет говорит о том, что курс канадского доллара в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно повышался на 0,4 %. Причем, в целом за 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 76,4 % случаях приводил к росту курса канадского доллара, а в 23,6 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс канадского доллара 28 ноября 2020 г. Согласно точечному прогнозу, курс канадского доллара будет равен 60,3652 руб., в соответствии с интервальным прогнозом его нижняя граница составит 57,4434 руб., а верхняя – 63,287 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 3 ноября 2020 г. равен 1,1131 руб., а для 28 ноября 2020 г. – 5,8436 руб.
Таблица 10. «Прогноз по курсу канадского доллара на ноябрь 2020 г.»
Прогнозы по курсу австралийского доллара
Судя по графику на рис. 9, курс австралийского доллара в конце октября т. г. должен был быть не ниже 53,8427 руб. и не выше 60,191 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 55,7706 руб., то есть в рамках прогноза. При этом в ходе последнего месяца курс австралийского доллара достиг своего локального максимума 07.10.2020 г., когда он равнялся 56,1674 руб., а до своего локального минимума валюта упала 27.10.2020 г., когда ее курс равнялся 54,3978 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.
Рис. 9. Колебания курса австралийского доллара в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение октября т. г. курс австралийского доллара упал с 56,5282 руб. до 55,7706 руб. или на 1,34 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:
Y = 55,9857 руб. -0,0517 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная первого торгового дня октября т. г.=1.
Следовательно, в течение октября т. г. курс австралийского доллара в среднем ежедневно снижался на 5,2 коп. при расчетном исходном уровне, равном 55,99 руб. Таким образом по этой валюте в прошлом месяце наблюдался понижательный тренд. Причем, коэффициентом детерминации этого уравнения объясняется 42,5 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать слабым. Значимость коэффициента ежедневного роста австралийского доллара равна 0,00, то есть данный коэффициент можно считать статистически значимым.
Сохранится ли этот тренд в ноябре? Рыночная статистика за последние 20 лет говорит о том, что курс австралийского доллара в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно снижался на 0,08 %. Причем, в целом за 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 56,4 % случаях способствовал снижению курса австралийского доллара, а в 43,6 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс австралийского доллара 28 ноября 2020 г. Согласно точечному прогнозу, курс австралийского доллара будет равен 56,2227 руб., в соответствии с интервальным прогнозом его нижняя граница составит 53,4029 руб., а верхняя – 59,0425 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 3 ноября 2020 г. составит 1,0764 руб., а для 28 ноября 2020 г. – 5,6396 руб.
Таблица 11. «Прогноз по курсу австралийского доллара на ноябрь 2020 г.»
https://xcritical.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter