HeadHunter идет в регионы

25 ноября 2020 Sberbank CIB | Компании | HeadHunter
HeadHunter объявил вчера, что покупает российскую рекрутинговую онлайн-платформу Зарплата.ру. Сумма сделки составит 3,5 млрд руб. Сделка предполагает коэффициент "стоимость предприятия/EBITDA 2020о" на уровне 11,4, что ниже оценкиHeadHunter (по нашим расчетам, у него коэффициент "стоимость предприятия/EBITDA 2020о" составляет 25,6) и среднего для глобальных аналогов (22,0). Мы полагаем, что эта сделка дополнит портфель активов HeadHunter и повысит стоимость компании. Она укрепит позиции HeadHunter в регионах и в сегменте найма производственного персонала. ФАС уже одобрила сделку, ее планируется закрыть к концу января. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ HeadHunter и устанавливаем целевую цену $26,47 за акцию.

Заключенная сделка укрепит позиции HeadHunter в регионах и в сегменте найма производственного персонала. Зарплата.ру — ведущая рекрутинговая платформа в ряде российских регионов (в основном в сегменте рабочего персонала). В ключевых регионах (в Сибири и на Урале) выручка Зарплата.ру примерно такая же, как уHeadHunter. В 2019 году у сервиса было около 58 тыс. клиентов, в основном это местные предприятия малого и среднего бизнеса, новые для HeadHunter. У платформы Зарплата.ру хорошая локальная узнаваемость бренда, что обеспечивает значительную долю органического трафика. После закрытия сделки Зарплата.ру продолжит работать как отдельный бренд на собственной технологической платформе.

Сумма сделки составит 3,5 млрд руб., что предполагает коэффициент "стоимость предприятия/EBITDA 2020" на уровне 11,4. Дисконт к оценке HeadHunter, по нашим расчетам, составит 55%, а к глобальным аналогам — 48%. Сделка будет профинансирована за счет новых долговых обязательств (банковского кредита или публичного размещения облигаций).

В среднесрочной перспективе сделка обеспечит синергию как в части выручки, так и расходов. Мы полагаем, что покупка рекрутинговой платформы откроет возможности для перекрестных продаж, и база HeadHunter пополнится новыми региональными клиентами. Мы также ожидаем, что сделка позволит оптимизировать затраты и обеспечит экономию за счет масштаба, в первую очередь за счет маркетинговых и прочих затрат (общих, коммерческих и административных расходов, исключая издержки на маркетинг и персонал). В прошлом году HeadHunter потратил на маркетинг 13% выручки, т. е. на 5 п. п. меньше, чем Зарплата.ру. Что же касается прочих расходов, то их доля у HeadHunter составила 9% выручки (на 6 п. п. меньше, чем у Зарплата.ру). Компания ожидает, что в текущем году Зарплата.ру генерирует около 760-780 млн руб. выручки (10% от совокупного показателя HeadHunter) и примерно 310 млн руб.EBITDA (около 8% показателя HeadHunter), а рентабельность поEBITDA составит 40% (против 49% у HeadHunter).
Источник: http://www.sberbank-cib.ru/

Пол Гарднер Аллен Друг и соратник Билла Гейтса
Открытый журнал | Финансист
HeadHunter Group PLC Обзор показателей лидера на российском рынке интернет-рекрутмента
Открытый журнал | Компании | HeadHunter
Жуткий монстр по имени Мировая Экономика
Открытый журнал | Финансист
Обзор трендов на энергетическом рынке 2021 от ING
Поток | Периодика
У «Черкизово» в 2020 году были рекордные продажи во всех сегментах бизнеса
Тинькофф Банк | Компании | Группа Черкизово
Запасы нефти в США неожиданно выросли на 4 млн баррелей
Pro Finance Service | Товары | Oil
Китай контрабандой импортирует нефть в обход американских санкций против Венесуэлы
Bloomberg | Товары | Oil
Инвестиции не высегда были такими демократическими как сейчас
Доходъ | Финансист
Доллар завершает ростом свою наихудшую с середины декабря торговую неделю
Pro Finance Service | Валюта | USD|NOK | USDX
Запасы нефти в США за неделю выросли на 4,35 млн баррелей
БКС Экспресс | Товары | Oil

Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=533447 обязательна Условия использования материалов