На сегодняшних аукционах Минфин, помимо традиционных бумаг с плавающим купоном (в этот раз дебютные 7-летние ОФЗ 29020), также предлагает и 15-летние ОФЗ 26233 с фиксированным купоном. При этом ведомство не установило лимит, то есть к размещению доступен весь остаток бумаг (450 млрд руб. по плавающим и 368 млрд руб. по классическим облигациям).
За прошедшую неделю состояние локального рынка заметно улучшилось: линия доходностей сдвинулась вниз на 15-40 б.п. (10-летние по дюрации выпуски опустились до YTM 6,11%), что стало следствием глобального появления аппетита к риску после новости об успешных результатах испытания вакцины компании Pfizer от COVID-19 (нефть подорожала на 10%, рубль укрепился к доллару на 3,6%). Аналогичная динамика наблюдалась на других GEM, в частности, линия доходностей локальных госбумаг Мексики сместилась вниз на 15-32 б.п. (10-летние по дюрации выпуски имеют YTM 6,07%), национальная валюта укрепилась к доллару на 3,9%. Такое состояние рынка способствует появлению повышенного (в сравнении с предшествующими аукционами) спроса на длинные ОФЗ. Стоит отметить, республиканцы, скорее всего, сохранят контроль над Сенатом (по итогам прошедших выборов), что может осложнить введение жестких санкций (инициаторами которых были демократы) в отношении РФ. Однако премии за риск санкций в ОФЗ, по нашему мнению, и так нет (доходности на уровне Мексики). Участие в аукционе может представлять интерес лишь для получения премии ко вторичному рынку.
Основной объем размещения придется, как и на предшествующих аукционах, на плавающие бумаги за счет спроса госбанков. За неделю чистое расходование бюджетных средств (=поступление средств на счета расширенного правительства в ЦБ РФ и прочие операции) составило 192,2 млрд руб. Кроме того, регулятор расширил лимит по аукционному РЕПО на 500 млрд руб. до 1,6 трлн руб. (1,5 трлн руб. приходится на 1М РЕПО, остальное — на годовое). На аукционах в понедельник банки привлекли 1,2 трлн руб. на 1М (средства поступят
сегодня). То есть банки имеют возможность купить выпуск 29020 в полном объеме, при этом для выполнения плана заимствований на 4 кв. (продажа ОФЗ на сумму 2 трлн руб. исходя из номинальной стоимости) на сегодняшнем аукционе достаточно разместить бумаги всего на 70 млрд руб. Тем не менее, мы считаем, что, выполнив план, Минфин не станет отменять следующие аукционы (учитывая бюджетную ситуацию, могут понадобиться дополнительные средства в этом или следующем году).
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311097292_logo_rus.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
За прошедшую неделю состояние локального рынка заметно улучшилось: линия доходностей сдвинулась вниз на 15-40 б.п. (10-летние по дюрации выпуски опустились до YTM 6,11%), что стало следствием глобального появления аппетита к риску после новости об успешных результатах испытания вакцины компании Pfizer от COVID-19 (нефть подорожала на 10%, рубль укрепился к доллару на 3,6%). Аналогичная динамика наблюдалась на других GEM, в частности, линия доходностей локальных госбумаг Мексики сместилась вниз на 15-32 б.п. (10-летние по дюрации выпуски имеют YTM 6,07%), национальная валюта укрепилась к доллару на 3,9%. Такое состояние рынка способствует появлению повышенного (в сравнении с предшествующими аукционами) спроса на длинные ОФЗ. Стоит отметить, республиканцы, скорее всего, сохранят контроль над Сенатом (по итогам прошедших выборов), что может осложнить введение жестких санкций (инициаторами которых были демократы) в отношении РФ. Однако премии за риск санкций в ОФЗ, по нашему мнению, и так нет (доходности на уровне Мексики). Участие в аукционе может представлять интерес лишь для получения премии ко вторичному рынку.
Основной объем размещения придется, как и на предшествующих аукционах, на плавающие бумаги за счет спроса госбанков. За неделю чистое расходование бюджетных средств (=поступление средств на счета расширенного правительства в ЦБ РФ и прочие операции) составило 192,2 млрд руб. Кроме того, регулятор расширил лимит по аукционному РЕПО на 500 млрд руб. до 1,6 трлн руб. (1,5 трлн руб. приходится на 1М РЕПО, остальное — на годовое). На аукционах в понедельник банки привлекли 1,2 трлн руб. на 1М (средства поступят
сегодня). То есть банки имеют возможность купить выпуск 29020 в полном объеме, при этом для выполнения плана заимствований на 4 кв. (продажа ОФЗ на сумму 2 трлн руб. исходя из номинальной стоимости) на сегодняшнем аукционе достаточно разместить бумаги всего на 70 млрд руб. Тем не менее, мы считаем, что, выполнив план, Минфин не станет отменять следующие аукционы (учитывая бюджетную ситуацию, могут понадобиться дополнительные средства в этом или следующем году).
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311097292_logo_rus.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter