На неделе пришла интересная и долгожданная для акционеров ПАО Распадская MOEX RASP новость о выкупе акций на потенциальной сделке внутри группы ЕВРАЗ LON EVR.
История затянулась на несколько лет. В 2018 году на одном мероприятии присутствовала крупная группа слушателей из высшего менеджмента ЕВРАЗ , в том числе люди, занимающиеся проектом по развитию.
От них нам удалось узнать, что ЕВРАЗ ищет активы для наращивания мощностей Распадской. При этом, активы в Якутии их не интересовали из-за логистики, т.е. Мечел отпадал. Активы искали неподалеку.
Учитывая, что в Кузнецком угольном бассейне выбор невелик, то было понятно, что какие-то подвижки в угольном активе могут быть, но когда – неизвестно. По сути, поглощать то нечего, а самый интересный актив – уже под зонтом ЕВРАЗа.
«Кузбассразрезуголь»
«СУЭК»
«СДС-Уголь»
«Распадская»
«Южкузбассуголь»
Сама Распадская тем временем прошла через пиковый 2018й год и начала зажимать накопленные средства и от позитивной коммуникации 2016-2017гг переходить к более консервативной и замкнутой.
Очерк почти двухгодовалой давности
В итоге к декабрю 2019 дело дошло до более жесткой коммуникации с участием ЦБ:
После этого Распадская перешла в разряд “венчуров” – дешево, интересно, но реализация драйверов не надежна, так как цикл в угле пошел на спад, компания встала в глухую оборону и режим молчания, дивиденды давали по-минимуму.
И вот есть возможность пойти на выкуп:
На текущий момент совокупность факторов говорит о том, что сдать в стакан или уйти на выкуп предпочтительней всего.
Финансовый год 2020 будет жестким для компании, деньгу уйдут на M&A. Получившаяся большая компания станет крупнее и сильнее. Но когда опять же будет реализован апсайд – неизвестно, еще около 2 месяцев с ценой выкупа у акций будет практический потолок и есть ли смысл морозить капитал после выкупа? Для тех, кому хочется обязательно иметь в портфеле уголь (металлургический и тепловой) есть эмитенты в Америке, у которых котировки под большим стрессом, и это напомнит вам историю с покупкой Распадской после аварии на шахте и апсайды от 50% и выше:
Металлургический Teck Resources Limited NYSE: TECK, Warrior Met Coal Inc. NYSE: HCC и Arch Resources Inc. NYSE: ARCH
Тепловой: Peabody NYSE: BTU
Есть, безусловно, и вариант, оставить позицию или ее часть в ожидании расторговки на бирже укрупненного бизнеса, если позиция в портфеле устраивает и хочет продолжения участия в истории.
Только стоит помнить о том, что это не оферта, а выкуп у несогласных с крупной сделкой, которой является покупка Южкузбассугля или у не учавствующих в голосовании. При этом выкуп будет только если на собрании сделку утвердят миноритарии.
Поэтому тут есть риски, хотя скорее всего Распадская уже договорилась с крупными держателями бумаги, что те проголосуют за одобрение, но что-то может пойти не по плану. Лучший выход для тех, кто решил пойти на выкуп, это просто не учавствовать в голосовании 18 декабря (отсечка под него будет 24 ноября, поэтому постарайтесь не забыть запретить давать акции в РЕПО своему брокеру).
Выкуп пройдет до 3 марта, точнее число мы узнаем скоро, а пока можно прикинуть, что при выкупе не более 10% от СЧА и при одобрении сделки, то выкуп будет крайне высок в процентном отношение от поданных на выкуп заявок. Так что котировки, скорее всего, пока останутся на данных уровнях, и будут понемногу подрастать по мере появления бОльшей ясности и приближении даты самого выкупа.
АФК Система MOEX AFKS также порадовал акционеров продвижением сделки по IPO OZON. Эту историю сейчас изучим повнимательнее и решим к следующей торговой неделе, что стоит ожидать там.
Отчитался Occidental NYSE:OXY
Целевой показатель продажи активов на 2020 год в размере $2.0 млрд выше плана. Компания освободилась от части не самых важных активов.
Компания обновила долговую часть рабочего капитала, незначительно снизив долг. Закредитованность у этой компании после покупки Anadarko это основная проблема и источник спада капитализации.
