17 ноября 2020 Калита-Финанс Голубовский Дмитрий
Прошлая неделя не внесла окончательной определенности в политическую ситуацию в США. Трамп не признает себя проигравшим выборы, и не слишком успешно пытается оспорить итоги выборов в судах. Тем временем, доллар постепенно начинает восприниматься рынком как со всех сторон плохая идея, потому что как бы ни закончился текущий острый эпизод американской политической истории, раскол американской власти – объективная реальность, которая не позволит проводить эффективную бюджетную политику. В такой ситуации ключевым фактором, отвечающим за поддержание экономического роста, становится монетарная политика – денег придется «печатать» еще больше для компенсации политических рисков. В этом видится причина того, что доллар имеет тенденцию проседать, несмотря на то, что против него все еще поддерживается достаточно высокий объем шорта.
Но мы не думаем, что доллар может сильно просесть в такой ситуации, когда новая администрация в Вашингтоне будет лишена возможности эффективно наращивать бюджетный дефицит. Эмиссия ФРС в этом случае уйдет не в спрос, который мог бы породить инфляцию, а в надувание финансовых пузырей. В связи с этим мы, скорее, увидим в среднесрочной перспективе не падение доллара и переток ликвидности в циклические активы, а продолжение текущей истории: относительно стабильный доллар притом, что продолжается рост наиболее капиталоёмких историй на фондовом рынке. При этом давление на доллар, наблюдаемое сейчас, может заставить индекс доллара снова переписать минимумы, чтобы потом опять скорректироваться к текущим значениям. Таким образом, реалистичным представляется сценарий попытки роста EUR/USD выше 1.21 с последующей коррекцией снова в район 1.17, и попытки USD/JPY продавить вниз 103 с последующим восстановлением обратно в район 105…106.
В контексте Brexit оправдалась техническая идея покупки EUR/GBP на отскок от 0.8875. Учитывая сохраняющуюся неопределенность, часть прибыли по этой сделки лучше, на наш взгляд, зафиксировать. Рост может продолжиться в краткосрочной перспективе, но среднесрочно все будет зависеть от хода переговоров, который, с одной стороны, не внушает оптимизма, но, с другой стороны, прорывы всегда возможны.
Нефть, резко выросшая на новостях о вакцине, теперь поддерживается еще и новостями о том, что ОПЕК+ отложит наращивание добычи из-за второй волны коронавируса, вызвавшей новую волну спада спроса. Во вторник на очередной встрече ОПЕК+ будет обсуждаться, в том числе и этот вопрос, и мы не ждем каких-то больших прорывов с т.з. долгосрочного сохранения текущего ограничения добычи, хотя на квартал текущие квоты продлить могут. На наш взгляд, завышенные ожидания от ОПЕК+ уже в ценах, и нефть скорее несколько снизится на итогах встречи, но останется выше 40 за баррель Brent.
USD/RUB
Как мы и предполагали неделю назад, USD/RUB застрял в диапазоне 76…77 в ожидании бОльшей политической определенности в США. Думаем, хорошей краткосрочной тактикой может быть покупка от 76 с коротким стопом, с последующей частичной разгрузкой позиции по мере отскока. Среднесрочным игрокам стоит быть вне рынка и наблюдать: рубль может еще укрепиться на налоговом периоде ниже 76 за доллар. При этом среднесрочный тренд ослабления рубля остается в силе.
Фондовые рынки.
