Зачем HeadHunter покупает Zarplata.ru

Компания HeadHunter (HHR US: НА УРОВНЕ РЫНКА, РЦ $20,7) объявила о заключении соглашения на покупку 100% акций рекрутинговой онлайн-платформы Zarplata.ru у Hearst Shkulev Digital Regional Network B.V. Zarplata,ru — игрок второго эшелона на рынке рекрутинга в сегменте “синих воротничков” в Сибири и на Урале. Сделка, как ожидается, укрепит присутствие компании в регионах, а также ее позиции в сегментах “синих воротничков” и МСБ, что соответствует стратегической цели компании. Вклад покупки в выручку и EBITDA HH составит, соответственно, 10% и 8% в 2020, исходя из прогнозных цифр на 2020П (консенсус-прогноз BBG).

Сделка способствует увеличению стоимости HeadHunter, так как ее цена предполагает сильный дисконт на уровне 62-55% к текущей рыночной цене HH по коэффициентам 2020П EV/Sales и EV/EBITDA. В целом мы считаем новость позитивной для акций HHR. Подробности сделки: стоимость сделки на уровне 3,5 млрд руб. должна быть профинансирована за счет привлечения нового долга. Стоимость сделки составляет 3,5 млрд руб. денежными средствами и может корректироваться в момент ее закрытия. ФАС уже одобрила покупку. Как ожидается, сделка будет закрыта в конце января 2021. Покупка будет профинансирована за счет привлечения нового долга (банковский кредит от ВТБ или выпуск публичных облигаций).

После покупки Zarplata.ru будет функционировать как отдельная от HeadHunter компания под своим собственным брендом; как ожидается, компания сохранит свою команду менеджмента. По нашей оценке, цена сделки предполагает коэффициенты Zarplata.ru на уровне 4,55x 2020П EV/Sales и 11,4x EV/EBITDA. Zarplata.ru – один из крупнейших игроков второго эшелона в сегменте “синих воротничков” в Сибири и на Урале. Zarplata.ru занимает сильные позиции на рынке Сибири и Урала; на долю Екатеринбурга, Новосибирска, Челябинска и Красноярска приходится 64% совокупной выручки компании.

База данных Zarplata.ru насчитывает 53 тыс. активных объявлений о работе (против 82 тыс. у HH) и 2,56 млн видимых CV (против 2,84 млн у HH). Соответствующие цифры у игрока #3 на рынке (которым, судя по всему, является Superjob) составляют 45 тыс. и 1,13 млн соответственно. Выручка Zarplata.ru составила 854 млрд руб. в 2019, что сопоставимо с выручкой HeadHunter на Урале и в Сибири. Выручка за 2020 прогнозируется на уровне 760-780 млн руб. (что на 11-9% ниже г/г, главным образом, на фоне сложной ситуации на рынке в связи с пандемией). Скорректированная рентабельность EBITDA Zarplata.ru составила примерно 40% (прогноз на 2020 не предполагает ее изменений в годовом сопоставлении). Вклад покупки в выручку и EBITDA HH составит, соответственно, 10% и 8% в 2020; временное повышение долга до 1,6x. Это первая значительная покупка HH после покупки базы данных CV Job.ru в январе 2018 и первая крупная сделка на рынке с момента покупки Сбербанком Rabota.ru за 1,2 млрд руб. в начале прошлого года.

Сделка, как ожидается, укрепит региональное присутствие компании, а также ее позиции в сегментах “синих воротничков” и МСБ, что соответствует стратегической цели компании. Вклад покупки в выручку и EBITDA HH составит, соответственно, 10% и 8% в 2020, исходя из прогнозных цифр на 2020П (консенсус-прогноз BBG). На 30 сентября валовый долг HH составил 4,4 млрд руб., а чистый долг – 3,1 млрд руб. При 100% долговом финансировании сделки валовый долг объединенной компания составит примерно 7,9 млрд руб и чистый долг – примерно 6,6 млрд руб., что предполагает 1,62x чистый долг / EBITDA (эта цифра, видимо, снизится в будущем году, так как цифры за 2020 пострадали в результате пандемии).
Источник: https://www.alfadirect.ru/

Пол Гарднер Аллен Друг и соратник Билла Гейтса
Открытый журнал | Финансист
HeadHunter Group PLC Обзор показателей лидера на российском рынке интернет-рекрутмента
Открытый журнал | Компании | HeadHunter
Жуткий монстр по имени Мировая Экономика
Открытый журнал | Финансист
Обзор трендов на энергетическом рынке 2021 от ING
Поток | Периодика
У «Черкизово» в 2020 году были рекордные продажи во всех сегментах бизнеса
Тинькофф Банк | Компании | Группа Черкизово
Запасы нефти в США неожиданно выросли на 4 млн баррелей
Pro Finance Service | Товары | Oil
Китай контрабандой импортирует нефть в обход американских санкций против Венесуэлы
Bloomberg | Товары | Oil
Инвестиции не высегда были такими демократическими как сейчас
Доходъ | Финансист
Доллар завершает ростом свою наихудшую с середины декабря торговую неделю
Pro Finance Service | Валюта | USD|NOK | USDX
Запасы нефти в США за неделю выросли на 4,35 млн баррелей
БКС Экспресс | Товары | Oil

Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=533449 обязательна Условия использования материалов