Привлечение приоритетного необеспеченного долга на $5.0 млрд, погашение краткосрочного погашения на $ 5.0 млрд.
Сократила непогашенный долг на $1.3 миллиарда долларов с начала года.
Производство чуть выше ожидания, но можно сказать и без отклонения с учетом размера превышения:
В плане на текущий квартал добыча снижена в коридор 1105-1155 млн баррелей нефтяного эквивалента. Производственная себестоимость вырастет до $6.7 долл за баррель нефтяного эквивалента.
Добыча 1237 млн баррелей нефтяного эквивалента от продолжающихся операций, что превышает предполагаемый средний уровень на 12 млн баррелей нефтяного эквивалента. Производственная себестоимость вырастет до $6.7 за баррель нефтяного эквивалента против $5.38 в отчетном квартале.
В третьем квартале улучшили операционный денежный поток и достигли самого высокого Free Cash Flow за квартал свободный денежный поток с 2011 года. – $1.4 млрд.
Алроса MOEX: ALRS МСФО за 3 квартала
3 квартала самые слабые, пожалуй, за всю историю компании, но рынок уже закладывает восстановление показателей и последующий рост дивидендов. История с закупкой ГОХРАН в 2021 тоже все еще
Выручка за 3 кв. увеличилась в 5 раз кв/кв до 49,7 млрд руб. (+9% г/г) в связи с восстановлением спроса на алмазы после существенного снижения предложения алмазов во 2 кв. на фоне распространения пандемии.
Показатель EBITDA1 за 3 кв. вырос до 25,7 млрд руб. (во 2 кв. 2020: 117 млн руб.) за счет восстановления объемов продаж, а также реализации мер по контролю над затратами. Относительно 3 кв. 2019 г. рост составил 22%.
Рентабельность по EBITDA за 3 кв. составила 52% (3 кв. 2019 г.: 46%).
Чистая прибыль за 3 кв. увеличилась до 7,6 млрд руб., что обусловлено ростом выручки несмотря на негативное влияние обменного курса (-10 млрд руб.).
Свободный денежный поток (СДП) в 3 кв. вырос до 22,6 млрд руб. против -30 млрд руб. во 2 кв. 2020 г. (+20,1 млрд руб. г/г) за счет роста операционного денежного потока до 28 млрд руб. Инвестиции составили 5,4 млрд руб. (+19% кв/кв; +16% г/г).
Показатель чистый долг/12М EBITDA на конец 3 кв. остался на уровне 1,25х.
Прогноз на 2020 г.:
уровень производства – 30 млн кар (в начале 2020 г.: 34 млн карат);
инвестиции – около 20 млрд руб. (ранее: 22 млрд руб.).
Алексей Филипповский, заместитель генерального директора АЛРОСА:
https://nztrusfond.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В пятницу совет директоров “Распадской” одобрил цену выкупа акций у не согласных с консолидацией угольного бизнеса в размере 164 руб. за бумагу. Это существенно выше текущих рыночных котировок (131 руб./акция по итогам торгов на “Московской бирже” в четверг) и цены buyback, проведенного компанией в 2019 году (141 руб.).
История затянулась на несколько лет. В 2018 году на одном мероприятии присутствовала крупная группа слушателей из высшего менеджмента ЕВРАЗ , в том числе люди, занимающиеся проектом по развитию.
От них нам удалось узнать, что ЕВРАЗ ищет активы для наращивания мощностей Распадской. При этом, активы в Якутии их не интересовали из-за логистики, т.е. Мечел отпадал. Активы искали неподалеку.
Учитывая, что в Кузнецком угольном бассейне выбор невелик, то было понятно, что какие-то подвижки в угольном активе могут быть, но когда – неизвестно. По сути, поглощать то нечего, а самый интересный актив – уже под зонтом ЕВРАЗа.
«Кузбассразрезуголь»
«СУЭК»
«СДС-Уголь»
«Распадская»
«Южкузбассуголь»
Сама Распадская тем временем прошла через пиковый 2018й год и начала зажимать накопленные средства и от позитивной коммуникации 2016-2017гг переходить к более консервативной и замкнутой.
Очерк почти двухгодовалой давности
На 08.02.2019
– на 08 февраля 2019г. количество акций Публичного акционерного общества «Распадская», принадлежащих Евраз Груп С.А., составляет 592 968 951,339 штук, что эквивалентно 84,3254% уставного капитала эмитента.
21 марта в отчете нет ни слова о том, что докупали, (хотя сущфакта еще не было и может появится в ближайшем будущем, если покупки были, но это будет неприятная ситуация, так как менеджмент опять вводит в заблуждение акционеров) это же сказали и на дне инвестора в Москве, однако, скупка на внебирже продолжалась, возможно закупались на другое юрлицо или же это скупает и вовсе не ЕВРАЗ или его приближенные компании.
22 марта нам представили новую дивполитику:
ПАО “Распадская” может начать выплату дивидендов за первое полугодие 2019 года при соотношении чистый долг/EBITDA не выше 2х, говорится в сообщении компании.
Минимальный ежегодный платеж составит $50 млн и будет выплачиваться двумя траншами минимум по $25 млн каждый по результатам I полугодия и финансового года.
Теперь разберемся, хорошо все это или плохо и чего нам стоит ждать в дальнейшем.
Сначала минусы
Начались займы дочкам, хоть и говорят, что это хорошее вложение денег (довольно высокие процентные ставки), но в целом такая практика не очень позитивна для миноритариев. Хотя Евраз и говорит, что тут не будет ничего критичного и компания в свое время так же поддерживала и Распадскую, так что это абсолютно нормальная история без каких-то скрытых негативных мотивов.
Отсутствие дивидендов за 2018 год, который был очень хорошим для компании и с наличием кеша на счетах тоже не очень радуют, для чего нужно копить средства в таком объеме, компания решила не пояснять.
Дивидендная политика не прозрачна, ведь нет возможности просчитать дивидендные выплаты, кроме минимально приписанных 50 млн долларов в год, о которых сказано в политике больше нет понимания сколько будет выплачено в реальности и ориентироваться на расчеты в дивдоходности по бумаге. Пока есть надежда, что по аналогии с ЕВРАЗом цифра будет выше этих минимальных выплат, но это пока надежды, а факт в том, что в хороший год решили не платить и не ясны цели компании, чтобы понять, почему в дальнейшем дивиденды будут сильно выше этой цифры, а не будет продолжаться накопление кеша на счетах.
Также смущает история с «технической» допкой по цене около 126₽, компания отказывается отвечать на вопросы о ее целесообразности (ответ на дне инвестора – по регуляторным причинам) и кроме не очень позитивных вариантов мыслей особо нет, почему они ее решили сделать именно сейчас, именно в таком странном объеме. Этот факт тоже будет давить на котировки, но, с другой стороны, можно считать эту цену условным дном по цене на ближайшее время до объявления точного размера дивидендов.
По поводу СП с Сибуглем ясности пока тоже нет никакой, год назад Степанов говорил, что Сибуголь нам интересен, но это больше вялотекущий интерес и это уже длится много лет.
Напомню, что говорилось год назад Степановым на встрече:
У всех есть аппетит на рост, на прибыльный рост и диверсификацию. Ряд прибыльных проектов утверждено, как лава например. Прибыльные проекты думаю нам утвердят, думаю нам утвердят нам промежуточный вариант, не тотальный рост и тотальные выплаты дивидендов, а что-то среднее.
Что, собственно, и произошло, мы видим, что тотальных выплат дивидендов нет, как и отсутствие тотального роста. А по поводу Сибуглемета было сказано следующее:
Сложный вопрос, это госпредприятие. Можно сказать так, стратегия диверсификации это теоретически включает, но если брать конкретику, то сложно давать оценку. Там есть собственники и вопрос как они видят развитие своих активов.
Сейчас же при общении с ЕВРАЗом дается комментарий, Сибуглемет действительно интересен, и ЕВРАЗ ходили к ВЭБу со своими предложениями, но он, вероятно, не хочет прощать часть долга, поэтому торговаться будут долго, хочется этот актив, но не горит. Тем более, что в ближайшие 3 года основные инвестиции в стальной дивизион (новый стан в США).
То есть надежды на крупное СП остаются, но по срокам не стоит его ожидать в ближайшее время и рассчитывать на какой-то рывок акций в ближайшее время, наверное, эта история не этого года, так что закладываться на это не стоит.
То есть, подводя итоги, можно сказать, что история дешевая и перспективная, но нужно понимать, что драйверы роста уже давно не отчеты и они ими не станут, переоценка бумаги возможна только при заявлениях о выплате дивидендов существенно больше, чем прописаны минимальные в дивполитике, ну и, конечно, СП, которое мы не ждем в этом году.
Пока это дешевая интересная история, в которой придется просидеть еще довольно длительный период времени, и на выходе получается, даже при оптимистичных раскладах не такой высокий апсайд (при отличном раскладе это будет около 100% за 2-3 года). В целом же более реальный прогноз это цифра около 180 в ближайший год-два, без учета выплаченных дивидендов. Также не стоит забывать о рисках в бумаге – это и возможный принудительный выкуп (если кто-то по заказу ЕВРАЗа выкупает 10% для продажи в последствии ЕВРАЗу этого объема), цены на уголь все также по консенсусу ожидаются ниже на уровень 160-180 долларов за премиальный уголь, укрепление рубля, хоть они и не кажется значимым фактором в виду того, что пока нет поводов для существенного его укрепления.
Так что бумагу стоит держать тем, кого устраивает невысокий дивидендный поток и кому интересна долгосрочная история с не очень большим, но довольно надежным апсайдом. Бумага для инвесторов, так как следить за котировками до осени в ней нет особого смысла, остается в ближайшие полгода следить за новостями от компании и не более того. Ну и нужно понимать, что краткосрочно идея будет под давлением, так как потихоньку могут выходить уставшие сидельцы, несмотря на продолжающуюся скупку акций на внебирже, так что до 120₽ бумага может вполне сходить.
– на 08 февраля 2019г. количество акций Публичного акционерного общества «Распадская», принадлежащих Евраз Груп С.А., составляет 592 968 951,339 штук, что эквивалентно 84,3254% уставного капитала эмитента.
21 марта в отчете нет ни слова о том, что докупали, (хотя сущфакта еще не было и может появится в ближайшем будущем, если покупки были, но это будет неприятная ситуация, так как менеджмент опять вводит в заблуждение акционеров) это же сказали и на дне инвестора в Москве, однако, скупка на внебирже продолжалась, возможно закупались на другое юрлицо или же это скупает и вовсе не ЕВРАЗ или его приближенные компании.
22 марта нам представили новую дивполитику:
ПАО “Распадская” может начать выплату дивидендов за первое полугодие 2019 года при соотношении чистый долг/EBITDA не выше 2х, говорится в сообщении компании.
Минимальный ежегодный платеж составит $50 млн и будет выплачиваться двумя траншами минимум по $25 млн каждый по результатам I полугодия и финансового года.
Теперь разберемся, хорошо все это или плохо и чего нам стоит ждать в дальнейшем.
Сначала минусы
Начались займы дочкам, хоть и говорят, что это хорошее вложение денег (довольно высокие процентные ставки), но в целом такая практика не очень позитивна для миноритариев. Хотя Евраз и говорит, что тут не будет ничего критичного и компания в свое время так же поддерживала и Распадскую, так что это абсолютно нормальная история без каких-то скрытых негативных мотивов.
Отсутствие дивидендов за 2018 год, который был очень хорошим для компании и с наличием кеша на счетах тоже не очень радуют, для чего нужно копить средства в таком объеме, компания решила не пояснять.
Дивидендная политика не прозрачна, ведь нет возможности просчитать дивидендные выплаты, кроме минимально приписанных 50 млн долларов в год, о которых сказано в политике больше нет понимания сколько будет выплачено в реальности и ориентироваться на расчеты в дивдоходности по бумаге. Пока есть надежда, что по аналогии с ЕВРАЗом цифра будет выше этих минимальных выплат, но это пока надежды, а факт в том, что в хороший год решили не платить и не ясны цели компании, чтобы понять, почему в дальнейшем дивиденды будут сильно выше этой цифры, а не будет продолжаться накопление кеша на счетах.
Также смущает история с «технической» допкой по цене около 126₽, компания отказывается отвечать на вопросы о ее целесообразности (ответ на дне инвестора – по регуляторным причинам) и кроме не очень позитивных вариантов мыслей особо нет, почему они ее решили сделать именно сейчас, именно в таком странном объеме. Этот факт тоже будет давить на котировки, но, с другой стороны, можно считать эту цену условным дном по цене на ближайшее время до объявления точного размера дивидендов.
По поводу СП с Сибуглем ясности пока тоже нет никакой, год назад Степанов говорил, что Сибуголь нам интересен, но это больше вялотекущий интерес и это уже длится много лет.
Напомню, что говорилось год назад Степановым на встрече:
У всех есть аппетит на рост, на прибыльный рост и диверсификацию. Ряд прибыльных проектов утверждено, как лава например. Прибыльные проекты думаю нам утвердят, думаю нам утвердят нам промежуточный вариант, не тотальный рост и тотальные выплаты дивидендов, а что-то среднее.
Что, собственно, и произошло, мы видим, что тотальных выплат дивидендов нет, как и отсутствие тотального роста. А по поводу Сибуглемета было сказано следующее:
Сложный вопрос, это госпредприятие. Можно сказать так, стратегия диверсификации это теоретически включает, но если брать конкретику, то сложно давать оценку. Там есть собственники и вопрос как они видят развитие своих активов.
Сейчас же при общении с ЕВРАЗом дается комментарий, Сибуглемет действительно интересен, и ЕВРАЗ ходили к ВЭБу со своими предложениями, но он, вероятно, не хочет прощать часть долга, поэтому торговаться будут долго, хочется этот актив, но не горит. Тем более, что в ближайшие 3 года основные инвестиции в стальной дивизион (новый стан в США).
То есть надежды на крупное СП остаются, но по срокам не стоит его ожидать в ближайшее время и рассчитывать на какой-то рывок акций в ближайшее время, наверное, эта история не этого года, так что закладываться на это не стоит.
То есть, подводя итоги, можно сказать, что история дешевая и перспективная, но нужно понимать, что драйверы роста уже давно не отчеты и они ими не станут, переоценка бумаги возможна только при заявлениях о выплате дивидендов существенно больше, чем прописаны минимальные в дивполитике, ну и, конечно, СП, которое мы не ждем в этом году.
Пока это дешевая интересная история, в которой придется просидеть еще довольно длительный период времени, и на выходе получается, даже при оптимистичных раскладах не такой высокий апсайд (при отличном раскладе это будет около 100% за 2-3 года). В целом же более реальный прогноз это цифра около 180 в ближайший год-два, без учета выплаченных дивидендов. Также не стоит забывать о рисках в бумаге – это и возможный принудительный выкуп (если кто-то по заказу ЕВРАЗа выкупает 10% для продажи в последствии ЕВРАЗу этого объема), цены на уголь все также по консенсусу ожидаются ниже на уровень 160-180 долларов за премиальный уголь, укрепление рубля, хоть они и не кажется значимым фактором в виду того, что пока нет поводов для существенного его укрепления.
Так что бумагу стоит держать тем, кого устраивает невысокий дивидендный поток и кому интересна долгосрочная история с не очень большим, но довольно надежным апсайдом. Бумага для инвесторов, так как следить за котировками до осени в ней нет особого смысла, остается в ближайшие полгода следить за новостями от компании и не более того. Ну и нужно понимать, что краткосрочно идея будет под давлением, так как потихоньку могут выходить уставшие сидельцы, несмотря на продолжающуюся скупку акций на внебирже, так что до 120₽ бумага может вполне сходить.
В итоге к декабрю 2019 дело дошло до более жесткой коммуникации с участием ЦБ:
Москва. 20 декабря. INTERFAX.RU – Миноритарии шахты “Распадская” (85,6% предприятия принадлежит Evraz Романа Абрамовича) пожаловались в Банк России, что компания не обеспечивает равное отношение ко всем акционерам и ставит приоритетом интересы Evraz. Об этом “Ведомостям” рассказал представитель миноритариев, управляющей партнер Law & Capital Виктор Обыденнов.
Жалобу подали Леонид Деспотули (возглавлял департамент инвестиционных услуг и андеррайтинга Связь-банка, сейчас – частный инвестор, владеет 60 000 акций “Распадской”) и Сергей Попов (управляющий директор инвесткомпании NZT Rusfond, владеет примерно 0,5% шахты). Их поддержали 185 акционеров, в общей сложности заявителям принадлежит около 2% “Распадской”.
Жалобу подали Леонид Деспотули (возглавлял департамент инвестиционных услуг и андеррайтинга Связь-банка, сейчас – частный инвестор, владеет 60 000 акций “Распадской”) и Сергей Попов (управляющий директор инвесткомпании NZT Rusfond, владеет примерно 0,5% шахты). Их поддержали 185 акционеров, в общей сложности заявителям принадлежит около 2% “Распадской”.
После этого Распадская перешла в разряд “венчуров” – дешево, интересно, но реализация драйверов не надежна, так как цикл в угле пошел на спад, компания встала в глухую оборону и режим молчания, дивиденды давали по-минимуму.
И вот есть возможность пойти на выкуп:
Evraz в пятницу объявил о намерении до конца 2020 года консолидировать угледобывающий бизнес на базе ПАО “Распадская” (владеет 90,9% “Распадской”). В результате сделки угольная компания станет владельцем 100% АО “ОУК “Южкузбассуголь” (ЮКУ, 100%-ная “дочка” Evraz), который оценен в 67,7 млрд рублей. Оплату “Распадская” намерена осуществить в денежной форме. За счет каких средств будет проведена оплата, не уточняется.
В результате консолидации “Южкузбассугля” “Распадская” станет крупнейшим игроком на российском рынке коксующегося угля по объему добычи, говорится в сообщении угольной компании. Производственная база будет включать 7 шахт, 2 разреза и 3 обогатительных фабрики в Кемеровской области и 1 шахту в Тува. Запасы составят 1,9 млрд тонн. На конец 2019 года подтвержденные и вероятные запасы угля ПАО “Распадская” по JORC оценивались в 1,351 млрд тонн.
В результате консолидации “Южкузбассугля” “Распадская” станет крупнейшим игроком на российском рынке коксующегося угля по объему добычи, говорится в сообщении угольной компании. Производственная база будет включать 7 шахт, 2 разреза и 3 обогатительных фабрики в Кемеровской области и 1 шахту в Тува. Запасы составят 1,9 млрд тонн. На конец 2019 года подтвержденные и вероятные запасы угля ПАО “Распадская” по JORC оценивались в 1,351 млрд тонн.
На текущий момент совокупность факторов говорит о том, что сдать в стакан или уйти на выкуп предпочтительней всего.
Финансовый год 2020 будет жестким для компании, деньгу уйдут на M&A. Получившаяся большая компания станет крупнее и сильнее. Но когда опять же будет реализован апсайд – неизвестно, еще около 2 месяцев с ценой выкупа у акций будет практический потолок и есть ли смысл морозить капитал после выкупа? Для тех, кому хочется обязательно иметь в портфеле уголь (металлургический и тепловой) есть эмитенты в Америке, у которых котировки под большим стрессом, и это напомнит вам историю с покупкой Распадской после аварии на шахте и апсайды от 50% и выше:
Металлургический Teck Resources Limited NYSE: TECK, Warrior Met Coal Inc. NYSE: HCC и Arch Resources Inc. NYSE: ARCH
Тепловой: Peabody NYSE: BTU
Есть, безусловно, и вариант, оставить позицию или ее часть в ожидании расторговки на бирже укрупненного бизнеса, если позиция в портфеле устраивает и хочет продолжения участия в истории.
Только стоит помнить о том, что это не оферта, а выкуп у несогласных с крупной сделкой, которой является покупка Южкузбассугля или у не учавствующих в голосовании. При этом выкуп будет только если на собрании сделку утвердят миноритарии.
Поэтому тут есть риски, хотя скорее всего Распадская уже договорилась с крупными держателями бумаги, что те проголосуют за одобрение, но что-то может пойти не по плану. Лучший выход для тех, кто решил пойти на выкуп, это просто не учавствовать в голосовании 18 декабря (отсечка под него будет 24 ноября, поэтому постарайтесь не забыть запретить давать акции в РЕПО своему брокеру).