В рамках логики, изложенной в начале заметки о том, что, как ни парадоксально, политическая неопределенность с одной стороны, и масштабная эмиссия с другой стороны, позитивны для фондовых рынков, особенно для капиталоёмких фондовых историй, фондовые рынки растут. S&P-500, обновивший на прошлой неделе максимум на новостях о вакцине, не растерял импульса к росту, и готов снова подвинуть его. Цели роста, на наш взгляд, находятся уже в районе 3800. NASDAQ консолидируется неподалеку от исторических максимумов в районе 12000, среднесрочная техническая картина такова, что, пробив их, он может уйти на 15000 в рамках все еще не сломленного с технической точки зрения бычьего рынка, длящегося с 2009-го года. РТС растет вслед за американским рынком, закрепился выше 1200, сильно перекуплен на коротких таймфреймах. Ожидаем технической коррекции к 1180, после которой рост может продолжиться уже к целям выше 1300.
http://www.kalita-finance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Но мы не думаем, что доллар может сильно просесть в такой ситуации, когда новая администрация в Вашингтоне будет лишена возможности эффективно наращивать бюджетный дефицит. Эмиссия ФРС в этом случае уйдет не в спрос, который мог бы породить инфляцию, а в надувание финансовых пузырей. В связи с этим мы, скорее, увидим в среднесрочной перспективе не падение доллара и переток ликвидности в циклические активы, а продолжение текущей истории: относительно стабильный доллар притом, что продолжается рост наиболее капиталоёмких историй на фондовом рынке. При этом давление на доллар, наблюдаемое сейчас, может заставить индекс доллара снова переписать минимумы, чтобы потом опять скорректироваться к текущим значениям. Таким образом, реалистичным представляется сценарий попытки роста EUR/USD выше 1.21 с последующей коррекцией снова в район 1.17, и попытки USD/JPY продавить вниз 103 с последующим восстановлением обратно в район 105…106.
В контексте Brexit оправдалась техническая идея покупки EUR/GBP на отскок от 0.8875. Учитывая сохраняющуюся неопределенность, часть прибыли по этой сделки лучше, на наш взгляд, зафиксировать. Рост может продолжиться в краткосрочной перспективе, но среднесрочно все будет зависеть от хода переговоров, который, с одной стороны, не внушает оптимизма, но, с другой стороны, прорывы всегда возможны.
Нефть, резко выросшая на новостях о вакцине, теперь поддерживается еще и новостями о том, что ОПЕК+ отложит наращивание добычи из-за второй волны коронавируса, вызвавшей новую волну спада спроса. Во вторник на очередной встрече ОПЕК+ будет обсуждаться, в том числе и этот вопрос, и мы не ждем каких-то больших прорывов с т.з. долгосрочного сохранения текущего ограничения добычи, хотя на квартал текущие квоты продлить могут. На наш взгляд, завышенные ожидания от ОПЕК+ уже в ценах, и нефть скорее несколько снизится на итогах встречи, но останется выше 40 за баррель Brent.
USD/RUB
Как мы и предполагали неделю назад, USD/RUB застрял в диапазоне 76…77 в ожидании бОльшей политической определенности в США. Думаем, хорошей краткосрочной тактикой может быть покупка от 76 с коротким стопом, с последующей частичной разгрузкой позиции по мере отскока. Среднесрочным игрокам стоит быть вне рынка и наблюдать: рубль может еще укрепиться на налоговом периоде ниже 76 за доллар. При этом среднесрочный тренд ослабления рубля остается в силе.
Фондовые рынки.
В рамках логики, изложенной в начале заметки о том, что, как ни парадоксально, политическая неопределенность с одной стороны, и масштабная эмиссия с другой стороны, позитивны для фондовых рынков, особенно для капиталоёмких фондовых историй, фондовые рынки растут. S&P-500, обновивший на прошлой неделе максимум на новостях о вакцине, не растерял импульса к росту, и готов снова подвинуть его. Цели роста, на наш взгляд, находятся уже в районе 3800. NASDAQ консолидируется неподалеку от исторических максимумов в районе 12000, среднесрочная техническая картина такова, что, пробив их, он может уйти на 15000 в рамках все еще не сломленного с технической точки зрения бычьего рынка, длящегося с 2009-го года. РТС растет вслед за американским рынком, закрепился выше 1200, сильно перекуплен на коротких таймфреймах. Ожидаем технической коррекции к 1180, после которой рост может продолжиться уже к целям выше 1300.
http://www.kalita-finance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter