Чтобы сравнить экономику разных стран, используется множество инструментов, и один из них — паритет покупательной способности (ППС). Это сравнение валют по их способности к приобретению однотипной корзины товаров и услуг. В его основе лежит Закон единой цены (LOOP), предполагающий, что цены конкретного товара в разных странах при условии отсутствия трансакционных издержек и торговых барьеров должны стремиться к равенству. Несмотря на внешнюю простоту, при работе с ППС необходимо учитывать некоторые нюансы и ограничения.
Применение паритета покупательной способности
В нашей стране на официальном уровне за расчёт ППС отвечает Росстат. Он ориентируется на методики Организации экономического сотрудничества и развития, которая производит сравнение по однотипной корзине товаров и услуг стоимостью 100 долл. в США. Росстат рассчитывает следующие параметры:
отношение рубля к доллару на основе ППС;
ВВП РФ на основе ППС;
ВВП РФ по ППС на душу населения.
Рис. 1. Оценка стоимости рубля к доллару по ППС. Источник: Росстат
По мнению Росстата покупательная способность рубля в 2019 г. составила 25,47 руб./долл. при среднерыночном курсе более 60 руб./долл. Она подтверждается, к примеру, индексом Биг-Мака — то есть рассчитывается по стоимости покупки этого бургера в разных странах. В РФ он стоит 135 руб., а в США — 5,71 долл. То есть «обменный» курс по Биг-Маку: 135 / 5,71 = 23,64 руб./долл.
Рис. 2. Разновидностей сравнения по ППС Big_Mac_Index. Источник: журнал Economist
Рубль по индексу Биг-Мака был недооценён на:
67% к доллару;
60% к евро;
55% к британскому фунту;
38% к китайскому юаню.
Размер недооценки рубля примерно равен Турции (64,3) и Южной Африке (67,4).
В чём причины такой резкой разницы силы российского рубля по ППС и по текущим валютным курсам?
Первое — качество товаров и услуг, что ограничивает эффективность ППС.
Второе — ППС ориентируется на товары, не имеющие доступа на мировой рынок и потребляемые внутри страны — парикмахерские услуги, такси и прочие. Но ведь есть и импортируемые товары, цены которых изменяются под влиянием валютных курсов. Это ощущают многие россияне, видя, как цены в иностранных интернет-магазинах растут после ослабления курса рубля к доллару.
Третье — предположение, что разные страны потребляют одну и ту же корзину товаров и услуг, что заведомо неверно. Чем беднее население страны, тем значительнее доля средств, которые тратятся на продукты питания.
Четвёртый фактор — неэкономические моменты, к примеру, санкции. Они напрямую влияют на разницу валютных курсов и ППС.
Наконец, есть и рыночные ожидания. Учитывая долгую историю девальваций (ведь ещё в первой половине 2014 г. доллар стоил меньше 35 руб.), неудивительно, что люди при размещении долгосрочных сбережений ориентируются на устойчивые валюты.
Мировой ВВП по паритету покупательной способности
В целом этот показатель в 2020 г. равен 138,352 млрд долл. (по номиналу — 87,265). Места по ППС и номинальному ВВП довольно сильно отличаются.
Рис. 3. Место стран мира по показателю ВВП по ППС на 2020 год по данным МВФ (млрд долл.)
Как правило, более развитые страны опережают своих развивающихся коллег по номинальному ВВП, но проигрывают при сравнении по ППС.
Рис. 4. Динамика ВВП РФ по ППС. Источник: Росстат
Пример. Начинающий инвестор Александр недоумённо хмурился: только недавно Росстат отчитался о росте ВВП, но график одного авторитетного издания показывал его падение. Кто-то обманывает или манипулирует данными?
Нет, сказали бы мы ему, никакого обмана. ВВП по ППС действительно может расти, но если одновременно национальная валюта снижается по отношению к доллару, то формально номинальный ВВП падает. Это и открывает дорогу к манипуляции: можно объявить о росте ВВП по ППС, но умолчать о том, что ВВП по валютным курсам пошёл вниз. Что это значит для инвестиционной практики Александра? Если его сбережения и доходы в рублях, то падение номинального ВВП будет ощущаться им косвенно — через рост цен на товары и услуги, на стоимость которых оказывают влияние валютные курсы, а также через изменение котировок компаний, завязанных на экспортно-импортные потоки. А если он торгует на зарубежных биржах, то влияние самое прямое: будет труднее привлекать валютные средства для компенсации убытков, но на полученные за рубежом прибыли можно будет купить больше рублей.
Расчёт паритета покупательной способности на душу населения
Одна из важнейших сфер применения ППС — сопоставление качества жизни населения.
Рис. 5. Место стран по ВВП по ППС на душу населения за 2020 год по данным МВФ (тыс. долл.)
Как и при сравнении абсолютных показателей ВВП, данные сильно отличаются. Развитые страны уступают развивающимся по ППС, но превосходят при расчётах по номинальным курсам.
Рис. 6. Динамика ВВП РФ по ППС на душу населения. Источник: Росстат
Пример. Елена переехала в Европу и обменивалась со своей подругой Анной впечатлениями о жизни там. Дамы решили сравнить цены в магазине: выяснилось, что на одну и ту же сумму в России можно купить в два раза больше тех же продуктов, чем в Европе. Если предположить, что доходы у них равные, значит ли это, что Елена обеднела в два раза? Нет. Во-первых, не учитывается качество продуктов. Также нужно сравнивать и другие товары: электроника, бытовая техника и так далее. Важно и качество окружающей среды: инфраструктура, доступность и качество общественных услуг.
