В какие сектора вкладываться на второй волне COVID

Сейчас уже нет сомнений, что по всему миру идет вторая волна коронавируса.

В Европе и США она уже в разы сильнее, чем первая, во многих развивающихся странах вторая волна еще не началась, а в Китае вирус побежден (по официальным данным).

Чтобы грамотно позиционировать свой портфель, надо выделить сектора-победители. Мы поговорим о:

рынках в первую волну — какие сектора обгоняли рынок;
состоянии экономики и реакции властей во время второй волны, и почему IT-сектор может корректироваться, а нефтегазовый – расти;
интересных для покупки секторах.

В странах Европы динамика выглядит примерно так:

В какие сектора вкладываться на второй волне COVID


В США:



В Индии только закончилась первая волна, логично ожидать вторую:



Китай отличается, там вообще нет второй волны. Это первое отличие на уровне пандемии – китайская экономика не снижает потребление, и это поддерживает нефть, сталь, уголь, так как Китай – крупный импортер.
В Европе уже вводятся локдауны в некоторых странах (Франция, Германия), и логично ожидать закрытий и в других странах.

Чтобы заработать на второй волне коронавируса, нужно посмотреть, что хорошо работало в первую волну, и сопоставить с тем, что изменилось сейчас, во время второй.

Рынки в первую волну: какие сектора обгоняли рынок



Значительно обгоняли индекс Мосбиржи всего два сектора – металлурги (в первую очередь, сталевары) и золотодобыча.

Картинку с динамикой сразу всех секторов сложно оценить визуально, поэтому лучше взгляните на диаграмму с доходностями секторов с середины февраля за полгода:



Динамика секторов соответствует фундаменталу, который мы увидели в процессе и впереди.

Акции металлургов росли, потому что все государства нарастили расходы, чтобы поддержать экономику. Большая статья госрасходов, с помощью которой государство может и бороться с безработицей, и вливать деньги в экономику, и повышать благосостояние общества – инвестиции в инфраструктуру. А строительный сектор – главный драйвер спроса на сталь, поэтому акции сталеваров были значительно сильнее рынка, с опережением почти на год отразив в цене будущий тренд роста спроса на сталь.

Потребительский сектор тоже рос закономерно: публичные компании на нашем рынке – это в основном крупные фуд-ритейлеры (Магнит (MCX:MGNT) и X5 (MCX:FIVEDR)), которые выиграли за счет перетока расходов населения из ресторанов в сторону продуктовых магазинов.

IT-сектора здесь нет, так как Мосбиржа не выделяет техов в отдельный индекс. Но мы знаем, что он также обгонял рынок (Яндекс (MCX:YNDX), Mail.ru (MCX:MAILDR)). Это связано со снижением требуемой доходности по всему рынку из-за агрессивной политики ФРС.
Вторая волна отличается состоянием экономики и реакцией властей

По способу закрытия экономики:

Кафе, рестораны, развлечения все так же под ударом.
При этом промышленность не останавливается, стройки не замораживаются. Это значит, что потребление электроэнергии не просядет (основные источники энергии для промышленности – это газ и уголь).

По реакции властей:

Сейчас уже потрачены значительные ресурсы на поддержание экономики, и следующие траты будут более избирательными, а помощь – более точечной. Но впрыска денег, который был в первую волну, хватит на то, чтобы разогналась инфляция по мере восстановления экономики.
В США побеждает Байден, а он менее чувствителен к фондовому рынку, чем Трамп. Доходности трежерис уже заложили снижение давления на ФРС и снижение объемов скупки ценных бумаг в виде роста доходностей до 1%+. Это ударит по оценкам компаний роста, за счет которых рос индекс S&P 500 (а на нашем рынке к таким можно отнести Яндекс, Mail.ru, TCS Group (MCX:TCSGDR)). Мы считаем, что на второй волне коронавируса в секторе IT скорее логична коррекция, чем рост.

По влиянию на настроения рынка:

Есть несколько вакцин в финальной стадии тестирования, уже готовые к производству и продаже (Pfizer (NYSE:PFE), Moderna (NASDAQ:MRNA), Спутник V). Это дополнительный позитив для страдающих от коронавируса отраслей, а именно, нефтегаза и авиаперевозок. В связи с этим логично ожидать динамику лучше, чем на первой волне коронавируса. Более того, эти сектора стартуют с низкой точки: в ценах уже заложен негатив от низких цен на нефть и сокращения добычи в рамках ОПЕК+. Если рынок будет ждать победы над коронавирусом на горизонте ближайшего года, эти отрасли могут не продавать, а, наоборот, покупать.

Для покупок интересны сектора ритейла и газа
Из тех, кто рос на первой волне и фундаментально продолжает выигрывать и второй наш топ выбор – это ритейлеры. Сейчас мы считаем, что сталевары торгуются около справедливых цен с учетом их исторической премии в дивидендной доходности, а акции ритейлеров имеют потенциал роста за счет сохранения высоких расходов населения именно на покупки в продуктовых магазинах (даже там, где нет закрытия ресторанов, люди из экономии или опасений заразиться предпочитают закупаться больше в продуктовых).

Из секторов, для которых вторая волна отличается от первой, самой интересной ставкой будет газ. Газ, в отличие от нефти, не пострадает от снижения мобильности населения, при этом газовые компании находятся в низкой точке (в частности, Газпром (MCX:GAZP) едва выше первого коронавирусного дна). Вместе с тем, цены на газ уже восстановились до уровня 2019 года, отражая вернувшийся спрос.
Источник: https://invest-heroes.ru/

Morgan Stanley: покупка в ожидании хорошей отчетности (MS)
БКС Экспресс | Акции | Инвест-идеи | Morgan Stanley
День инаугурации Байдена и Йеллен
БКС Экспресс | Акции | S&P 500 (GSPC)
Йеллен пообещала залить экономику США деньгами
finanz.ru | Фундамент
Счетная палата предупредила о планах конфискации денег у неблагонадежных юрлиц и ИП
finanz.ru | Новости
Приток нефтедолларов в Россию рухнул до уровней 2005 года
finanz.ru | Новости
Инвесторы вернулись в российский госдолг: Спрос на аукционе Минфина достиг максимума за 2 месяца
finanz.ru | Облигации | ОФЗ
Ленэнерго. Обзор операционных показателей за декабрь 2020 года
InvestCommunity | Компании | Ленэнерго
Индекс технологический компаний, не имеющих прибыли (от Goldman Sachs)
Доходъ | Акции
Аналитик рассказал о следующих целях для цены биткоина
RoboForex | Криптовалюта | Bitcoin (BTC|USD)
Мир облигаций уже не так устойчив
investing.com | Облигации

Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=532257 обязательна Условия использования материалов