Выкуп пройдет до 3 марта, точнее число мы узнаем скоро, а пока можно прикинуть, что при выкупе не более 10% от СЧА и при одобрении сделки, то выкуп будет крайне высок в процентном отношение от поданных на выкуп заявок. Так что котировки, скорее всего, пока останутся на данных уровнях, и будут понемногу подрастать по мере появления бОльшей ясности и приближении даты самого выкупа.
АФК Система MOEX AFKS также порадовал акционеров продвижением сделки по IPO OZON. Эту историю сейчас изучим повнимательнее и решим к следующей торговой неделе, что стоит ожидать там.
Отчитался Occidental NYSE:OXY
Целевой показатель продажи активов на 2020 год в размере $2.0 млрд выше плана. Компания освободилась от части не самых важных активов.
Компания обновила долговую часть рабочего капитала, незначительно снизив долг. Закредитованность у этой компании после покупки Anadarko это основная проблема и источник спада капитализации.
Привлечение приоритетного необеспеченного долга на $5.0 млрд, погашение краткосрочного погашения на $ 5.0 млрд.
Сократила непогашенный долг на $1.3 миллиарда долларов с начала года.
Производство чуть выше ожидания, но можно сказать и без отклонения с учетом размера превышения:
В плане на текущий квартал добыча снижена в коридор 1105-1155 млн баррелей нефтяного эквивалента. Производственная себестоимость вырастет до $6.7 долл за баррель нефтяного эквивалента.
Добыча 1237 млн баррелей нефтяного эквивалента от продолжающихся операций, что превышает предполагаемый средний уровень на 12 млн баррелей нефтяного эквивалента. Производственная себестоимость вырастет до $6.7 за баррель нефтяного эквивалента против $5.38 в отчетном квартале.
В третьем квартале улучшили операционный денежный поток и достигли самого высокого Free Cash Flow за квартал свободный денежный поток с 2011 года. – $1.4 млрд.
Алроса MOEX: ALRS МСФО за 3 квартала
3 квартала самые слабые, пожалуй, за всю историю компании, но рынок уже закладывает восстановление показателей и последующий рост дивидендов. История с закупкой ГОХРАН в 2021 тоже все еще
Выручка за 3 кв. увеличилась в 5 раз кв/кв до 49,7 млрд руб. (+9% г/г) в связи с восстановлением спроса на алмазы после существенного снижения предложения алмазов во 2 кв. на фоне распространения пандемии.
Показатель EBITDA1 за 3 кв. вырос до 25,7 млрд руб. (во 2 кв. 2020: 117 млн руб.) за счет восстановления объемов продаж, а также реализации мер по контролю над затратами. Относительно 3 кв. 2019 г. рост составил 22%.
Рентабельность по EBITDA за 3 кв. составила 52% (3 кв. 2019 г.: 46%).
Чистая прибыль за 3 кв. увеличилась до 7,6 млрд руб., что обусловлено ростом выручки несмотря на негативное влияние обменного курса (-10 млрд руб.).
Свободный денежный поток (СДП) в 3 кв. вырос до 22,6 млрд руб. против -30 млрд руб. во 2 кв. 2020 г. (+20,1 млрд руб. г/г) за счет роста операционного денежного потока до 28 млрд руб. Инвестиции составили 5,4 млрд руб. (+19% кв/кв; +16% г/г).
Показатель чистый долг/12М EBITDA на конец 3 кв. остался на уровне 1,25х.
Прогноз на 2020 г.:
уровень производства – 30 млн кар (в начале 2020 г.: 34 млн карат);
инвестиции – около 20 млрд руб. (ранее: 22 млрд руб.).
Алексей Филипповский, заместитель генерального директора АЛРОСА:
«Начиная с середины августа мы начали наблюдать первые признаки восстановления активности на алмазном рынке и, как следствие, увеличение спроса на нашу основную продукцию. Этому способствовало два основных фактора. Первый – максимальная поддержка наших долгосрочных клиентов путем предоставления им возможности полностью отказываться от закупок ранее законтрактованного товара, что способствовало существенному снижению уровня запасов в ограночном секторе. И второй – восстановление конечного спроса на украшения по мере снятия ограничений на ключевых рынках (в сентябре спрос в Китае вырос на 13%, в США – на 14% относительно прошлого года. Поддерживающим фактором стало стремительное развитие онлайн-каналов продаж.
https://nztrusfond.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter