Денежный рынок: рост профицита рублевой ликвидности

4 декабря 2020 ВТБ Капитал | ОФЗ
После расчетов по депозитному аукциону Банка России и аукциону КОБР структурный профицит ликвидности в банковской системе увеличился до 903 млрд руб. – максимального уровня с начала текущего периода усреднения. Спрос на аукционе 14-дневных депозитов Федерального казначейства оказался выше, чем мы ожидали: 200 млрд руб. против предложенных к размещению 100 млрд руб. Предложенный лимит был полностью выбран одним из двух участников аукциона по ставке отсечения 4,06%, на 1 бп выше установленного минимума. Однодневное репо также привлекло к себе значительный интерес: два банка подали заявок на общую сумму 125 млрд руб. На сегодня, помимо однодневного репо на сумму 400 млрд руб., Федеральное казначейство запланировало аукцион 17-дневного репо с лимитом 100 млрд руб., который, как мы ожидаем, будет выбран полностью.

Ставка RUONIA, в среду составившая 4,02%, вчера опять находилась, по нашим оценкам, вблизи 4,0%. Средняя стоимость однодневного валютного свопа снижалась второй день подряд, опустившись еще на 3 бп (до 3,91%). По нашим расчетам, на данный момент запас свободных резервов в банках составляет около 300 млрд руб., и вероятнее всего вырастет за предстоящие выходные, в результате чего в начале следующей недели однодневные ставки опустятся еще ниже. В связи с этим Банк России, скорее всего, прибегнет к депозитному аукциону тонкой настройки перед наступающим во вторник окончанием периода усреднения. Трехмесячная ставка MosPrime (4,96%) и котировки FRA (4,70–4,71%) вчера остались на прежних уровнях, как и ставки процентных свопов на сроках 1-2 года. Среднесрочные ставки IRS повысились на 1–2 бп. На данный момент годовая ставка IRS составляет 4,84%, 5-летняя – 5,57%, 10-летняя – 6,21%. Годовая ставка NDF (OIS) пятый день подряд держится на отметке 3,92%. В свою очередь 5-летняя ставка кросс-валютного свопа вчера снизилась в терминах OIS на 3 бп, до 4,22%. Базисная кривая на отрезке от 5 лет сместилась вниз на 2 бп, на данный момент годовой базис составляет -78 бп, пятилетний: -116 бп, 10-летний: -173 бп.

ОФЗ: небольшое снижение доходностей.

По итогам вчерашних торгов длинные ОФЗ снизились в доходности в среднем на 1 бп благодаря спросу нерезидентов, покупавших длинные ОФЗ в небольших объемах во второй половине дня. Локальные игроки по-прежнему более охотно продавали облигации, несмотря на укрепление рубля. Что касается отдельных бумаг, 11-летний ОФЗ-26218 (YTM 6%) немного опередил ближайшие выпуски, снизившись в доходности на 2 бп. Худший результат показал 19-летний ОФЗ-26230 (YTM 6,33%), доходность которого повысилась на 1 бп. Оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже составил 20 млрд руб., что почти соответствует среднедневному показателю за последний месяц. Наиболее активно торговался 5-летний ОФЗ-26234, объем сделок с которым составил 5,3 млрд руб.

Обратим внимание на комментарии из недавнего интервью зампреда ЦБ РФ Алексея Заботкина. Наши макроаналитики выделили два основных момента, касающихся будущего направления денежно-кредитной политики: 1) Банк России «продолжает видеть пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки»; и 2) ожидает возвращения к нейтральной политике – иными словами, к ключевой ставке на уровне 5–6% – «во второй половине нашего прогнозного периода», т.е. начиная со 2п22. Если первое заявление согласуется с нашими ожиданиями (наши экономисты видят 60–70%-ю вероятность снижения ключевой ставки на -25 бп на февральском заседании Совета директоров ЦБ), то траектория нормализации денежно-кредитной политики, о которой говорит Заботкин, выглядит более быстрой, чем мы ожидали: по нашему мнению, в 2022 г. ключевая ставка лишь вернется к отметке 4,5%.
http://www.vtbcapital.ru/ (C)
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=535053 обязательна Условия использования материалов

Брокерское обслуживание в банке ЦентроКредит


  • Специальный тарифный план для открывающих свой счет онлайн
  • Прямой доступ к торговле золотом на бирже
  • Торговля еврооблигациями на внебиржевом и биржевом рынке
  • Доступ к биржевому рынку РЕПО
  • Брокерское обслуживание и полный комплекс банковских услуг
  • Единый брокерский счет для валюты, ценных бумаг и инструментов срочного рынка
  • Отсутствие минимальной суммы при первичном пополнении счета

  • ЦентроКредит

    Вы активный опытный трейдер и хотите сменить брокера? Присмотритесь к нашему банку

    ЦентроКредит

    Как торговать на бирже с минимальной комиссией?