Итак, суть паритета покупательной способности — возможность сравнить доступность товаров и услуг внутри разных стран. Но есть определённые ограничения: в него включены не все товары, и он не учитывает их качество и фактор окружающей среды. Поэтому ППС нужно применять комплексно, наряду с показателями, основанными на валютных курсах.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Применение паритета покупательной способности
В нашей стране на официальном уровне за расчёт ППС отвечает Росстат. Он ориентируется на методики Организации экономического сотрудничества и развития, которая производит сравнение по однотипной корзине товаров и услуг стоимостью 100 долл. в США. Росстат рассчитывает следующие параметры:
отношение рубля к доллару на основе ППС;
ВВП РФ на основе ППС;
ВВП РФ по ППС на душу населения.
Рис. 1. Оценка стоимости рубля к доллару по ППС. Источник: Росстат
По мнению Росстата покупательная способность рубля в 2019 г. составила 25,47 руб./долл. при среднерыночном курсе более 60 руб./долл. Она подтверждается, к примеру, индексом Биг-Мака — то есть рассчитывается по стоимости покупки этого бургера в разных странах. В РФ он стоит 135 руб., а в США — 5,71 долл. То есть «обменный» курс по Биг-Маку: 135 / 5,71 = 23,64 руб./долл.
Рис. 2. Разновидностей сравнения по ППС Big_Mac_Index. Источник: журнал Economist
Рубль по индексу Биг-Мака был недооценён на:
67% к доллару;
60% к евро;
55% к британскому фунту;
38% к китайскому юаню.
Размер недооценки рубля примерно равен Турции (64,3) и Южной Африке (67,4).
В чём причины такой резкой разницы силы российского рубля по ППС и по текущим валютным курсам?
Первое — качество товаров и услуг, что ограничивает эффективность ППС.
Второе — ППС ориентируется на товары, не имеющие доступа на мировой рынок и потребляемые внутри страны — парикмахерские услуги, такси и прочие. Но ведь есть и импортируемые товары, цены которых изменяются под влиянием валютных курсов. Это ощущают многие россияне, видя, как цены в иностранных интернет-магазинах растут после ослабления курса рубля к доллару.
Третье — предположение, что разные страны потребляют одну и ту же корзину товаров и услуг, что заведомо неверно. Чем беднее население страны, тем значительнее доля средств, которые тратятся на продукты питания.
Четвёртый фактор — неэкономические моменты, к примеру, санкции. Они напрямую влияют на разницу валютных курсов и ППС.
Наконец, есть и рыночные ожидания. Учитывая долгую историю девальваций (ведь ещё в первой половине 2014 г. доллар стоил меньше 35 руб.), неудивительно, что люди при размещении долгосрочных сбережений ориентируются на устойчивые валюты.
Мировой ВВП по паритету покупательной способности
В целом этот показатель в 2020 г. равен 138,352 млрд долл. (по номиналу — 87,265). Места по ППС и номинальному ВВП довольно сильно отличаются.
Рис. 3. Место стран мира по показателю ВВП по ППС на 2020 год по данным МВФ (млрд долл.)
Как правило, более развитые страны опережают своих развивающихся коллег по номинальному ВВП, но проигрывают при сравнении по ППС.
Рис. 4. Динамика ВВП РФ по ППС. Источник: Росстат
Пример. Начинающий инвестор Александр недоумённо хмурился: только недавно Росстат отчитался о росте ВВП, но график одного авторитетного издания показывал его падение. Кто-то обманывает или манипулирует данными?
Нет, сказали бы мы ему, никакого обмана. ВВП по ППС действительно может расти, но если одновременно национальная валюта снижается по отношению к доллару, то формально номинальный ВВП падает. Это и открывает дорогу к манипуляции: можно объявить о росте ВВП по ППС, но умолчать о том, что ВВП по валютным курсам пошёл вниз. Что это значит для инвестиционной практики Александра? Если его сбережения и доходы в рублях, то падение номинального ВВП будет ощущаться им косвенно — через рост цен на товары и услуги, на стоимость которых оказывают влияние валютные курсы, а также через изменение котировок компаний, завязанных на экспортно-импортные потоки. А если он торгует на зарубежных биржах, то влияние самое прямое: будет труднее привлекать валютные средства для компенсации убытков, но на полученные за рубежом прибыли можно будет купить больше рублей.
Расчёт паритета покупательной способности на душу населения
Одна из важнейших сфер применения ППС — сопоставление качества жизни населения.
Рис. 5. Место стран по ВВП по ППС на душу населения за 2020 год по данным МВФ (тыс. долл.)
Как и при сравнении абсолютных показателей ВВП, данные сильно отличаются. Развитые страны уступают развивающимся по ППС, но превосходят при расчётах по номинальным курсам.
Рис. 6. Динамика ВВП РФ по ППС на душу населения. Источник: Росстат
Пример. Елена переехала в Европу и обменивалась со своей подругой Анной впечатлениями о жизни там. Дамы решили сравнить цены в магазине: выяснилось, что на одну и ту же сумму в России можно купить в два раза больше тех же продуктов, чем в Европе. Если предположить, что доходы у них равные, значит ли это, что Елена обеднела в два раза? Нет. Во-первых, не учитывается качество продуктов. Также нужно сравнивать и другие товары: электроника, бытовая техника и так далее. Важно и качество окружающей среды: инфраструктура, доступность и качество общественных услуг.
Итак, суть паритета покупательной способности — возможность сравнить доступность товаров и услуг внутри разных стран. Но есть определённые ограничения: в него включены не все товары, и он не учитывает их качество и фактор окружающей среды. Поэтому ППС нужно применять комплексно, наряду с показателями, основанными на валютных курсах.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter